[牛皮紙?jiān)略u(píng)]：原料下調(diào) 毛利改善（2025年5月）

影響本月價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、情緒驅(qū)動(dòng)與政策擾動(dòng)中美關(guān)稅緩和短期提振市場(chǎng)信心，但政策利好的情緒退潮后價(jià)格回落二、外盤(pán)報(bào)價(jià)下調(diào)沖擊5月國(guó)際漿廠針葉漿外盤(pán)報(bào)價(jià)下調(diào)30美元至740美元/噸，闊葉漿非公開(kāi)報(bào)價(jià)跌至500-510美元/噸，削弱內(nèi)盤(pán)成本支撐，紙廠接貨謹(jǐn)慎，實(shí)際成交低迷三、供需基本面弱勢(shì)國(guó)際產(chǎn)量陸續(xù)發(fā)運(yùn)至中國(guó)，國(guó)內(nèi)港口累庫(kù)壓力，供應(yīng)過(guò)剩格局未改；需求端雖白卡紙因出口搶單短暫支撐，但文化紙、生活用紙需求疲軟，采購(gòu)隨用隨采的局面，進(jìn)一步削弱市場(chǎng)信心。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：中美經(jīng)貿(mào)會(huì)談 對(duì)生活用紙供需及趨勢(shì)的影響

【導(dǎo)語(yǔ)】：2025年5月12日，中美達(dá)成階段性關(guān)稅調(diào)整協(xié)議，雙方暫停24%關(guān)稅90天，保留10%，并撤銷部分加征關(guān)稅，短期壓力緩解，未來(lái)談判變數(shù)猶存。

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙月評(píng)]：先跌后穩(wěn)（2025年4月）

月評(píng)

[隆眾聚焦]：關(guān)稅沖擊下，生活用紙企業(yè)如何做好自己的事？

導(dǎo)語(yǔ)：2025年4月10日，美國(guó)將對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅提升至125%，部分商品綜合稅率達(dá)145%，4月11日，我國(guó)對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率由84%提升至125%貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，原料紙漿以及下游成品紙關(guān)稅的調(diào)整為生活用紙市場(chǎng)增加新的變量，面對(duì)復(fù)雜的局勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)企業(yè)需要根據(jù)結(jié)合自身情況進(jìn)行系統(tǒng)調(diào)整 1. 關(guān)稅拉鋸下，生活用紙市場(chǎng)狀況 紙漿價(jià)格震蕩調(diào)整，成本面對(duì)紙價(jià)支撐作用進(jìn)一步減弱 美國(guó)發(fā)起新一輪貿(mào)易大戰(zhàn)，把關(guān)稅當(dāng)做肆意施壓、自私牟利的工具，紙漿、成品紙關(guān)稅增加，生活用紙供應(yīng)鏈成本上升，市場(chǎng)波動(dòng)加劇。

熱點(diǎn)聚焦

[文化用紙周評(píng)]：文化用紙偏弱整理，成交氣氛寡淡（20250411-0417）

本周期內(nèi)紙漿價(jià)格呈現(xiàn)針闊分化、弱勢(shì)主導(dǎo)的局面，隆眾資訊分析本周期紙漿價(jià)格波動(dòng)的主要原因：一、期貨盤(pán)面周內(nèi)波動(dòng)收窄，主力合約圍繞5350元/噸震蕩，現(xiàn)貨價(jià)格被動(dòng)跟隨，交投以小單基差交易為主二、巴西發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比增加，市場(chǎng)供應(yīng)端承壓，貿(mào)易商拋貨去庫(kù)現(xiàn)象普遍，高低價(jià)差擴(kuò)大至150元/噸三、需求端全線疲弱，生活用紙開(kāi)工率下調(diào)，拖累漿價(jià)另外港口庫(kù)存高壓，去庫(kù)速度減緩，現(xiàn)貨流動(dòng)性減弱，進(jìn)一步拖累漿價(jià) 國(guó)產(chǎn)木漿：本周國(guó)產(chǎn)木漿市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)紙漿價(jià)格整體持穩(wěn)。

周評(píng)

[紙漿周評(píng)]：周內(nèi)紙漿市場(chǎng)震蕩調(diào)整（20250411-0417）

1.市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：206.9萬(wàn)噸，較上期累庫(kù)5.5萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.7%，庫(kù)存量在本周期呈現(xiàn)小幅累庫(kù)走勢(shì) 2）下游開(kāi)工：白卡紙環(huán)比-1.2%，雙膠紙環(huán)比+0.8%，銅版紙環(huán)比-0.8%，生活紙環(huán)比-0.7%。

周評(píng)

[生活用紙月評(píng)]：先漲后跌（2025年3月）

月評(píng)

[隆眾聚焦]：跌跌不休的紙漿市場(chǎng)何時(shí)休？

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙月評(píng)]：穩(wěn)中上漲（2025年2月）

月評(píng)

[隆眾聚焦]：紙漿價(jià)格困局：當(dāng)高庫(kù)存“堰塞湖”撞上中國(guó)需求“慢復(fù)蘇”

導(dǎo)語(yǔ)：2025年紙漿市場(chǎng)在供需博弈與宏觀環(huán)境交織下呈現(xiàn)復(fù)雜波動(dòng)格局年初，受國(guó)際漿廠外盤(pán)提漲、春節(jié)備貨需求及成本支撐等因素影響，價(jià)格一度攀升但隨后因國(guó)內(nèi)庫(kù)存高企、需求恢復(fù)不及預(yù)期等因素承壓回調(diào)整體來(lái)看，市場(chǎng)呈現(xiàn)出“高成本、高庫(kù)存、弱需求”的三重矛盾，紙漿價(jià)格后市走勢(shì)如何？ 供應(yīng)端：國(guó)際庫(kù)存與國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存壓力并存 來(lái)源：隆眾資訊 截至2025年2月27日，中國(guó)主要港口紙漿庫(kù)存達(dá)230萬(wàn)噸，青島港庫(kù)存量更是達(dá)到歷史最高水平，港內(nèi)闊葉漿庫(kù)存顯著高于針葉漿。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：漲價(jià)落實(shí) 出貨尚可 生活用紙市場(chǎng)仍存探漲情緒

3.原料（預(yù)期震蕩調(diào)整）：全球發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比增加，市場(chǎng)供應(yīng)端承壓，而原紙紙企市場(chǎng)利潤(rùn)壓縮，采購(gòu)原料情緒一般；預(yù)期紙漿市場(chǎng)近期震蕩調(diào)整運(yùn)行，建議關(guān)注港口庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏 生活用紙（短期仍存探漲空間）：主要原料紙漿行情堅(jiān)挺，國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)闊葉漿最新報(bào)價(jià)均上調(diào)，漿企態(tài)度堅(jiān)持；中小生活用紙是采購(gòu)現(xiàn)貨的主要買家，市場(chǎng)了解保定大部分紙企原料庫(kù)存尚算充足短期采購(gòu)原料情緒不高；終端加工廠近期拿貨尚可，一季度仍有頭部紙企有投產(chǎn)項(xiàng)目；供需博弈下生活用紙中長(zhǎng)期看價(jià)格難有較大上探空間。

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙周評(píng)]：探漲情緒仍有 交投表現(xiàn)尚可（20250207-0213）

本周生活紙市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，部分區(qū)域價(jià)差仍存，場(chǎng)內(nèi)中小紙企逐步執(zhí)行漲價(jià)計(jì)劃，頭部紙企繼續(xù)穩(wěn)中探漲態(tài)度；原料針葉漿、闊葉漿價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，進(jìn)口漿市場(chǎng)成交面偏弱，國(guó)產(chǎn)闊葉漿報(bào)價(jià)上探行情，對(duì)生活用紙價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐作用；終端加工廠陸續(xù)復(fù)工，2月下旬后預(yù)期加工廠有集中拿貨現(xiàn)象；供需利好均存，隆眾資訊預(yù)計(jì)近期生活用紙市場(chǎng)價(jià)格或仍有小幅探漲現(xiàn)象，觀望原料價(jià)格調(diào)整和紙企出貨表現(xiàn) 2.原料市場(chǎng)行情分析 1）木漿市場(chǎng)：紙漿市場(chǎng)近期震蕩調(diào)整運(yùn)行，全球發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比增加，市場(chǎng)供應(yīng)端承壓，而下游原紙市場(chǎng)利潤(rùn)壓縮，采購(gòu)原料情緒一般，供需僵持博弈，建議關(guān)注港口庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏及原紙廠家入市采購(gòu)情緒變動(dòng)。

周評(píng)

[紙漿周評(píng)]：供需博弈僵持 供應(yīng)端挺市意向延續(xù)（20250207-0213）

截至2月13日，河北木漿大軸市場(chǎng)主流價(jià)在6400-6600元/噸，山東木漿大軸市場(chǎng)主流價(jià)在6500-6600元/噸，四川竹漿大軸市場(chǎng)主流價(jià)6500-6700元/噸，廣西地區(qū)甘蔗漿大軸市場(chǎng)主流價(jià)在5700-5800元/噸本周生活紙市場(chǎng)價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)，部分區(qū)域價(jià)差仍存，場(chǎng)內(nèi)中小紙企逐步執(zhí)行漲價(jià)計(jì)劃，頭部紙企繼續(xù)穩(wěn)中探漲態(tài)度；原料針葉漿、闊葉漿價(jià)格區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，進(jìn)口漿市場(chǎng)成交面偏弱，國(guó)產(chǎn)闊葉漿報(bào)價(jià)上探行情，對(duì)生活用紙價(jià)格仍有較強(qiáng)支撐作用；終端加工廠陸續(xù)復(fù)工，2月下旬后預(yù)期加工廠有集中拿貨現(xiàn)象；供需利好均存，隆眾資訊預(yù)計(jì)近期生活用紙市場(chǎng)價(jià)格或仍有小幅探漲現(xiàn)象，觀望原料價(jià)格調(diào)整和紙企出貨表現(xiàn) 4.下周市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隆眾分析，紙漿市場(chǎng)近期震蕩調(diào)整運(yùn)行，全球發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比增加，市場(chǎng)供應(yīng)端承壓，而下游原紙市場(chǎng)利潤(rùn)壓縮，采購(gòu)原料情緒一般，供需僵持博弈，建議關(guān)注港口庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏及原紙廠家入市采購(gòu)情緒變動(dòng)。

周評(píng)

[生活用紙月評(píng)]：維穩(wěn)為主 中小紙企陸續(xù)停機(jī)（2025年1月）

月評(píng)

[隆眾聚焦]：國(guó)際發(fā)運(yùn)增漲，漿市供應(yīng)寬松的局面還要持續(xù)多久？

截至本周四，原紙產(chǎn)能利用率皆出現(xiàn)上漲的趨勢(shì)白卡紙產(chǎn)能利用率達(dá)到73.8%，較12月底上漲3%；雙膠紙產(chǎn)能利用率達(dá)到55.6%，較12月底上漲0.3%；生活用紙產(chǎn)能利用率達(dá)到63.0%，較年初上漲0.8%原紙開(kāi)工負(fù)荷積極上探，原紙價(jià)格亦有部分落實(shí)漲價(jià)，一定程度上支撐市場(chǎng)走勢(shì) 隆眾觀點(diǎn)：臨近春節(jié)，紙漿價(jià)格走勢(shì)趨穩(wěn)，節(jié)后漿價(jià)或有上漲概率 供應(yīng)端來(lái)看，全球紙漿主要產(chǎn)漿國(guó)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量增加，但紙漿外盤(pán)價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，且一季度部分漿廠存檢修預(yù)期，整體均勻支撐市場(chǎng)。

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙月評(píng)]：僵持疲態(tài)（2024年11月）

月評(píng)

[生活用紙月評(píng)]：弱勢(shì)整理（2024年10月）

月評(píng)

[生活用紙月評(píng)]：交投氣氛轉(zhuǎn)好 價(jià)格波動(dòng)不大（2024年9月）

月評(píng)

[隆眾聚焦]：金九如約而至，紙漿呈現(xiàn)弱勢(shì)走勢(shì)

從原紙市場(chǎng)的產(chǎn)能利用率來(lái)看，僅生活用紙產(chǎn)能利用率半個(gè)月內(nèi)有提升走勢(shì)截至周四，生活用紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底上漲1.4%，主要保定區(qū)域開(kāi)工負(fù)荷提升，拉漲全國(guó)開(kāi)工水平而白卡紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底下降1.3%，文化紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底下降2.2%多數(shù)原紙出貨節(jié)奏仍以剛需為主，且基本消耗庫(kù)存，原紙市場(chǎng)毛利率亦改善有限下，開(kāi)工負(fù)荷走弱，下游整體對(duì)紙漿消耗需求略顯一般 隆眾資訊預(yù)測(cè)，供需平穩(wěn)下，紙漿價(jià)格短期大穩(wěn)小動(dòng)長(zhǎng)期震蕩偏弱 供應(yīng)方面：7月W20發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量環(huán)比下降16%，疊加6-7月外盤(pán)接單有限，預(yù)期主要紙漿到港量減弱走勢(shì)。

熱點(diǎn)聚焦

[生活用紙月評(píng)]：價(jià)格維穩(wěn) 紙企多保持出貨（2024年8月）

月評(píng)