Mysteel周報：供應預期收緊疊加加息前景 銀價周內先揚后抑（5.10-5.15）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為19077-22055元/千克1#銀錠市場周均價為20758元/千克，較上周均價上漲1520元/千克截至5月1日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1651張至32965張，空頭持倉環(huán)比增加1919張至9073張凈頭寸減少268張至23892張截至5月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加85.734噸至898.147噸。

周報

Mysteel周報：美伊談判缺乏進展 白銀周內承壓回落（4.24-4.30）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為17554-18993元/千克1#銀錠市場周均價為18331元/千克，較上周均價下跌1102元/千克截至4月24日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加842張至33233張，空頭持倉環(huán)比增加張684至9513張凈頭寸增加158張至23720張截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加116.552噸至764.753噸。

周報

Mysteel月報：機械行業(yè)月報（2026-4）

從目前來看，國內銅市場基本面表現尚可，期貨市場與現貨市場呈現差異表現，反映在市場上更多地體現在期貨結構上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結構有望進一步擴大整體來看，當前市場價格尚且動蕩，結構上帶來的套利交易機會更加溫和且穩(wěn)定，現貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升 三、 機械行業(yè)需求調研： 調研數據顯示，工程機械行業(yè)相較于上月更好，雖原料日耗小幅增加，但原料庫存和原料可用天數都在下降，側面反映了機械行業(yè)生產上也是出現了生產大幅加快，產能加大，使得原料庫存跟不上消耗速度，根據原料庫存，原料可用天數，原料日耗三方數據支撐表明，機械行業(yè)在三月份的整體消費水平增強。

機械

Mysteel月報：船舶行業(yè)月報（2026-4）

從目前來看，國內銅市場基本面表現尚可，期貨市場與現貨市場呈現差異表現，反映在市場上更多地體現在期貨結構上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結構有望進一步擴大整體來看，當前市場價格尚且動蕩，結構上帶來的套利交易機會更加溫和且穩(wěn)定，現貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升 三、 月度熱點信息 1、海關總署：3月中國出口船舶533艘，同比下降21.5% 海關總署最新數據顯示，我國3月出口船舶533艘，同比下降21.5%；1-3月累計出口1461艘，同比下降4.2%。

船舶

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（3.30-4.3）

五大品種表觀消費呈現建材板材雙增的局面 2、有色行業(yè) （1）上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數據顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降 （2）美國維持50%金屬關稅，對部分制成品征收25%關稅 美東時間4月2日周四，白宮連續(xù)發(fā)布兩份政策說明文件，宣布對關鍵工業(yè)與醫(yī)藥領域實施新的關稅政策。

機械

Mysteel早讀：特朗普警告4月7日晚動手 美油再創(chuàng)近四年新高

◎【上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫】4月03日訊，上海期貨交易所4月3日公布的庫存數據顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降 ◎【日本同和控股預計上半年銅產量同比增長27.9%】4月03日訊，日本同和控股(D0wa Holdings)本周在一份聲明中表示，預計2026/27財年上半年(4月至9月)生產3930噸精煉銅，較去年同期增長27.9%。

有色聚焦

Mysteel周報：滬粵現貨價差拉大 電解銅社庫去庫放緩(3.27-4.3)

同時進入月初，部分持貨商低價貼水出貨情緒有限，加之國產貨源到貨較少，現貨貼水幅度亦有所收斂節(jié)后來看，短期銅價低位震蕩，下游企業(yè)采購需求表現尚可， 且冶煉廠發(fā)貨仍有限，加之臨近交割換月，持貨商低價貼水出貨情緒較弱，現貨升貼水預計企穩(wěn)回升為主 六、一周熱點 1.上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數據顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降。

周報

Mysteel：市場擾動因素增多 北方銅桿市場新接訂單表現短暫遇冷

近日銅價波動幅度較大，下游觀望情緒抬頭，點價采買意愿疲軟，區(qū)域內精銅桿企業(yè)均反饋成交訂單量較前期下降，為促進成品銷售，華北市場精銅桿加工費報價持續(xù)下調，一周內下跌150元/噸 數據來源：Mysteel 再生銅桿端，因銅價經歷一波下跌，個別交易日再生銅桿對銅期貨盤面轉為升水報價，精廢銅桿價差抹平，再生銅桿經濟性優(yōu)勢消失。

主編視角

Mysteel早讀：特朗普暗示美伊戰(zhàn)事或很快結束 有色金屬漲跌不一

◎【滬倫兩市銅庫存雙雙回升 倫銅庫存增至逾一年新高】3月9日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，上周倫銅庫存加速累積，最新庫存水平為284,325噸，刷新逾一年最高位上海期貨交易所最新公布數據顯示，3月6日當周，滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加8.59%至425,145噸，增至階段新高國際銅庫存增加36噸至20,772噸上周，紐銅庫存先增后降，最新庫存水平為597,938噸 15:00 德國1月季調后貿易帳 15:45 法國1月貿易帳 18:00 美國2月NFIB小型企業(yè)信心指數 22:00 美國2月成屋銷售總數年化 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告 次日04:30 美國至3月6日當周API原油庫存 。

有色聚焦

2025年有色金屬工業(yè)運行情況新聞發(fā)布會問答錄

在實踐中，越來越多的行業(yè)企業(yè)運用期貨和衍生品工具進行風險管理，及時利用期貨市場優(yōu)化庫存管理，實現穩(wěn)健經營目標，有效防范和規(guī)避了價格大幅波動給生產經營帶來的不利影響據相關市場機構統(tǒng)計，在商品期貨套保領域，銅品種最為熱門數據顯示，2025年前11個月，有80%的銅相關上市公司明確提及開展銅期貨套保業(yè)務上海期貨交易所堅決貫徹落實強監(jiān)管、防風險、促高質量發(fā)展要求，及時出臺風控措施，切實維護了市場的穩(wěn)定運行和功能發(fā)揮，為企業(yè)提供了安全有效的風險管理場所。

國內資訊

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量價企穩(wěn)，2026年或將強勢向上

宏觀上全球貨幣政策轉向寬松，是銅價的重要宏觀支撐此外美國銅的“虹吸效應”明顯，更多的銅被運往美國此外全球的能源轉型，引發(fā)全球對銅需求的增長期待，銅獲得投資資金青睞，助推銅價的進一步走高 圖1：滬銅主力合約收盤價（單位：元/噸） 數據來源：上海期貨交易所、鋼聯(lián)數據 2.鋰電銅箔加工費 2025年鋰電銅箔加工費整體上處于不斷修復過程中，雖然上半年短暫出現過因為供應端的持續(xù)放量，使得下游電池廠商在采購時議價能力提升，使得加工費小幅下滑情況，但從下半年開始，需求端向好表現特別是儲能電池需求大幅增長，銅箔供需偏緊，帶動了加工費整體回到成本線之上并持續(xù)上漲，極薄銅箔加工費更受市場關注，全年呈現出增長態(tài)勢。

Mysteel參考

Mysteel早讀：美制造業(yè)數據超預期美元續(xù)漲，金銀、有色金屬跌勢暫緩

上海期貨交易所最新公布數據顯示，1月30日當周，滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加3.13%至233,004噸，增至近十個月新高國際銅庫存減少101噸至15,794噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為577,724噸，再創(chuàng)階段性新高 ◎【越南工業(yè)巨頭長海集團進軍鋁土礦與有色金屬領域】作為越南頂尖私營企業(yè)集團之一，長海集團股份有限公司（Thaco Group）為涉足采礦及金屬生產領域，現已完成經營范圍的擴展登記。

有色聚焦

Mysteel早讀：貴金屬遭遇歷史性大跌 有色金屬全線飄綠

此外，鉑金和鈀金期貨的保證金也會同步上調上述調整將于下周一收盤后正式生效 ◎【LME銅鋁鉛庫存連降，基本金屬市場流動性考驗加劇】1月31日訊，倫敦金屬交易所（LME）1月30日庫存數據顯示核心品種分化明顯：銅庫存減少1100噸（-0.62%）至174975噸（高雄倉庫流出1700噸），鋁庫存降2000噸（-0.40%）至495725噸（巴生港集中減量），鉛庫存減2100噸（-1.01%）至205575噸（新加坡倉庫清空），而鋅庫存逆勢增250噸（+0.23%）至110000噸（新加坡入庫），錫庫存持平；同期三個月期銅價格單日下跌3%至13210美元/噸，創(chuàng)三周最大跌幅。

有色聚焦

國信期貨：多空交織 銅價高位震蕩

但另一方面，數據顯示，目前LME、COMEX和上海期貨交易所三大交易所的總體銅庫存已超過90萬噸，為2018年以來的最高水平，而其中一半以上在美國Comex倉庫，庫存分布的極度不平衡、供需錯配的擔憂仍給銅帶來風險溢價 整體而言，多空交織背景下，銅價進入高位震蕩階段，不影響中長期整體偏強的趨勢，滬銅在98000元/噸至100000元/噸區(qū)間具備堅實的長期支撐，偏多思路對待。

期貨公司評論

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力漲0.25% 高鎳鐵出廠含稅指數價環(huán)比漲11.7元/鎳

▌產業(yè)資訊 ◎上期所關于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務細則》公開征求意見的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國眾議院投票推翻明尼蘇達州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項目提供了動力 詳情>> ◎UNIDO-IWIP可持續(xù)鎳產業(yè)鏈試驗區(qū)正式啟航 詳情>> ◎LME：NICKEL HP牌精煉鎳退市日期更改 詳情>> ◎江西銅業(yè)：與兵工物資簽訂合作框架協(xié)議 詳情>> ▌Mysteel關注 Mysteel：印尼對鎳企態(tài)度日趨強硬，港口壟斷調查揭示其資源控制新動向 詳情>> Mysteel數據：2025年12月國內精煉鎳表觀消費量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對IMIP園區(qū)進行工作訪問 暫未影響鎳及不銹鋼產品的發(fā)運和到港 詳情>> Mysteel：我國加強兩用物項對日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤面罕見漲停，近期鎳生鐵市場情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

Mysteel早讀：中國1月LPR連續(xù)第八個月維持不變 有色金屬全線飄綠

其高導電特性可滿足AI數據中心電力傳輸需求，高端場景需進一步加工 ◎【IAI：2025年12月全球原鋁產量為629.6萬噸，同比增加0.5%】1月20日消息，國際鋁業(yè)協(xié)會(IAI)公布的最新數據顯示，2025年12月全球原鋁產量為629.6萬噸，同比增加0.5%；全球原鋁日均產量為20.31萬噸除中國和未報告地區(qū)外，12月原鋁產量為231.5萬噸，日均產量為7.47萬噸 ◎【上海國際能源交易中心：調整國際銅期貨相關合約交易保證金比例和漲跌停板幅度】01月20日訊，上海國際能源交易中心發(fā)布通知，經研究決定，自2026年1月22日（星期四）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下： 國際銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調整為8%，套保持倉交易保證金比例調整為9%，一般持倉交易保證金比例調整為10%。

有色聚焦

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力跌1.87% 高鎳鐵出廠含稅指數價環(huán)比漲6.7元/鎳

▌產業(yè)資訊 ◎ESDM開始發(fā)布2026年工作計劃和預算（RKAB）：安塔姆部分礦山已獲批 詳情>> ◎印尼環(huán)境部長收到了對拉賈安帕特鎳礦的審計報告 詳情>> ◎據報道，Danantara將為28家被吊銷營業(yè)執(zhí)照的公司管理土地 詳情>> ◎上期所關于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務細則》公開征求意見的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國眾議院投票推翻明尼蘇達州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項目提供了動力 詳情>> ▌Mysteel關注 Mysteel：印尼對鎳企態(tài)度日趨強硬，港口壟斷調查揭示其資源控制新動向 詳情>> Mysteel數據：2025年12月國內精煉鎳表觀消費量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對IMIP園區(qū)進行工作訪問 暫未影響鎳及不銹鋼產品的發(fā)運和到港 詳情>> Mysteel：我國加強兩用物項對日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤面罕見漲停，近期鎳生鐵市場情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

【21世紀經濟報道】鎳價狂飆兩周暴漲逾20%，概念股集體走強，興業(yè)銀錫年內漲超18%

交易數據顯示，在亞洲交易時段，倫敦金屬交易所鎳、銅、錫等金屬價格產品成交量激增，價格隨之攀升；當上海期貨交易所夜盤交易開啟后，金屬價格再度延續(xù)漲勢 徐愛東表示，在貴金屬市場投資者往往采取“追漲”的策略，從近兩天鎳價下跌的情況來看，目前貴金屬的投資或有所退潮 印尼擴產鎳的私心 事實上，在這波鎳市震動之前，鎳價一直低迷 數據顯示，從2022年至2025年11月，鎳價累計下跌46%。

媒體報道

國信期貨：2026年銅精礦長單加工費落地 銅價預計維持強勢

反映出未來銅精礦供應的短缺，同時，加工費低廉壓力之下冶煉端可能采取減產措施，也給市場帶來供應端的擔憂，持續(xù)成為銅價的利多支撐 此外，12月19日（周五），美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至12月9日當周，投機客增持COMEX銅期貨及期權凈多頭頭寸6,879手，至71,083手在美國對精銅加征關稅的預期下，外盤銅價仍處于異常價差下，全球銅庫存分布失衡的情況短期內難以緩解，使得銅價易漲難跌。

期貨公司評論

Mysteel早讀：中央政治局會議定調明年經濟工作 有色金屬多數飄綠

◎【滬銅庫存繼續(xù)下滑 紐銅庫存創(chuàng)階段性新高】12月08日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數據顯示，上周倫銅庫存整體有所回升，12月4日庫存增至逾六個月新高，而后庫存小幅回落，最新庫存水平為162,550噸上海期貨交易所最新公布數據顯示，12月5日當周，滬銅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少9.22%至88,905噸，降至近三個月新低國際銅庫存減少573噸至11,504噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為436,853噸，創(chuàng)階段性新高。

有色聚焦