瑞達(dá)期貨：短期供應(yīng)收縮預(yù)期對(duì)鉛價(jià)形成支撐

節(jié)后累庫趨勢顯現(xiàn)LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在庫存回升疊加淡季需求疲軟，對(duì)鉛價(jià)形成直接壓制，反彈后貿(mào)易商拋貨意愿增強(qiáng)鉛精礦、廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制鉛價(jià)深跌空間美元走勢、中東地緣沖突擾動(dòng)市場情緒，但對(duì)鉛價(jià)影響偏短期，難以改變基本面主導(dǎo)的震蕩格局

期貨公司評(píng)論

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：印尼園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目減產(chǎn)，Bald Hill鋰礦將重啟

◎倫敦金屬交易所（LME）確認(rèn)將把鉛和鋅直接合約（Outright Contract）在所有交易平臺(tái)上的單日價(jià)格漲跌幅限制，從15%下調(diào)至12%，新規(guī)將于6月8日起生效。

資訊

LME：將鉛和鋅直接合約單日漲跌幅限制從15%下調(diào)至12%

倫敦金屬交易所（LME）確認(rèn)將把鉛和鋅直接合約（Outright Contract）在所有交易平臺(tái)上的單日價(jià)格漲跌幅限制，從15%下調(diào)至12%，新規(guī)將于6月8日起生效

聚焦

瑞達(dá)期貨：原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損

節(jié)后累庫趨勢顯現(xiàn)LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在庫存回升疊加淡季需求疲軟，對(duì)鉛價(jià)形成直接壓制，反彈后貿(mào)易商拋貨意愿增強(qiáng)鉛精礦、廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制鉛價(jià)深跌空間美元走勢、中東地緣沖突擾動(dòng)市場情緒，但對(duì)鉛價(jià)影響偏短期，難以改變基本面主導(dǎo)的震蕩格局

期貨公司評(píng)論

Mysteel鋰電早讀：印尼園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目減產(chǎn) Trinity Metals擬赴美IPO籌資2億美元擴(kuò)建錫鎢鉭礦（5月20日）

如果企業(yè)在寬限期內(nèi)仍不履行義務(wù)，將依次發(fā)出“三封警告信”（SP1-SP3），并最終導(dǎo)致更嚴(yán)厲的制裁 ◎倫敦金屬交易所（LME）確認(rèn)將把鉛和鋅直接合約（Outright Contract）在所有交易平臺(tái)上的單日價(jià)格漲跌幅限制，從15%下調(diào)至12%，新規(guī)將于6月8日起生效。

早報(bào)

瑞達(dá)期貨：潛在供應(yīng)壓力仍存，限制鉛價(jià)上行空間

節(jié)后累庫趨勢顯現(xiàn)LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在庫存回升疊加淡季需求疲軟，對(duì)鉛價(jià)形成直接壓制，反彈后貿(mào)易商拋貨意愿增強(qiáng)鉛精礦、廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制鉛價(jià)深跌空間美元走勢、中東地緣沖突擾動(dòng)市場情緒，但對(duì)鉛價(jià)影響偏短期，難以改變基本面主導(dǎo)的震蕩格局

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：全球鉛市場仍處小幅過剩格局

節(jié)后累庫趨勢顯現(xiàn)LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在庫存回升疊加淡季需求疲軟，對(duì)鉛價(jià)形成直接壓制，反彈后貿(mào)易商拋貨意愿增強(qiáng)鉛精礦、廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制鉛價(jià)深跌空間美元走勢、中東地緣沖突擾動(dòng)市場情緒，但對(duì)鉛價(jià)影響偏短期，難以改變基本面主導(dǎo)的震蕩格局

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在

節(jié)后累庫趨勢顯現(xiàn)LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在庫存回升疊加淡季需求疲軟，對(duì)鉛價(jià)形成直接壓制，反彈后貿(mào)易商拋貨意愿增強(qiáng)鉛精礦、廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，限制鉛價(jià)深跌空間美元走勢、中東地緣沖突擾動(dòng)市場情緒，但對(duì)鉛價(jià)影響偏短期，難以改變基本面主導(dǎo)的震蕩格局

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：進(jìn)口鉛貨源流入量有限

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢反復(fù)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀利好提振庫存方面，截至4月下旬國內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫存降至5.03萬噸的低位，LME鉛庫存同步持續(xù)去化，低庫存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢性上漲。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：截至4月下旬國內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫存降至5.03萬噸的低位

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢反復(fù)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀利好提振庫存方面，截至4月下旬國內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫存降至5.03萬噸的低位，LME鉛庫存同步持續(xù)去化，低庫存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢性上漲。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鉛庫存同步持續(xù)去化

宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ) 5 月政策預(yù)期偏鷹，市場降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元指數(shù)高位波動(dòng)，對(duì)以美元計(jì)價(jià)的基本金屬整體形成估值壓制，疊加中東地緣局勢反復(fù)，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好偏弱，有色板塊資金觀望情緒濃厚，對(duì)鉛價(jià)難有宏觀利好提振庫存方面，截至4月下旬國內(nèi)鉛錠五地社會(huì)庫存降至5.03萬噸的低位，LME鉛庫存同步持續(xù)去化，低庫存對(duì)價(jià)格有一定托底作用，但在終端需求疲軟的背景下，庫存去化的持續(xù)性不足，難以帶動(dòng)價(jià)格實(shí)現(xiàn)趨勢性上漲。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月6日-5月9日）

當(dāng)前鋁價(jià)核心支撐邏輯未發(fā)生改變，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)控政策延續(xù)，供給端剛性約束長期穩(wěn)固；海外減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，全球鋁供應(yīng)短缺格局短期難以緩解疊加LME庫存處于歷史低位，為鋁價(jià)構(gòu)筑扎實(shí)底部支撐庫存方面，國內(nèi)電解鋁庫存累庫，截至5月8日，國內(nèi)電解鋁庫存累庫周環(huán)比累庫1.7萬噸至156.8萬噸中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，國內(nèi)高企的庫存或階段性限制上方空間，預(yù)計(jì)下周電解鋁價(jià)格震蕩 鉛：本周滬鉛主力2606合約沖高回落，節(jié)后首日再外盤及宏觀影響下，大幅沖高，最高摸至17005元/噸；但終端需求延續(xù)清淡，加之鉛錠廠庫和社會(huì)庫存同步增加，滬鉛震蕩走弱，重回基本面交易邏輯，回吐此前大部分漲幅。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（5月6日-5月9日）

當(dāng)前鋁價(jià)核心支撐邏輯未發(fā)生改變，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能嚴(yán)控政策延續(xù)，供給端剛性約束長期穩(wěn)固；海外減產(chǎn)效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，全球鋁供應(yīng)短缺格局短期難以緩解疊加LME庫存處于歷史低位，為鋁價(jià)構(gòu)筑扎實(shí)底部支撐庫存方面，國內(nèi)電解鋁庫存累庫，截至5月8日，國內(nèi)電解鋁庫存累庫周環(huán)比累庫1.7萬噸至156.8萬噸中東沖突引起的供應(yīng)端縮減影響持續(xù)，國內(nèi)高企的庫存或階段性限制上方空間，預(yù)計(jì)下周電解鋁價(jià)格震蕩 本周滬鉛主力2606合約沖高回落，節(jié)后首日再外盤及宏觀影響下，大幅沖高，最高摸至17005元/噸；但終端需求延續(xù)清淡，加之鉛錠廠庫和社會(huì)庫存同步增加，滬鉛震蕩走弱，重回基本面交易邏輯，回吐此前大部分漲幅。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：需求端難以為滬鉛提供任何向上驅(qū)動(dòng)

庫存方面，全環(huán)節(jié)高企的庫存持續(xù)懸在盤面上方，成為限制價(jià)格反彈的核心枷鎖鉛錠五地社會(huì)庫存總量維持在6.57萬噸的高位，去化完全停滯；LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對(duì)高位，海外貨源供應(yīng)寬松，疊加國內(nèi)交割庫倉單庫存平穩(wěn)，每一輪價(jià)格上行都將面臨持貨商的集中拋壓，徹底限制了滬鉛的上行空間

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：供應(yīng)端實(shí)質(zhì)性收縮為滬鉛形成強(qiáng)托底

庫存方面，全環(huán)節(jié)高企的庫存持續(xù)懸在盤面上方，成為限制價(jià)格反彈的核心枷鎖鉛錠五地社會(huì)庫存總量維持在6.57萬噸的高位，去化完全停滯；LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對(duì)高位，海外貨源供應(yīng)寬松，疊加國內(nèi)交割庫倉單庫存平穩(wěn)，每一輪價(jià)格上行都將面臨持貨商的集中拋壓，徹底限制了滬鉛的上行空間

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對(duì)高位

庫存方面，全環(huán)節(jié)高企的庫存持續(xù)懸在盤面上方，成為限制價(jià)格反彈的核心枷鎖鉛錠五地社會(huì)庫存總量維持在6.57萬噸的高位，去化完全停滯；LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對(duì)高位，海外貨源供應(yīng)寬松，疊加國內(nèi)交割庫倉單庫存平穩(wěn)，每一輪價(jià)格上行都將面臨持貨商的集中拋壓，徹底限制了滬鉛的上行空間

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤上行0.27%

庫存方面，全環(huán)節(jié)高企的庫存持續(xù)懸在盤面上方，成為限制價(jià)格反彈的核心枷鎖鉛錠五地社會(huì)庫存總量維持在6.57萬噸的高位，去化完全停滯；LME鉛庫存仍處于27.56萬噸的歷史絕對(duì)高位，海外貨源供應(yīng)寬松，疊加國內(nèi)交割庫倉單庫存平穩(wěn)，每一輪價(jià)格上行都將面臨持貨商的集中拋壓，徹底限制了滬鉛的上行空間

期貨公司評(píng)論

Mysteel鋰電早讀：紫金礦業(yè)擬擴(kuò)建秘魯銅礦 印尼晨曦（鎳）項(xiàng)目5月投產(chǎn) 10月滿產(chǎn)（4月30日）

◎2026年4月29日Mysteel氫氧化鎳鈷價(jià)格：鎳折扣系數(shù)為對(duì)LME鎳91-94折，較上一交易日上漲1%，鎳金屬價(jià)17336-17907美元/噸；鈷折扣系數(shù)為對(duì)標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷91-92折，較上一交易日持平，鈷金屬價(jià)51359-51923美元/噸 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【4月29日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少3273噸至100789噸；鋁倉單增加884噸至449266噸；鋅倉單減少799噸至102016噸；鉛倉單增加1671噸至57508噸；鎳倉單增加1940噸至69491噸；錫倉單減少356噸至6341噸。

早報(bào)

印尼能礦部發(fā)布第144號(hào)部長令 鎳礦HPM計(jì)算公式自4月15日起調(diào)整

新規(guī)將于2026年4月15日起生效 一、鎳礦：鎳、鐵、鈷、鉻四元素綜合計(jì)價(jià) 鎳礦（Bijih Nikel）的HPM計(jì)算公式調(diào)整為： HPM鎳礦 = [(%Ni × CF_Ni × HMA_Ni) + (%Fe × CF_Fe × HMA_鐵礦石 × 100) + (%Co × CF_Co × HMA_Co) + (%Cr × CF_Cr × HMA_鉻礦石 × 100)] × (1 - MC) 參數(shù)說明： 單位：美元/濕噸（USD/WMT） %Ni：鎳品位 %Fe：鐵品位，僅當(dāng)Fe ≤ 35%時(shí)計(jì)入 %Co：鈷品位，僅當(dāng)Co ≥ 0.05%時(shí)計(jì)入 %Cr：鉻品位（無條件計(jì)入） CF鎳：修正系數(shù)，基準(zhǔn)1.6% Ni時(shí)為30%，每±0.1% Ni則CF ±1% CF伴生鐵：固定30% CF伴生鈷：固定30% CF伴生鉻：固定10% HMA鎳：參考LME鎳現(xiàn)貨結(jié)算價(jià) HMA鈷：參考LME鈷現(xiàn)貨結(jié)算價(jià) HMA鐵礦石：參考Asian Metal鐵礦石價(jià)格 HMA鉻礦石：參考Asian Metal鉻礦石價(jià)格 MC：含水率（%） 二、中間品：MHP、MSP、鎳锍等同步調(diào)整 MHP：HPM = (%Ni × HMA_Ni × 60%) + (%Co × HMA_Co × 100%) MSP：HPM = (%Ni × HMA_Ni × 60%) + (%Co × HMA_Co × 30%) 鎳锍（Nickel-Matte）：HPM = 78% × (%Ni + %Co) × HMA_Ni 鎳鐵、NPI：仍按鎳含量計(jì)價(jià)，CF分別為95%和85% 三、其他礦種：單位統(tǒng)一改為濕噸 鋁土礦、鐵礦石、鉻礦、錳礦、銅礦、鉛礦、鋅礦、鈷礦等HPM單位統(tǒng)一改為美元/濕噸。

鎳頭條

Mysteel解讀：進(jìn)口窗口持續(xù)打開 1-2月鉛錠進(jìn)口量創(chuàng)新高

主要得益于進(jìn)口窗口的持續(xù)打開，進(jìn)口利潤可觀，貿(mào)易商傾向從價(jià)格較低的印度、韓國等地采購銷售銷往國內(nèi)；其次海運(yùn)成本低、時(shí)效快、貿(mào)易壁壘較少也是產(chǎn)生這一現(xiàn)狀的原因3月份進(jìn)口窗口持續(xù)開啟，且仍有利潤空間，市場反映除貿(mào)易商外，下游大型鉛蓄電池企業(yè)也外采進(jìn)口鉛錠作為原料補(bǔ)充，預(yù)計(jì)鉛錠進(jìn)口量或在3萬噸以上，但若比價(jià)回落，進(jìn)口增速或放緩但凈進(jìn)口格局仍將延續(xù)出口方面，出口窗口關(guān)閉，疊加海外消費(fèi)疲軟，LME鉛倉單庫存高企，3月23日顯性庫存為284075噸。

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