導(dǎo)語(yǔ)：2025年春節(jié)以來(lái)紙漿市場(chǎng)在多空交織的環(huán)境下呈現(xiàn)顯著下降的局面。外盤挺價(jià)政策失效，需求疲軟及港口高庫(kù)存成為壓制價(jià)格的核心因素。市場(chǎng)多重矛盾下，漿價(jià)下跌局面何時(shí)止?。?/p>

紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)偏空

表1國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙漿及下游原紙價(jià)格表單（單位：元/噸）

春節(jié)后，國(guó)內(nèi)紙漿現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩下探的格局，價(jià)格中樞不斷下移。隆眾資訊分析影響價(jià)格變動(dòng)的主要原因：一、春節(jié)后，國(guó)際漿廠密集釋放檢修、轉(zhuǎn)產(chǎn)計(jì)劃，但市場(chǎng)對(duì)執(zhí)行力度存疑。外盤報(bào)價(jià)維持高位導(dǎo)致國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨倒掛幅度擴(kuò)大，承壓紙漿市場(chǎng)。二、需求市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期，原紙市場(chǎng)承壓出貨，部分紙廠開工率下降，壓制市場(chǎng)采購(gòu)意愿。三、高位港口庫(kù)存與不斷下探的期貨壓制市場(chǎng)情緒，春節(jié)后港口庫(kù)存居于歷史高位，疊加期貨盤面下探趨勢(shì)顯著，進(jìn)一步打壓市場(chǎng)業(yè)者信心。

高庫(kù)存與低需求是壓制價(jià)格的核心因素

表2 國(guó)內(nèi)進(jìn)口紙漿及下游原紙數(shù)據(jù)表單（單位：萬(wàn)噸）

春節(jié)后，中國(guó)紙漿主港庫(kù)存水平達(dá)到歷史高位，隨后港口庫(kù)存緩慢去化，但同比水平依舊居于高位，且絕對(duì)庫(kù)存量仍高于五年均值，供應(yīng)寬松格局短期難改。

重點(diǎn)下游原紙產(chǎn)能利用率因春節(jié)后多數(shù)企業(yè)處于停機(jī)狀態(tài)，其產(chǎn)能利用率維持相對(duì)低位。但伴隨市場(chǎng)終端需求緩慢恢復(fù)，原紙廠家開工逐步上提，但由于終端消耗恢復(fù)不及預(yù)期，原紙市場(chǎng)出貨不暢，紙廠原料采購(gòu)縮量，壓制紙漿價(jià)格。

市場(chǎng)多數(shù)業(yè)者持觀望心態(tài)

據(jù)目前紙漿市場(chǎng)運(yùn)行情況來(lái)看，供需雙方仍顯僵持。隆眾資訊通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研得出，市場(chǎng)內(nèi)14%業(yè)內(nèi)人士持看漲心態(tài)，主要是國(guó)際漿廠堅(jiān)挺外盤價(jià)格，貿(mào)易商大幅降價(jià)空間有限。29%的業(yè)內(nèi)人士持看空心態(tài)，主要是4月為市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，原紙市場(chǎng)需求進(jìn)一步收縮，且港口庫(kù)存絕對(duì)值仍處高位，對(duì)市場(chǎng)支撐一般。市場(chǎng)上57%的業(yè)內(nèi)人士持觀望的態(tài)度，主因是供需僵持博弈加深，4月淡季壓力下，市場(chǎng)需關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)與外盤政策博弈，審慎應(yīng)對(duì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，支撐業(yè)者看穩(wěn)市場(chǎng)。