國信期貨：美伊或達(dá)成協(xié)議 樂觀預(yù)期驅(qū)動銅價(jià)上行

周三夜間，LME銅報(bào)收13391.5美元/噸，上漲2.22%，滬銅報(bào)收103160元/噸，上漲0.68% 地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，伊朗戰(zhàn)事“很有可能結(jié)束”，并稱美伊雙方正接近達(dá)成協(xié)議，協(xié)議可能包括伊朗將其高濃縮鈾運(yùn)往美國伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)海軍稱，隨著侵略者的威脅被消除，新的規(guī)程已經(jīng)生效，將確保船只安全、穩(wěn)定地通過霍爾木茲海峽，但必須獲得許可方可通行美伊將達(dá)成協(xié)議的樂觀預(yù)期下，銅價(jià)延續(xù)漲勢。

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廣州期貨：美元指數(shù)反彈壓制銅價(jià)

(1）庫存：4月28日，SHFE倉單庫存104062噸，減2309噸；LME倉單庫存396525噸，增5275噸 (2)精廢價(jià)差：4月28日，Mysteel精廢價(jià)差3045，收窄455目前價(jià)差在合理價(jià)差1724之上 綜述：中東地緣局勢的變化仍是當(dāng)前市場核心驅(qū)動之一，美伊談判陷入僵持，雖市場敏感度降低，但整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍受壓制，原油高位及美元指數(shù)的反彈仍對銅價(jià)形成壓制。

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一德期貨：銅供給約束、美銅虹吸效應(yīng)共同支撐銅價(jià)

【投資邏輯】 1.宏觀：美國4月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值54，預(yù)期52.5，3月終值52.3；服務(wù)業(yè)PMI初值51.3，預(yù)期50.3，3月終值49.8；綜合PMI初值52，預(yù)期50.5，3月終值50.3歐元區(qū)4月制造業(yè)PMI初值52.2，預(yù)期50.9，3月終值51.6；服務(wù)業(yè)PMI初值47.4，預(yù)期49.8，3月終值50.2；綜合PMI初值48.6，預(yù)期50.1，3月終值50.7。

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國信期貨：美伊臨時(shí)?；鹌谙扪娱L 銅價(jià)或高位震蕩

周二夜間，滬銅收于102100元/噸，下跌0.23%，主力合約增倉1000余手LME銅報(bào)收13154.5美元/噸，下跌0.68% 地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普宣布延長?；穑S持海上封鎖等待伊朗提交方案，另外，由于伊朗未能回應(yīng)美國的談判立場，美國副總統(tǒng)萬斯暫時(shí)擱置前往巴基斯坦同伊朗談判計(jì)劃，美伊新一輪談判前景難料中東局勢仍未出現(xiàn)明確轉(zhuǎn)折點(diǎn)，但?；鹧娱L或給銅等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再度帶來一定喘息修復(fù)空間。

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國信期貨：美伊將重啟談判 銅價(jià)延續(xù)強(qiáng)勢

周二夜間，滬銅收于102150元/噸，上漲1.44%LME銅報(bào)收13296美元/噸，上漲1.31%，觸及近一個(gè)月高點(diǎn) 宏觀地緣方面，據(jù)新華社報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普14日暗示，未來兩天美國和伊朗可能會在巴基斯坦重返談判桌談判重啟再度給市場帶來樂觀情緒，夜間有色板塊多數(shù)收漲，滬銅價(jià)繼續(xù)上行數(shù)據(jù)顯示，2026年1月至3月，剛果出口約95.5萬噸銅，低于一年前的約109萬噸，受到中東沖突的影響，剛果礦商目前還面臨著銅加工所需關(guān)鍵化工原料的困難，后續(xù)或影響到相應(yīng)的銅產(chǎn)量。

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廣州期貨：美伊局勢不確定性繼續(xù)壓制銅價(jià)

(1)庫存：4月10日，SHFE倉單庫存173576噸，減6258噸；SHFE周庫存266484噸，較前一周五減34604噸；LME倉單庫存392750噸，增9300噸 (2)精廢價(jià)差：4月10日，Mysteel精廢價(jià)差1776，擴(kuò)張182目前價(jià)差在合理價(jià)差1684之上 綜述：美伊談判無果而終，三大核心分歧阻斷談判進(jìn)程，但雙方均釋放出將繼續(xù)接觸的信號當(dāng)前宏觀仍存較大不確定性，美伊局勢后續(xù)發(fā)展仍將影響能源價(jià)格走勢進(jìn)而使得美國通脹預(yù)期及聯(lián)儲貨幣政策節(jié)奏發(fā)生搖擺，國內(nèi)精銅庫存快速去化，但仍處歷史同期略偏高位，短期價(jià)格彈性相對有限，預(yù)計(jì)保持區(qū)間震蕩，趨勢性上漲仍需更多利多驅(qū)動，CU2605合約主波動區(qū)間參考9.5-10萬。

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國信期貨：美伊談判無果 警惕銅價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)

周五夜間，滬銅收于99310元/噸，上漲1.04%LME銅報(bào)收12857美元/噸，上漲1.27% 宏觀地緣方面，伊朗與美國在巴基斯坦首都伊斯蘭堡舉行的談判結(jié)束，雙方未達(dá)成共識據(jù)伊朗媒體報(bào)道，美國的過分要求阻礙了共同框架和協(xié)議的達(dá)成美國總統(tǒng)特朗普宣稱，美伊談判進(jìn)展順利，除核問題外，雙方就大部分問題達(dá)成一致美國副總統(tǒng)萬斯表示，美方已非常明確地說明自身“紅線”，但伊朗方面“選擇不接受美方條件”。

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廣發(fā)期貨：美伊談判前景不明，銅價(jià)震蕩

【邏輯】美伊?；鸷笠陨性俣劝l(fā)動空襲，美國伊朗談判前景仍不明朗，昨日銅價(jià)震蕩運(yùn)行基本面層面，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價(jià)格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；需求端，隨著銅價(jià)調(diào)整下行，自2025年第四季度以來持續(xù)被高銅價(jià)抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價(jià)反彈至96000元/噸上方后，下游采購情緒開始走弱，近期現(xiàn)貨表現(xiàn)較強(qiáng)主要系供應(yīng)商挺價(jià)；庫存方面，銅價(jià)步入調(diào)整后全球顯性庫存開始去化，但我們關(guān)注到CL溢價(jià)收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。

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廣發(fā)期貨：美伊軍事沖突擔(dān)憂緩和，銅市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

【邏輯】昨日美國伊朗釋放談判信號，軍事沖突擔(dān)憂緩和，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行至98000元/噸附近基本面層面，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價(jià)格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；需求端，隨著銅價(jià)調(diào)整下行，自2025年第四季度以來持續(xù)被高銅價(jià)抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價(jià)反彈至96000元/噸上方后，下游采購情緒開始走弱；庫存方面，銅價(jià)步入調(diào)整后全球顯性庫存開始去化，但我們關(guān)注到CL溢價(jià)收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。

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廣州期貨：美伊談判呈逆轉(zhuǎn)信號，銅價(jià)短期偏樂觀

(1)庫存：4月7日，SHFE倉單庫存191225噸，減8080噸；LME倉單庫存378775噸，增14325噸 (2)精廢價(jià)差：4月7日，Mysteel精廢價(jià)差1351，收窄3目前價(jià)差在合理價(jià)差1667之下 綜述：隔夜美伊談判現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號，特朗普同意?；饍芍?，稱伊朗同意立即徹底開通霍爾木茲海峽航運(yùn)，美股抹平跌幅，盤后又見TACO，美股指期貨大漲，油價(jià)大跳水，金銀跳漲。

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廣發(fā)期貨：美國伊朗釋放談判信號，銅關(guān)注宏觀擾動

【邏輯】宏觀層面，4月8日美國伊朗釋放談判信號，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或回暖，降息預(yù)期改善基本面層面，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價(jià)格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；需求端，隨著銅價(jià)調(diào)整下行，自2025年第四季度以來持續(xù)被高銅價(jià)抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價(jià)反彈至96000元/噸上方后，下游采購情緒開始走弱；庫存方面，銅價(jià)步入調(diào)整后全球顯性庫存開始去化，但我們關(guān)注到CL溢價(jià)收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。

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廣州期貨：銅關(guān)注今晚美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫存：4月2日，SHFE倉單庫存205418噸，減7475噸；LME倉單庫存364450噸，增2525噸 (2)精廢價(jià)差：4月2日，Mysteel精廢價(jià)差1608，收窄73目前價(jià)差在合理價(jià)差1664之下 綜述：昨日特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何?；饡r(shí)間表，并發(fā)出進(jìn)一步打擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施的威脅，原油延續(xù)漲勢，全球股商集體下挫但伊朗霍爾木茲通道協(xié)議草案的消息暫緩了市場緊張情緒。

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國信期貨：美元走弱，銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周三夜間，滬銅收于96970元/噸，上漲0.45%，主力合約減倉2000余手LME銅報(bào)收12472.5美元/噸，上漲0.73%中東局勢方面，美國總統(tǒng)特朗普稱，美國將“很快”從伊朗（戰(zhàn)事中）撤出，但撤出后若局勢變化，仍可能重新介入 消息人士稱，特朗普已開出停火條件，只要重新開放霍爾木茲海峽等“特定要求”得到滿足，他對?；鸪珠_放態(tài)度特朗普將于美東時(shí)間4月1日21時(shí)就伊朗問題發(fā)布“重要更新”，美國官員稱特朗普屆時(shí)將重申2-3周內(nèi)撤離伊朗的時(shí)間表。

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國信期貨：美元走弱 銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周二夜間，滬銅收于96760元/噸，上漲1.26%LME銅報(bào)收12382.5美元/噸，上漲1.54% 中東局勢方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，即使霍爾木茲海峽仍大體關(guān)閉，也愿意結(jié)束對伊朗的軍事行動他認(rèn)為對伊朗的戰(zhàn)爭很可能很快結(jié)束，其他國家無需美國軍事援助即可重新開放霍爾木茲海峽 北京時(shí)間4月1日凌晨，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，已準(zhǔn)備好結(jié)束戰(zhàn)爭，伊朗具備結(jié)束戰(zhàn)爭所需的意愿，前提是相關(guān)條件得到滿足。

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廣州期貨：美伊局勢反復(fù)，銅謹(jǐn)慎看待反彈空間

(1)庫存：3月31日，SHFE倉單庫存221261噸，減9710噸；LME倉單庫存362425噸，減175噸 (2)精廢價(jià)差：3月31日，Mysteel精廢價(jià)差1585，擴(kuò)張251目前價(jià)差在合理價(jià)差1658之下 綜述：隔夜美國和伊朗均釋放出結(jié)束中東沖突的意愿，美股大漲、納指飆升近4%，國際油價(jià)高位回落，美元指數(shù)終結(jié)五連漲趨勢，金屬市場普遍反彈中東局勢仍有反復(fù)，油價(jià)高位對通脹與全球增長形成擾動，增加宏觀不確定性，繼續(xù)施壓銅價(jià)。

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國信期貨：美伊談判存疑 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩

周三夜間，滬銅收于96250元/噸，上漲1.11%，主力合約減倉2000余手LME銅報(bào)收12283美元/噸，下跌1.05% 地緣方面，伊朗拒絕停戰(zhàn)方案，美國則稱在談判且富有成效，美伊談判存疑霍爾木茲海峽方面，伊朗允許“非敵對”國家船只通過霍爾木茲海峽，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)恢復(fù)中東六國訂艙業(yè)務(wù)，船舶暫不通過霍爾木茲海峽隨著緩和信號釋出，市場已暫時(shí)脫離前期的恐慌情緒和危機(jī)模式，以銅為首的有色板塊持續(xù)反彈，但中東局勢多變，目前仍處于波動率較高的階段，仍需要注意防范風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：美伊局勢暫緩，銅價(jià)修復(fù)性反彈

(1)庫存：3月23日，SHFE倉單庫存274115噸，減13737噸；LME倉單庫存347475噸，增5125噸 (2)精廢價(jià)差：3月23日，Mysteel精廢價(jià)差1272，擴(kuò)張573目前價(jià)差在合理價(jià)差1626之下 綜述：中東局勢的后續(xù)發(fā)展仍是近期市場主要矛盾，若僵局持續(xù)將進(jìn)一步推漲能源價(jià)格和長期通脹預(yù)期，全球進(jìn)入加息周期的可能性上升，市場預(yù)期先行，貴金屬及有色金屬仍將受壓。

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廣州期貨：美元階段性強(qiáng)勢繼續(xù)壓制銅價(jià)

（1)庫存：3月12日，SHFE倉單庫存326327噸，增5911噸；LME倉單庫存312350噸，增275噸 (2)精廢價(jià)差：3月12日，Mysteel精廢價(jià)差1551，收窄5目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：美伊沖突進(jìn)一步升溫，繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長期通脹預(yù)期，市場不再完全定價(jià)美聯(lián)儲2026年降息，短端美債收益率大幅攀升，美元觸及近兩個(gè)月高位產(chǎn)業(yè)面，伴隨節(jié)后下游企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，高庫存壓力或?qū)⒂兴徑?，?jié)奏上關(guān)注庫存拐點(diǎn)。

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廣州期貨：銅區(qū)間震蕩，關(guān)注今晚美國2月CPI數(shù)據(jù)公布

(1)庫存：3月10日，SHFE倉單庫存319655噸，增568噸；LME倉單庫存301950噸，增7700噸 (2)精廢價(jià)差：3月10日，Mysteel精廢價(jià)差1551，擴(kuò)張581目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：中東局勢的進(jìn)一步發(fā)展仍是近期市場主要矛盾，若僵局持續(xù)將繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長期通脹預(yù)期，繼而引發(fā)滯漲擔(dān)憂打壓銅價(jià)中國1-2月出口（以人民幣計(jì)價(jià)）同比增19.2%，數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場信心。

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國信期貨：美國非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅收于100250元/噸，下跌0.53%，LME銅報(bào)收12869美元/噸，上漲0.08% 宏觀方面，美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）周五公布了2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美國2月非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)2020年以來第二次單月負(fù)增長；失業(yè)率升至4.4%，美國2月就業(yè)市場遭受重創(chuàng)，引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂 另外，中東沖突持續(xù)，原油價(jià)格再度暴漲，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲降息步伐放緩的擔(dān)憂下，銅價(jià)持續(xù)承壓。

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