滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國(guó)內(nèi)資訊

廣發(fā)期貨：銅價(jià)高位運(yùn)行，需求邊際走弱

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動(dòng)下，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價(jià)突破105000元/噸從基本面來(lái)看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：仍然看好銅的中長(zhǎng)期邏輯

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動(dòng)下，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價(jià)突破105000元/噸從基本面來(lái)看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：供應(yīng)端擾動(dòng)頻發(fā)，銅價(jià)大幅上行

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動(dòng)下，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價(jià)突破105000元/噸從基本面來(lái)看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)反彈走強(qiáng)，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，本周開(kāi)工率走弱至3月中旬以來(lái)最低水平，國(guó)內(nèi)社庫(kù)開(kāi)始出現(xiàn)累庫(kù)，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：銅社庫(kù)小幅累庫(kù) 現(xiàn)貨交投一般

【邏輯】全球庫(kù)存累庫(kù)，昨日銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行從基本面視角來(lái)看，4月需求端邊際變化顯著——月初銅價(jià)調(diào)整階段，下游大幅補(bǔ)庫(kù)，國(guó)內(nèi)社庫(kù)超預(yù)期去化，滬銅月差結(jié)構(gòu)也轉(zhuǎn)為back；隨著銅價(jià)持續(xù)反彈，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，銅桿開(kāi)工率、社庫(kù)去化斜率陸續(xù)放緩，4月末開(kāi)工率及社庫(kù)去化斜率均為3月中旬以來(lái)最低水平，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)供應(yīng)端變化有限，礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)下降，精煉銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：銅社庫(kù)小幅累庫(kù)，現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)

【邏輯】市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，美元走弱，昨日銅價(jià)止跌回升從基本面視角來(lái)看，4月需求端邊際變化顯著——月初銅價(jià)調(diào)整階段，下游大幅補(bǔ)庫(kù)，國(guó)內(nèi)社庫(kù)超預(yù)期去化，滬銅月差結(jié)構(gòu)也轉(zhuǎn)為back；隨著銅價(jià)持續(xù)反彈，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，銅桿開(kāi)工率、社庫(kù)去化斜率陸續(xù)放緩，4月末開(kāi)工率及社庫(kù)去化斜率均為3月中旬以來(lái)最低水平，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)供應(yīng)端變化有限，礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)下降，精煉銅產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.20-3.27）

（二）出口：1-2月家用空調(diào)總產(chǎn)量同比下滑 據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月中國(guó)家用空調(diào)累計(jì)生產(chǎn)3282.4萬(wàn)臺(tái)，同比下滑1.9%；銷(xiāo)售3332.0萬(wàn)臺(tái)，同比下滑3.5%；出口和內(nèi)銷(xiāo)規(guī)模分別為1925.3萬(wàn)臺(tái)和1406.7萬(wàn)臺(tái)，同比均下滑3.5% 四、各原料市場(chǎng)展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：當(dāng)前價(jià)格仍有延續(xù)寬幅震蕩表現(xiàn)，價(jià)格運(yùn)行重心有微幅上移的趨勢(shì)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間93000-97500元/噸，LME運(yùn)行區(qū)間在11800-12500美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.30-5.70美元/磅，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)變化和國(guó)內(nèi)外價(jià)差調(diào)整；鋁價(jià)方面，本周受地緣信號(hào)反復(fù)切換影響，鋁價(jià)整體呈現(xiàn)窄幅震蕩回落；但關(guān)伊沖突仍有升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒重燃，市場(chǎng)關(guān)注的關(guān)鍵在于霍爾木茲海峽能否重新暢通，預(yù)計(jì)下周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在23500-24500元/噸；制冷劑方面，華東市場(chǎng)氟制冷劑主流大廠報(bào)盤(pán)堅(jiān)挺，節(jié)后調(diào)漲預(yù)期偏強(qiáng)，氟制冷劑R32出廠報(bào)盤(pán)參考64000-65000元/噸（內(nèi)外貿(mào)協(xié)同報(bào)盤(pán)）。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：江蘇建筑鋼材價(jià)格小幅回落

一、市場(chǎng)總結(jié) 2日，江蘇建筑鋼材價(jià)格整體小幅回落具體來(lái)看，今日期螺震蕩下行，江蘇現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)弱，下游工地陸續(xù)放假，需求表現(xiàn)冷清 相關(guān)信息： 1、據(jù)Mysteel不完全整理，2026年1月份有11個(gè)鋼鐵項(xiàng)目開(kāi)工或投產(chǎn)其中，福堰鋼鐵、江蘇德靖管道等項(xiàng)目開(kāi)工；湛江鋼鐵、酒鋼宏宇新材料等項(xiàng)目投產(chǎn) 2、2月2日國(guó)內(nèi)商品期貨收盤(pán)普跌，滬銀、鈀、鉑、滬鎳、滬錫、滬銅、滬鋁、國(guó)際銅、原油、燃料油、鋁合金、碳酸鋰主力合約跌停。

日?qǐng)?bào)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

外貿(mào)客戶鑒于春節(jié)長(zhǎng)假中國(guó)市場(chǎng)休市，疊加印度市場(chǎng)旺季來(lái)臨提前加大需求采購(gòu) 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)開(kāi)盤(pán)，主力合約幾乎全線上漲漲幅方面，滬銀漲超4%，國(guó)際銅、滬銅漲超3%，焦煤漲近3%，滬鎳、滬金、原油、滬鋅漲超2%，瀝青漲近2%，燃油、焦炭、苯乙烯、丁二烯膠、純苯等漲超1%；跌幅方面，燒堿、氧化鋁、棉紗、膠版紙小幅下跌 焦炭期貨主力合約漲4% 報(bào)1766元/噸 超3.6億元補(bǔ)貼 文旅部啟動(dòng)春節(jié)消費(fèi)月系列活動(dòng) AI算力基建需求旺盛 光纖行業(yè)有望迎新周期 央行多措并舉護(hù)航 專家預(yù)期節(jié)前流動(dòng)性保持充裕 美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)年“按兵不動(dòng)” 重啟降息時(shí)點(diǎn)或推后 美參議院未能推進(jìn)撥款法案 聯(lián)邦政府再次面臨“停擺”危機(jī) 瑞銀集團(tuán)對(duì)黃金維持看漲立場(chǎng) 避險(xiǎn)推升貴金屬價(jià)格 金價(jià)新高背后市場(chǎng)分歧加大 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將針對(duì)預(yù)測(cè)市場(chǎng)起草新版監(jiān)管制度 。

早間提示

【證券時(shí)報(bào)】三天漲超20%！錫價(jià)大漲，影響幾何？

1月14日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬錫主力合約2602再度漲停，近三個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過(guò)20%，刷新歷史高點(diǎn) 近日來(lái)有色商品期貨價(jià)格整體走強(qiáng)，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點(diǎn) “滬錫期價(jià)創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對(duì)于14日滬錫價(jià)格走勢(shì)，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價(jià)走強(qiáng)源于市場(chǎng)偏向于對(duì)緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實(shí)際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)于AI算力、光伏新能源等拉動(dòng)需求的情況非?？春茫B加宏觀情緒走強(qiáng)引發(fā)資金炒作，錫價(jià)漲幅居于前列。

媒體報(bào)道

銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高

1月14日，銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高，金屬價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.76%，報(bào)13388.0美元/噸；滬銅期貨主力連續(xù)合約漲2.09%，報(bào)105400元(人民幣)/噸

國(guó)際資訊

白銀錫銅集體下挫，上期所限手?jǐn)?shù)調(diào)費(fèi)率最快今晚生效，有色回調(diào)序幕開(kāi)啟？

有色和貴金屬板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)跡象 截至1月8日白天收盤(pán)，滬鎳2602合約收跌6.14%，前一交易日該合約曾觸及漲停板；同樣在前一天收漲，滬銀期貨也收跌近6%；國(guó)際銅、滬鋁、滬銅、鑄造鋁合金、滬鉛等期貨主力合約均跌超2%；滬錫、氧化鋁、滬鋅、滬金等同樣收跌 從上漲到回調(diào)的背后，上期所最新又發(fā)布多起風(fēng)險(xiǎn)提示和調(diào)整漲跌停板的通知，最早從今天夜盤(pán)開(kāi)始生效市場(chǎng)人士認(rèn)為，白銀、錫等品種短期上漲幅度已較大，這也意味著潛在風(fēng)險(xiǎn)較大，需要理性投資，控制倉(cāng)位。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：銅價(jià)新高未止 做好倉(cāng)位管理

周二夜間，內(nèi)外盤(pán)銅價(jià)繼續(xù)刷新高點(diǎn)滬銅收于104600元/噸，上漲1.26%，盤(pán)中新高105500元/噸，主力合約增倉(cāng)3000余手LME銅報(bào)收13254.5美元/噸，上漲1.28%，創(chuàng)歷史新高 多頭資金情緒高漲，推動(dòng)銅價(jià)不斷突破新高，滬銅期貨整體持倉(cāng)量已突破68萬(wàn)手當(dāng)前，全球60%以上的銅庫(kù)存集中于美國(guó)，而歐洲地區(qū)及亞洲地區(qū)的銅庫(kù)存則來(lái)到了歷史極低水平可交割資源分布的極度扭曲實(shí)質(zhì)上是人為制造的資源稀缺，所激發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)仍在持續(xù)膨脹。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （12月29日-12月31日）

截至2025年12月29日，全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬(wàn)噸綜合來(lái)看，宏觀因素的支撐以及銅價(jià)創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動(dòng)鋁價(jià)補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大 鉛：鉛價(jià)高位震蕩，Mysteel1#鉛周均價(jià)為17241.67元/噸，環(huán)比上漲221.67元/噸，漲幅1.30%；期現(xiàn)價(jià)差先擴(kuò)大后縮窄，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)貼水也是先擴(kuò)大后收窄，并且區(qū)域價(jià)差有所擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月29日-12月31日）

下周來(lái)看，高銅價(jià)背景影響仍存，市場(chǎng)消費(fèi)提升空間有限，但考慮交割換月臨近，現(xiàn)貨大幅貼水空間有限，周內(nèi)或企穩(wěn)回升 電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，西北區(qū)域運(yùn)輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進(jìn)一步削弱整體需求，使得庫(kù)存出現(xiàn)明顯累積截至2025年12月29日，全國(guó)鋁錠社會(huì)庫(kù)存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬(wàn)噸綜合來(lái)看，宏觀因素的支撐以及銅價(jià)創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動(dòng)鋁價(jià)補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約沖高回落

隔夜滬銅主力合約沖高回落，國(guó)際方面，美國(guó)11月未季調(diào)CPI年率錄得2.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.1%；美國(guó)11月未季調(diào)核心CPI年率錄得2.6%，為2021年3月以來(lái)新低 美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)明年1月份降息的可能性從26.6%上升至28.8% 國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)改委投資司指出，2025年以來(lái)投資下行壓力加大，接下來(lái)要從暢通供需循環(huán)、投融資循環(huán)等方面采取針對(duì)性措施，著力擴(kuò)大有效投資。

期貨公司評(píng)論

【證券日?qǐng)?bào)】銅價(jià)上漲趨勢(shì)能否延續(xù)

近期，銅價(jià)的強(qiáng)勁漲勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注12月3日，滬銅期貨主力合約價(jià)格站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高此前一日，倫敦金屬交易所（LME）現(xiàn)貨銅相對(duì)三個(gè)月期貨合約的溢價(jià)達(dá)到了每噸86美元，為10月中旬以來(lái)最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面 投資者也在密切關(guān)注相關(guān)上市公司應(yīng)對(duì)銅價(jià)波動(dòng)的策略，12月4日，久盛電氣股份有限公司回應(yīng)稱，除現(xiàn)款現(xiàn)貨、交貨期較短的零星合同外，公司與客戶簽訂合同，均為約定銷(xiāo)售價(jià)格調(diào)整機(jī)制，以有效對(duì)沖銅材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（11.29-12.5）

近期，銅價(jià)持續(xù)上漲已引發(fā)多方關(guān)注，12月3日，滬銅期貨主力合約價(jià)格站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高此前一日，倫敦金屬交易所(LME)現(xiàn)貨銅相對(duì)三個(gè)月期貨合約的溢價(jià)達(dá)到了每噸86美元，為10月中旬以來(lái)最高，也從側(cè)面反映出近期銅市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面 作為多種家電產(chǎn)品尤其是空調(diào)的重要原材料，銅價(jià)的波動(dòng)與家電產(chǎn)業(yè)鏈息息相關(guān)，過(guò)往多次的銅價(jià)上漲都曾引發(fā)過(guò)空調(diào)漲價(jià)今年國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)在庫(kù)存高企等多種壓力下，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，品牌為搶占市場(chǎng)份額頻繁推出促銷(xiāo)活動(dòng)，導(dǎo)致終端售價(jià)持續(xù)走低，企業(yè)利潤(rùn)空間本就已被壓縮到近年來(lái)的低點(diǎn)。

周報(bào)

銅價(jià)創(chuàng)歷史新高，美博空調(diào)打響漲價(jià)“第一槍”

受銅價(jià)持續(xù)上漲影響，12月4日，美博空調(diào)向其代理商發(fā)出漲價(jià)通知，通知中提到，自2025年12月16日起，提貨價(jià)格在11月份價(jià)格基礎(chǔ)上提升5% 近期，銅價(jià)持續(xù)上漲已引發(fā)多方關(guān)注，12月3日，滬銅期貨主力合約價(jià)格站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。

家電

滬銅期貨主力合約站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)

12月3日，滬銅期貨主力合約站上9萬(wàn)元/噸大關(guān)，現(xiàn)漲1.4%，創(chuàng)歷史新高

國(guó)內(nèi)資訊