廣發(fā)期貨：銅期貨盤面價(jià)格走弱

【邏輯】終端需求邊際走弱，昨日銅價(jià)下行近期的基本面變化主要在于需求端略有走弱：一是下游新增訂單增長(zhǎng)乏力，銅桿開(kāi)工率顯著下行，周環(huán)比下降8.46個(gè)百分點(diǎn)；二是社庫(kù)去化斜率開(kāi)始放緩，周度去庫(kù)率為3月中旬以來(lái)最低水平；三是月差結(jié)構(gòu)有所變化，近月合約偏弱轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)，7月及之后合約維持back結(jié)構(gòu)供應(yīng)端的緊缺格局不變，且礦端偏緊逐步傳導(dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午評(píng)：夜盤價(jià)格大跳水 重慶電解銅點(diǎn)價(jià)情緒明顯回升

價(jià)格：1月30日，重慶市場(chǎng)1#電解銅中間價(jià)105845元/噸，較上一個(gè)交易日漲2445元/噸；供應(yīng)商現(xiàn)貨升貼水價(jià)格報(bào)貼80~升60元/噸，均價(jià)貼10元/噸，環(huán)比上調(diào)10元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開(kāi)工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，而國(guó)內(nèi)硫酸出口限制或?qū)Ｍ鉂穹?em class='keyword'>銅冶煉造成擾動(dòng)，間接影響國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量級(jí)，故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉銅供給量級(jí)或?qū)⒂兴諗?需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，淡季節(jié)點(diǎn)的影響加之銅價(jià)隨著海外局勢(shì)緩和而走強(qiáng)，高銅價(jià)或?qū)ο掠尾少I情緒有所影響，銅需求量級(jí)或?qū)⒂兴啪彙?/p>

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，而國(guó)內(nèi)硫酸出口限制或?qū)Ｍ鉂穹?em class='keyword'>銅冶煉造成擾動(dòng)，間接影響國(guó)內(nèi)精銅進(jìn)口量級(jí)，故預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)精煉銅供給量級(jí)或?qū)⒂兴諗?需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，淡季節(jié)點(diǎn)的影響加之銅價(jià)隨著海外局勢(shì)緩和而走強(qiáng)，高銅價(jià)或?qū)ο掠尾少I情緒有所影響，故預(yù)計(jì)銅需求量級(jí)或?qū)⒂兴啪彛捎趪?guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存在此背景下，去庫(kù)速率或有減緩。

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國(guó)信期貨：外盤銅價(jià)反彈 滬銅或有跟隨

周二夜間，LME銅報(bào)收13100.5美元/噸，上漲1.17%，五一假期期間，外盤銅價(jià)有所反彈 地緣方面，以色列消息人士稱，隨著霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)升級(jí)，以色列正與美國(guó)協(xié)調(diào)，“為可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的新一輪打擊”做準(zhǔn)備，但是否恢復(fù)打擊仍取決于美國(guó)總統(tǒng)特朗普伊朗方面，據(jù)伊朗新聞電視臺(tái)報(bào)道，伊朗已啟動(dòng)一項(xiàng)新的海上通行管理機(jī)制，對(duì)霍爾木茲海峽過(guò)往船只實(shí)施統(tǒng)一管理 中東沖突持續(xù)，美元走強(qiáng)，銅價(jià)承壓下行，然而銅基本面的礦端供應(yīng)緊缺，以及原料硫磺短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來(lái)減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐，使得銅價(jià)在觸及階段內(nèi)低位后因金融買盤支撐獲得反彈動(dòng)力。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，但由于國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存在此背景下，去庫(kù)速率或有減緩。

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廣州期貨：原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，銅價(jià)承壓運(yùn)行

(1）宏觀：美東時(shí)間4月29日周三，聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后決定，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.50%至3.75%至此，在截至去年末連續(xù)三次會(huì)議降息后，F(xiàn)OMC進(jìn)入2026年以來(lái)的三次貨幣政策會(huì)議均暫停行動(dòng) (2)庫(kù)存：4月29日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存100789噸，減3273噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存396925噸，增400噸 (3)精廢價(jià)差：4月29日，Mysteel精廢價(jià)差2445，收窄600。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：銅期貨價(jià)格繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)

【邏輯】終端需求邊際走弱，昨日銅價(jià)繼續(xù)回調(diào)近期的基本面變化主要在于需求端略有走弱：一是下游新增訂單增長(zhǎng)乏力，銅桿開(kāi)工率顯著下行，周環(huán)比下降8.46個(gè)百分點(diǎn)；二是社庫(kù)去化斜率開(kāi)始放緩，周度去庫(kù)率為3月中旬以來(lái)最低水平；三是月差結(jié)構(gòu)有所變化，近月合約偏弱轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)，7月及之后合約維持back結(jié)構(gòu)供應(yīng)端的緊缺格局不變，且礦端偏緊逐步傳導(dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局。

期貨公司評(píng)論

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)收窄夜盤跌幅 西南廢銅市場(chǎng)交投情緒低迷

價(jià)格：4月29日，西南地區(qū)廢銅市場(chǎng)現(xiàn)貨普通光亮89500元/噸，清光亮銅89700元/噸，低壓纜粗90000元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱

隔夜滬銅主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，但由于國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存在此背景下，去庫(kù)速率或有減緩。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，但由于國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存在此背景下，去庫(kù)速率或有減緩。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用的持續(xù)新低，令銅礦供應(yīng)緊張預(yù)期延續(xù)，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯較為穩(wěn)固 供給端，受制于原料供給緊張，銅礦TC短期預(yù)計(jì)難以轉(zhuǎn)好，冶煉廠利潤(rùn)承壓或影響部分產(chǎn)能釋放，此外，國(guó)內(nèi)冶煉廠即將進(jìn)入檢修密集期，預(yù)計(jì)后續(xù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量級(jí)或?qū)⒂兴諟p 需求端，隨著下游消費(fèi)旺季臨近尾聲，傳統(tǒng)旺季逐漸向淡季過(guò)渡，但由于國(guó)內(nèi)宏觀預(yù)期積極，銅相關(guān)電力、汽車產(chǎn)業(yè)仍具有較高增長(zhǎng)潛力，消費(fèi)端增長(zhǎng)令下游需求保持一定韌性，銅產(chǎn)業(yè)庫(kù)存在此背景下，去庫(kù)速率或有減緩。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價(jià)成本驅(qū)動(dòng)力較強(qiáng) 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國(guó)內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開(kāi)工率或?qū)⒅鸩绞諗浚瑖?guó)內(nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，下游銅材加工企業(yè)當(dāng)前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為平淡 整理來(lái)看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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國(guó)泰君安期貨：銅價(jià)格回調(diào)后逢低買入

宏觀擾動(dòng)，基本面偏強(qiáng)美伊談判短期存在不確定性，霍爾木茲海峽依然處于封鎖狀態(tài)，美伊談判的進(jìn)展影響投資者的情緒，進(jìn)而持續(xù)擾動(dòng)價(jià)格基本面依然存在支撐，供應(yīng)端擾動(dòng)不斷增強(qiáng)，非洲濕法銅受硫酸緊張的影響，存在減產(chǎn)的預(yù)期，并且隨著霍爾木茲海峽封鎖時(shí)間延長(zhǎng)，這種預(yù)期會(huì)不斷強(qiáng)化消費(fèi)存在亮點(diǎn)，美國(guó)算力中心等依然是銅消費(fèi)的重要驅(qū)動(dòng) 從庫(kù)存上看，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)去化，COMEX庫(kù)存不斷增加但國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)加征關(guān)稅存在預(yù)期，導(dǎo)致COMEX銅價(jià)高于LME銅價(jià)，大量銅流到美國(guó)后將暫時(shí)不會(huì)流出，可能會(huì)使得美國(guó)以外其他地區(qū)銅庫(kù)存面臨緊張的態(tài)勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)惡化，銅礦供給持續(xù)偏緊，銅價(jià)成本驅(qū)動(dòng)力較強(qiáng) 供給端，受制于原料供給以及副產(chǎn)品硫酸的國(guó)內(nèi)出口限制，銅冶煉廠開(kāi)工率或?qū)⒅鸩绞諗?，?guó)內(nèi)精銅供給量或?qū)⒂兴鶞p少 需求端，由于近期銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，下游銅材加工企業(yè)當(dāng)前多采取剛需備貨策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較為平淡 整理來(lái)看，滬銅基本面或處于供給收斂、需求持穩(wěn)的階段，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，行業(yè)預(yù)期仍向好。

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