2026年2月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1022.05，同比上漲0.31%，自2023年2月以來首次正增長；環(huán)比上漲0.50%，連續(xù)兩個(gè)月上漲。

宏觀分析：

國際方面，2026年2 月28日，美國與以色列對伊朗發(fā)動(dòng)聯(lián)合軍事行動(dòng)，造成伊朗最高領(lǐng)袖身亡。伊朗隨即展開反擊，并宣布封鎖霍爾木茲海峽、禁止所有船只通航。作為全球能源運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵咽喉，霍爾木茲海峽若長期關(guān)閉，理論上將導(dǎo)致每日1500 萬 -1850萬桶原油供應(yīng)受阻，約占全球原油供應(yīng)量的10%。受此影響，近期國際能源價(jià)格大幅上漲，全球通脹預(yù)期顯著升溫，市場普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程或?qū)⒁虼送七t。

國內(nèi)方面，2026年2月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；中國建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為48.2%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。受春節(jié)假期企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)影響，制造業(yè)、建筑業(yè)活躍度總體有所下降。據(jù)Mysteel調(diào)研，節(jié)后制造業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度與去年同期基本相當(dāng)，多數(shù)企業(yè)手中訂單穩(wěn)定。不過，當(dāng)前房地產(chǎn)、基建行業(yè)整體仍處于偏弱運(yùn)行區(qū)間，行業(yè)景氣度較去年略有企穩(wěn)，訂單端下滑比例有所收窄，但現(xiàn)金流緊張占比仍處高位。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，2月份能源、基礎(chǔ)化工、橡膠塑料、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品5個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、有色金屬、建材、造紙4個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來看，2月份有色金屬、基礎(chǔ)化工、農(nóng)產(chǎn)品3個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、橡膠塑料、建材、造紙、化學(xué)纖維6個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

2月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為757.83，環(huán)比下跌0.71%，同比下跌6.03%。

2026年2月份，鋼材月均價(jià)小跌。其中，螺紋價(jià)格跌0.4%，熱卷跌0.9%，中厚板跌0.5%，冷軋跌0.5%。主要原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，噸鋼成本小降，盈利好轉(zhuǎn)。其中，焦炭價(jià)格漲3.1%，鐵礦價(jià)格跌5.7%，噸鋼成本小降，鋼材盈利有所好轉(zhuǎn)。

預(yù)計(jì)3月鋼材價(jià)格或先抑后揚(yáng)。進(jìn)入3月，中下游逐漸復(fù)工，市場承接能力將成為首要因素。短期來看，鋼材需求成色不足，再者成本支撐減弱，鋼價(jià)或承壓震蕩。隨著月末降庫周期來臨，市場也將逐步釋放壓力，價(jià)格上行動(dòng)力也將增強(qiáng)。

2月份能源價(jià)格指數(shù)為1096.59，環(huán)比上漲2.38%，同比下跌4.47%。

截至2月27日，布倫特價(jià)格72.48美元/桶，較月初上漲9.32%，均價(jià)（截至2月27日）為69.37美元/桶，環(huán)比漲7.47%。2月28日，以色列對伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫。目前通過霍爾木茲海峽的油輪已經(jīng)基本停滯，霍爾木茲海峽實(shí)質(zhì)上已經(jīng)是封鎖狀態(tài)，意味著1500-1850萬桶/日的原油供應(yīng)量出現(xiàn)理論性中斷，相當(dāng)于全球供應(yīng)的10%左右。霍爾木茲海峽關(guān)閉，若選擇繞道其他航線，必然意味著成本的抬升，對航運(yùn)和供應(yīng)的實(shí)際影響，還需觀察其關(guān)閉的時(shí)長能持續(xù)多久。

若本次伊以沖突持續(xù)時(shí)間沒有顯著拉長，比如類似前兩年、沖突時(shí)間控制在20天左右，則對全球原油供應(yīng)的影響依然處于可控范圍。若后續(xù)沖突結(jié)束，屆時(shí)地緣風(fēng)險(xiǎn)削減，疊加OPEC+已確認(rèn)從4月起重啟增產(chǎn)，全球原油供大于求的格局長線來看難以改變，國際油價(jià)大概率將呈現(xiàn)短線推漲、中長線隨沖突力度減弱而回落的特征。

2月煉焦煤市場震蕩運(yùn)行，春節(jié)期間國內(nèi)供應(yīng)階段性收縮明顯，需求受終端疲軟抑制，對市場難有提振，假期補(bǔ)庫帶動(dòng)上游庫存逐步轉(zhuǎn)移，上游端庫存壓力邊際緩解，部分煤種價(jià)格相對堅(jiān)挺，由于市場交易量下滑，產(chǎn)地端煤價(jià)震蕩走弱。進(jìn)入3月煉焦煤市場，焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向復(fù)產(chǎn)節(jié)奏與政策刺激力度，若供給集中恢復(fù)，短期釋放增量明顯，需求復(fù)蘇不及預(yù)期下，價(jià)格或延續(xù)弱勢震蕩。

2月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為1036.31，環(huán)比下跌1.66%，同比上漲15.17%。

截至2026年2月27日，國內(nèi)滬銅主力合約價(jià)格收盤為103920元/噸，較2026年1月30日收盤價(jià)103680元/噸漲240元/噸，漲幅0.23%；上海市場銅現(xiàn)貨價(jià)格為101905元/噸，較2026年1月30日現(xiàn)貨價(jià)格105670元/噸跌3765元/噸，跌幅3.56%。

2026年3月銅市場將呈現(xiàn)“高庫存壓制、需求緩慢修復(fù)”的格局，價(jià)格以高位震蕩為主，上行空間有限。春節(jié)后國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存超預(yù)期累庫至53.61萬噸的近十年峰值，冶煉廠生產(chǎn)維持高位且進(jìn)口補(bǔ)充有限，供應(yīng)端壓力持續(xù)釋放；下游加工企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏偏緩，多數(shù)企業(yè)延后至3月中旬全面恢復(fù)，終端采購以剛需為主，消費(fèi)回暖尚需時(shí)間，預(yù)計(jì)庫存拐點(diǎn)可能在3月中下旬出現(xiàn)。

2月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1140.91，環(huán)比上漲1.92%，同比上漲9.35%。

2026年2月份，甲醇期貨震蕩下跌，05合約月內(nèi)低點(diǎn)2177元/噸，高點(diǎn)2343元/噸，多頭邏輯為宏觀因素（美伊沖突）支撐下的能源溢價(jià)邏輯，空頭邏輯則為需求端支撐不足背景下的二季度進(jìn)口供應(yīng)回升。

從供需維度分析，3月中國甲醇進(jìn)口量大幅下滑，直接導(dǎo)致國內(nèi)甲醇供應(yīng)總量收縮，各地區(qū)庫存量同步走低。與此同時(shí)計(jì)劃于3月底開展檢修工作的甲醇企業(yè)，將提前縮減外銷份額，預(yù)計(jì)3月份國內(nèi)甲醇市場貨源流通量將進(jìn)一步減少，供應(yīng)端收緊態(tài)勢明確。下游需求端來看，MTO、甲醛、冰醋酸、甲烷氯化物等主要下游行業(yè)開工率雖有望小幅提升，但需求增量分散至各區(qū)域后，對當(dāng)?shù)丶状际袌龅闹瘟Χ扔兴趸?，這在一定程度上限制了甲醇市場價(jià)格的上漲空間。目前國內(nèi)甲醇企業(yè)生產(chǎn)利潤仍處于可觀水平，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注檢修計(jì)劃的具體落地時(shí)間。

2月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為636.98，環(huán)比上漲1.40%，同比下跌12.81%。

2026年2月份，天然橡膠整體震蕩走高，泰混均價(jià)在15332元/噸，較上月均價(jià)上漲348元/噸，全乳膠均價(jià)16198元/噸，較上月均價(jià)上漲512元/噸。

預(yù)計(jì)3月天然橡膠呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，漲勢集中在上半月為主。供應(yīng)方面若無天氣擾動(dòng)，國內(nèi)云南3月份中上旬將陸續(xù)試割，海外部分產(chǎn)區(qū)在下旬有開割預(yù)期，原材料價(jià)格上漲空間將受限。庫存將呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，重點(diǎn)關(guān)注3月底庫存變化。需求方面將環(huán)比上個(gè)月呈現(xiàn)逐步放量。

2月份建材價(jià)格指數(shù)為1082.53，環(huán)比下跌1.45%，同比下跌8.83%。

2026年2月份，水泥價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下跌3.2%，同比下跌12.4%。受春節(jié)停工、需求疲軟、庫存高企及低價(jià)促銷影響，價(jià)格季節(jié)性走弱。3月上旬因供需錯(cuò)配價(jià)格仍有承壓，中下旬隨著開復(fù)工率提升、專項(xiàng)債資金到位帶動(dòng)需求放量，疊加庫存回落及成本傳導(dǎo)，價(jià)格將企穩(wěn)回升，整體呈先抑后揚(yáng)走勢。

2月份造紙價(jià)格指數(shù)為853.96，環(huán)比下跌1.26%，同比下跌5.20%。

2026年2月份，國內(nèi)瓦楞及箱板紙市場低位回升，主要受供應(yīng)端明顯收窄及庫存壓力不大共同作用。3月份，受龍頭企業(yè)漲價(jià)策略及節(jié)后需求逐步恢復(fù)推動(dòng)，瓦楞及箱板紙價(jià)格有望繼續(xù)上漲，但漲幅受限于整體需求回暖節(jié)奏。若需求恢復(fù)不及預(yù)期，或?qū)⑼侠奂垉r(jià)進(jìn)入下行通道。預(yù)計(jì)3月份國內(nèi)瓦楞及箱板紙市場呈現(xiàn)先強(qiáng)后弱趨勢。

2月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為563.78，環(huán)比上漲0.54%，同比下跌8.06%。

2026年2月份，國內(nèi)滌綸短纖市場呈現(xiàn)先區(qū)間震蕩，后震蕩上漲的態(tài)勢，漲價(jià)集中在春節(jié)后。據(jù)隆眾資訊了解，春節(jié)前隨著下游逐漸停工休假，市場交投氣氛逐漸降至年內(nèi)冰點(diǎn)，市場價(jià)格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的態(tài)勢；春節(jié)期間國際油價(jià)及PX漲幅較大，節(jié)后滌綸短纖市場價(jià)格跟隨成本端震蕩上漲，迎來了業(yè)內(nèi)期待已久的 “開門紅”行情；但當(dāng)前部分下游尚未復(fù)工、下游需求提升緩慢；疊加隨后成本支撐轉(zhuǎn)弱，多重壓力下，滌綸短纖市場價(jià)格亦難呈現(xiàn)單邊上漲行情。

2月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1413.19，環(huán)比上漲1.23%，同比上漲5.84%。

2026年2月份，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩、但期現(xiàn)分化格局。盡管期貨市場在外盤提振下震蕩走高，但現(xiàn)貨端受制于高供應(yīng)、弱需求的雙重壓力，跟漲乏力，全月價(jià)格波動(dòng)區(qū)間有限，基差持續(xù)走弱。

春節(jié)假期結(jié)束，油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，豆粕供應(yīng)逐步增加。疊加節(jié)前超過80萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，整體供應(yīng)保持寬松格局?，F(xiàn)貨市場購銷情緒冷清，飼料企業(yè)以消耗原有頭寸為主，但由于油廠前期合同基本銷售完畢，挺價(jià)意愿較強(qiáng)。進(jìn)入3月，隨著全國油廠壓榨量明顯提升，而豆粕消費(fèi)增量有限，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，沿海地區(qū)3月上旬或?qū)⒌?000元/噸關(guān)口。不過，3月正值年前拍賣進(jìn)口大豆的交貨期，貨權(quán)相對集中，若3月下旬至4月上旬部分油廠出現(xiàn)階段性斷豆停機(jī)，將為現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐。綜合來看，預(yù)計(jì)3月豆粕現(xiàn)貨一口價(jià)主要在2900-3100元/噸區(qū)間波動(dòng)。

宏觀指標(biāo)預(yù)測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測與警示。

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進(jìn)入2026年3月份，國內(nèi)節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，國際地緣政治擾動(dòng)與國內(nèi)需求修復(fù)節(jié)奏成為影響市場的核心因素。國際方面，美伊沖突引發(fā)的霍爾木茲海峽封鎖狀態(tài)推升能源溢價(jià)，短期對油價(jià)形成支撐，但OPEC+4 月起重啟增產(chǎn)的預(yù)期，使得能源價(jià)格中長線存回落風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)方面，2026年政府工作報(bào)告提出，今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。各項(xiàng)政策有利于穩(wěn)定基建投資、制造業(yè)增長。不過，短期來看，房地產(chǎn)、基建行業(yè)仍處偏弱運(yùn)行區(qū)間，鋼鐵、電解銅、水泥等行業(yè)呈現(xiàn)“高庫存壓制、需求緩慢修復(fù)”的格局。預(yù)計(jì)2026年3月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或高位震蕩運(yùn)行。

資訊編輯：沈一冰 021-26093395
資訊監(jiān)督：樂衛(wèi)揚(yáng) 021-26093827
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