[聚乙烯]：原料價格下行帶動制品利潤修復(fù)，下游供需疲軟格局難改

其中LLDPE市場供需邊際小幅好轉(zhuǎn)，不過市場情緒提振有限，價格大概率穩(wěn)中有跌，巴斯夫湛江裝置持續(xù)放量令供應(yīng)端承壓，下游包裝膜、農(nóng)膜開工進(jìn)一步下滑，終端補(bǔ)庫意愿偏弱僅階段性逢低補(bǔ)貨，疊加國際油價受地緣局勢緩和、圣誕節(jié)日氛圍影響存小幅下跌預(yù)期，且元旦臨近生產(chǎn)企業(yè)與貿(mào)易商有主動降價去庫意向，下游工廠同步存在小幅備貨需求，市場整體將維持有成交但難改偏弱的運(yùn)行節(jié)奏 制品方面：PE下游企業(yè)對后市原料價格心態(tài)呈現(xiàn)明顯分歧，農(nóng)膜企業(yè)以震蕩預(yù)期為主，部分企業(yè)因供需支撐不足持看跌觀點；包裝膜企業(yè)則以偏穩(wěn)震蕩判斷為核心，看跌與看漲預(yù)期并存，整體對市場走勢判斷偏謹(jǐn)慎。

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[聚乙烯]：供應(yīng)壓力下對假期后信心不足，聚乙烯預(yù)計穩(wěn)中有跌

分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%，包裝膜行業(yè)開工率下跌4%，中空、注塑、拉絲行業(yè)開工率下跌為主，管材行業(yè)開工率預(yù)計穩(wěn)定下游農(nóng)膜需求逐步改善，包裝膜新單跟進(jìn)明顯減少 1、供需雙增，市場主動去庫 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，國際原油超預(yù)期走勢偏強(qiáng)，支撐增強(qiáng)；下游工廠如期開工率上漲，需求增加。

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[農(nóng)膜]：需求跟進(jìn)乏力農(nóng)膜顯疲態(tài) 臨近旺季回暖跡象漸濃

【導(dǎo)語】農(nóng)膜市場的走勢與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求、上游原料成本緊密關(guān)聯(lián)，8月市場受需求疲軟與成本波動影響呈現(xiàn)弱勢特征，而9月隨著傳統(tǒng)旺季臨近，市場有望迎來階段性調(diào)整。

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[聚乙烯]：下游需求增長較慢而信心較強(qiáng)，預(yù)計區(qū)間整理但有謹(jǐn)慎推漲可能

分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計上漲2%，包裝膜、中空行業(yè)開工率上漲1%，管材行業(yè)開工率預(yù)計穩(wěn)定，拉絲行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%市場交易環(huán)境轉(zhuǎn)好，下游訂單跟進(jìn)依然遲緩 1、供需雙增，價格走勢偏強(qiáng) 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，國際原油震蕩上漲，成本端支撐增強(qiáng)；下游需求小幅提振，剛需增強(qiáng)，成交好轉(zhuǎn)，庫存順利向下轉(zhuǎn)移，聚乙烯價格走勢偏強(qiáng)。

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[農(nóng)膜周評]：PE價格窄幅震蕩，農(nóng)膜制品價格穩(wěn)勢運(yùn)行（20250808-0814）

農(nóng)膜訂單跟進(jìn)力度不足，企業(yè)多以按需補(bǔ)庫為主，加上PE市場價格維持窄幅震蕩走勢，并未出現(xiàn)大幅波動，農(nóng)膜生產(chǎn)的成本端壓力相對平穩(wěn)，農(nóng)膜制品價格整體保持穩(wěn)定截止2025年8月6日，華北地區(qū)雙防膜主流價格為9000-9700元/噸 3. 市場影響因素分析 1）本周國際油價下跌，主要的利空因素為：市場關(guān)注美俄領(lǐng)導(dǎo)人會晤，地緣局勢有望進(jìn)一步緩和，疊加國際能源署下調(diào)全球需求增速預(yù)測，均給予油市壓力。

周評

[農(nóng)膜]：農(nóng)膜價格承壓 采購節(jié)奏隨行情調(diào)整

【導(dǎo)語】近期國內(nèi)聚乙烯現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，農(nóng)膜部分價格承壓下跌，企業(yè)原料采購謹(jǐn)慎、庫存呈分化態(tài)勢；后市預(yù)計PE下游開工微升，農(nóng)膜需求轉(zhuǎn)換緩慢，價格或震蕩小跌，華北雙防膜價格維穩(wěn)為主。

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[聚乙烯]：供應(yīng)壓力不減 聚乙烯市場價格走勢簡析

導(dǎo)語：雖然美國商業(yè)原油庫存下降，但增產(chǎn)利空氛圍延續(xù)，國際油價下跌NYMEX原油期貨09合約64.35跌0.81美元/桶，環(huán)比-1.24%；ICE布油期貨10合約66.89跌0.75美元/桶，環(huán)比-1.11%。

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[聚乙烯]：供需矛盾不明顯且有一定韌性，聚乙烯預(yù)計區(qū)間整理

分品種來看，農(nóng)膜、包裝膜、注塑行業(yè)開工率上漲幅度預(yù)計在1%以內(nèi)，管材開工率預(yù)計穩(wěn)定，拉絲行業(yè)開工率預(yù)計上漲3%，中空行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%農(nóng)膜訂單跟進(jìn)緩慢，包裝膜企業(yè)開工穩(wěn)中運(yùn)行，開工率預(yù)計小幅上漲 1、供應(yīng)增速大于需求增速 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，原料端國際原油支撐連續(xù)減弱，且幅度較大，聚乙烯產(chǎn)能利用率上漲較快，下游開工率上漲較慢，成交變化不大，去庫緩慢，聚乙烯價格走勢偏弱。

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[聚乙烯]：供需壓力略增加但有一定支撐 聚乙烯價格預(yù)計區(qū)間整理

面對市場不確定性，農(nóng)膜企業(yè)普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度，采取小批量補(bǔ)庫、訂單驅(qū)動采購策略預(yù)計短期內(nèi)農(nóng)膜價格將延續(xù)與原料價格的聯(lián)動性波動，整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢 PE包裝膜：PE包裝膜企業(yè)平均開工率小幅提升1%左右工業(yè)包裝需求雖整體承壓，但日化、食品等包裝需求相對連續(xù)，部分備貨情況尚存，可生產(chǎn)訂單天數(shù)延長，樣本企業(yè)平均開工率短期內(nèi)尚有提升 成本面： 原油： OPEC+大概率于9月維持54.8萬桶/日的增產(chǎn)力度，美國關(guān)稅政策拖累需求前景，地緣局勢整體呈緩和跡象，美聯(lián)儲短期內(nèi)大概率不降息，美元偏弱對油價存一定支撐，預(yù)計下周國際油價或下跌，WTI或在63-67美元/桶、布倫特或在66-69美元/桶的區(qū)間運(yùn)行 乙烯：下周期內(nèi)華東區(qū)域市場基本面變量相對有限，雖大榭DCC裝置在8月初存投產(chǎn)預(yù)期，但由于新裝置穩(wěn)定性不佳，預(yù)計下周期內(nèi)暫無法實現(xiàn)現(xiàn)貨釋放。

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[聚乙烯]：基本面偏弱且悲觀情緒維持 聚乙烯價格預(yù)計走勢偏弱

分品種來看，農(nóng)膜、管材、中空行業(yè)開工率預(yù)計持穩(wěn)，包裝膜、注塑、拉絲行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%下游淡季特征維持，部分有周期性補(bǔ)庫預(yù)期 1、驅(qū)動不足，去庫較慢 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，原料端國際原油走勢偏弱，支撐松動；聚乙烯產(chǎn)能利用率和下游開工率均略探漲，驅(qū)動不足，成交放緩，去庫減慢，聚乙烯價格走勢維持弱勢。

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[農(nóng)膜周評]：PE市場價格窄幅波動 農(nóng)膜制品價格維穩(wěn)（20250627-0703）

本周原料價格小幅震蕩，農(nóng)膜生產(chǎn)成本保持穩(wěn)定，且當(dāng)前正值行業(yè)生產(chǎn)淡季，農(nóng)膜產(chǎn)品價格維持平穩(wěn)走勢，市場交易活躍度較低截止2025年6月25日，華北地區(qū)雙防膜主流價格為9000-9600元/噸 3. 市場影響因素分析 1）本周國際油價上漲，主要的利好因素為：伊朗暫停與國際原子能機(jī)構(gòu)合作，市場對地緣局勢不穩(wěn)定性的擔(dān)憂浮現(xiàn)。

周評

[聚乙烯]：缺乏實質(zhì)性指引 聚乙烯預(yù)計區(qū)間整理

分品種來看，農(nóng)膜、管材、注塑、拉絲行業(yè)開工率預(yù)計持穩(wěn)，包裝膜行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%、中空行業(yè)開工率預(yù)計上漲2%下游部分包裝膜需求或小幅提升，但總體需求維持弱勢 1、去庫較慢，市場心態(tài)多偏弱 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，原料端國際原油走勢偏強(qiáng)，有一定支撐，但是引領(lǐng)較弱；聚乙烯產(chǎn)能利用率和下游開工率均下跌，成交小幅好轉(zhuǎn)，但去庫較慢，市場心態(tài)多偏弱，聚乙烯價格下跌為主。

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[聚乙烯]：終端需求提升有限 聚乙烯市場價格分析

導(dǎo)語：伊朗暫停與國際原子能機(jī)構(gòu)合作，市場對地緣局勢不穩(wěn)定性的擔(dān)憂浮現(xiàn)，國際油價上漲。

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[聚乙烯]：供應(yīng)無明顯壓力而下游需求處于季節(jié)性淡季 聚乙烯價格預(yù)計區(qū)間整理

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為12.35%，較前期+0.23%部分棚膜企業(yè)訂單小幅增長，生產(chǎn)有所恢復(fù)，但受淡季影響，產(chǎn)能釋放仍較緩慢；地膜行業(yè)進(jìn)入淡季，部分廠家停產(chǎn)檢修，行業(yè)整體產(chǎn)能利用率維持低位 PE包裝膜業(yè)來看，周內(nèi)PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比下降1.2%本周規(guī)模企業(yè)陸續(xù)交付前期承接出口訂單，消費(fèi)偏淡季運(yùn)行，終端采買維持剛需，新單跟進(jìn)訂單不足，企業(yè)平均開工率環(huán)比下跌 圖6 2023-2025年聚乙烯下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖7 2023-2025年LLDPE/LDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖8 2023-2025年HDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 四、地緣局勢顯著緩和，成本端支撐預(yù)計松動 預(yù)測：OPEC+或在8至9月繼續(xù)維持41.4萬桶/日的增產(chǎn)幅度，傳統(tǒng)燃油旺季帶動終端需求，但地緣局勢顯著緩和，美聯(lián)儲維持當(dāng)前利率水平不變，預(yù)計下周國際油價或小幅下跌，WTI或在63-66美元/桶、布倫特或在66-69美元/桶的區(qū)間運(yùn)行。

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[LLDPE日評]：下游工廠觀望氣氛較濃 LLDPE市場下跌（20250519）

下游工廠僅包裝膜有一定支撐，農(nóng)膜需求難有好轉(zhuǎn)宏觀面不確定性較強(qiáng)，國際原油有下跌預(yù)期，難有推漲動力所以整體來看，LLDPE市場供需雙弱、成交放緩，預(yù)計走勢偏弱，幅度在10-30元/噸左右，僅供參考 7、相關(guān)產(chǎn)品情況 LDPE市場：今日國內(nèi)LDPE市場價格下跌，跌幅在20-50元/噸，本周供應(yīng)存在增加預(yù)期，業(yè)者觀望情緒加重，加之下游接貨能力有限，商家試探小幅下跌出貨。

每日點評

[LLDPE]：LLDPE市場早間提示（20250520）

一、關(guān)注點 1、成本端支撐增強(qiáng)：美國與伊朗的核問題談判仍存分歧，市場擔(dān)憂情緒再起，國際油價上漲。

早間提示

[聚乙烯]：庫存積累而下游有補(bǔ)庫預(yù)期，假期后聚乙烯價格或區(qū)間整理為主

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為23.39%，較前期-2.70%棚膜需求淡季，訂單跟進(jìn)不足，停機(jī)企業(yè)增多，開工企業(yè)維持少量生產(chǎn)為主；地膜進(jìn)入淡季生產(chǎn)，小部分企業(yè)已經(jīng)停工檢修，其他企業(yè)訂單持續(xù)下滑，開工也隨之下降 PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比-0.96%主要是部分長協(xié)訂單節(jié)前陸續(xù)交付，新單暫無明顯跟進(jìn)，可執(zhí)行訂單天數(shù)環(huán)比減少，PE包裝膜企業(yè)平均開工率下降 圖6 2023-2025年聚乙烯下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖7 2023-2025年LLDPE/LDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖8 2023-2025年HDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 四、國際油價呈現(xiàn)承壓前行姿態(tài)，支撐有松動可能 預(yù)測：OPEC+增產(chǎn)給供應(yīng)端帶來一定壓力，在美國削減對多國關(guān)稅之前，需求端壓力仍將延續(xù)，近期地緣局勢整體趨于緩和，對油價利空偏多，預(yù)計下周國際油價有下跌空間。

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[聚乙烯]：供需矛盾緩和有一定支撐，但聚乙烯推漲動力有限

分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計下跌3%，注塑行業(yè)開工率預(yù)計上漲1%，包裝膜行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%，其余各行業(yè)開工率預(yù)計穩(wěn)定下游假期前或提前補(bǔ)倉，但需求逐漸減弱 1、供應(yīng)上漲，聚乙烯利潤下滑 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，國際原油走勢維持偏強(qiáng)，聚乙烯利潤下跌，支撐增強(qiáng)，市場下跌放緩，但是下游開工率難有提振，且供應(yīng)上漲，聚乙烯利潤下滑，成交放緩。

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[聚乙烯]：供應(yīng)維持寬松而下游難有亮點，聚乙烯價格或震蕩偏弱

分品種來看，農(nóng)膜行業(yè)開工率預(yù)計下跌2%，包裝膜行業(yè)、中空開工率預(yù)計上漲1%，管材行業(yè)開工率預(yù)計下跌1%，其余各行業(yè)開工率預(yù)計穩(wěn)定地膜生產(chǎn)收尾但包裝膜受假日影響提振，整體延續(xù)剛需 1、成本支撐增強(qiáng)小幅提振，供應(yīng)維持高位打壓市場信心 說明： 價格單位：元/噸 價格周期：周均價（上周五到本周四） 產(chǎn)品取價區(qū)域：國內(nèi)市場主流價格 從上下游傳導(dǎo)來看，國際原油走勢偏強(qiáng)，成本端支撐增強(qiáng)。

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[聚乙烯]：基本面難有改善但是有一定支撐 聚乙烯預(yù)計低位整理

農(nóng)膜行業(yè)來看，開工率為40.7%，整體開工率較前期+0.35%棚膜需求淡季，訂單進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，部分企業(yè)開工下降地膜需求跟進(jìn)有所放緩，部分企業(yè)訂單累積有所減少，地膜整體開工率提升幅度減慢 PE包裝膜樣本企業(yè)開工環(huán)比+3.70%消費(fèi)市場帶動部分新單跟進(jìn)，短協(xié)生產(chǎn)訂單交付周期延長，支撐PE包裝膜行業(yè)平均開工率仍有提升 圖6 2023-2025年聚乙烯下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖7 2023-2025年LLDPE/LDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖8 2023-2025年HDPE下游開工率走勢圖 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 四、成本端支撐或轉(zhuǎn)為松動，影響力減弱 預(yù)測：在美國關(guān)稅政策未進(jìn)一步加碼的前提下，國際油價暫無大跌風(fēng)險，布倫特也具備站穩(wěn)70美元關(guān)口的能力，但4月后需密切關(guān)注美國關(guān)稅新政。

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