2026年2月份，上海鋼聯(lián)中國大宗商品價格指數(shù)（MyBCIC）終值為1022.05，同比上漲0.31%，自2023年2月以來首次正增長；環(huán)比上漲0.50%，連續(xù)兩個月上漲。

宏觀分析：

國際方面，2026年2 月28日，美國與以色列對伊朗發(fā)動聯(lián)合軍事行動，造成伊朗最高領(lǐng)袖身亡。伊朗隨即展開反擊，并宣布封鎖霍爾木茲海峽、禁止所有船只通航。作為全球能源運輸?shù)年P(guān)鍵咽喉，霍爾木茲海峽若長期關(guān)閉，理論上將導致每日1500 萬 -1850萬桶原油供應受阻，約占全球原油供應量的10%。受此影響，近期國際能源價格大幅上漲，全球通脹預期顯著升溫，市場普遍預計美聯(lián)儲降息進程或?qū)⒁虼送七t。

國內(nèi)方面，2026年2月份，中國制造業(yè)PMI為49.0%，比上月下降0.3個百分點；中國建筑業(yè)商務活動指數(shù)為48.2%，比上月下降0.6個百分點。受春節(jié)假期企業(yè)員工集中返鄉(xiāng)影響，制造業(yè)、建筑業(yè)活躍度總體有所下降。據(jù)Mysteel調(diào)研，節(jié)后制造業(yè)復產(chǎn)進度與去年同期基本相當，多數(shù)企業(yè)手中訂單穩(wěn)定。不過，當前房地產(chǎn)、基建行業(yè)整體仍處于偏弱運行區(qū)間，行業(yè)景氣度較去年略有企穩(wěn)，訂單端下滑比例有所收窄，但現(xiàn)金流緊張占比仍處高位。

細分行業(yè)情況：

環(huán)比來看，2月份能源、基礎化工、橡膠塑料、化學纖維、農(nóng)產(chǎn)品5個行業(yè)價格指數(shù)上漲，鋼鐵、有色金屬、建材、造紙4個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

同比來看，2月份有色金屬、基礎化工、農(nóng)產(chǎn)品3個行業(yè)價格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、橡膠塑料、建材、造紙、化學纖維6個行業(yè)價格指數(shù)下跌。

2月份鋼鐵價格指數(shù)為757.83，環(huán)比下跌0.71%，同比下跌6.03%。

2026年2月份，鋼材月均價小跌。其中，螺紋價格跌0.4%，熱卷跌0.9%，中厚板跌0.5%，冷軋跌0.5%。主要原料價格漲跌互現(xiàn)，噸鋼成本小降，盈利好轉(zhuǎn)。其中，焦炭價格漲3.1%，鐵礦價格跌5.7%，噸鋼成本小降，鋼材盈利有所好轉(zhuǎn)。

預計3月鋼材價格或先抑后揚。進入3月，中下游逐漸復工，市場承接能力將成為首要因素。短期來看，鋼材需求成色不足，再者成本支撐減弱，鋼價或承壓震蕩。隨著月末降庫周期來臨，市場也將逐步釋放壓力，價格上行動力也將增強。

2月份能源價格指數(shù)為1096.59，環(huán)比上漲2.38%，同比下跌4.47%。

截至2月27日，布倫特價格72.48美元/桶，較月初上漲9.32%，均價（截至2月27日）為69.37美元/桶，環(huán)比漲7.47%。2月28日，以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊，中東地緣風險驟然升溫。目前通過霍爾木茲海峽的油輪已經(jīng)基本停滯，霍爾木茲海峽實質(zhì)上已經(jīng)是封鎖狀態(tài)，意味著1500-1850萬桶/日的原油供應量出現(xiàn)理論性中斷，相當于全球供應的10%左右?；魻柲酒澓{關(guān)閉，若選擇繞道其他航線，必然意味著成本的抬升，對航運和供應的實際影響，還需觀察其關(guān)閉的時長能持續(xù)多久。

若本次伊以沖突持續(xù)時間沒有顯著拉長，比如類似前兩年、沖突時間控制在20天左右，則對全球原油供應的影響依然處于可控范圍。若后續(xù)沖突結(jié)束，屆時地緣風險削減，疊加OPEC+已確認從4月起重啟增產(chǎn)，全球原油供大于求的格局長線來看難以改變，國際油價大概率將呈現(xiàn)短線推漲、中長線隨沖突力度減弱而回落的特征。

2月煉焦煤市場震蕩運行，春節(jié)期間國內(nèi)供應階段性收縮明顯，需求受終端疲軟抑制，對市場難有提振，假期補庫帶動上游庫存逐步轉(zhuǎn)移，上游端庫存壓力邊際緩解，部分煤種價格相對堅挺，由于市場交易量下滑，產(chǎn)地端煤價震蕩走弱。進入3月煉焦煤市場，焦點轉(zhuǎn)向復產(chǎn)節(jié)奏與政策刺激力度，若供給集中恢復，短期釋放增量明顯，需求復蘇不及預期下，價格或延續(xù)弱勢震蕩。

2月份有色金屬價格指數(shù)為1036.31，環(huán)比下跌1.66%，同比上漲15.17%。

截至2026年2月27日，國內(nèi)滬銅主力合約價格收盤為103920元/噸，較2026年1月30日收盤價103680元/噸漲240元/噸，漲幅0.23%；上海市場銅現(xiàn)貨價格為101905元/噸，較2026年1月30日現(xiàn)貨價格105670元/噸跌3765元/噸，跌幅3.56%。

2026年3月銅市場將呈現(xiàn)“高庫存壓制、需求緩慢修復”的格局，價格以高位震蕩為主，上行空間有限。春節(jié)后國內(nèi)電解銅社會庫存超預期累庫至53.61萬噸的近十年峰值，冶煉廠生產(chǎn)維持高位且進口補充有限，供應端壓力持續(xù)釋放；下游加工企業(yè)復工復產(chǎn)節(jié)奏偏緩，多數(shù)企業(yè)延后至3月中旬全面恢復，終端采購以剛需為主，消費回暖尚需時間，預計庫存拐點可能在3月中下旬出現(xiàn)。

2月份基礎化工價格指數(shù)為1140.91，環(huán)比上漲1.92%，同比上漲9.35%。

2026年2月份，甲醇期貨震蕩下跌，05合約月內(nèi)低點2177元/噸，高點2343元/噸，多頭邏輯為宏觀因素（美伊沖突）支撐下的能源溢價邏輯，空頭邏輯則為需求端支撐不足背景下的二季度進口供應回升。

從供需維度分析，3月中國甲醇進口量大幅下滑，直接導致國內(nèi)甲醇供應總量收縮，各地區(qū)庫存量同步走低。與此同時計劃于3月底開展檢修工作的甲醇企業(yè)，將提前縮減外銷份額，預計3月份國內(nèi)甲醇市場貨源流通量將進一步減少，供應端收緊態(tài)勢明確。下游需求端來看，MTO、甲醛、冰醋酸、甲烷氯化物等主要下游行業(yè)開工率雖有望小幅提升，但需求增量分散至各區(qū)域后，對當?shù)丶状际袌龅闹瘟Χ扔兴趸?，這在一定程度上限制了甲醇市場價格的上漲空間。目前國內(nèi)甲醇企業(yè)生產(chǎn)利潤仍處于可觀水平，后續(xù)需重點關(guān)注檢修計劃的具體落地時間。

2月份橡膠塑料價格指數(shù)為636.98，環(huán)比上漲1.40%，同比下跌12.81%。

2026年2月份，天然橡膠整體震蕩走高，泰混均價在15332元/噸，較上月均價上漲348元/噸，全乳膠均價16198元/噸，較上月均價上漲512元/噸。

預計3月天然橡膠呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，漲勢集中在上半月為主。供應方面若無天氣擾動，國內(nèi)云南3月份中上旬將陸續(xù)試割，海外部分產(chǎn)區(qū)在下旬有開割預期，原材料價格上漲空間將受限。庫存將呈現(xiàn)季節(jié)性累庫，重點關(guān)注3月底庫存變化。需求方面將環(huán)比上個月呈現(xiàn)逐步放量。

2月份建材價格指數(shù)為1082.53，環(huán)比下跌1.45%，同比下跌8.83%。

2026年2月份，水泥價格指數(shù)月環(huán)比下跌3.2%，同比下跌12.4%。受春節(jié)停工、需求疲軟、庫存高企及低價促銷影響，價格季節(jié)性走弱。3月上旬因供需錯配價格仍有承壓，中下旬隨著開復工率提升、專項債資金到位帶動需求放量，疊加庫存回落及成本傳導，價格將企穩(wěn)回升，整體呈先抑后揚走勢。

2月份造紙價格指數(shù)為853.96，環(huán)比下跌1.26%，同比下跌5.20%。

2026年2月份，國內(nèi)瓦楞及箱板紙市場低位回升，主要受供應端明顯收窄及庫存壓力不大共同作用。3月份，受龍頭企業(yè)漲價策略及節(jié)后需求逐步恢復推動，瓦楞及箱板紙價格有望繼續(xù)上漲，但漲幅受限于整體需求回暖節(jié)奏。若需求恢復不及預期，或?qū)⑼侠奂垉r進入下行通道。預計3月份國內(nèi)瓦楞及箱板紙市場呈現(xiàn)先強后弱趨勢。

2月份化學纖維價格指數(shù)為563.78，環(huán)比上漲0.54%，同比下跌8.06%。

2026年2月份，國內(nèi)滌綸短纖市場呈現(xiàn)先區(qū)間震蕩，后震蕩上漲的態(tài)勢，漲價集中在春節(jié)后。據(jù)隆眾資訊了解，春節(jié)前隨著下游逐漸停工休假，市場交投氣氛逐漸降至年內(nèi)冰點，市場價格呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的態(tài)勢；春節(jié)期間國際油價及PX漲幅較大，節(jié)后滌綸短纖市場價格跟隨成本端震蕩上漲，迎來了業(yè)內(nèi)期待已久的 “開門紅”行情；但當前部分下游尚未復工、下游需求提升緩慢；疊加隨后成本支撐轉(zhuǎn)弱，多重壓力下，滌綸短纖市場價格亦難呈現(xiàn)單邊上漲行情。

2月份農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)為1413.19，環(huán)比上漲1.23%，同比上漲5.84%。

2026年2月份，豆粕現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩、但期現(xiàn)分化格局。盡管期貨市場在外盤提振下震蕩走高，但現(xiàn)貨端受制于高供應、弱需求的雙重壓力，跟漲乏力，全月價格波動區(qū)間有限，基差持續(xù)走弱。

春節(jié)假期結(jié)束，油廠陸續(xù)恢復開機，豆粕供應逐步增加。疊加節(jié)前超過80萬噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，整體供應保持寬松格局?，F(xiàn)貨市場購銷情緒冷清，飼料企業(yè)以消耗原有頭寸為主，但由于油廠前期合同基本銷售完畢，挺價意愿較強。進入3月，隨著全國油廠壓榨量明顯提升，而豆粕消費增量有限，供強需弱格局延續(xù)，預計現(xiàn)貨價格將繼續(xù)承壓，沿海地區(qū)3月上旬或?qū)⒌?000元/噸關(guān)口。不過，3月正值年前拍賣進口大豆的交貨期，貨權(quán)相對集中，若3月下旬至4月上旬部分油廠出現(xiàn)階段性斷豆停機，將為現(xiàn)貨價格提供支撐。綜合來看，預計3月豆粕現(xiàn)貨一口價主要在2900-3100元/噸區(qū)間波動。

宏觀指標預測：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會領(lǐng)先PPI 1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關(guān)性又比較高，對于國民經(jīng)濟運行情況能夠提供預測與警示。

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進入2026年3月份，國內(nèi)節(jié)后復工復產(chǎn)逐步推進，國際地緣政治擾動與國內(nèi)需求修復節(jié)奏成為影響市場的核心因素。國際方面，美伊沖突引發(fā)的霍爾木茲海峽封鎖狀態(tài)推升能源溢價，短期對油價形成支撐，但OPEC+4 月起重啟增產(chǎn)的預期，使得能源價格中長線存回落風險。國內(nèi)方面，2026年政府工作報告提出，今年實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，擴大財政支出規(guī)模。各項政策有利于穩(wěn)定基建投資、制造業(yè)增長。不過，短期來看，房地產(chǎn)、基建行業(yè)仍處偏弱運行區(qū)間，鋼鐵、電解銅、水泥等行業(yè)呈現(xiàn)“高庫存壓制、需求緩慢修復”的格局。預計2026年3月份大宗商品價格指數(shù)或高位震蕩運行。

資訊編輯：沈一冰 021-26093395
資訊監(jiān)督：樂衛(wèi)揚 021-26093827
資訊投訴：陳躍進 021-26093100

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