瑞達期貨：滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住

國內(nèi)精鉛社會庫存、煉廠廠庫延續(xù)小幅去庫態(tài)勢，庫存絕對量處于中性偏高水平，持續(xù)壓制滬鉛反彈高度；倫鉛庫存小幅去庫，外盤韌性十足，內(nèi)外分化格局延續(xù)鉛精礦現(xiàn)貨TC長期低位運行，礦價堅挺給原生鉛筑牢底部；廢電瓶回收價格保持平穩(wěn)，再生鉛冶煉虧損持續(xù)擴大，煉廠挺價意愿強烈整體成本支撐牢固，滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住倫鉛受海外煉廠檢修、地緣避險情緒支撐，走勢偏強；美元震蕩波動，基本金屬整體情緒平穩(wěn)外盤對滬鉛形成情緒托底，但國內(nèi)淡季現(xiàn)實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲。

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瑞達期貨：下游鉛酸電池進入二季度傳統(tǒng)消費淡季

國內(nèi)精鉛社會庫存、煉廠廠庫延續(xù)小幅去庫態(tài)勢，庫存絕對量處于中性偏高水平，持續(xù)壓制滬鉛反彈高度；倫鉛庫存小幅去庫，外盤韌性十足，內(nèi)外分化格局延續(xù)鉛精礦現(xiàn)貨TC長期低位運行，礦價堅挺給原生鉛筑牢底部；廢電瓶回收價格保持平穩(wěn)，再生鉛冶煉虧損持續(xù)擴大，煉廠挺價意愿強烈整體成本支撐牢固，滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住倫鉛受海外煉廠檢修、地緣避險情緒支撐，走勢偏強；美元震蕩波動，基本金屬整體情緒平穩(wěn)外盤對滬鉛形成情緒托底，但國內(nèi)淡季現(xiàn)實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲。

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瑞達期貨：國內(nèi)淡季現(xiàn)實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲

國內(nèi)精鉛社會庫存、煉廠廠庫延續(xù)小幅去庫態(tài)勢，庫存絕對量處于中性偏高水平，持續(xù)壓制滬鉛反彈高度；倫鉛庫存小幅去庫，外盤韌性十足，內(nèi)外分化格局延續(xù) 鉛精礦現(xiàn)貨TC長期低位運行，礦價堅挺給原生鉛筑牢底部；廢電瓶回收價格保持平穩(wěn)，再生鉛冶煉虧損持續(xù)擴大，煉廠挺價意愿強烈整體成本支撐牢固，滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住倫鉛受海外煉廠檢修、地緣避險情緒支撐，走勢偏強；美元震蕩波動，基本金屬整體情緒平穩(wěn)。

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瑞達期貨：外盤對滬鉛形成情緒托底

國內(nèi)精鉛社會庫存、煉廠廠庫延續(xù)小幅去庫態(tài)勢，庫存絕對量處于中性偏高水平，持續(xù)壓制滬鉛反彈高度；倫鉛庫存小幅去庫，外盤韌性十足，內(nèi)外分化格局延續(xù)鉛精礦現(xiàn)貨TC長期低位運行，礦價堅挺給原生鉛筑牢底部；廢電瓶回收價格保持平穩(wěn)，再生鉛冶煉虧損持續(xù)擴大，煉廠挺價意愿強烈整體成本支撐牢固，滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住倫鉛受海外煉廠檢修、地緣避險情緒支撐，走勢偏強；美元震蕩波動，基本金屬整體情緒平穩(wěn)外盤對滬鉛形成情緒托底，但國內(nèi)淡季現(xiàn)實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲。

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瑞達期貨：礦價堅挺給原生鉛筑牢底部

國內(nèi)精鉛社會庫存、煉廠廠庫延續(xù)小幅去庫態(tài)勢，庫存絕對量處于中性偏高水平，持續(xù)壓制滬鉛反彈高度；倫鉛庫存小幅去庫，外盤韌性十足，內(nèi)外分化格局延續(xù)鉛精礦現(xiàn)貨TC長期低位運行，礦價堅挺給原生鉛筑牢底部；廢電瓶回收價格保持平穩(wěn)，再生鉛冶煉虧損持續(xù)擴大，煉廠挺價意愿強烈整體成本支撐牢固，滬鉛進一步深跌空間被完全鎖住倫鉛受海外煉廠檢修、地緣避險情緒支撐，走勢偏強；美元震蕩波動，基本金屬整體情緒平穩(wěn)外盤對滬鉛形成情緒托底，但國內(nèi)淡季現(xiàn)實占主導，滬鉛難跟隨外盤大幅上漲。

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Mysteel解讀：鉛錠進口量再刷新高 窗口關閉5月進口量或下滑

印度成為中國鉛錠進口的第一大來源國的原因有，相較于國外其他貨源，印度鉛溢價相對較低，報價靈活，且LME鉛倉單庫存高位，印度鉛占比在一半以上甚至更高，貿(mào)易商更為青睞，4月集中到港1-4月中國鉛錠進口總量18.76萬噸，較2025年全年19.81萬噸水平相差不大，主要得益于滬倫比值高位，進口窗口持續(xù)開啟5月滬倫比值回落，鉛錠進口窗口關閉，預計5-6月份鉛錠進口量或逐步下滑出口方面，一則受原料供應及需求疲軟影響，國內(nèi)鉛錠供應下滑，1-4月國內(nèi)鉛錠產(chǎn)量為193.91萬噸，同比下降超11萬噸；二則海外需求表現(xiàn)不佳，5月20日LME鉛倉單大增2萬多噸至286475噸高位，預計出口量將維持低位。

主編視角

Mysteel日報：鉛價小幅反彈 電池廠逢低補庫情緒尚存

今日外盤反彈，倫鉛重回2000美元/噸關口；而滬鉛反彈幅度有限，目前整體市場氛圍依然偏謹慎，價格上漲缺乏有效支撐，預計短期內(nèi)滬鉛將維持區(qū)間震蕩的走勢

日報

Mysteel日報：鉛價小幅回落 現(xiàn)貨市場成交改善不大

三、市場情緒及預測 滬鉛偏弱震蕩，鉛錠現(xiàn)貨價格跟跌，但下游拿貨積極性改善不大，整體成交一般；今日Mysteel統(tǒng)計的鉛錠社庫較節(jié)前增加0.3萬噸至6.85萬噸，上期所鉛倉單庫存無變動，倫鉛倉單小減225噸至266175噸隨著交割臨近，下周鉛錠社庫仍有累庫預期，另外Mysteel調(diào)研到5月原生鉛和再生鉛產(chǎn)量預計減少2.5萬噸，全部來自于再生鉛企業(yè)；供需雙弱背景下，預計短期鉛或延續(xù)震蕩格局。

日報

Mysteel日報：節(jié)后首日滬鉛走勢強勁 但鉛錠現(xiàn)貨交投偏冷清

廢電瓶：鉛價大漲 部分地區(qū)廢電瓶價格跟漲 1、廣東A回收商：廢電動收貨價9300元/噸，市場貨還是少，一天10噸左右； 2、廣東B回收商：廢電動收貨價9380-9400元/噸，價格低，一天收10噸左右； 3、江西A回收商：廢電動收貨價9450元/噸，假期貨量也不多，比往年差，所有品種的電瓶利潤都低 三、市場情緒及預測 今日滬鉛走勢強勁，尾盤沖破萬七關口，主力2606合約最高報17005元/噸；鉛錠現(xiàn)貨報價跟漲，但下游拿貨不積極；今日Mysteel統(tǒng)計的濟源廠庫較節(jié)前增加4000噸至14500噸；上期所鉛倉單庫存小增173噸至55529噸，倫鉛倉單減少2100噸至266400噸；5月5日海外某冶煉廠因事故冶煉工序或停工，5月中上旬國內(nèi)再生鉛廠檢修與復產(chǎn)并存，需求端電池廠長單提貨，預計短期鉛價上行有一定壓力，短期價格延續(xù)震蕩格局。

日報

瑞達期貨：滬鉛夜盤下行0.57%

進口端，海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3 月中國精煉鉛進口量同比大幅飆升，滬倫比價雖有所回落但進口盈利窗口仍未完全關閉，海外過剩鉛錠持續(xù)流入國內(nèi)，顯著補充了國內(nèi)供應，成為供應端最大的增量來源，對盤面形成持續(xù)壓制鉛的核心需求集中在鉛酸蓄電池領域，占比超 80%，當前行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，需求端整體表現(xiàn)疲軟，無實質(zhì)性回暖電動自行車、汽車起動電池替換市場需求低迷，經(jīng)銷商庫存高企，以去庫為主，采購意愿謹慎，電池企業(yè)普遍維持以銷定產(chǎn)、按需采購的策略，對鉛錠僅維持剛需補庫，高價接貨意愿極低。

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瑞達期貨：再生鉛成本支撐與宏觀情緒則鎖定了下行空間

進口端，海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3 月中國精煉鉛進口量同比大幅飆升，滬倫比價雖有所回落但進口盈利窗口仍未完全關閉，海外過剩鉛錠持續(xù)流入國內(nèi)，顯著補充了國內(nèi)供應，成為供應端最大的增量來源，對盤面形成持續(xù)壓制鉛的核心需求集中在鉛酸蓄電池領域，占比超 80%，當前行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，需求端整體表現(xiàn)疲軟，無實質(zhì)性回暖電動自行車、汽車起動電池替換市場需求低迷，經(jīng)銷商庫存高企，以去庫為主，采購意愿謹慎，電池企業(yè)普遍維持以銷定產(chǎn)、按需采購的策略，對鉛錠僅維持剛需補庫，高價接貨意愿極低。

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瑞達期貨：原生鉛供應無明顯收縮預期

進口端，海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3 月中國精煉鉛進口量同比大幅飆升，滬倫比價雖有所回落但進口盈利窗口仍未完全關閉，海外過剩鉛錠持續(xù)流入國內(nèi)，顯著補充了國內(nèi)供應，成為供應端最大的增量來源，對盤面形成持續(xù)壓制鉛的核心需求集中在鉛酸蓄電池領域，占比超 80%，當前行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，需求端整體表現(xiàn)疲軟，無實質(zhì)性回暖電動自行車、汽車起動電池替換市場需求低迷，經(jīng)銷商庫存高企，以去庫為主，采購意愿謹慎，電池企業(yè)普遍維持以銷定產(chǎn)、按需采購的策略，對鉛錠僅維持剛需補庫，高價接貨意愿極低。

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瑞達期貨：臨近五一下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補庫動作

進口端，海關總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3 月中國精煉鉛進口量同比大幅飆升，滬倫比價雖有所回落但進口盈利窗口仍未完全關閉，海外過剩鉛錠持續(xù)流入國內(nèi)，顯著補充了國內(nèi)供應，成為供應端最大的增量來源，對盤面形成持續(xù)壓制鉛的核心需求集中在鉛酸蓄電池領域，占比超80%，當前行業(yè)處于傳統(tǒng)消費淡季，需求端整體表現(xiàn)疲軟，無實質(zhì)性回暖電動自行車、汽車起動電池替換市場需求低迷，經(jīng)銷商庫存高企，以去庫為主，采購意愿謹慎，電池企業(yè)普遍維持以銷定產(chǎn)、按需采購的策略，對鉛錠僅維持剛需補庫，高價接貨意愿極低。

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Mysteel日報：鉛價震蕩偏弱 現(xiàn)貨市場成交改善不大

三、市場情緒及預測 今日滬鉛震蕩偏弱，鉛市現(xiàn)貨報價跟跌，下游蓄企接貨積極性一般上期所最新數(shù)據(jù)顯示，滬鉛倉單減少1328噸至56201噸；倫鉛倉單減少1375噸至274250噸近期電池廠開工率下降，需求下滑，供應整體回穩(wěn)；國外倫鉛受高純度原料短缺影響，整體走勢偏強。

日報

瑞達期貨：4月鉛蓄電池行業(yè)進入傳統(tǒng)淡季

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，3月鉛蓄電池出口量約3.8億只，環(huán)比下降5.2%，同比下降3.7%，下周出口訂單預計維持低位，外需對滬鉛價格的支撐作用進一步減弱同時，海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內(nèi)滬鉛出口需求，難以形成利多驅(qū)動美聯(lián)儲降息預期反復、美元波動，宏觀情緒偏謹慎，有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情下游接貨意愿弱，限制期價反彈空間資金面觀望為主，持倉與成交溫和，多空無大幅增倉動作，盤面缺乏趨勢性資金驅(qū)動。

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Mysteel日報：鉛價偏強運行 市場成交偏淡

近期電池廠開工率下降，需求下滑，供應整體回穩(wěn)；國外倫鉛受高純度原料短缺影響，整體走勢偏強短期預計鉛價維持區(qū)間震蕩態(tài)勢

日報

瑞達期貨：滬鉛夜盤上行1.08%

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，3月鉛蓄電池出口量約3.8億只，環(huán)比下降5.2%，同比下降3.7%，下周出口訂單預計維持低位，外需對滬鉛價格的支撐作用進一步減弱同時，海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內(nèi)滬鉛出口需求，難以形成利多驅(qū)動美聯(lián)儲降息預期反復、美元波動，宏觀情緒偏謹慎，有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情下游接貨意愿弱，限制期價反彈空間資金面觀望為主，持倉與成交溫和，多空無大幅增倉動作，盤面缺乏趨勢性資金驅(qū)動。

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瑞達期貨：有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，3月鉛蓄電池出口量約3.8億只，環(huán)比下降5.2%，同比下降3.7%，下周出口訂單預計維持低位，外需對滬鉛價格的支撐作用進一步減弱同時，海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內(nèi)滬鉛出口需求，難以形成利多驅(qū)動美聯(lián)儲降息預期反復、美元波動，宏觀情緒偏謹慎，有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情下游接貨意愿弱，限制期價反彈空間資金面觀望為主，持倉與成交溫和，多空無大幅增倉動作，盤面缺乏趨勢性資金驅(qū)動。

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瑞達期貨：海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內(nèi)滬鉛出口需求

據(jù)海關數(shù)據(jù)顯示，3月鉛蓄電池出口量約3.8億只，環(huán)比下降5.2%，同比下降3.7%，下周出口訂單預計維持低位，外需對滬鉛價格的支撐作用進一步減弱同時，海外倫鉛走勢偏弱，也間接影響國內(nèi)滬鉛出口需求，難以形成利多驅(qū)動美聯(lián)儲降息預期反復、美元波動，宏觀情緒偏謹慎，有色板塊整體震蕩，滬鉛難有獨立強勢行情下游接貨意愿弱，限制期價反彈空間資金面觀望為主，持倉與成交溫和，多空無大幅增倉動作，盤面缺乏趨勢性資金驅(qū)動。

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Mysteel解讀：進口持續(xù)盈利 一季度鉛錠進口量超13萬噸

一季度進口量主要集中在印度、韓國、馬來西亞、日本四國，進口總量超7萬噸，遠高于2025年全年水平主要在于進口窗口打開，進口持續(xù)盈利，加之海外貨源充裕，LME鉛庫存居高不下，部分低價貨源流入國內(nèi)4月份進口窗口繼續(xù)打開，市場反映仍有大量鉛錠流入國內(nèi)市場，預計鉛錠進口量將維持高位，在4萬噸以上5-6月份，若滬倫比值回落，進口量或下滑出口方面，一方面出口窗口關閉，加之國內(nèi)供應下滑，1-3月國內(nèi)鉛錠產(chǎn)量為143.29萬噸，同比下降6.84萬噸，1-4月減量將擴大至10萬噸以上；另一方面，海外終端消費表現(xiàn)欠佳，4月21日顯性庫存為273000噸，預計出口量依舊維持偏低水平。

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