導(dǎo)語：9月初，市場正式迎來傳統(tǒng)的金九旺季，但紙漿價格卻出現(xiàn)不漲反降的局面。截至發(fā)稿，山東市場進口針葉漿報盤參考6030元/噸，較8月底下降200元/噸；進口闊葉漿價格報盤參考4800元/噸，較8月底持平。金九如約而至，紙漿市場為何走勢下降？

月初紙漿價格俯沖下探

來源：隆眾資訊

經(jīng)歷8月底行情好轉(zhuǎn)后，9月傳統(tǒng)旺季已經(jīng)到來，但紙漿市場氣氛清淡，期貨盤面甚至深跌探底，從業(yè)者信心不足下，對現(xiàn)貨紙漿報價一度下調(diào)。其中，針葉漿隨盤面深跌，兩周跌200元/噸，闊葉漿受需求好轉(zhuǎn)情緒的延續(xù)，報盤艱難持穩(wěn)，成交重心小幅下探20-50元/噸。

8月進口量逐漸恢復(fù)正常水平

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據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國2024年8月紙漿進口量為280.7萬噸，環(huán)比上漲20.7%，同比下降14.6%，全年累計進口量2296.4萬噸，累計同比下降2.5%。8月份紙漿進口量呈現(xiàn)上漲趨勢，但依舊低于上半年月均進口量。但8月后，國內(nèi)紙廠接外盤能力提升，預(yù)期9月底到10月份陸續(xù)抵達國內(nèi)主港，紙漿進口量預(yù)期呈現(xiàn)小幅增長趨勢，整體承壓紙漿價格走勢。

階段性高節(jié)奏采購基本接近尾聲

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紙漿下游原紙市場中，主要下游依然是生活用紙、白卡紙和文化紙。從原紙市場的產(chǎn)能利用率來看，僅生活用紙產(chǎn)能利用率半個月內(nèi)有提升走勢。截至周四，生活用紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底上漲1.4%，主要保定區(qū)域開工負荷提升，拉漲全國開工水平。而白卡紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底下降1.3%，文化紙行業(yè)產(chǎn)能利用率較8月底下降2.2%。多數(shù)原紙出貨節(jié)奏仍以剛需為主，且基本消耗庫存，原紙市場毛利率亦改善有限下，開工負荷走弱，下游整體對紙漿消耗需求略顯一般。

隆眾資訊預(yù)測，供需平穩(wěn)下，紙漿價格短期大穩(wěn)小動長期震蕩偏弱

供應(yīng)方面：7月W20發(fā)運至中國數(shù)量環(huán)比下降16%，疊加6-7月外盤接單有限，預(yù)期主要紙漿到港量減弱走勢。但國際國內(nèi)新增闊葉漿產(chǎn)能落地投放市場，闊葉漿市場供應(yīng)承壓下或拖累針葉漿市場走勢。整體看，短期進口減少支撐漿價，而長期暫無明顯利好支撐。

需求方面：原紙市場進入傳統(tǒng)成品紙的消費旺季，紙廠生產(chǎn)負荷有回暖跡象，但原紙廠家采購原料節(jié)奏持續(xù)性預(yù)期不強，原紙價格上漲乏力，廠家毛利率改善有限，需求端短期回暖跡象支撐近期市場，而長期走勢震蕩偏弱。

綜合來看，紙漿作為金融屬性產(chǎn)品，期貨市場波動對現(xiàn)貨市場有一定的影響，紙漿市場近期供需雙方變動不大，主要伴隨宏觀而波動。預(yù)期在大宏觀背景運行承壓下，供需雙方市場影響下，紙漿價格近期大穩(wěn)小動長期震蕩偏弱。