【國(guó)貿(mào)期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后銅價(jià)有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

此外，除了儲(chǔ)備精煉銅之外，也可研究將貿(mào)易量大、容易變現(xiàn)的銅精礦納入儲(chǔ)備范圍，此舉或提振市場(chǎng)對(duì)于銅資源儲(chǔ)備的信心 5、即使是凱文·沃什上臺(tái)就任新一任美聯(lián)儲(chǔ)主席，其政策主張也容易受到總統(tǒng)特朗普影響，短期美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期難以扭轉(zhuǎn) 公司簡(jiǎn)介：國(guó)貿(mào)期貨股份有限公司成立于1996年，現(xiàn)注冊(cè)資本金8.1985億元，是《財(cái)富》世界500強(qiáng)國(guó)貿(mào)控股集團(tuán)金融服務(wù)賽道國(guó)貿(mào)資本的核心成員企業(yè)。

銅大家說(shuō)市場(chǎng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小調(diào)（1.26-1.30）

近期市場(chǎng)成交活躍度分化，煉廠(chǎng)前期庫(kù)存偏低，采購(gòu)需求迫切，貿(mào)易商整體報(bào)盤(pán)積極性不高，部分貿(mào)易商 3 月船期貨源尚未售出，前期成交多以指數(shù)定價(jià)成交；冶煉廠(chǎng)對(duì) - 50 美元 / 干噸的低位 TC 接受度較低當(dāng)前銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局持續(xù)凸顯，冶煉廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求旺盛與貿(mào)易商惜售、礦山供應(yīng)增量有限形成博弈，推動(dòng)現(xiàn)貨加工費(fèi)不斷下探，短期供需矛盾難以緩解 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平。

周報(bào)

Mysteel：2026年1月30日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦： 煉廠(chǎng)表示近期-50美元/噸的低位TC接受度較低,但近期聽(tīng)聞部分批量成交多在-50低位部分煉廠(chǎng)反映，有實(shí)際接收到的報(bào)盤(pán)價(jià)格在 -40高位，合同條款中的金銀計(jì)價(jià)出現(xiàn)變動(dòng)，煉廠(chǎng)暫不接受周內(nèi)有小長(zhǎng)單以-52成交，部分貿(mào)易商反饋3月船期貨物仍未售出，預(yù)計(jì)下周確定品種 電解銅： 1月29日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.08萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.51萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.68%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩企穩(wěn) 電解銅現(xiàn)貨升貼水僵持(1.16-1.23)

基本面上，冶煉廠(chǎng)進(jìn)口銅礦加工費(fèi)再次下跌，冶煉商虧損擴(kuò)大，市場(chǎng)對(duì)于礦端的擔(dān)憂(yōu)并未改變需求端，淡季影響逐漸顯現(xiàn)，加之銅價(jià)前期于高位運(yùn)行，下游采購(gòu)情緒仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需采買(mǎi)為主，近期銅價(jià)于高位有所回落，下游呈現(xiàn)逢低采買(mǎi)策略故在需求相對(duì)謹(jǐn)慎的當(dāng)下，淡季影響令精銅社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)整體而言，較強(qiáng)的宏觀預(yù)期及礦端供應(yīng)問(wèn)題，對(duì)于銅價(jià)存在底部支撐但近期銅需求謹(jǐn)慎，社會(huì)庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)，又將限制銅價(jià)上行空間預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在97000-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12200-13200美元/噸，考慮到春節(jié)前多頭或有止盈的動(dòng)機(jī)，需謹(jǐn)防銅價(jià)大幅度回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力漲0.25% 高鎳鐵出廠(chǎng)含稅指數(shù)價(jià)環(huán)比漲11.7元/鎳

▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎上期所關(guān)于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國(guó)眾議院投票推翻明尼蘇達(dá)州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力 詳情>> ◎UNIDO-IWIP可持續(xù)鎳產(chǎn)業(yè)鏈試驗(yàn)區(qū)正式啟航 詳情>> ◎LME：NICKEL HP牌精煉鎳退市日期更改 詳情>> ◎江西銅業(yè)：與兵工物資簽訂合作框架協(xié)議 詳情>> ▌Mysteel關(guān)注 Mysteel：印尼對(duì)鎳企態(tài)度日趨強(qiáng)硬，港口壟斷調(diào)查揭示其資源控制新動(dòng)向 詳情>> Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月國(guó)內(nèi)精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對(duì)IMIP園區(qū)進(jìn)行工作訪(fǎng)問(wèn) 暫未影響鎳及不銹鋼產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)和到港 詳情>> Mysteel：我國(guó)加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現(xiàn)狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤(pán)面罕見(jiàn)漲停，近期鎳生鐵市場(chǎng)情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價(jià)漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

Mysteel鎳早讀：滬鎳主力跌1.87% 高鎳鐵出廠(chǎng)含稅指數(shù)價(jià)環(huán)比漲6.7元/鎳

▌產(chǎn)業(yè)資訊 ◎ESDM開(kāi)始發(fā)布2026年工作計(jì)劃和預(yù)算（RKAB）：安塔姆部分礦山已獲批 詳情>> ◎印尼環(huán)境部長(zhǎng)收到了對(duì)拉賈安帕特鎳礦的審計(jì)報(bào)告 詳情>> ◎據(jù)報(bào)道，Danantara將為28家被吊銷(xiāo)營(yíng)業(yè)執(zhí)照的公司管理土地 詳情>> ◎上期所關(guān)于就修訂《上海期貨交易所鎳期貨業(yè)務(wù)細(xì)則》公開(kāi)征求意見(jiàn)的公告 詳情>> ◎ Syarif Fasha：許多已頒發(fā)的 RKAB 與企業(yè)主體的能力不符 詳情>> ◎美國(guó)眾議院投票推翻明尼蘇達(dá)州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力 詳情>> ▌Mysteel關(guān)注 Mysteel：印尼對(duì)鎳企態(tài)度日趨強(qiáng)硬，港口壟斷調(diào)查揭示其資源控制新動(dòng)向 詳情>> Mysteel數(shù)據(jù)：2025年12月國(guó)內(nèi)精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比上漲40.90% 詳情>> 印尼KPPU對(duì)IMIP園區(qū)進(jìn)行工作訪(fǎng)問(wèn) 暫未影響鎳及不銹鋼產(chǎn)品的發(fā)運(yùn)和到港 詳情>> Mysteel：我國(guó)加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對(duì)日本出口管制 你需要了解的日本鎳行業(yè)現(xiàn)狀 詳情>> Mysteel解讀：滬鎳盤(pán)面罕見(jiàn)漲停，近期鎳生鐵市場(chǎng)情緒如何 詳情>> Mysteel：鎳價(jià)漲停背后的政策懸念 詳情>> 。

鎳頭條

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】銅價(jià)破1.3萬(wàn)美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號(hào)或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點(diǎn)

格林大華期貨有色研究員張毅馳也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，因美國(guó)關(guān)稅預(yù)期，導(dǎo)致非美地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)驟緊，LME銅歐洲庫(kù)存正在向COMEX銅庫(kù)存搬運(yùn)，LME市場(chǎng)現(xiàn)貨升水持續(xù)走高當(dāng)前的供應(yīng)緊張實(shí)為“假性短缺”，主因是美關(guān)稅預(yù)期迫使庫(kù)存被鎖定和轉(zhuǎn)移，而非全球性絕對(duì)匱乏，“若美國(guó)未來(lái)對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，將進(jìn)一步加劇非美地區(qū)資源緊張” 周蜜兒補(bǔ)充稱(chēng)，當(dāng)前銅價(jià)的飆升行情，本質(zhì)上是市場(chǎng)在為美國(guó)關(guān)稅政策進(jìn)行定價(jià)，其持續(xù)力高度依賴(lài)相關(guān)價(jià)差的變化。

媒體報(bào)道

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回落（1.4-1.9）

據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠(chǎng)出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交(OP:M+1/5)，某貿(mào)易商向煉廠(chǎng)出售1月船期干凈銅精礦以-40低位成交，月底部分市場(chǎng)參與者表示TC- 45 難成交，煉廠(chǎng)挺價(jià)意愿明顯，部分煉廠(chǎng)表示對(duì)2月船期貨物仍有缺口，但市場(chǎng)報(bào)盤(pán)稀少部分煉廠(chǎng)長(zhǎng)單談判結(jié)果尚未落地，核心關(guān)注點(diǎn)仍聚焦長(zhǎng)單談判細(xì)節(jié)落地，預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨主流加工費(fèi)仍將在 - 42至 - 45 美元 / 干噸區(qū)間窄幅波動(dòng)。

周報(bào)

倫銅再創(chuàng)歷史新高！首次觸及每噸13000美元

據(jù)悉，美國(guó)可能會(huì)在2026年重新審議精煉銅的關(guān)稅豁免政策交易商最近數(shù)周加快向美國(guó)產(chǎn)地發(fā)運(yùn)貨物，重新激活的套利交易不斷加劇全球銅庫(kù)存的區(qū)域性錯(cuò)配 在周一發(fā)布的報(bào)告中，瑞銀表示，2025年的全球精煉銅其實(shí)是供應(yīng)過(guò)剩的，但美國(guó)關(guān)稅導(dǎo)致金屬/庫(kù)存流動(dòng)發(fā)生扭曲，并實(shí)質(zhì)性推高了美國(guó)的進(jìn)口瑞銀指出，美國(guó)囤積了全球約一半的庫(kù)存，但需求占比連10%都不到這意味著其他地區(qū)可能出現(xiàn)供應(yīng)減少的風(fēng)險(xiǎn)倫敦現(xiàn)貨與三個(gè)月期貨價(jià)差仍然堅(jiān)定呈現(xiàn)貼水格局，這一模式表明近期供給緊張。

聚焦

Mysteel：2026年1月5日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：干凈銅精礦指數(shù)報(bào) -44.7 美元/干噸，與上一工作日持平，據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠(chǎng)出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交，部分市場(chǎng)參與者表示TC- 45美元/干噸難成交，煉廠(chǎng)挺價(jià)意愿明顯，部分煉廠(chǎng)表示對(duì)2月船期貨物仍有缺口，但市場(chǎng)報(bào)盤(pán)稀少。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回落（12.29-1.4）

銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度持續(xù)降低，整體趨于平淡近日銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格有小幅下調(diào)，加工費(fèi)持續(xù)承壓干凈銅精礦現(xiàn)貨TC在-42到-45美元區(qū)間上下震蕩據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠(chǎng)出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交，某貿(mào)易商向煉廠(chǎng)出售1月船期干凈銅精礦以-40低位成交雖然大家對(duì)二月船期貨物仍有需求，但是市場(chǎng)交易情緒低迷并未有明顯改善，預(yù)計(jì)下周成交依舊維持-40美元/干噸中低位波動(dòng)。

周報(bào)

Mysteel：2025年12月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)報(bào) -43.8 美元/干噸，與上一工作日跌0.02美元/干噸昨日，有 2026 年2月船期的干凈礦達(dá)成交易，其成交的加工費(fèi)（TC）為 -45美元/干噸據(jù)Mysteel調(diào)研 ，市場(chǎng)有2月船期貨物以-42美元/干噸成交，當(dāng)前，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）持續(xù)在-40中低位徘徊，市場(chǎng)整體活躍度欠佳，預(yù)計(jì)元旦節(jié)假期后，市場(chǎng)活躍度會(huì)有所抬升 電解銅：昨日上海市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交仍相對(duì)一般，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨情緒難有改善，同時(shí)部分持貨商仍存出貨回款需求，日內(nèi)積極降價(jià)以促成交，現(xiàn)貨貼水幅度繼續(xù)擴(kuò)大；今日來(lái)看，隔夜銅價(jià)再度大幅走高，料市場(chǎng)成交活躍度有限，下游需求維持疲弱，現(xiàn)貨貼水仍有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel晚報(bào)：佛錫兩地不銹鋼部分規(guī)格有所上漲，市場(chǎng)詢(xún)單氛圍有所轉(zhuǎn)好

晚報(bào)

國(guó)信期貨：2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)落地 銅價(jià)預(yù)計(jì)維持強(qiáng)勢(shì)

反映出未來(lái)銅精礦供應(yīng)的短缺，同時(shí)，加工費(fèi)低廉壓力之下冶煉端可能采取減產(chǎn)措施，也給市場(chǎng)帶來(lái)供應(yīng)端的擔(dān)憂(yōu)，持續(xù)成為銅價(jià)的利多支撐 此外，12月19日（周五），美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至12月9日當(dāng)周，投機(jī)客增持COMEX銅期貨及期權(quán)凈多頭頭寸6,879手，至71,083手在美國(guó)對(duì)精銅加征關(guān)稅的預(yù)期下，外盤(pán)銅價(jià)仍處于異常價(jià)差下，全球銅庫(kù)存分布失衡的情況短期內(nèi)難以緩解，使得銅價(jià)易漲難跌。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2025年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)為-43.78美元/干噸，較上一工作日持平當(dāng)前銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）持續(xù)低位運(yùn)行，貿(mào)易商對(duì)2026年2月貨物報(bào)盤(pán)稀少，報(bào)價(jià)集中在 - 40中高位美元 / 干噸，冶煉廠(chǎng)維持按需采購(gòu)為主，雖然2月船期貨物仍有部分需求，但是煉廠(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨挺價(jià)意愿較強(qiáng) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交仍相對(duì)疲弱，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游企業(yè)接貨需求仍剛需為主，同時(shí)臨近年末，部分持貨商仍存出貨情緒，現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大；今日來(lái)看，隔夜銅價(jià)再度上漲明顯， 料下游消費(fèi)疲軟，且市場(chǎng)交易活躍度有限，加之少數(shù)持貨商仍存出貨換現(xiàn)情緒，現(xiàn)貨貼水幅度預(yù)計(jì)仍有擴(kuò)大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【每日經(jīng)濟(jì)新聞】銅價(jià)突破11500美元：一場(chǎng)由貿(mào)易巨頭引爆的“新石油”爭(zhēng)奪戰(zhàn)

盡管精煉銅在2025年8月生效的關(guān)稅清單中獲得臨時(shí)豁免，但美國(guó)總統(tǒng)特朗普已承諾將在2026年重新推動(dòng)相關(guān)關(guān)稅計(jì)劃這一預(yù)期導(dǎo)致芝加哥商品交易所（CME）的美國(guó)銅期貨價(jià)格持續(xù)大幅高于LME銅價(jià) 資深金屬分析師Andy Home指出，只要CME的溢價(jià)能覆蓋運(yùn)輸成本，套利窗口就將持續(xù)敞開(kāi)目前，三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的溢價(jià)約為每噸500美元，足以滿(mǎn)足運(yùn)輸成本 受此驅(qū)動(dòng)，今年1月至8月，美國(guó)精煉銅進(jìn)口量同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，達(dá)到119萬(wàn)噸。

媒體報(bào)道

全球銅市神經(jīng)緊繃：摩科瑞被曝大舉提貨，LME庫(kù)存近被掏空

摩科瑞的行動(dòng)使得現(xiàn)貨銅合約相對(duì)于三個(gè)月期銅期貨價(jià)格的溢價(jià)（即“現(xiàn)貨升水”、現(xiàn)貨對(duì)期貨溢價(jià)、backwardation）進(jìn)一步上升 自11月以來(lái)，現(xiàn)貨升水一路走高，并在周三觸及每噸88美元，為10月13日以來(lái)最高相比之下，11月19日市場(chǎng)還處在約35美元“期貨升水”（contango） 的狀態(tài) 分析認(rèn)為，離開(kāi)LME體系的大部分銅被運(yùn)往了美國(guó)先前，特朗普政府給予了精煉銅關(guān)稅豁免。

聚焦

Mysteel早讀：美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)鞏固12月降息預(yù)期 有色金屬多數(shù)飄紅

此輪貿(mào)易流動(dòng)的核心驅(qū)動(dòng)在于，紐約銅期貨對(duì)LME維持顯著溢價(jià)，且市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)可能在明年重新評(píng)估對(duì)精煉銅加征關(guān)稅，促使貿(mào)易商爭(zhēng)相在潛在關(guān)稅實(shí)施前將金屬運(yùn)往美國(guó)高盛分析師在報(bào)告中指出，LME的庫(kù)存注銷(xiāo)很可能旨在騰出可運(yùn)往美國(guó)的金屬，并預(yù)計(jì)2026年上半年銅流入美國(guó)的速度將超出預(yù)期重新加快 ◎【山西“十五五”建議：推動(dòng)全省鋁、鎂、鐵、銅等非煤優(yōu)勢(shì)礦產(chǎn)增儲(chǔ)上產(chǎn)】12月05日訊，山西省委關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議提出，精準(zhǔn)突破煤炭采掘技術(shù)集成創(chuàng)新、煤鋁共采、靈活高效發(fā)電、煤層氣開(kāi)發(fā)利用、新能源、儲(chǔ)能技術(shù)、固廢規(guī)?；幹美谩ⅰ叭斯ぶ悄?能源”等關(guān)鍵技術(shù)和核心裝備研發(fā)，努力打造能源科技創(chuàng)新重要策源地和成果轉(zhuǎn)化基地。

有色聚焦

Mysteel：2025年12月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當(dāng)前進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)持續(xù)處于深度負(fù)值區(qū)間，主流可成交價(jià)集中在-40中低位，部分貿(mào)易商與煉廠(chǎng)成交 12月船期貨物TC為-45美元/干噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度低迷，詢(xún)報(bào)盤(pán)稀少，貿(mào)易商多以指數(shù)扣減方式報(bào)盤(pán)，但冶煉廠(chǎng)接貨意愿不強(qiáng) 電解銅：12月3日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠(chǎng)、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.53萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.37%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：美聯(lián)儲(chǔ)高官放鴿重燃12月降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

9月全球精煉銅產(chǎn)量為237萬(wàn)噸，消費(fèi)量為242萬(wàn)噸經(jīng)中國(guó)保稅倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存變動(dòng)調(diào)整后，9月出現(xiàn)5萬(wàn)噸缺口，8月為4.7萬(wàn)噸盈余今年1-9月份全球精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)9.4萬(wàn)噸盈余，而去年同期盈余達(dá)31萬(wàn)噸 ◎【截至10月7日當(dāng)周投機(jī)客增持COMEX銅期貨和期權(quán)凈多頭頭寸】11月22日訊，11月21日（周五），美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月7日當(dāng)周，投機(jī)客增持COMEX銅期貨和期權(quán)凈多頭頭寸8,536手，至58,648手。

有色聚焦