Mysteel解讀：進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi) 1-2月鉛錠進(jìn)口量創(chuàng)新高

主要得益于進(jìn)口窗口的持續(xù)打開(kāi)，進(jìn)口利潤(rùn)可觀，貿(mào)易商傾向從價(jià)格較低的印度、韓國(guó)等地采購(gòu)銷售銷往國(guó)內(nèi)；其次海運(yùn)成本低、時(shí)效快、貿(mào)易壁壘較少也是產(chǎn)生這一現(xiàn)狀的原因3月份進(jìn)口窗口持續(xù)開(kāi)啟，且仍有利潤(rùn)空間，市場(chǎng)反映除貿(mào)易商外，下游大型鉛蓄電池企業(yè)也外采進(jìn)口鉛錠作為原料補(bǔ)充，預(yù)計(jì)鉛錠進(jìn)口量或在3萬(wàn)噸以上，但若比價(jià)回落，進(jìn)口增速或放緩但凈進(jìn)口格局仍將延續(xù)出口方面，出口窗口關(guān)閉，疊加海外消費(fèi)疲軟，LME鉛倉(cāng)單庫(kù)存高企，3月23日顯性庫(kù)存為284075噸。

主編視角

Mysteel：2026年春節(jié)期間國(guó)內(nèi)鉛市場(chǎng)運(yùn)行情況

一、市場(chǎng)概況 2026年2月9日開(kāi)始，國(guó)內(nèi)鉛冶煉廠開(kāi)工率下調(diào)，且下游企業(yè)備貨意愿一般，整體市場(chǎng)交投冷清上海期貨交易所（SHFE）鉛期貨主力合約受春節(jié)假期影響，市場(chǎng)休市；LME（倫敦金屬交易所）三個(gè)月期鉛價(jià)格波動(dòng)區(qū)間在1943.5-1974美元/噸 二、供需格局分析 供應(yīng)端：春節(jié)期間，湖南、云南部分原生鉛企業(yè)放假或檢修，其他企業(yè)以正常生產(chǎn)為主；再生鉛企業(yè)年內(nèi)放假較多，且放假時(shí)間早于往年，不放假企業(yè)僅10家左右，且在產(chǎn)企業(yè)節(jié)日期間預(yù)計(jì)減產(chǎn)20%~50%不等，整體產(chǎn)出下滑明顯。

主編視角

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會(huì)同步上調(diào)上述調(diào)整將于下周一收盤后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫(kù)存連降，基本金屬市場(chǎng)流動(dòng)性考驗(yàn)加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示核心品種分化明顯：銅庫(kù)存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉(cāng)庫(kù)流出1700噸），鋁庫(kù)存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫(kù)存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉(cāng)庫(kù)清空），而鋅庫(kù)存逆勢(shì)增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫(kù)），錫庫(kù)存持平；同期三個(gè)月期銅價(jià)格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行 市場(chǎng)情緒有所提振

2、唐山遷安普方坯資源出廠含稅上調(diào)20，報(bào)2950（元/噸） 3、截至1月29日收盤，螺紋鋼2605收3157元/噸，漲1.12%；熱卷2605收3308元/噸，漲0.79%；鐵礦石2605收798.5元/噸，漲1.78% 4、倫敦金屬交易所(LME)金屬普漲，多個(gè)品種價(jià)格創(chuàng)新高，三個(gè)月期銅漲7.05%，報(bào)14009.0美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鉛漲1.56%，報(bào)2048.5美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期錫漲2.32%，報(bào)57250.0美元/噸；倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期鋅漲2.87%，報(bào)3460.5美元/噸。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：鉛精礦加工費(fèi)仍處于低位

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：原生鉛方面，礦端供應(yīng)偏緊格局未改

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振

部分企業(yè)明確表示，若后續(xù)訂單無(wú)改善，可能再次降負(fù)或提前放假汽車板塊對(duì)鉛價(jià)支撐邊際減弱，雖2025 年汽車銷量創(chuàng)歷史新高，但鉛酸電池在新能源替代下長(zhǎng)期需求承壓，且海合會(huì)對(duì)涉華鉛酸蓄電池反傾銷終裁生效，出口面臨高額關(guān)稅，進(jìn)一步拖累需求預(yù)期全球降息預(yù)期加強(qiáng)，貴金屬及有色金屬板塊整體偏強(qiáng)，對(duì)滬鉛形成短期情緒提振但鉛價(jià)缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)邏輯，更多跟隨板塊波動(dòng)，難以形成持續(xù)上漲動(dòng)力庫(kù)存格局呈現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)鉛錠庫(kù)存雖增至2.74萬(wàn)噸，但仍處于相對(duì)低位；LME鉛庫(kù)存持續(xù)下降，對(duì)價(jià)格有一定支撐。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：再生鉛四省周度開(kāi)工率下滑

國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存，處于低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐；但LME庫(kù)存高位，內(nèi)外庫(kù)存節(jié)奏不一，整體支撐力度有限后續(xù)需關(guān)注庫(kù)存累積速度

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬鉛夜盤上漲1.18%

國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存，處于低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐；但LME庫(kù)存高位，內(nèi)外庫(kù)存節(jié)奏不一，整體支撐力度有限后續(xù)需關(guān)注庫(kù)存累積速度

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存處于低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐

國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存處于低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐；但LME庫(kù)存高位，內(nèi)外庫(kù)存節(jié)奏不一，整體支撐力度有限后續(xù)需關(guān)注庫(kù)存累積速度

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)高漲現(xiàn)貨交投清淡 廢電瓶價(jià)格“水漲船高”

下游蓄電池企業(yè)接貨補(bǔ)庫(kù)意愿持續(xù)受到抑制，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體成交維持清淡廢電瓶方面，各地冶煉企業(yè)采購(gòu)價(jià)普遍上調(diào)，然而到貨情況仍不理想，個(gè)別企業(yè)原料庫(kù)存告急鉛錠庫(kù)存方面，LME鉛倉(cāng)單減少2925噸至230425噸值得注意的是，當(dāng)前宏觀情緒推升的盤面價(jià)格與鉛市場(chǎng)基本面有所背離，警惕鉛價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存，處于低位

國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存，處于低位，對(duì)價(jià)格有一定支撐；但LME庫(kù)存高位，內(nèi)外庫(kù)存節(jié)奏不一，整體支撐力度有限后續(xù)需關(guān)注庫(kù)存累積速度

期貨公司評(píng)論

銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛，全面大漲

銅、鋁、鋅、鎳、錫、鉛——隨著LME主要追蹤的六大工業(yè)金屬價(jià)格在周二全面上漲，全球金融市場(chǎng)在新年伊始正再度刮起一輪猛烈的“金屬旋風(fēng)”…… 行情數(shù)據(jù)顯示，LME期銅周二進(jìn)一步創(chuàng)下了紀(jì)錄新高，LME期鎳更是一度跳漲逾10%至19個(gè)月最高，因供應(yīng)擔(dān)憂助推了工業(yè)金屬的漲勢(shì) 周二漲幅最猛烈的品種當(dāng)屬“妖鎳”。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：2025年鋅行業(yè)年終盤點(diǎn)（大事記）

交易價(jià)格為606.76億元 12月11日，倫敦金屬交易所（LME）數(shù)據(jù)顯示，鉛庫(kù)存減少75噸，錫庫(kù)存增加40噸，鋁庫(kù)存減少2050噸，鎳庫(kù)存減少240噸，鋅庫(kù)存增加550噸，銅庫(kù)存增加875噸。

主編視角

Mysteel：滬鉛創(chuàng)8個(gè)月新低供需博弈加劇 后市如何演繹

一、價(jià)格走勢(shì) 自12月15日起，滬鉛主力2601合約持續(xù)下跌，12月17日最低摸至16680元/噸，12月18日收盤報(bào)16780元/噸，周度下跌345元/噸，跌幅2.01%，創(chuàng)8個(gè)月來(lái)低位現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格跟隨下跌，12月18日Mysteel 1#鉛錠價(jià)格報(bào)16750元/噸，較12月12日（上周五）下跌275元/噸，跌幅1.62%造成價(jià)格不斷下跌的原因是什么？價(jià)格能否止跌？后市價(jià)格走勢(shì)又將如何？ 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、價(jià)格持續(xù)下跌原因 1、海外過(guò)剩壓力傳導(dǎo) 12月15日-16日，LME鉛倉(cāng)單持續(xù)增加，兩日倉(cāng)單庫(kù)存合計(jì)增33700噸至268450噸。

主編視角

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月15日-12月19日）

鉛價(jià)持續(xù)走弱，鉛錠現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，并且河南貨源基本售罄報(bào)價(jià)寥寥，下游電池廠逢低采買，周內(nèi)成交整體表現(xiàn)尚可近期現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但廠家并未出現(xiàn)累庫(kù)，并且社會(huì)庫(kù)存還有去庫(kù)預(yù)期；云南、安徽有企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)表現(xiàn)為小增；消費(fèi)方面近期新國(guó)標(biāo)電動(dòng)車尚在過(guò)渡期，個(gè)別電池廠月底有盤庫(kù)計(jì)劃，蓄電池廠開(kāi)工或會(huì)下滑預(yù)計(jì)短期滬鉛震蕩運(yùn)行為主，上下空間有限 本周鋅價(jià)先抑后揚(yáng)供應(yīng)方面，近期國(guó)內(nèi)冶煉廠減停產(chǎn)增多，對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生一定支撐，但是宏觀積極情緒減弱，特別是LME大量交倉(cāng)，海外庫(kù)存大幅增加，國(guó)外市場(chǎng)鋅價(jià)下跌，也抑制國(guó)內(nèi)價(jià)格，同時(shí)使得內(nèi)外價(jià)差收窄。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：鉛價(jià)下挫持貨商謹(jǐn)慎觀望 現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡

三、市場(chǎng)情緒及預(yù)測(cè) 日內(nèi)期鉛破位下行，滬鉛主力2601合約收于16825元/噸，日度跌245元/噸，跌幅1.44%盤面跌幅較大，日內(nèi)持貨商報(bào)價(jià)顯著減少，同時(shí)下游采買意愿較弱，鉛錠成交氛圍一般供應(yīng)方面，北方地區(qū)環(huán)保管控導(dǎo)致部分煉廠生產(chǎn)受限，疊加廢電瓶低價(jià)貨源難收，以及鉛錠社會(huì)庫(kù)存仍處低位，對(duì)價(jià)格形成一定支撐，短期鉛價(jià)或低位震蕩12月16日LME鉛倉(cāng)單庫(kù)存增15975噸至268450噸，庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)，兩日增量達(dá)33700噸；近期受新國(guó)標(biāo)實(shí)施影響，個(gè)別鉛蓄電池企業(yè)訂單已出現(xiàn)下滑；海外過(guò)剩壓力傳導(dǎo)，疊加需求端表現(xiàn)欠佳，中長(zhǎng)期看鉛價(jià)走勢(shì)或承壓偏弱運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

大摩調(diào)整2026年基本金屬價(jià)格預(yù)測(cè)

摩根士丹利修正了對(duì)鋁、鋅、鎳和鉛的2026年價(jià)格預(yù)測(cè)該行在一份報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)到2026年第二季度，鋁價(jià)將達(dá)到每噸3250美元預(yù)計(jì)2026年鋅價(jià)將小幅下跌至每噸2900美元，而鎳價(jià)預(yù)計(jì)將回落至每噸15500美元左右，原因是需求增長(zhǎng)速度與供應(yīng)增長(zhǎng)速度大致相同對(duì)于鉛，大摩預(yù)測(cè)平均價(jià)格僅略高于每噸2000美元，因?yàn)閭惗亟饘俳灰姿?em class='keyword'>LME）庫(kù)存高企表明市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩該行還預(yù)計(jì)，2025年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)26萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，2026年將出現(xiàn)60萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.12.18）

預(yù)計(jì)2026年鋅價(jià)將小幅下跌至每噸2900美元，而鎳價(jià)預(yù)計(jì)將回落至每噸15500美元左右，原因是需求增長(zhǎng)速度與供應(yīng)增長(zhǎng)速度大致相同對(duì)于鉛，大摩預(yù)測(cè)平均價(jià)格僅略高于每噸2000美元，因?yàn)閭惗亟饘俳灰姿?em class='keyword'>LME）庫(kù)存高企表明市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩該行還預(yù)計(jì)，2025年銅市場(chǎng)將出現(xiàn)26萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口，2026年將出現(xiàn)60萬(wàn)噸的供應(yīng)缺口 3、據(jù)路透社報(bào)道，幾內(nèi)亞正與工業(yè)巨頭阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)公司（EGA）就一項(xiàng)潛在的鋁土礦供應(yīng)協(xié)議進(jìn)行談判。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：原料緊缺限制了原生鉛錠的放量空間

再生鉛方面，當(dāng)前廢電池庫(kù)存雖緩慢抬升但仍處于歷年低位，廢電池價(jià)格跟漲乏力，使得再生鉛冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)抬升，利潤(rùn)改善疊加原料庫(kù)存相對(duì)充裕，推動(dòng)再生鉛冶煉廠產(chǎn)出持續(xù)放量 需求端，鉛酸蓄電池市場(chǎng)有所變化一方面，過(guò)去一個(gè)月鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行給下游蓄企帶來(lái)原料成本壓力；另一方面，9月1日實(shí)施新國(guó)標(biāo)后，大容量鉛酸蓄電池市場(chǎng)空間被打開(kāi)，經(jīng)銷商采買備貨支撐了蓄企漲價(jià)從宏觀層面看，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)邊際轉(zhuǎn)鷹，使得貴金屬及有色金屬市場(chǎng)情緒退潮，滬鉛主力多頭快速減倉(cāng)，由于供應(yīng)端原生鉛受原料限制難有大幅增長(zhǎng)，再生鉛雖有放量但空間或有限；需求端雖有改善但后續(xù)預(yù)計(jì)維持難度較大；庫(kù)存數(shù)據(jù)波動(dòng)且LME鉛庫(kù)存處于高位，外盤過(guò)剩承壓態(tài)勢(shì)不改，鉛錠進(jìn)口窗口存在打開(kāi)預(yù)期。

期貨公司評(píng)論