Mysteel日?qǐng)?bào)：行情劇烈波動(dòng)下游觀望情緒加重 銅桿市場(chǎng)交易環(huán)比走弱

市場(chǎng)貨源整體偏緊，貿(mào)易商出貨積極性不高，廠家早盤試探性報(bào)價(jià)成交偏弱，午后隨盤面下調(diào)報(bào)價(jià)后成交略有回暖，下游仍以剛需采購(gòu)為主，中小型企業(yè)成交寥寥，整體成交規(guī)模有限 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格92515元/噸，較上一交易日下跌3120元/噸。

日?qǐng)?bào)

銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開(kāi)采到終端應(yīng)用的全維度解析

上游環(huán)節(jié)以銅礦開(kāi)采、選礦為主，銅礦資源高度集中于南美智利、秘魯?shù)葒?guó)；中游為銅冶煉階段，銅精礦需經(jīng)粗煉、精煉兩道工序加工為陽(yáng)極銅與電解銅，冶煉產(chǎn)能則主要集聚在亞洲，中國(guó)憑借產(chǎn)能規(guī)模占據(jù)全球電解銅供需的半壁江山，礦山與冶煉廠之間通過(guò)加工費(fèi)（TC/RC）機(jī)制分配產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)；下游是電解銅的深加工環(huán)節(jié)，通過(guò)壓延、鍛造等工藝將電解銅加工成銅桿、銅管、銅板帶、銅箔、銅線及銅基合金等各類銅材，這些銅材最終廣泛應(yīng)用于電力、建筑、電子、家電、機(jī)械電子、交通運(yùn)輸?shù)冉K端行業(yè)。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得141.2點(diǎn)，環(huán)比下降12.66%

銅方面，銅價(jià)震蕩運(yùn)行一是宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)特朗普提名沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鷹派縮表的擔(dān)憂，雖然后續(xù)貝森特表態(tài)淡化了這一預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)與財(cái)政部關(guān)于資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模及持債結(jié)構(gòu)的協(xié)議，以及對(duì)QE使用的限制，仍給市場(chǎng)帶來(lái)不確定性，壓制了風(fēng)險(xiǎn)偏好同時(shí)，美國(guó)關(guān)稅政策波動(dòng)也帶來(lái)不確定性二是電解銅庫(kù)存大幅累庫(kù)截止2月28日，全國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存錄得53.61萬(wàn)噸，庫(kù)存絕對(duì)值位于近三年同期高位，較1月末累庫(kù)20萬(wàn)噸，累庫(kù)幅度59.6%。

產(chǎn)業(yè)分析

中國(guó)五礦中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院 左更：我國(guó)戰(zhàn)略性金屬礦產(chǎn)資源保障現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及應(yīng)對(duì)

從產(chǎn)量來(lái)看，鋼材、十種有色金屬、電解銅等深加工產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，其中電解銅同比增幅達(dá)10.4%；從資源進(jìn)口來(lái)看，鐵礦石、銅礦砂、鎳礦砂等主要礦砂2025年進(jìn)口量較2024年均有增長(zhǎng)，進(jìn)口總規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，且核心礦種對(duì)外依存度處于高位，鉻礦砂、錳礦砂、鎳礦砂對(duì)外依存度分別達(dá) 99%、95%、93%，鐵礦石、銅礦砂也超80% 隨后，左更先生表示，當(dāng)前大國(guó)博弈背景下，全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源市場(chǎng)格局正發(fā)生劇烈變革，這也為我國(guó)金屬礦產(chǎn)資源保障帶來(lái)嚴(yán)峻外部挑戰(zhàn)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：換月前夕 銅桿市場(chǎng)交投降溫

受精廢價(jià)差收窄影響，再生銅桿性價(jià)比減弱，疊加午后銅價(jià)下行，部分下游轉(zhuǎn)向采購(gòu)精銅桿市場(chǎng)整體觀望情緒濃厚，一口價(jià)倒掛制約成交，企業(yè)多維持試探性報(bào)價(jià)、挺價(jià)觀望，下游僅零星剛需補(bǔ)庫(kù)，暫無(wú)規(guī)模性成交，整體成交偏弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格100555/噸，較上一交易日下跌180元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管企業(yè)報(bào)價(jià)下行 下游企業(yè)逢低采購(gòu)

【市場(chǎng)總結(jié)】 今日銅管零單成交量出現(xiàn)增長(zhǎng)，下游企業(yè)認(rèn)為當(dāng)前銅價(jià)已接近其心理價(jià)位區(qū)間，截至目前，下游企業(yè)在節(jié)后尚未開(kāi)展大規(guī)模的備貨行動(dòng)，隨著銅價(jià)出現(xiàn)下跌，下游需求得以釋放 【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格99410元/噸，較上一交易日下跌1280元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位震蕩運(yùn)行

國(guó)際方面，美伊沖突引發(fā)的霍爾木茲海峽封鎖狀態(tài)推升能源溢價(jià)，短期對(duì)油價(jià)形成支撐，但OPEC+4 月起重啟增產(chǎn)的預(yù)期，使得能源價(jià)格中長(zhǎng)線存回落風(fēng)險(xiǎn)國(guó)內(nèi)方面，2026年政府工作報(bào)告提出，今年實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模各項(xiàng)政策有利于穩(wěn)定基建投資、制造業(yè)增長(zhǎng)不過(guò)，短期來(lái)看，房地產(chǎn)、基建行業(yè)仍處偏弱運(yùn)行區(qū)間，鋼鐵、電解銅、水泥等行業(yè)呈現(xiàn)“高庫(kù)存壓制、需求緩慢修復(fù)”的格局預(yù)計(jì)2026年3月份大宗商品價(jià)格指數(shù)或高位震蕩運(yùn)行。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：零單拿貨冷清 銅管廠保供長(zhǎng)單為主

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格101575元/噸，較上一交易日上漲145元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅貼100~貼50元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；平水銅貼200~貼100元/噸，較上一交易日上漲30元/噸；濕法銅貼250~貼230元/噸，較上一個(gè)交易日上漲40元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 今日銅價(jià)重心上移，銅管企業(yè)堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，頭部大廠保供空調(diào)廠，售后市場(chǎng)補(bǔ)充有限，主機(jī)廠備貨采購(gòu)，其它市場(chǎng)暫無(wú)大規(guī)模接單情況，多空博弈情緒偏強(qiáng)，短期需求端表現(xiàn)平淡。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：機(jī)械制造業(yè)原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（2.22-2.27）

通過(guò)強(qiáng)化政策引導(dǎo)、深耕鏈?zhǔn)椒?wù)與創(chuàng)新平臺(tái)賦能，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得扎實(shí)成效2025年，全市銅產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破5200億元，其中銅基新材料產(chǎn)量占比躍升至52.9%數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，鷹潭市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)達(dá)314家，電解銅、銅材產(chǎn)量分別占全國(guó)總量的10.5%和16%，可生產(chǎn)全球90%以上銅合金牌號(hào)，貴溪市獲批國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)縣（市）試點(diǎn)市下一步，鷹潭市市場(chǎng)監(jiān)督管理局將持續(xù)深化質(zhì)量強(qiáng)鏈建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)護(hù)航與服務(wù)生態(tài)支撐，全力助推“世界銅都”向更具競(jìng)爭(zhēng)力的高端產(chǎn)業(yè)集群跨越。

機(jī)械

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)震蕩上漲 電解銅社庫(kù)超預(yù)期累庫(kù)(2.13-2.27)

通過(guò)強(qiáng)化政策引導(dǎo)、深耕鏈?zhǔn)椒?wù)與創(chuàng)新平臺(tái)賦能，有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展取得扎實(shí)成效2025年，全市銅產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入突破5200億元，其中銅基新材料產(chǎn)量占比躍升至52.9%數(shù)據(jù)顯示，截至2025年底，鷹潭市規(guī)模以上銅工業(yè)企業(yè)達(dá)314家，電解銅、銅材產(chǎn)量分別占全國(guó)總量的10.5%和16%，可生產(chǎn)全球90%以上銅合金牌號(hào)，貴溪市獲批國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)縣（市）試點(diǎn)市下一步，鷹潭市市場(chǎng)監(jiān)督管理局將持續(xù)深化質(zhì)量強(qiáng)鏈建設(shè)，進(jìn)一步強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)護(hù)航與服務(wù)生態(tài)支撐，全力助推“世界銅都”向更具競(jìng)爭(zhēng)力的高端產(chǎn)業(yè)集群跨越。

周報(bào)

2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)發(fā)布

中華人民共和國(guó)2025年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)[1] 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局 2026年2月28日 2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，是中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中具有重要意義的一年。

國(guó)內(nèi)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅管跟漲銅價(jià) 下游需求尚未恢復(fù)

【原料市場(chǎng)】 上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格101270元/噸，較上一交易日上漲1245元/噸市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)好銅升300~升380元/噸，較上一交易日上漲330元/噸；平水銅升130~升230元/噸，較上一交易日上漲220元/噸；濕法銅升60~升100元/噸，較上一個(gè)交易日上漲170元/噸 【明日預(yù)測(cè)】 銅管市場(chǎng)開(kāi)工區(qū)域性上調(diào)，部分裝置低負(fù)運(yùn)行，客戶反饋下游需求并未完全恢復(fù)，下游生產(chǎn)類企業(yè)消化節(jié)前庫(kù)存為主，暫無(wú)大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃，經(jīng)銷商等下游入市積極性不高，市場(chǎng)新單成交清淡，市場(chǎng)多以維持前期訂單為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（1.30-2.6）

它標(biāo)志著一個(gè)階段的結(jié)束，即依靠大規(guī)模、普惠式財(cái)政補(bǔ)貼強(qiáng)行拉動(dòng)家電消費(fèi)規(guī)模的階段，或已接近尾部對(duì)于家電企業(yè)而言，短期內(nèi)或?qū)⒅泵妗盁o(wú)補(bǔ)貼不消費(fèi)”到“有補(bǔ)貼也不一定消費(fèi)”的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，唯有沉心苦練內(nèi)功，保障現(xiàn)金流安全，在存量市場(chǎng)中憑借效率與成本控制能力生存中長(zhǎng)期看，企業(yè)則必須徹底轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)邏輯，將重心從被動(dòng)“搶補(bǔ)”，轉(zhuǎn)向主動(dòng)聚焦技術(shù)創(chuàng)新與需求深度穿透一場(chǎng)更為深刻、也更為本質(zhì)的行業(yè)進(jìn)化，已悄然展開(kāi) 五、數(shù)據(jù)附錄 1、電解銅與銅主力合約價(jià)差 2、電解鋁與鋁主力合約價(jià)差 。

家電

Mysteel解讀：1月電解銅產(chǎn)量迎開(kāi)門紅 2月或環(huán)比下降明顯

因此產(chǎn)量增加較為可觀 據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃安排來(lái)看，2月電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降較為明顯，主因處于春節(jié)假期，雖然多數(shù)銅冶煉廠并不會(huì)停爐，但多數(shù)會(huì)控制生產(chǎn)節(jié)奏導(dǎo)致產(chǎn)量下降，且產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)周期2月實(shí)際天數(shù)要少，對(duì)產(chǎn)出也有所影響多重因素影響下2月電解銅產(chǎn)量或降至年內(nèi)低點(diǎn)不過(guò)據(jù)Mysteel調(diào)研來(lái)看2月并無(wú)大規(guī)模集中檢修計(jì)劃，僅有1家冶煉廠有小的檢修計(jì)劃，一季度銅冶煉廠檢修影響預(yù)計(jì)降至近年同期低位 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 另外從原料角度來(lái)看，截至2月6日，Mysteel干凈銅精礦TC為-51.13美元/干噸，銅精礦價(jià)格TC持續(xù)下降，并維持低位；據(jù)報(bào)道海外部分關(guān)鍵礦場(chǎng)的礦石品位下降，海外供應(yīng)端再度出現(xiàn)明顯矛盾點(diǎn)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)供應(yīng)短缺的擔(dān)憂話題。

主編視角

Mysteel：2026年2月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)，還點(diǎn)明了另一個(gè)重要的戰(zhàn)略方向：國(guó)家正在著手完善銅資源儲(chǔ)備體系這不僅意味著擴(kuò)大國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備規(guī)模，還包括探索建立由骨干企業(yè)承擔(dān)的商業(yè)儲(chǔ)備機(jī)制，甚至研究將銅精礦納入儲(chǔ)備范圍 電解銅：2月3日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.89萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少0.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.14%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel參考丨2025年電解銅箔量?jī)r(jià)企穩(wěn)，2026年或?qū)?qiáng)勢(shì)向上

電子電路銅箔增加主要為中高端產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)AI、服務(wù)器等高端電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動(dòng)了高端銅箔的需求，傳統(tǒng)中低端產(chǎn)品增量有限 圖4：2022-2025年電解銅箔產(chǎn)量數(shù)據(jù)（單位：噸） 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、2025年電解銅箔需求運(yùn)行情況分析 1.新能源產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況分析 2025年新能源產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，新能源汽車市場(chǎng)持續(xù)火熱，儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)進(jìn)入規(guī)模化新階段，3C數(shù)碼領(lǐng)域在智能化的驅(qū)動(dòng)下穩(wěn)步發(fā)展，市場(chǎng)整體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，受益于5G手機(jī)設(shè)備創(chuàng)新，高端數(shù)碼電池需求穩(wěn)步提升，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展格局。

Mysteel參考

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅桿市場(chǎng)成交表現(xiàn)平平

西南受政策調(diào)整影響，企業(yè)節(jié)前以完成既有生產(chǎn)交付、催收貨款為主，對(duì)新增訂單意愿偏低華東成交多集中在現(xiàn)貨端，整體交易規(guī)模有限，市場(chǎng)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)華北受冬季環(huán)保管控及成品貨源調(diào)價(jià)影響，廠家出貨受阻，下游拿貨意愿受限，成交表現(xiàn)偏弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格101635元/噸，較上一交易日上漲155元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：央行結(jié)構(gòu)性降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬漲跌不一

◎美財(cái)政部：11月海外投資者持美債規(guī)模反彈至最高紀(jì)錄，日本持倉(cāng)再創(chuàng)三年多新高，中國(guó)持債又創(chuàng)2008年來(lái)新低 ◎1月15日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.37萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.53%。

有色聚焦

全球銅礦系列專題報(bào)告（一）——全球前20大銅礦項(xiàng)目全景盤點(diǎn)

該銅礦于1930年代啟動(dòng)工業(yè)開(kāi)采，1943年產(chǎn)出首批轉(zhuǎn)爐冰銅，1960年代塔爾納赫斯科耶礦床的發(fā)現(xiàn)推動(dòng)其進(jìn)入大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)階段，后續(xù)逐步形成適配北極環(huán)境的專屬運(yùn)營(yíng)技術(shù)體系，包括低溫凍結(jié)法與膏體充填技術(shù)，成為俄羅斯銅工業(yè)的核心基地之一諾尼可PolarDivision銅礦擁有塔爾納赫、諾里爾斯克等選礦廠，以及納杰日達(dá)冶金廠、銅廠等熔煉與精煉設(shè)施，構(gòu)建了從采礦到成品加工的完整生產(chǎn)鏈；其主要產(chǎn)品是銅精礦、電解銅，伴生產(chǎn)品包括鎳、鉑族金屬（鈀、鉑）、鈷等戰(zhàn)略金屬及工業(yè)硒、硫酸等化工產(chǎn)品。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel年報(bào)：2026年銅桿競(jìng)爭(zhēng)激烈加劇供應(yīng)不確定性

不過(guò)，在電解銅長(zhǎng)單價(jià)格上漲，銅桿長(zhǎng)單價(jià)格下跌的趨勢(shì)下，部分銅箔企業(yè)的原料選擇開(kāi)始進(jìn)一步向銅桿企業(yè)傾斜，2026年來(lái)自銅箔市場(chǎng)的用料需求預(yù)計(jì)將有所增加 2026年再生銅桿預(yù)計(jì)產(chǎn)量為256.17萬(wàn)噸，較2025年增加11.63萬(wàn)噸，同比增幅4.75%，占2026年銅桿供應(yīng)總增長(zhǎng)量的15.89%；2026年再生銅桿市場(chǎng)的不確定因素依然較大，尤其是部分市場(chǎng)的政策調(diào)整和不確定性，導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)的生產(chǎn)計(jì)劃與安排完全待定，如若出現(xiàn)大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)調(diào)整變化，2026年的再生銅桿的供應(yīng)格局將有所改變，其中最可能出現(xiàn)的是再生銅桿企業(yè)繼續(xù)規(guī)模性減產(chǎn)和停產(chǎn)，而反饋向精銅桿端的產(chǎn)出預(yù)計(jì)將有進(jìn)一步加大。

年報(bào)