瑞達期貨：滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住

滬鉛夜盤下行0.24%供給端，原生鉛，前期湖南等地區(qū)煉廠檢修陸續(xù)結束，下周開工小幅回升，國內原生鉛供應穩(wěn)中有增；鉛精礦加工費持續(xù)低位、礦源偏緊，制約煉廠大幅增產意愿，整體增量有限再生鉛，行業(yè)持續(xù)深陷冶煉虧損，企業(yè)生產積極性低迷，開工維持低位水平；疊加廢舊電瓶回收貨源偏緊，原料端進一步限制再生鉛復產放量，短期再生鉛難形成供應壓力滬倫比價回落，精鉛進口窗口關閉轉為虧損，海外廉價貨源流入放緩，緩解國內現貨供應壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內淡季現實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲

滬鉛夜盤上行0.21%供給端，原生鉛，前期湖南等地區(qū)煉廠檢修陸續(xù)結束，下周開工小幅回升，國內原生鉛供應穩(wěn)中有增；鉛精礦加工費持續(xù)低位、礦源偏緊，制約煉廠大幅增產意愿，整體增量有限再生鉛，行業(yè)持續(xù)深陷冶煉虧損，企業(yè)生產積極性低迷，開工維持低位水平；疊加廢舊電瓶回收貨源偏緊，原料端進一步限制再生鉛復產放量，短期再生鉛難形成供應壓力滬倫比價回落，精鉛進口窗口關閉轉為虧損，海外廉價貨源流入放緩，緩解國內現貨供應壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：外盤對滬鉛形成情緒托底

滬鉛夜盤下行0.27%供給端，原生鉛，前期湖南等地區(qū)煉廠檢修陸續(xù)結束，下周開工小幅回升，國內原生鉛供應穩(wěn)中有增；鉛精礦加工費持續(xù)低位、礦源偏緊，制約煉廠大幅增產意愿，整體增量有限再生鉛，行業(yè)持續(xù)深陷冶煉虧損，企業(yè)生產積極性低迷，開工維持低位水平；疊加廢舊電瓶回收貨源偏緊，原料端進一步限制再生鉛復產放量，短期再生鉛難形成供應壓力滬倫比價回落，精鉛進口窗口關閉轉為虧損，海外廉價貨源流入放緩，緩解國內現貨供應壓力。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤下行0.57%

滬鉛夜盤下行0.57%供給端，原生鉛方面，原生鉛周度開工率環(huán)比提升，河南、湖南地區(qū)前期檢修的冶煉廠逐步復產，云南地區(qū)生產保持穩(wěn)定，僅少量小規(guī)模冶煉廠延長檢修周期，整體供應維持穩(wěn)健原料端，國產鉛精礦TC穩(wěn)定，進口鉛精礦TC走強，礦端供應緊而不缺，疊加副產品硫酸、白銀價格帶來的收益支撐，冶煉廠生產積極性尚可，原生鉛供應無明顯收縮預期再生鉛方面，受廢電瓶原料緩解、冶煉虧損縮小，再生鉛周度開工率回升，虧損使得行業(yè)減產預期持續(xù)升溫，對鉛價形成一定的底部支撐；但當前再生鉛與原生鉛價差持續(xù)收窄，替代效應減弱，難以扭轉整體供應寬松格局。

期貨公司評論

瑞達期貨：需求端難以為滬鉛提供任何向上驅動

滬鉛夜盤下行0.09%供給端，原生鉛方面，國內冶煉企業(yè)生產利潤維持高位，生產積極性良好，前期湖南、河南等地檢修煉廠已陸續(xù)復產，4月無大規(guī)模集中檢修計劃，行業(yè)整體開工率維持高位，原生鉛供應穩(wěn)中有增，維持相對剛性，對盤面無明顯提振作用再生鉛方面，是當前滬鉛最核心的底部支撐受電動車換電瓶淡季影響，廢電瓶市場流通量持續(xù)偏緊，主產區(qū)冶煉廠到貨量僅為正常采購量的6-7成，再生鉛企業(yè)利潤持續(xù)倒掛，開工意愿極度低迷，安徽、河南等主產區(qū)中小型企業(yè)減產停產增多，市場再生鉛貨源偏緊，多數企業(yè)僅以交付長單為主，供應端實質性收縮為滬鉛形成強托底。

期貨公司評論

瑞達期貨：供應端實質性收縮為滬鉛形成強托底

滬鉛夜盤下行0.03%供給端，原生鉛方面，國內冶煉企業(yè)生產利潤維持高位，生產積極性良好，前期湖南、河南等地檢修煉廠已陸續(xù)復產，4月無大規(guī)模集中檢修計劃，行業(yè)整體開工率維持高位，原生鉛供應穩(wěn)中有增，維持相對剛性，對盤面無明顯提振作用 再生鉛方面，是當前滬鉛最核心的底部支撐受電動車換電瓶淡季影響，廢電瓶市場流通量持續(xù)偏緊，主產區(qū)冶煉廠到貨量僅為正常采購量的6-7成，再生鉛企業(yè)利潤持續(xù)倒掛，開工意愿極度低迷，安徽、河南等主產區(qū)中小型企業(yè)減產停產增多，市場再生鉛貨源偏緊，多數企業(yè)僅以交付長單為主，供應端實質性收縮為滬鉛形成強托底。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上行0.27%

滬鉛夜盤上行0.27%供給端，原生鉛方面，國內冶煉企業(yè)生產利潤維持高位，生產積極性良好，前期湖南、河南等地檢修煉廠已陸續(xù)復產，4月無大規(guī)模集中檢修計劃，行業(yè)整體開工率維持高位，原生鉛供應穩(wěn)中有增，維持相對剛性，對盤面無明顯提振作用再生鉛方面，是當前滬鉛最核心的底部支撐受電動車換電瓶淡季影響，廢電瓶市場流通量持續(xù)偏緊，主產區(qū)冶煉廠到貨量僅為正常采購量的6-7成，再生鉛企業(yè)利潤持續(xù)倒掛，開工意愿極度低迷，安徽、河南等主產區(qū)中小型企業(yè)減產停產增多，市場再生鉛貨源偏緊，多數企業(yè)僅以交付長單為主，供應端實質性收縮為滬鉛形成強托底。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上行1.08%

滬鉛夜盤上行1.08%供給端，原生鉛煉廠開工維持61.48%高位，產量穩(wěn)定；再生鉛雖處虧損（精廢價差倒掛），但 4月部分企業(yè)復產預期增強，疊加進口鉛錠持續(xù)流入，整體供應寬松格局不變鉛精礦TC低位，但煉廠靠白銀、硫酸副產品盈利，生產意愿未減本周再生鉛煉廠開工率維持在44.8%，處于低位水平，核心原因是精廢價差倒掛，煉廠普遍虧損部分中小型煉廠暫停生產或降負荷運行但下周再生鉛復產預期有所升溫：一方面，部分前期停產的中小型煉廠計劃在4月中旬逐步復產，供應端壓力進一步加大。

期貨公司評論

瑞達期貨：有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情

滬鉛夜盤上行0.21%供給端，原生鉛煉廠開工維持61.48%高位，產量穩(wěn)定；再生鉛雖處虧損（精廢價差倒掛），但 4月部分企業(yè)復產預期增強，疊加進口鉛錠持續(xù)流入，整體供應寬松格局不變鉛精礦TC低位，但煉廠靠白銀、硫酸副產品盈利，生產意愿未減本周再生鉛煉廠開工率維持在44.8%，處于低位水平，核心原因是精廢價差倒掛，煉廠普遍虧損部分中小型煉廠暫停生產或降負荷運行但下周再生鉛復產預期有所升溫：一方面，部分前期停產的中小型煉廠計劃在4月中旬逐步復產，供應端壓力進一步加大。

期貨公司評論

瑞達期貨：海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內滬鉛出口需求

滬鉛夜盤上行0.24%供給端，原生鉛煉廠開工維持61.48%高位，產量穩(wěn)定；再生鉛雖處虧損（精廢價差倒掛），但 4月部分企業(yè)復產預期增強，疊加進口鉛錠持續(xù)流入，整體供應寬松格局不變鉛精礦TC低位，但煉廠靠白銀、硫酸副產品盈利，生產意愿未減本周再生鉛煉廠開工率維持在44.8%，處于低位水平，核心原因是精廢價差倒掛，煉廠普遍虧損部分中小型煉廠暫停生產或降負荷運行但下周再生鉛復產預期有所升溫：一方面，部分前期停產的中小型煉廠計劃在4月中旬逐步復產，供應端壓力進一步加大。

期貨公司評論

有色持倉日報：滬鉛漲0.42%，中信期貨減持1.2千手多單

截至4月3日收盤，滬銅2605收96250元/噸，漲0.02%；滬鋁2605收24660元/噸，跌0.78%；滬鉛2605收16785元/噸，漲0.42%；滬錫2605收365740元/噸，跌0.77% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

瑞達期貨：滬倫比值高位導致鉛酸蓄電池出口減少

滬鉛夜盤上行1.02%供給端當前滬鉛供應端呈現“原生鉛穩(wěn)步復產、再生鉛開工顯著回升”的格局，供應偏緊態(tài)勢邊際緩解，但成本支撐仍為核心亮點原生鉛方面，湖南、云南地區(qū)冶煉廠集中復工，行業(yè)復蘇節(jié)奏溫和，截至2026年3月26日，原生鉛主要產地開工率平均值達62.81%，較上周上行0.35%，但產能釋放節(jié)奏放緩，對應周度產量5.21萬噸，較上周持平，未出現同步增長；加工費維持倒掛狀態(tài)，仍是限制原生鉛產能進一步釋放的核心因素，原生錠廠庫僅2.3萬噸，庫存壓力較小。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上行0.26%

滬鉛夜盤上行0.26%供應端國內主流原生鉛冶煉廠維持春節(jié)輪班生產，僅部分湖南企業(yè)按計劃檢修停產，整體開工率小幅回落節(jié)后原生鉛冶煉廠將逐步復產，開工率有望回升受物流停運與廢舊電瓶回收中斷雙重影響，再生鉛企業(yè)開工率出現季節(jié)性大幅下滑，成為供應端收縮的主要來源廢電瓶回收行業(yè)停工周期與春節(jié)假期基本同步，原料斷供導致再生鉛產出顯著減少節(jié)后再生鉛企業(yè)受原料回收恢復滯后影響，復產節(jié)奏相對緩慢鉛精礦市場進入供需雙弱階段，部分北方礦山進入冬休，冶煉廠節(jié)前采購意愿顯著降溫，僅維持剛需備貨。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤下行0.03%

滬鉛夜盤下行0.03%供應端來看原生鉛鉛精礦加工費維持低位，進口礦TC-140美元/噸，礦端緊張未改；南方含銀鉛礦計價系數0.91-0.92，北方0.9-0.91，原料成本剛性較強部分江西、湖南煉廠結束檢修復產，整體開工率穩(wěn)定在73-74%，周度產量小幅回升，但受礦端約束難有大幅增量廢電瓶貨源偏緊，回收價堅挺，回收商快進快出、囤貨意愿弱再生鉛冶煉利潤轉負，河北、山東等地因環(huán)保重污染應急響應，部分企業(yè)減產20%或停爐保溫，北方煉廠提前檢修放假增多。

期貨公司評論

瑞達期貨：海外供應寬松格局對滬鉛反彈形成牽制

滬鉛夜盤下行0.15%供應端來看原生鉛鉛精礦加工費維持低位，進口礦TC-140美元/噸，礦端緊張未改；南方含銀鉛礦計價系數0.91-0.92，北方0.9-0.91，原料成本剛性較強部分江西、湖南煉廠結束檢修復產，整體開工率穩(wěn)定在73-74%，周度產量小幅回升，但受礦端約束難有大幅增量廢電瓶貨源偏緊，回收價堅挺，回收商快進快出、囤貨意愿弱再生鉛冶煉利潤轉負，河北、山東等地因環(huán)保重污染應急響應，部分企業(yè)減產20%或停爐保溫，北方煉廠提前檢修放假增多。

期貨公司評論

瑞達期貨：貴金屬及有色金屬板塊整體偏強，對滬鉛形成短期情緒提振

滬鉛夜盤下跌2.07%供應端原生鉛方面，原生鉛方面，礦端供應偏緊格局未改，鉛精礦加工費仍處于低位（進口加工費-130至-160美元/干噸），對鉛價形成底部成本支撐部分冶煉廠進入常規(guī)檢修階段，河南、湖南等地產量略有下滑，供應邊際呈現減量態(tài)勢再生鉛供應彈性凸顯，安徽環(huán)保管控結束后生產逐步恢復，河南部分企業(yè)因盈利改善主動提產，預計下周再生鉛開工率將小幅上升，一定程度緩解市場供應緊張局面 鉛蓄電池企業(yè)開工率雖在元旦后小幅回升，但終端需求表現疲軟，電動自行車市場受新國標沖擊、以舊換新政策未延續(xù)影響，訂單低迷導致企業(yè)采購意愿不強。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲1.18%

滬鉛夜盤上漲1.18%供應端原生鉛方面，國內原生鉛煉廠生產平穩(wěn)，檢修后產能逐步恢復，三省原生鉛冶煉廠開工率下滑，產量環(huán)比小幅增加，部分抵消再生鉛收縮影響但鉛精礦加工費低位，原料成本高，利潤微薄，增產空間有限再生鉛受廢電瓶原料緊張、環(huán)保管控、利潤收縮影響，再生鉛企業(yè)開工率持續(xù)低位，再生鉛四省周度開工率下滑，部分企業(yè)主動減產20%-30%，短期供應收縮明顯不過，再生鉛生產利潤尚可，后續(xù)下滑空間有限。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲1.28%

滬鉛夜盤上漲1.28%原生鉛方面，盡管部分煉廠檢修后逐步恢復生產，但加工費仍處于低位運行，疊加多地因大氣污染升級實施環(huán)保管控，實際產能釋放進度不及預期再生鉛供應收縮更為顯著，安徽等主產區(qū)受環(huán)保政策直接影響，冶煉企業(yè)出現嚴重減產，且主流地區(qū)廢鉛酸蓄電池回收量持續(xù)處于低位，原料短缺導致再生鉛企業(yè)產能利用率難以提升，市場供應偏緊格局進一步強化 從進口補充來看，11月未鍛軋精煉鉛進口量同比激增 961.54%，主要源于韓國、哈薩克斯坦的資源補充，但當前滬倫比值維持在 相對低位，進口利潤空間有限，短期內進口增量難以扭轉國內供應偏緊態(tài)勢。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鉛夜盤上漲0.32%

滬鉛夜盤上漲0.32%原生鉛方面，盡管部分煉廠檢修后逐步恢復生產，但加工費仍處于低位運行，疊加多地因大氣污染升級實施環(huán)保管控，實際產能釋放進度不及預期再生鉛供應收縮更為顯著，安徽等主產區(qū)受環(huán)保政策直接影響，冶煉企業(yè)出現嚴重減產，且主流地區(qū)廢鉛酸蓄電池回收量持續(xù)處于低位，原料短缺導致再生鉛企業(yè)產能利用率難以提升，市場供應偏緊格局進一步強化從進口補充來看，11月未鍛軋精煉鉛進口量同比激增 961.54%，主要源于韓國、哈薩克斯坦的資源補充，但當前滬倫比值維持在 相對低位，進口利潤空間有限，短期內進口增量難以扭轉國內供應偏緊態(tài)勢。

期貨公司評論

瑞達期貨：夜盤滬鉛主力合約期價下跌0.09%

夜盤滬鉛主力合約期價下跌0.09%國際層面，美聯(lián)儲及多家主要央行已實施降息舉措，寬松的全球流動性環(huán)境對大宗商品價格形成普遍利好國內方面，明確的宏觀政策定調與通脹數據的溫和改善，傳遞出經濟內生動能逐步修復的信號，既提振了工業(yè)金屬的需求預期，也改善了市場情緒基礎 原生鉛方面，多地主要煉廠集中啟動常規(guī)檢修，疊加新疆、西藏等北方地區(qū)鉛鋅礦因冬季進入減產階段，原料端供應偏緊格局短期難以改善，預計原生鉛產量環(huán)比將出現明顯下降。

期貨公司評論