瑞達(dá)期貨：礦價(jià)堅(jiān)挺給原生鉛筑牢底部

滬鉛夜盤(pán)上行0.3%供給端，原生鉛，前期湖南等地區(qū)煉廠檢修陸續(xù)結(jié)束，下周開(kāi)工小幅回升，國(guó)內(nèi)原生鉛供應(yīng)穩(wěn)中有增；鉛精礦加工費(fèi)持續(xù)低位、礦源偏緊，制約煉廠大幅增產(chǎn)意愿，整體增量有限再生鉛，行業(yè)持續(xù)深陷冶煉虧損，企業(yè)生產(chǎn)積極性低迷，開(kāi)工維持低位水平；疊加廢舊電瓶回收貨源偏緊，原料端進(jìn)一步限制再生鉛復(fù)產(chǎn)放量，短期再生鉛難形成供應(yīng)壓力滬倫比價(jià)回落，精鉛進(jìn)口窗口關(guān)閉轉(zhuǎn)為虧損，海外廉價(jià)貨源流入放緩，緩解國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力。

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瑞達(dá)期貨：精鉛進(jìn)口窗口持續(xù)盈利，海外低價(jià)貨源涌入

滬鉛夜盤(pán)下行0.6%供給端，國(guó)內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)（TC）維持低位，富銀鉛礦供應(yīng)緊張，進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致海外貨源補(bǔ)充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無(wú)檢修計(jì)劃，進(jìn)口量雖環(huán)比回落，但原料庫(kù)存充足，支撐高開(kāi)工再生鉛方面，供應(yīng)偏緊、價(jià)格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴(kuò)大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負(fù)荷，原生鉛穩(wěn)定對(duì)沖再生鉛減量，供應(yīng)端難現(xiàn)實(shí)質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達(dá)期貨：短期供應(yīng)收縮預(yù)期對(duì)鉛價(jià)形成支撐

滬鉛夜盤(pán)下行0.54%供給端，國(guó)內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)（TC）維持低位，富銀鉛礦供應(yīng)緊張，進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致海外貨源補(bǔ)充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進(jìn)入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開(kāi)工率維持低位，短期供應(yīng)收縮預(yù)期對(duì)鉛價(jià)形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，企業(yè)處于虧損線附近，開(kāi)工率低迷，供應(yīng)增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對(duì)沖減量影響。

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瑞達(dá)期貨：潛在供應(yīng)壓力仍存，限制鉛價(jià)上行空間

滬鉛夜盤(pán)下行0.39%供給端，國(guó)內(nèi)鉛精礦加工費(fèi)（TC）維持低位，富銀鉛礦供應(yīng)緊張，進(jìn)口窗口關(guān)閉導(dǎo)致海外貨源補(bǔ)充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進(jìn)入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開(kāi)工率維持低位，短期供應(yīng)收縮預(yù)期對(duì)鉛價(jià)形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，企業(yè)處于虧損線附近，開(kāi)工率低迷，供應(yīng)增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對(duì)沖減量影響。

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瑞達(dá)期貨：剛需采購(gòu)持續(xù)落地，杜絕鉛價(jià)深度下跌風(fēng)險(xiǎn)

滬鉛夜盤(pán)上行0.21%供給端，原生鉛：開(kāi)工率：當(dāng)前 62.05%，云南、湖南主流原生鉛煉廠前期故障檢修完畢后逐步恢復(fù)開(kāi)工，但整體開(kāi)工率修復(fù)斜率平緩，未出現(xiàn)集中大幅增產(chǎn)；同時(shí)4月河南、江蘇部分中型冶煉廠已公布階段性設(shè)備維保計(jì)劃，疊加部分企業(yè)因冶煉利潤(rùn)微薄，主動(dòng)控制滿產(chǎn)節(jié)奏行業(yè)整體原生鉛開(kāi)工率維持中性偏低水平，短期難形成規(guī)?；浽丛隽?em class='keyword'>鉛精礦TC240元/噸（低位）、進(jìn)口TC倒掛-140美元/干噸，原料偏緊、冶煉利潤(rùn)被壓縮。

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瑞達(dá)期貨：原生鉛受鉛精礦價(jià)格堅(jiān)挺影響，成本支撐同樣較強(qiáng)

滬鉛夜盤(pán)上行0.24%供給端當(dāng)前滬鉛供應(yīng)端呈現(xiàn)“原生鉛穩(wěn)步復(fù)產(chǎn)、再生鉛開(kāi)工顯著回升”的格局，供應(yīng)偏緊態(tài)勢(shì)邊際緩解，但成本支撐仍為核心亮點(diǎn)原生鉛方面，湖南、云南地區(qū)冶煉廠集中復(fù)工，行業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏溫和，截至2026年3月26日，原生鉛主要產(chǎn)地開(kāi)工率平均值達(dá)62.81%，較上周上行0.35%，但產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，對(duì)應(yīng)周度產(chǎn)量5.21萬(wàn)噸，較上周持平，未出現(xiàn)同步增長(zhǎng)；加工費(fèi)維持倒掛狀態(tài)，仍是限制原生鉛產(chǎn)能進(jìn)一步釋放的核心因素，原生錠廠庫(kù)僅2.3萬(wàn)噸，庫(kù)存壓力較小。

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廣州期貨：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓

鉛：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化 原料方面，廢電瓶流通貨源維持偏緊，回收商空間微薄，預(yù)計(jì)廢電瓶成本支撐猶存供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)平穩(wěn)，再生鉛煉企由于虧損擴(kuò)大而放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量低于往年同期水平需求方面，上周電池廠低位采購(gòu)鉛錠需求已有所釋放，終端消費(fèi)淡季行情及進(jìn)口鉛沖擊下后續(xù)庫(kù)存壓力仍然明顯綜合而言，部分再生鉛煉企在大幅虧損狀態(tài)下緩慢復(fù)產(chǎn)，下游需求改善力度有限，廢電瓶成本支撐猶存，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化，主要運(yùn)行區(qū)間參考16000-16900元/噸。

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廣州期貨：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化

鉛：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化 原料方面，廢電瓶流通貨源維持偏緊，回收商空間微薄，預(yù)計(jì)廢電瓶成本支撐猶存供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)平穩(wěn)，再生鉛煉企由于虧損擴(kuò)大而放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量低于往年同期水平需求方面，上周電池廠低位采購(gòu)鉛錠需求已有所釋放，終端消費(fèi)淡季行情及進(jìn)口鉛沖擊下后續(xù)庫(kù)存壓力仍然明顯綜合而言，部分再生鉛煉企在大幅虧損狀態(tài)下緩慢復(fù)產(chǎn)，下游需求改善力度有限，廢電瓶成本支撐猶存，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化，主要運(yùn)行區(qū)間參考16000-16900元/噸。

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廣州期貨：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓

鉛：預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化 原料方面，廢電瓶流通貨源維持偏緊，回收商空間微薄，預(yù)計(jì)廢電瓶成本支撐猶存供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)平穩(wěn)，再生鉛煉企由于虧損擴(kuò)大而放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，產(chǎn)量低于往年同期水平需求方面，上周電池廠低位采購(gòu)鉛錠需求已有所釋放，終端消費(fèi)淡季行情及進(jìn)口鉛沖擊下后續(xù)庫(kù)存壓力仍然明顯綜合而言，部分再生鉛煉企在大幅虧損狀態(tài)下緩慢復(fù)產(chǎn)，下游需求改善力度有限，廢電瓶成本支撐猶存，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)震蕩承壓，關(guān)注庫(kù)存變化，主要運(yùn)行區(qū)間參考16000-16900元/噸。

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瑞達(dá)期貨：當(dāng)前廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，再生鉛企業(yè)深陷虧損

滬鉛夜盤(pán)下行1%供給端呈現(xiàn)“原生鉛穩(wěn)步增加、再生鉛復(fù)產(chǎn)滯后”的特點(diǎn)，疊加政策變動(dòng)，對(duì)盤(pán)面形成復(fù)雜影響原生鉛方面，節(jié)后企業(yè)檢修逐步收尾，生產(chǎn)節(jié)奏回歸正常，目前貴金屬價(jià)格處于高位，原生鉛冶煉企業(yè)收益可觀，產(chǎn)量環(huán)比穩(wěn)步增加，預(yù)計(jì)下周原生鉛供應(yīng)保持穩(wěn)定，無(wú)明顯大幅波動(dòng) 再生鉛方面，當(dāng)前廢電瓶價(jià)格堅(jiān)挺，再生鉛企業(yè)深陷虧損，原預(yù)期3月上旬的集中復(fù)產(chǎn)已延遲至3月中下旬，若虧損持續(xù)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或進(jìn)一步不及預(yù)期，短期內(nèi)再生鉛供應(yīng)偏緊，將對(duì)鉛價(jià)形成階段性支撐。

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廣州期貨：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤(rùn)仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫(kù)存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤(rùn)虧損問(wèn)題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫(kù)，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購(gòu)，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫(kù)存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

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廣州期貨：短期鉛價(jià)或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫(kù)存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫(kù)存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

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廣州期貨：短期鉛價(jià)或震蕩整理

鉛：短期鉛價(jià)或震蕩整理 原料方面，廢電瓶市場(chǎng)流通貨源仍偏緊，回收商利潤(rùn)空間微薄、稅票問(wèn)題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤(rùn)因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開(kāi)工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫(kù)存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤(rùn)情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，短期鉛價(jià)或震蕩整理，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)整體鉛價(jià)仍處于區(qū)間波動(dòng)

需求端鉛蓄電池需求未有起色，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投清淡，1月29日上海1#鉛現(xiàn)貨對(duì)期貨主力合約貼水?dāng)U大至410元/噸，反映消費(fèi)端“按需低采”的謹(jǐn)慎心態(tài)雖有春節(jié)前備貨預(yù)期，但實(shí)際采買(mǎi)改善幅度有限，未能形成實(shí)質(zhì)性需求拉動(dòng)，臨近春節(jié)假期，市場(chǎng)資金配置意愿減弱，投機(jī)交易活躍度下降，疊加宏觀避險(xiǎn)情緒升溫，難以支撐鉛價(jià)形成趨勢(shì)性反彈LME鉛庫(kù)存截至1月29日207675噸，依舊處于高位，海外供應(yīng)寬松格局對(duì)滬鉛反彈形成牽制。

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廣州期貨：短期鉛價(jià)或窄幅震蕩偏強(qiáng)

鉛：下游或啟動(dòng)剛需補(bǔ)庫(kù)，關(guān)注地緣情緒擾動(dòng) 原料方面，廢電瓶流通貨源偏緊，再生鉛原料庫(kù)存下降，短期廢電瓶價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)供應(yīng)方面，節(jié)后原生鉛供應(yīng)有所恢復(fù)，而再生鉛利潤(rùn)仍然微薄甚至小幅虧損，煉企復(fù)產(chǎn)積極性不足，集中復(fù)產(chǎn)時(shí)間體現(xiàn)在3月中下旬需求方面，本周電池廠將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)啟動(dòng)對(duì)鉛錠剛需補(bǔ)庫(kù)綜合而言，美以伊地緣沖突爆發(fā)，地緣避險(xiǎn)情緒及能源成本抬升將擾動(dòng)宏觀情緒，廢電瓶貨源偏緊及再生鉛復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)支撐，但高位庫(kù)存仍對(duì)上方空間有所制約，短期鉛價(jià)或窄幅震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注地緣擾動(dòng)。

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【浙江期貨公司A】預(yù)計(jì)節(jié)后鉛價(jià)或先揚(yáng)后抑

客戶(hù)觀點(diǎn)：年前，鉛市呈現(xiàn)供需雙弱格局：原生鉛企自2月5日起陸續(xù)放假，再生鉛企因環(huán)保和虧損壓力部分提前檢修；下游電池廠受成品庫(kù)存偏高、開(kāi)工下滑影響，備貨意愿疲軟，導(dǎo)致鉛錠庫(kù)存累積、現(xiàn)貨轉(zhuǎn)松，市場(chǎng)成交清淡，上下游預(yù)期分歧明顯年后，供應(yīng)恢復(fù)將相對(duì)緩慢——原生鉛預(yù)計(jì)2月底復(fù)產(chǎn)，再生鉛則可能延至3月中下旬；需求端，節(jié)后電池廠復(fù)工有望帶動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，預(yù)計(jì)首周鉛錠庫(kù)存下降0.5-1萬(wàn)噸，但次周或再度轉(zhuǎn)為累庫(kù)。

鉛大家說(shuō)市場(chǎng)

廣州期貨：節(jié)前鉛價(jià)或窄幅震蕩

鉛：節(jié)前鉛價(jià)或窄幅震蕩 原料方面，節(jié)前廢電瓶回收商積極拋貨，再生鉛煉企原料庫(kù)存明顯增加供應(yīng)方面，再生鉛利潤(rùn)大幅虧損，加上鉛錠庫(kù)存積累，再生鉛供應(yīng)繼續(xù)下降，原生鉛則春節(jié)放假規(guī)模小于再生鉛需求方面，電池廠節(jié)前備庫(kù)表現(xiàn)平淡，并且逐步放假，鉛錠現(xiàn)貨成交氛圍平靜綜合而言，臨近春節(jié)，再生鉛利潤(rùn)維持明顯虧損，今年煉企停產(chǎn)放假規(guī)模擴(kuò)大，下游電池廠也在成品庫(kù)存積累情況下備庫(kù)表現(xiàn)平淡，節(jié)前鉛價(jià)或窄幅震蕩，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。

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廣州期貨：供需雙淡格局下，鉛價(jià)或窄幅震蕩

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產(chǎn)廢量繼續(xù)下滑，不過(guò)回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價(jià)格或窄幅震蕩偏弱供應(yīng)方面，由于再生鉛冶煉利潤(rùn)明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時(shí)間及相應(yīng)供應(yīng)規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫(kù)存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫(kù)動(dòng)作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動(dòng)集中節(jié)前備庫(kù)，鉛錠庫(kù)存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價(jià)或窄幅震蕩，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。

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廣州期貨：鉛價(jià)或震蕩承壓

鉛：供需雙弱，節(jié)前成交氛圍清淡 原料方面，臨近春節(jié)，廢電瓶產(chǎn)廢量繼續(xù)下滑，不過(guò)回收商清貨積極性較高，考慮到再生鉛煉企陸續(xù)放假，廢電瓶價(jià)格或窄幅震蕩偏弱供應(yīng)方面，由于再生鉛冶煉利潤(rùn)明顯虧損，疊加訂單情況不佳，今年再生鉛春節(jié)放假時(shí)間及相應(yīng)供應(yīng)規(guī)模高于往期需求方面，由于終端需求未有起色，鉛蓄電池成品庫(kù)存較高，電池廠未有明顯節(jié)前備庫(kù)動(dòng)作綜合而言，再生鉛在明顯虧損及訂單不佳情況下陸續(xù)提前放假，電池廠未啟動(dòng)集中節(jié)前備庫(kù)，鉛錠庫(kù)存連續(xù)積累，供需雙淡格局下，鉛價(jià)或震蕩承壓，關(guān)注宏觀情緒擾動(dòng)。

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廣州期貨：再生鉛供應(yīng)增量受限，短期鉛價(jià)或震蕩承壓

鉛：下游需求表現(xiàn)不佳，鉛價(jià)或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶回收商多持上漲捂貨惜售、畏跌加快出貨心態(tài)，再生鉛煉企原料庫(kù)存有所回升；由于產(chǎn)廢量下滑，廢電瓶價(jià)格繼續(xù)下跌或相對(duì)有限供應(yīng)方面，中金嶺南等部分原生鉛企業(yè)結(jié)束檢修；再生鉛冶煉利潤(rùn)陷入虧損，加上河北、山東等地近日啟動(dòng)環(huán)保管控，再生鉛供應(yīng)難有明顯增量需求方面，鉛蓄電池需求未有起色，鉛錠出貨不暢，關(guān)注電池廠是否啟動(dòng)節(jié)前備貨綜合而言，利潤(rùn)虧損及北方環(huán)保管控多發(fā)情況下再生鉛供應(yīng)增量受限，而需求端缺乏起色，電池廠剛需少采，短期鉛價(jià)或震蕩承壓。

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