Mysteel電解銅月度報(bào)告（2026年4月）

中東動(dòng)蕩的局勢(shì)依然在反反復(fù)復(fù)，不過對(duì)于銅價(jià)的直接影響開始減弱4月庫存持續(xù)下降，帶動(dòng)現(xiàn)貨走高，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)依然不錯(cuò) 4月LME三個(gè)月期銅均價(jià)13020美元/噸，環(huán)比漲420美元/噸，漲幅3.33%；滬銅主力合約均價(jià)100400元/噸，環(huán)比漲2000元/噸，跌幅2.03%據(jù)Mysteel作價(jià)統(tǒng)計(jì)，2026年4月1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)為100310元/噸，環(huán)比漲1940元/噸，漲幅1.97%從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來看，4月上海地區(qū)升水均價(jià)在貼10元/噸，環(huán)比漲80元/噸；4月廣東地區(qū)升水均價(jià)在升160元/噸，環(huán)比漲210元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)明顯上抬。

月報(bào)

Mysteel: 2026年5月6日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當(dāng)前現(xiàn)貨流通貨源持續(xù)偏緊，加工費(fèi)（TC）維持低位運(yùn)行受原料端強(qiáng)勢(shì)擠壓，冶煉端加工利潤顯著承壓，現(xiàn)貨TC整體預(yù)計(jì)以深度負(fù)值為主五一假期期間，市場交投趨于清淡；受LME周（香港會(huì)議）臨近影響，持貨商普遍采取觀望惜售策略，部分現(xiàn)貨資源向會(huì)議期集中交易傾斜，短期市場活躍度受限 電解銅：節(jié)前銅價(jià)重心下移，由于臨近五一小長假，下游企業(yè)仍存在備貨情緒，周內(nèi)市場消費(fèi)仍有所提升；不過近期冶煉廠發(fā)貨量仍相對(duì)有限，但進(jìn)口比價(jià)回升，進(jìn)口銅清關(guān)到貨量仍有所增加，整體社庫去庫幅度繼續(xù)收斂。

行情簡評(píng)

國信期貨：外盤銅價(jià)反彈 滬銅或有跟隨

周二夜間，LME銅報(bào)收13100.5美元/噸，上漲1.17%，五一假期期間，外盤銅價(jià)有所反彈 地緣方面，以色列消息人士稱，隨著霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)升級(jí)，以色列正與美國協(xié)調(diào)，“為可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的新一輪打擊”做準(zhǔn)備，但是否恢復(fù)打擊仍取決于美國總統(tǒng)特朗普伊朗方面，據(jù)伊朗新聞電視臺(tái)報(bào)道，伊朗已啟動(dòng)一項(xiàng)新的海上通行管理機(jī)制，對(duì)霍爾木茲海峽過往船只實(shí)施統(tǒng)一管理 中東沖突持續(xù)，美元走強(qiáng)，銅價(jià)承壓下行，然而銅基本面的礦端供應(yīng)緊缺，以及原料硫磺短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐，使得銅價(jià)在觸及階段內(nèi)低位后因金融買盤支撐獲得反彈動(dòng)力。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：節(jié)前下游備貨需求體現(xiàn) 電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸(4.24-4.30)

一、市場預(yù)測(cè) 宏觀擾動(dòng)反反復(fù)復(fù)，銅價(jià)本周因此呈現(xiàn)小幅下跌趨勢(shì)；假期臨近，假期避險(xiǎn)交易增多，交易情緒也因此有所轉(zhuǎn)變，節(jié)后需要注意假期期間的超預(yù)期宏觀變動(dòng)所帶來的價(jià)格影響，尤其是地緣局勢(shì)方面基本面上，近期國內(nèi)市場去庫有所減弱，市場新增訂單的減少以及票據(jù)問題的發(fā)酵是主要影響因素；國內(nèi)供應(yīng)擾動(dòng)依然在持續(xù)，部分市場硫酸價(jià)格近期有松動(dòng)的跡象，對(duì)于國內(nèi)冶煉廠的利潤補(bǔ)充有所影響，加之TC價(jià)格仍有進(jìn)一步下探可能，供應(yīng)端的壓力較大。

周報(bào)

國信期貨：滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周四夜間，滬銅收于102270元/噸，下跌0.06%，主力合約減倉5000余手LME銅報(bào)收13242美元/噸，下跌0.26% 中東沖突緩和的期望推動(dòng)銅價(jià)再度來到高位后，獲利了結(jié)及美元走強(qiáng)，使得銅價(jià)在高位面臨進(jìn)一步上漲的阻力，出現(xiàn)小幅回調(diào)據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，4月16日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存30.57萬噸，較13日降1.83萬噸，國內(nèi)社庫延續(xù)去庫表現(xiàn)，銅礦端的緊缺，戰(zhàn)事影響下生產(chǎn)成本的抬升，以及中國需求端的韌性，亦共同構(gòu)成銅價(jià)的堅(jiān)實(shí)支撐。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 滬粵電解銅升水價(jià)差拉大(4.17-4.24)

一、市場預(yù)測(cè) 當(dāng)前，市場擾動(dòng)多來自基本面，宏觀市場的反反復(fù)復(fù)對(duì)價(jià)格的影響有所減弱但考慮到下周進(jìn)入“五一”假期，假期前后可能會(huì)有較強(qiáng)的變化基本面上，當(dāng)前，受到糾治“開票經(jīng)濟(jì)”的影響，現(xiàn)貨市場交易愈發(fā)謹(jǐn)慎疊加國內(nèi)近期銅價(jià)上漲過后需求端新增訂單的減弱，市場交易熱度有所降溫而進(jìn)入下周“五一”假期的備貨期，若價(jià)格出現(xiàn)進(jìn)一步上漲，對(duì)現(xiàn)貨市場的打擊加大，現(xiàn)貨流動(dòng)性預(yù)期將有所下滑。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上抬明顯 電解銅社庫去庫放緩(4.10-4.17)

一、市場預(yù)測(cè) 宏觀層面的不確定性對(duì)銅價(jià)影響較大，美伊談判分歧較大，第一階段談判破裂，霍爾木茲海峽的運(yùn)輸受阻持續(xù)，持續(xù)引發(fā)了市場對(duì)銅礦及冶煉相關(guān)材料運(yùn)輸?shù)膿?dān)憂，如中東硫酸、硫磺出口到非洲問題等，提振了市場多頭情緒另外國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，一季度國內(nèi)GDP同比增速5%，國內(nèi)PPI、社融等數(shù)據(jù)也好于預(yù)期，國內(nèi)消費(fèi)仍有韌性。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：伊朗兩大鋼廠遭空襲，俄羅斯或?qū)⒔蛊统隹?/a>

銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應(yīng)用的全維度解析

選礦則是將采礦得到的品位最低為0.4%左右的礦石進(jìn)行破碎、球磨、浮選、脫水獲得品位13%以上銅精礦的過程；選礦的核心目的是提升銅品位，降低后續(xù)冶煉成本 （二）TC/RC加工費(fèi) 銅精礦加工費(fèi)分為粗煉加工費(fèi)（TC，銅精礦加工至陽極銅）與精煉加工費(fèi)（RC，陽極銅加工至陰極銅），計(jì)價(jià)標(biāo)的物為含銅30%的銅精礦干凈料，國際大宗貿(mào)易中普遍以LME某作價(jià)期電解銅價(jià)格為基準(zhǔn)，通過“電解銅價(jià)格-加工費(fèi)TC/RC”確定銅精礦價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（3.6-3.13）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預(yù)計(jì)本周國內(nèi)電解銅市場短期在去庫預(yù)期的影響下更為強(qiáng)勁，而再生銅市場的不確定性對(duì)此有進(jìn)一步的支撐，海外市場交易情緒偏弱，內(nèi)強(qiáng)外弱的局面短期將延續(xù)，國內(nèi)市場的結(jié)構(gòu)有轉(zhuǎn)變預(yù)期，二季度合約預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的狀態(tài)，國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在98500-103000元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在12400-13200美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.55-5.90美元/磅。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：周內(nèi)銅價(jià)重心下移 電解銅現(xiàn)貨升貼水企穩(wěn)回升(2.27-3.6)

需求端，隨著春節(jié)后加工企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，下游接貨情緒有所改善，電解銅貼水收窄，累庫速度放緩，且新能源、AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)特高壓為長期增量預(yù)期，消費(fèi)面對(duì)于價(jià)格影響偏中性對(duì)于下周價(jià)格預(yù)測(cè)高位震蕩，波動(dòng)幅度擴(kuò)大，主要來源于海外地緣政治的沖突帶來的不確性因素?cái)U(kuò)大，而基本面供應(yīng)面和消費(fèi)預(yù)期走強(qiáng)對(duì)于價(jià)格仍有支撐價(jià)格參考，國內(nèi)99500-103500元/噸，LME銅期貨運(yùn)行區(qū)間在1,2800-13600美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在5.85-6.13美元/磅。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：船舶原材料價(jià)格（2.24-2.28）

LME鋁價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，節(jié)后滬鋁偏強(qiáng)震蕩，后期電解鋁市場將進(jìn)入“累庫兌現(xiàn)+復(fù)工復(fù)產(chǎn)”的關(guān)鍵博弈期，預(yù)計(jì)本周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在23200-24200元/噸 2. 電解銅市場 庫存變化：國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存53.61萬噸，較12日增16.45萬噸，較24日增2.90萬噸；春節(jié)期間由于國內(nèi)冶煉廠維持正常生產(chǎn)，加之下游消費(fèi)基本停滯，且節(jié)后首個(gè)交易日為正值02合約交割日，冶煉廠亦增加發(fā)往社庫現(xiàn)貨量，庫存因此累庫明顯；本周來看，由于市場仍有在途國產(chǎn)貨源入庫，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較大，但周內(nèi)下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場消費(fèi)預(yù)計(jì)有所提升，庫存累庫幅度將表現(xiàn)放緩。

船舶

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（2.24-2.28）

LME鋁價(jià)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，節(jié)后滬鋁偏強(qiáng)震蕩，后期電解鋁市場將進(jìn)入“累庫兌現(xiàn)+復(fù)工復(fù)產(chǎn)”的關(guān)鍵博弈期，預(yù)計(jì)本周滬鋁主力合約核心運(yùn)行區(qū)間將在23200-24200元/噸 2. 電解銅市場 庫存變化：國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存53.61萬噸，較12日增16.45萬噸，較24日增2.90萬噸；春節(jié)期間由于國內(nèi)冶煉廠維持正常生產(chǎn)，加之下游消費(fèi)基本停滯，且節(jié)后首個(gè)交易日為正值02合約交割日，冶煉廠亦增加發(fā)往社庫現(xiàn)貨量，庫存因此累庫明顯；本周來看，由于市場仍有在途國產(chǎn)貨源入庫，現(xiàn)貨供應(yīng)仍較大，但周內(nèi)下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場消費(fèi)預(yù)計(jì)有所提升，庫存累庫幅度將表現(xiàn)放緩。

家電

國信期貨：銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周三夜間，滬銅下跌，收于101700元/噸，上漲0.45%，LME銅報(bào)收13027.5美元/噸，上漲0.49% 中東沖突后，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩的擔(dān)憂，有色板塊多數(shù)承壓因前期有新投產(chǎn)冶煉產(chǎn)能排產(chǎn)，3月電解銅產(chǎn)量或創(chuàng)歷史新高需求方面，下游需求仍在恢復(fù)期，現(xiàn)貨市場貼水程度仍然較深，板塊間需求冷暖分化，線纜需求相對(duì)凸出庫存端累庫放緩，但高庫存壓力仍在 整體而言，短期內(nèi)地緣沖突帶來的避險(xiǎn)情緒和流動(dòng)性收緊擔(dān)憂壓制銅價(jià)，但中長期而言，銅的戰(zhàn)略資源價(jià)值和基本面核心矛盾仍具備較強(qiáng)的利多支撐。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：關(guān)注市場情緒變化 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅收于103040元/噸，上漲0.58%，LME銅報(bào)收13349.5美元/噸，上漲1.17%宏觀方面，俄烏談判、美伊談判在即，市場情緒的變化或給銅價(jià)帶來波動(dòng)，注意風(fēng)險(xiǎn)防范節(jié)后需求恢復(fù)的樂觀預(yù)期持續(xù)給銅價(jià)帶來利多，國內(nèi)電解銅社會(huì)庫存累庫壓力較大，且當(dāng)前現(xiàn)貨貼水程度亦反映出下游需求仍處于緩慢恢復(fù)期，對(duì)滬銅漲幅形成一定限制 整體而言，預(yù)計(jì)滬銅震蕩偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，100000元/噸一線支撐較強(qiáng)，建議把握好調(diào)整窗口期，逢低布局多單。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)階段，銅價(jià)區(qū)間震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

(1)庫存：2月24日，SHFE倉單庫存277089噸，增80409噸；LME倉單庫存243175噸，增1350噸 (2)精廢價(jià)差：2月24日，Mysteel精廢價(jià)差2634，收窄444目前價(jià)差在合理價(jià)差1709之上 綜述：銅礦原料緊缺態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC深度負(fù)值維持弱穩(wěn)，對(duì)價(jià)格提供強(qiáng)支撐，當(dāng)前仍為電解銅季節(jié)性累庫周期中，且下游企業(yè)逢低補(bǔ)庫意愿較強(qiáng)，市場對(duì)節(jié)后國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇抱有期待。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：銅高位震蕩，關(guān)注三大交易所之間庫存轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)

(1)庫存：1月27日，SHFE倉單庫存144908噸，減406噸；LME倉單庫存172350噸，增1825噸 (2)精廢價(jià)差：1月27日，Mysteel精廢價(jià)差3803，收窄916目前價(jià)差在合理價(jià)差1715之上 綜述：美國對(duì)電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時(shí)緩解，CL價(jià)差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下仍較難流出持續(xù)關(guān)注CMX、LME、國內(nèi)之間庫存的轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：銅震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注周內(nèi)聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議

(1)庫存：1月26日，SHFE倉單庫存145314噸，減1479噸；LME倉單庫存170525噸，減1175噸 (2)精廢價(jià)差：1月26日，Mysteel精廢價(jià)差4719，擴(kuò)張518目前價(jià)差在合理價(jià)差1727之上 綜述：美國對(duì)電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時(shí)緩解，CL價(jià)差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下較難流出國內(nèi)銅出口量保持高位，LME銅庫存持續(xù)增加，關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨流出動(dòng)態(tài)及節(jié)前節(jié)后備貨節(jié)奏。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心回落明顯 電解銅現(xiàn)貨升貼水回升(1.30-2.6)

一、市場預(yù)測(cè) 近期價(jià)格依然處于較強(qiáng)的波動(dòng)區(qū)間，價(jià)格起伏變化較大，風(fēng)險(xiǎn)同樣較強(qiáng)，宏觀層面對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)因素依然較多，短期內(nèi)價(jià)格依然有較大的變動(dòng)預(yù)期而基本面上，近期銅價(jià)回調(diào)之際，市場交易熱度有明顯提升，市場的逢低采買情緒較強(qiáng)，但考慮到目前正處于假期的調(diào)整階段，銅材加工廠今年多數(shù)企業(yè)有拉長假期時(shí)長的計(jì)劃，因此在交易中甚至一度出現(xiàn)了控制接單的情況；但部分交易中為遠(yuǎn)期交付的訂單，因此對(duì)當(dāng)下需求的影響相對(duì)較小。

周報(bào)

廣州期貨：銅底部堅(jiān)實(shí)，震蕩蓄勢(shì)

(1)庫存：1月23日，SHFE倉單庫存146793噸，增3620噸；SHFE周庫存225937噸，較前一周五增12422噸；LME倉單庫存171700噸，增3450噸 (2)精廢價(jià)差：1月23日，Mysteel精廢價(jià)差4201，擴(kuò)張301目前價(jià)差在合理價(jià)差1708之上 綜述：美國對(duì)電解銅加關(guān)稅預(yù)期暫時(shí)緩解，CL價(jià)差收窄套利空間消失，但COMEX盤面結(jié)構(gòu)維持Contango，預(yù)計(jì)美國銅當(dāng)下較難流出。

期貨公司評(píng)論