【證券時報】氧化鋁價格沖高回落市場觀望情緒升溫

而近日氧化鋁期貨價格大幅回落，現(xiàn)貨價格漲后趨穩(wěn)隨著基差縮小，期現(xiàn)商出貨積極性提高，市場陸續(xù)有低價貨源流出目前廣西新投產(chǎn)能預(yù)計4月中下旬陸續(xù)釋放，供需錯配矛盾加劇，市場就價格走向存在分歧此外，隨著海外電解鋁減產(chǎn)規(guī)模擴大，未來海外需求縮減將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口量增加，預(yù)計4月中旬進(jìn)口貨將陸續(xù)到港 對于近期價格回落，許海濱分析，一方面區(qū)域現(xiàn)貨偏緊且進(jìn)口鋁土礦價格上漲，底部成本提升預(yù)期增強；但另一方面，新產(chǎn)能逐步投料試生產(chǎn)，加上進(jìn)口氧化鋁貨源增多，后續(xù)過剩壓力仍存，加重市場觀望氛圍。

媒體報道

[燒堿周評]山東低度液堿提漲，未來預(yù)計大面持穩(wěn)（20260327-20260402）

3.主要下游產(chǎn)品市場分析 氧化鋁：廣西部分新投產(chǎn)能預(yù)計在4月中下旬開始陸續(xù)釋放產(chǎn)量，疊加近期西南地區(qū)部分氧化鋁廠有檢修計劃，導(dǎo)致區(qū)域現(xiàn)貨偏緊，市場現(xiàn)貨成交價格小幅上漲。

周評

Mysteel：現(xiàn)貨流通收緊推漲氧化鋁 二季度供應(yīng)端增量釋放迎拐點

產(chǎn)業(yè)端對于未來市場持悲觀情緒較濃 市場對于未來氧化鋁價格持悲觀態(tài)度的依據(jù)是供應(yīng)端增量釋放！如前文所述，目前現(xiàn)貨采購需求主要集中在東北區(qū)域從貨物流向分析，東北區(qū)域氧化鋁采購來源主要集中在山東地區(qū)，但廣西地區(qū)和山東地區(qū)發(fā)往東北下游鋁廠運費相近，市場會根據(jù)區(qū)域價差調(diào)配采購廣西貨源而目前廣西氧化鋁新投項目進(jìn)展加快，且預(yù)計二季度投產(chǎn)近620萬噸/年。

熱點分析

月評：供應(yīng)過剩壓力逐步顯現(xiàn) 8月氧化鋁價格先穩(wěn)后跌

第一，廣西、貴州區(qū)域電解鋁復(fù)產(chǎn)及置換升級項目接近尾聲，云南區(qū)域置換升級仍在進(jìn)行中，產(chǎn)量小幅增加，帶動原料需求增長第二，國內(nèi)電解鋁行業(yè)利潤高企，部分鋁廠補庫意愿仍存第三，多數(shù)鋁廠原料庫存天數(shù)較為充足，同時氧化鋁價格滯漲，一定程度上抑制鋁企的采購意愿 五、供需平衡 根據(jù)Mysteel對供需端監(jiān)測分析，2025年8月份國內(nèi)氧化鋁市場逐漸由緊平衡轉(zhuǎn)向?qū)捤删置妗?/p>

月報

新華財經(jīng)：“淘汰落后產(chǎn)能”信號釋放，氧化鋁期貨為何領(lǐng)漲

”陸俊杰認(rèn)為，基于下游對當(dāng)前價格接受度低，隨著市場情緒回落，氧化鋁市場或?qū)⒅匦禄氐交久嬷鲗?dǎo)格局 而未來，在企業(yè)復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，氧化鋁市場存在新的供應(yīng)增量，供需將維持寬松態(tài)勢 一德期貨研報分析，2025年是氧化鋁產(chǎn)能投放大年，下半年，魏橋第四條線、廣西廣投的兩條線將在三季度投產(chǎn)，四季度仍有可能新增；海外或有350萬噸產(chǎn)能釋放全年來看，2025年保守預(yù)計全球新建產(chǎn)能增量1600萬噸以上，其中國內(nèi)增量為1260萬噸。

國內(nèi)資訊

Mysteel：2025年6月中國氧化鋁產(chǎn)能產(chǎn)量數(shù)據(jù)解讀

另外，北方新投產(chǎn)能生產(chǎn)穩(wěn)定性不足 據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，2025年6月份國內(nèi)氧化鋁新投及復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到980萬噸/年其中，新投產(chǎn)能主要來自河北及山東等北方地區(qū)，投產(chǎn)進(jìn)度基本符合預(yù)期，但產(chǎn)能向產(chǎn)量轉(zhuǎn)化較為緩慢而復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能涉及范圍較廣，覆蓋晉魯豫等北方地區(qū)以及黔桂等南方地區(qū)伴隨著氧化鋁價格下跌勢頭放緩且出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，多家氧化鋁企業(yè)在檢修結(jié)束后迅速恢復(fù)生產(chǎn) 據(jù)Mysteel分析，氧化鋁價格止跌反彈有望帶動企業(yè)利潤持續(xù)向上修復(fù)，刺激企業(yè)生產(chǎn)積極性，而且前期廣西、山東及河北地區(qū)新投產(chǎn)能具備明顯的產(chǎn)量轉(zhuǎn)化能力，后期氧化鋁供應(yīng)量存在增長預(yù)期。

產(chǎn)能產(chǎn)量分析

【證券時報】氧化鋁價格下行，供給增量預(yù)期致市場承壓

而國內(nèi)氧化鋁也因國產(chǎn)礦石環(huán)保政策與安全事故出現(xiàn)供應(yīng)受限 不過2024年下半年至今，幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)恢復(fù)，加之國內(nèi)氧化鋁價格上漲帶來的利潤修復(fù)，均刺激國內(nèi)氧化鋁復(fù)產(chǎn) “2024年12月山東某氧化鋁企業(yè)100萬噸新線投產(chǎn)，2025年1月廣西某企業(yè)二期200萬噸項目投產(chǎn)，疊加山東某氧化鋁企業(yè)400萬噸產(chǎn)能置換項目紛紛啟動，市場供應(yīng)不斷增長”氧化鋁分析師謝靈芝表示，供需矛盾快速擴大，是導(dǎo)致氧化鋁價格在2024年四季度至2025年一季度經(jīng)歷了“過山車”行情的重要因素。

媒體報道

[燒堿月評]：需求不佳，燒堿價格持續(xù)下滑（2025年4月）

摘要 【價格】4月，山東32%離子膜堿月均價809元/噸，環(huán)比-15.3%。

月評

月評：供需雙方博弈持續(xù) 2月氧化鋁價格止跌企穩(wěn)

雖然第一季度，進(jìn)口量維持高位，但隨著國內(nèi)價格不斷上漲，逐漸拉大國內(nèi)外價差，導(dǎo)致進(jìn)口窗口關(guān)閉而受國際政治邊緣影響，海外對國內(nèi)氧化鋁的采購一直維持需求 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 2月份國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能保持高位，對氧化鋁需求小幅增加據(jù)Mysteel調(diào)研了解，四川地區(qū)部分電解鋁企業(yè)積極推進(jìn)復(fù)工，預(yù)計3月底接近滿產(chǎn)，另外青海、廣西、寧夏及貴州等地產(chǎn)能置換及技改項目穩(wěn)步推進(jìn)中，利潤大幅回升情況下，短期補庫需求仍較強。

月報

月評：供需結(jié)構(gòu)尚有支撐 11月氧化鋁價格維持上行走勢

11月起受匯率、運費等因素影響，內(nèi)外價差不斷拉大，與國內(nèi)當(dāng)期價格進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)海外成交價格自年中以來開始高于國內(nèi)港口同期價格，就導(dǎo)致進(jìn)口需求不斷縮小 四、電解鋁產(chǎn)能產(chǎn)量分析 11月份國內(nèi)氧化鋁需求趨穩(wěn)據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近期貴州兩家電解鋁廠受氧化鋁成本大幅上漲影響，短期有壓產(chǎn)計劃，其中一家企業(yè)技改項目正在有序通電啟槽，原有的部分老生產(chǎn)線將陸續(xù)停槽，初步停槽計劃為30臺，另一家產(chǎn)能調(diào)整情況將持續(xù)跟蹤；河南某鋁廠因電解槽老化嚴(yán)重停槽數(shù)環(huán)比增加至60臺左右，目前原料成本高企對個別鋁廠形成較大壓力，但國內(nèi)暫未有大規(guī)模減產(chǎn)跡象，整體需求端變動較??；廣西某電解鋁企業(yè)10萬噸產(chǎn)能計劃1月開始技改，12月初將提前減產(chǎn)做準(zhǔn)備；內(nèi)蒙古某電解鋁企業(yè)三期產(chǎn)能置換項目25萬噸/年產(chǎn)能今日正式通電投產(chǎn)。

月報

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關(guān)鍵

西南地區(qū)今年因云南電解鋁企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)需求好于往年同期，因此與北方價格保持聯(lián)動，至10月底廣西氧化鋁報價漲至5000元/噸，漲幅與北方基本一致南北方保持穩(wěn)定合理價差 圖3 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 分析當(dāng)前的氧化鋁市場，供需失衡是本輪價格上漲的決定性因素。

熱點分析

月評：現(xiàn)貨流通偏緊格局持續(xù) 8月氧化鋁價格穩(wěn)中小漲

截止本月底，澳洲FOB價格在520美元/噸左右，環(huán)比上漲8.56%；海運費價格處于30美元/噸左右，較上月持平據(jù)Mysteel了解，海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊格局，除部分特殊訂單需求以外，氧化鋁進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉相反出口量保持增長，進(jìn)而消化部分國內(nèi)現(xiàn)貨，中國從氧化鋁凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?1.3 影響價格的因素分析 8月氧化鋁價格穩(wěn)中偏強運行，影響價格變化的主要因素有以下兩點： 本月上旬西南區(qū)域氧化鋁頻繁出現(xiàn)檢修壓產(chǎn)，導(dǎo)致周邊部分鋁廠原料保供壓力上升，近日貴州及川渝電解鋁企業(yè)陸續(xù)在廣西等周邊地區(qū)詢價采購，疊加部分新投產(chǎn)能推進(jìn)，供需錯配帶動價格小幅上行。

月報

[液堿日評]：需求未有改善，液堿行情窄幅調(diào)整（20240809）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[燒堿周評]：氯堿利潤下移，后市具有下降空間（20240329-20240404）

3.主要下游產(chǎn)品市場分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業(yè)檢修導(dǎo)致短期供應(yīng)減少，廣西某氧化鋁企業(yè)因突發(fā)事故也導(dǎo)致短暫產(chǎn)量下降，在西南下游需求有望增加預(yù)期情況下，市場現(xiàn)貨流通量延續(xù)偏緊局面，區(qū)域價格斬獲支撐，現(xiàn)貨報價保持升水。

周評

氧化鋁早評：前期下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢 北方氧化鋁價格繼續(xù)承壓

據(jù)悉，此次實習(xí)培訓(xùn)是中鋁國際印尼氧化鋁項目試車和培訓(xùn)工作重要環(huán)節(jié)，廣西分公司作為中鋁國際的合作方，對中鋁國際業(yè)主方印尼婆羅洲氧化鋁公司員工開展理論知識講授及實際操作培訓(xùn) 【市場預(yù)測】據(jù)Mysteel分析，近期山西某大型氧化鋁企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈下游陸續(xù)達(dá)成規(guī)模成交，成交延續(xù)小幅貼水局面，現(xiàn)貨價格繼續(xù)弱穩(wěn)調(diào)整而由于上周南方氧化鋁減產(chǎn)檢修現(xiàn)象有所增加，區(qū)域供應(yīng)延續(xù)偏緊局面，成交活躍度偏低，價格表現(xiàn)堅挺，而近日部分產(chǎn)能已快速恢復(fù)。

日報

[燒堿周評]：氯堿利潤增加，價格漲后維穩(wěn)（20240322-20240328）

3.主要下游產(chǎn)品市場分析 氧化鋁：近期貴州部分氧化鋁企業(yè)檢修導(dǎo)致短期供應(yīng)減少，廣西某氧化鋁企業(yè)因突發(fā)事故也導(dǎo)致短暫產(chǎn)量下降，在西南下游需求有望增加預(yù)期情況下，市場現(xiàn)貨流通量延續(xù)偏緊局面，區(qū)域價格斬獲支撐，現(xiàn)貨報價保持升水。

周評

[液堿日評]：高低濃度液堿價格暫時維持（20240327）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[液堿日評]：區(qū)域內(nèi)主力下游采購價上行，帶動液堿價格走高（20240306）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[燒堿周評]：前期檢修裝置陸續(xù)恢復(fù) 燒堿負(fù)荷逐步提升（20231124-20231130）

整體來看，市場供需面利好支撐有限，業(yè)者觀望情緒不減，隆眾分析預(yù)計下周國產(chǎn)木漿市場價格或穩(wěn)中偏弱運行概率大，繼續(xù)關(guān)注需求跟進(jìn)情況 4. 燒堿后市預(yù)測及分析 供應(yīng)預(yù)測：下周來看，計劃內(nèi)的重啟及檢修設(shè)備各一套，但更多或是華北本周負(fù)荷適度調(diào)整的存在恢復(fù)預(yù)期，因此預(yù)計下周燒堿行業(yè)產(chǎn)能利用率87%附近，預(yù)估全國燒堿產(chǎn)量81萬噸附近，環(huán)比+2% 需求預(yù)測：當(dāng)前已陸續(xù)有化纖企業(yè)12月長約價格敲定，基本與11月持平，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注華東化纖以及山西河南廣西氧化鋁12月長約價格的簽訂情況，即便燒堿12月存在供應(yīng)增量預(yù)期，但燒堿企業(yè)整體庫存相對偏低的局面增加了議價話語權(quán)，預(yù)估12月份化纖氧化鋁長約價格或與11月無明顯差異，并且采購量也或相對穩(wěn)定。

周評

[燒堿周評]：非鋁需求相對偏弱 液堿市場漲勢有限（20231110-20231116）

3.主要下游產(chǎn)品市場分析 氧化鋁：國內(nèi)氧化鋁價格暫穩(wěn)運行，現(xiàn)貨成交氛圍仍偏淡從市場了解來看，河南三門峽某氧化鋁企業(yè)因礦石供應(yīng)緊張實施減產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約70萬噸/年；廣西防城港及貴州清鎮(zhèn)部分氧化鋁廠已陸續(xù)結(jié)束檢修，恢復(fù)產(chǎn)能約160萬噸/年；靖西某氧化鋁企業(yè)焙燒爐輪換檢修，影響產(chǎn)能約30萬噸/年需求方面，云南電解鋁減產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，據(jù)調(diào)研了解目前運行產(chǎn)能下降70萬噸/年左右，內(nèi)蒙古白音華剩余20萬噸/年產(chǎn)能有序推進(jìn)中，整體需求仍呈下降趨勢。

周評