Mysteel解讀：豆粕持倉量再創(chuàng)歷史新高 現(xiàn)貨行情冰火兩重天

引言：近期連盤豆粕期貨持倉量再創(chuàng)歷史新高，截至12月13日，豆粕期貨總持倉為455.4409萬手，與此同時近一個月以來，豆粕期貨交易量也明顯上升，盤面交易活躍，多空博弈劇烈除了單邊以外，近期1-5價差和5-9價差也是市場關(guān)注的重點截至12月13日，連粕M01合約收于2873元/噸，漲27元/噸；連粕M05合約收于2642元/噸，跌5元/噸，1-5價差已持續(xù)擴大至231元/噸現(xiàn)貨方面，也呈現(xiàn)出冰火兩重天的局面，華南市場豆粕現(xiàn)貨價格連番上漲，而北方區(qū)域不溫不火，東北市場豆粕價格甚至低于華北，出現(xiàn)倒掛的情況。

熱點分析

美灣出口不力，提振南美豆粕價格升水升至歷史最高紀(jì)錄

據(jù)行業(yè)人士稱，由于印度需求強勁，加上颶風(fēng)艾達破壞美灣沿岸出口設(shè)施，因此南美豆粕FOB基準(zhǔn)報價已經(jīng)飆升至歷史最高紀(jì)錄 在9月14日至15日以及9月17日至20日，阿根廷上河地區(qū)的豆粕FOB基差報價是比CBOT豆粕期價上每短噸高出35美元，這也是創(chuàng)紀(jì)錄的基差報價在巴西，9月15日帕拉納瓜港口的豆粕FOB報價是比CBOT豆粕期價高出49美元，同樣創(chuàng)出歷史新高 行業(yè)人士稱，9月份南美地區(qū)豆粕FOB基差報價堅挺，這是多種因素支持的結(jié)果。

聚焦

Mysteel：3月大宗商品價格指數(shù)大漲，后期或繼續(xù)高位運行

貿(mào)易企業(yè)5-7月豆粕一口價成本普遍處于2700-2750元/噸的低成本區(qū)間，或?qū)⒎e極鎖利降價出貨，進一步加速價格下行需求方面，飼料企業(yè)維持20天左右的頭寸滾動，已建立良好的安全庫存以應(yīng)對價格波動風(fēng)險，同時3月份部分透支4月需求，盡管4月整體飼料需求環(huán)比有所增加，但對豆粕價格上漲的驅(qū)動有限綜合來看，預(yù)計4月豆粕現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌的走勢 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel日報：受豆粕市場提振 棉粕報價大幅上調(diào)（20260309）

3月9日豆粕盤面觸及漲停后略有回落，最終強勢收盤，帶動現(xiàn)貨價格同步走高，大力提振了棉粕市場，報價大幅上調(diào)，但成交平平，下游觀望為主短期棉粕市場維持窄幅震蕩運行（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國內(nèi)方面，因海運費上漲，對進口大豆價格進行支撐，連粕跟隨美豆期價繼續(xù)上漲，關(guān)注3150元/噸壓力位現(xiàn)貨方面，國內(nèi)豆粕庫存目前約70萬噸，雖有回落，但仍處于歷史同期高位；疊加當(dāng)前下游飼料企業(yè)庫存充足，物理庫存仍然維持在7-12天之間滾動。

日評

Mysteel日報：棉粕市場價格小幅上調(diào)（20260306）

受豆粕盤面強勁走勢提振，棉粕價格小幅探漲，較昨日上調(diào)10-20元/噸原料端棉籽市場亦表現(xiàn)偏強，價格高位運行，目前油廠采購情緒較為理性，仍以按需采購為主 短期棉粕市場窄幅震蕩為主（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國內(nèi)方面，在弱需求基本面情況下，連粕M05合約上漲受限，關(guān)注2920元/噸壓力位國內(nèi)豆粕庫存目前約70萬噸，雖有回落，但仍處于歷史同期高位；疊加當(dāng)前下游飼料企業(yè)庫存充足，物理庫存仍然維持在7-12天之間滾動，買興一般，限制現(xiàn)貨上漲空間。

日評

Mysteel：2月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或高位震蕩運行

進入3月，隨著全國油廠壓榨量明顯提升，而豆粕消費增量有限，供強需弱格局延續(xù)，預(yù)計現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓，沿海地區(qū)3月上旬或?qū)⒌?000元/噸關(guān)口不過，3月正值年前拍賣進口大豆的交貨期，貨權(quán)相對集中，若3月下旬至4月上旬部分油廠出現(xiàn)階段性斷豆停機，將為現(xiàn)貨價格提供支撐綜合來看，預(yù)計3月豆粕現(xiàn)貨一口價主要在2900-3100元/噸區(qū)間波動 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel日報：棉粕市場購銷氛圍平淡（20260227）

棉副產(chǎn)品市場報價堅挺，但因市場處于復(fù)工階段，整體購銷氛圍平淡，下游企業(yè)剛需少量補庫在棉籽成本支撐下，短期棉粕市場窄幅震蕩為主（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國內(nèi)連粕M05合約寬幅震蕩，短期成本走高，連粕維持震蕩偏強態(tài)勢，上方關(guān)注2860元/噸一線壓力位表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，節(jié)后現(xiàn)貨價格穩(wěn)中走弱，基差被動承壓，市場購銷情緒欠佳，昨日國內(nèi)現(xiàn)貨成交總量不足5萬噸，油廠開機率恢復(fù)至36%以上，且油廠豆粕庫存大幅高于歷史同期水平，現(xiàn)貨供應(yīng)暫不存在短缺預(yù)期；下游飼料企業(yè)物理庫存仍然充足，終端按需少量補庫，采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

日評

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩

此外，隨著春節(jié)備貨逐步啟動，市場看漲情緒升溫，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨價格重心將逐步上移，沿海主要地區(qū)現(xiàn)貨價格或震蕩上行但下游飼料企業(yè)庫存處于高位，且飼料消費存在回落壓力，或抑制豆粕現(xiàn)貨價格上漲空間 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel早報：全國夜盤菜粕價格上行（20251229）

近期內(nèi)盤豆粕價格創(chuàng)歷史新高，對菜粕帶動作用顯著，行情攀升；加之國內(nèi)進口菜籽壓榨延后，菜粕供應(yīng)緊缺，現(xiàn)貨報價同步走高預(yù)計短期菜粕價格或以震蕩運行，后市重點關(guān)注貿(mào)易政策的變化、上游買船和洗船、開機壓榨、壓榨利潤、蛋白替代、下游原料庫存和養(yǎng)殖等情況

市場提示

Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或漲勢放緩

不過，部分地區(qū)因斷豆或檢修導(dǎo)致停機，疊加油廠及貿(mào)易企業(yè)處于虧損狀態(tài)，挺價心態(tài)增強，對價格形成一定支撐此外，由于一季度供需結(jié)構(gòu)尚未明朗，當(dāng)前豆粕性價比仍為下游需求提供一定保障綜合來看，預(yù)計12月沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格重心將上移至3050-3100元/噸區(qū)間，基差有望逐步修復(fù)，但整體供應(yīng)寬松格局仍將限制價格反彈幅度 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：2026年豆粕市場供需博弈下的價格迷局與拐點推演

回顧2025年，全國豆粕市場在“弱現(xiàn)實”與“強預(yù)期”的持續(xù)拉鋸中走過跌宕一年上半年受國內(nèi)供需錯配推動，行情波瀾起伏；而下半年則隨著預(yù)期落空與供應(yīng)壓力兌現(xiàn)，市場歸于“平平無奇”的震蕩整理盡管市場情緒反復(fù)，從全年供需實質(zhì)來看，無論是大豆進口量料1.13億噸與壓榨量料1.01億噸，還是豆粕消費量料8035萬噸，均預(yù)計創(chuàng)下歷史新高，呈現(xiàn)出典型的“供需雙旺”格局深刻揭示了市場驅(qū)動力的轉(zhuǎn)換，當(dāng)供給與需求同時放量，價格的彈性更多取決于邊際增量的博弈，而非總量的擴張。

熱點分析

Mysteel日報：棉粕市場穩(wěn)中偏弱運行

棉粕市場穩(wěn)中偏弱運行，進入新榨季，棉粕市場價格季節(jié)性回落且后期仍存下跌空間，棉粕性價比逐步體現(xiàn)，下游企業(yè)剛需補貨短期棉粕市場震蕩偏弱運行（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國內(nèi)方面，連粕轉(zhuǎn)入震蕩行情，外盤走高，但內(nèi)盤大幅上漲動力不足，短期震蕩思路對待；國內(nèi)現(xiàn)貨跟隨盤面小幅反彈，整體持穩(wěn)；本周國內(nèi)豆粕庫存雖然降至100萬噸以下，豆粕庫存略有去庫，但同比往年豆粕庫存處于歷史高位，供應(yīng)壓力猶在；油廠加工利潤不佳遠(yuǎn)期采購節(jié)奏偏慢，遠(yuǎn)月零星成交，下游企業(yè)執(zhí)行前期合同為主，市場購銷清淡，保持觀望心態(tài)，等待新一輪驅(qū)動。

日評

Mysteel早報：DDGS價格或暫穩(wěn)運行，下游市場需求一般（20251022）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕主力合約區(qū)間震蕩，豆粕庫存略有去庫，但同比往年豆粕庫存處于歷史高位，供應(yīng)壓力猶在；油廠加工利潤不佳遠(yuǎn)期采購節(jié)奏偏慢，遠(yuǎn)月零星成交，下游企業(yè)執(zhí)行前期合同為主玉米酒精企業(yè)DDGS價格穩(wěn)中有落，終端養(yǎng)殖需求一般，下游用戶采購積極性暫未有明顯增加，多保持按需隨用隨采市場觀望心態(tài)較濃，酒精企業(yè)生產(chǎn)裝置陸續(xù)恢復(fù)，DDGS現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸增加，一定程度利空DDGS價格，但近期原糧玉米價格上漲，外加DDGS價格下跌，酒精企業(yè)生產(chǎn)利潤進一步壓縮，短期內(nèi)仍需關(guān)注原糧玉米價格行情和下游飼料企業(yè)采購心態(tài)。

市場提示

Mysteel節(jié)后預(yù)測：國內(nèi)玉米副產(chǎn)品市場或穩(wěn)中偏弱調(diào)整

? 歷史走勢參考：2024年國慶節(jié)前，玉米副產(chǎn)品價格高位盤整，整體供需格局有所好轉(zhuǎn)，豆粕上漲疊加需求階段性上量備貨，短期價格持續(xù)上行，庫存減量明顯，但到月末訂單下滑后偏弱調(diào)整而2025年國慶節(jié)前，玉米蛋白粉及纖維整體市場價格同比重心下移，豆粕及玉米行情均無利好支撐，企業(yè)根據(jù)庫存及簽單調(diào)整調(diào)整報價，月內(nèi)需求受限行情平淡，價格弱穩(wěn)調(diào)整 ? 市場預(yù)期差異：2024年市場整體對國慶節(jié)前后的玉米副產(chǎn)品行情預(yù)期相對較好，存在階段性備貨帶動價格上行的情況。

熱點分析

Mysteel：8月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚

供應(yīng)端來看，油廠壓榨量依然維持高位，雖然豆粕庫存最緊張階段已過，但去庫進程尚未全面啟動下游飼料企業(yè)豆粕物理庫存充足，多維持高頭寸滾動策略臨近月末，受中秋與國慶雙節(jié)備貨帶動，豆粕庫存壓力有望得到一定緩解預(yù)計9月豆粕現(xiàn)貨一口價底部將繼續(xù)上移，基差走勢或呈現(xiàn)先抑后揚態(tài)勢 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：市場預(yù)期呈現(xiàn)分化態(tài)勢 整體情緒偏向謹(jǐn)慎

本周CBOT大豆期貨承壓收漲，雖受需求支撐，但美國國大豆單產(chǎn)和優(yōu)良率均處于歷史高位，且9月逐步進入早期收割階段，天氣交易窗口正在縮窄，即便種植面積減少抬升價格重心，大豆豐產(chǎn)預(yù)期也將持續(xù)施壓于期價，美豆期價維持震蕩運行國內(nèi)連粕M01合約深度回調(diào)后跌勢放緩，短期回到3050元/噸上下波動，市場低位點價意愿增強，同時考慮進口成本支撐，且四季度大豆供應(yīng)環(huán)境尚不明朗，豆粕現(xiàn)貨價格底部區(qū)間仍將緩慢抬升，表現(xiàn)相對抗跌，但9月大豆到港量保持千萬噸，油廠壓榨量預(yù)計和8月相差無幾，豆粕供應(yīng)保持寬松狀態(tài)，下游飼料企業(yè)仍維持高庫存滾動，供需繼續(xù)博弈，現(xiàn)貨能否繼續(xù)抗壓？對此，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團隊展開了針對下周市場行情變化的綜合調(diào)查，調(diào)研樣本覆蓋17個省市的34家油廠、31家飼料企業(yè)、31家貿(mào)易商、14位投資機構(gòu)分析人士。

熱點分析

Mysteel：7月大宗商品價格指數(shù)止跌反彈，后期或區(qū)間震蕩

進入季節(jié)性消費旺季，疊加晝夜溫差加大利于大豆存儲，以及8-9月油廠銷售進度良好帶來的挺價意愿，配合持續(xù)攀升的進口成本，共同支撐豆粕現(xiàn)貨價格然而，全國油廠壓榨量持續(xù)保持千萬噸高位，豆粕庫存延續(xù)累庫態(tài)勢，在油廠催提壓力下，或限制現(xiàn)貨價格回升空間預(yù)計8月沿海主要地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格將在3000元/噸下方緩慢回升，現(xiàn)貨基差處于被動修復(fù)狀態(tài) 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel：6月大宗商品價格指數(shù)跌幅收窄，后期或區(qū)間震蕩

因此，7月油廠將進入全月累庫節(jié)奏，庫存壓力逐步擴大，或令基差承壓下行不過，當(dāng)前庫存壓力遠(yuǎn)低于去年同期，且現(xiàn)貨一口價低于2900時性價比較高，豆粕價格重心存在上移預(yù)期，下游頭寸將維持較高水平綜合來看，預(yù)計7月豆粕現(xiàn)貨一口價下方2800支撐難以跌破，價格重心或小幅上移，但上行空間有限 宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預(yù)測與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價格報告（06.06-06.13）

當(dāng)前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向?qū)捤蓛A斜，豆粕現(xiàn)貨價格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預(yù)計下周豆粕現(xiàn)貨價格延續(xù)底部震蕩走勢 玉米：本周玉米價格上漲明顯截至 6 月 13 日，全國玉米周度均價 2406 元/噸，較上周價格上漲 34元/噸本周東北玉米價格漲幅明顯小麥啟動托市收購，市場氣氛得到提振，期貨上漲，貿(mào)易商及深加工企業(yè)提高價格，現(xiàn)貨基本以每日 10-20 元/噸的幅度上調(diào)。

農(nóng)視財經(jīng)

Mysteel解讀：豆粕供需逐步寬松 市場心態(tài)震蕩偏弱

國內(nèi)連粕M09合約偏強態(tài)勢持續(xù)，但缺乏利多題材推動，短期繼續(xù)上行空間或受限于3080-3100區(qū)間壓力，預(yù)計下周M09震蕩回落走勢中下游企業(yè)目前仍持有較多未點價基差合同，等待盤面回調(diào)后擇機完成點價，而油廠豆粕庫存壓力尚未明顯顯現(xiàn)，若M09回踩則3000點以下逢低布局多單當(dāng)前大豆集中大量到港，全國油廠維持高開機率，壓榨量更是創(chuàng)下歷史新高，雖然油廠累庫節(jié)奏緩慢，豆粕強勁需求提供有效支撐，但隨著供需格局逐步向?qū)捤蓛A斜，豆粕現(xiàn)貨價格或難現(xiàn)大幅上漲行情，預(yù)計下周豆粕現(xiàn)貨價格延續(xù)底部震蕩走勢。

熱點分析