Mysteel盤點：【5月6日動力煤】節(jié)后進口偏強支撐市場情緒

目前節(jié)后復工，市場觀望情緒濃厚，報價暫穩(wěn)，若后續(xù)氣溫升高，下游補庫需求釋放，短期內仍有部分上漲空間截至5月5日環(huán)渤海八港庫存2536萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報800-820元/噸，Q5000報710-725元/噸，Q4500報630-650元/噸 6日進口動力煤市場穩(wěn)中偏強運行隨著“迎峰度夏”前的備貨周期來臨，國際市場上季節(jié)性需求逐步增強，其中以亞洲表現(xiàn)最為明顯，疊加印尼現(xiàn)貨資源流通依舊緊俏，國際動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價圍繞66美元/噸窄幅震蕩。

盤點

Mysteel日評：【5月6日動力煤】節(jié)后進口偏強支撐市場情緒

目前節(jié)后復工，市場觀望情緒濃厚，報價暫穩(wěn)，若后續(xù)氣溫升高，下游補庫需求釋放，短期內仍有部分上漲空間截至5月5日環(huán)渤海八港庫存2536萬噸，日環(huán)比增加13萬噸現(xiàn)區(qū)域內Q5500報800-820元/噸，Q5000報710-725元/噸，Q4500報630-650元/噸 6日進口動力煤市場穩(wěn)中偏強運行隨著“迎峰度夏”前的備貨周期來臨，國際市場上季節(jié)性需求逐步增強，其中以亞洲表現(xiàn)最為明顯，疊加印尼現(xiàn)貨資源流通依舊緊俏，國際動力煤價格延續(xù)偏強態(tài)勢，現(xiàn)印尼Q3800巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價圍繞66美元/噸窄幅震蕩。

日評

Mysteel月報：Mysteel建筑材料行業(yè)價格指數(shù)3月均值環(huán)比上升0.07%

基建支撐有限：在專項債與重大項目集中開工支撐下，交通、水利、能源及市政工程復工提速，成為水泥需求核心增量，但受項目落地節(jié)奏、施工進度、天氣因素及備貨周期共同影響，基建仍未帶動水泥需求出現(xiàn)強勁反彈3月份水泥周均直供量58萬噸，環(huán)比下降44.7%，同比下降57.4% 成本：煤、油、運輸三重推升水泥生產(chǎn)成本 煤炭占生產(chǎn)成本50%左右，受美伊沖突影響，國際煤價大漲，國內市場出現(xiàn)小幅上漲，本月全國動力煤市場均較2月上漲30元/噸，水泥噸生產(chǎn)成本上升3元/噸（按噸水泥耗煤0.12噸測算）。

指數(shù)分析

Mysteel: 3月電解鋁成本端穩(wěn)定運行，鋁價上行驅動利潤持續(xù)擴張

分項來看，3月動力煤市場運行偏 強，呈現(xiàn)“淡季不淡、價格中樞上移”的特征月初在產(chǎn)地煤礦復產(chǎn)帶動下，煤炭供應持續(xù)釋放，而隨著氣溫回升，下游電力需求季節(jié)性走弱，動力煤價格一度承壓;但進入中下旬，受中東地緣沖突影響，國際油價大幅上漲，帶動化工等非電行業(yè)對 原料煤采購需求提升，同時進口煤性價比走弱，部分終端需求轉向內貿煤，推動國內動力煤價格再度走強在此背景下，受合同周期及燃料成本上行影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比小幅上漲 0.001 元至 0.359 元/千瓦時;而隨著西南地區(qū)逐步退出枯水期，水電出力提升，外購電成本有所回落，行業(yè)加權平均外購電價降至 0.454 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.006 元/千瓦時。

熱點分析

廣發(fā)期貨：鋼價中樞上移，關注前高壓力

短期鋼材出港量有所下降，但出口接單尚穩(wěn) 【庫存】表需回升幅度大于產(chǎn)量，庫存進入去庫周期，關注去庫斜率五大品種庫存環(huán)比-29萬噸至1946萬噸本期螺紋鋼庫存-5萬噸至889萬噸；熱卷庫存-10萬噸至461萬噸 【觀點】受焦煤能源替代邏輯上漲影響，鋼價走強3月18日卡塔爾液化天然氣出口因伊朗導彈襲擊宣布關閉，占全球供應20%，歐洲天然氣大漲，能源替代邏輯影響動力煤價格上漲。

晨報速遞

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

回顧2月，動力煤市場整體呈現(xiàn)偏強態(tài)勢主產(chǎn)地煤礦受春節(jié)放假及節(jié)后復產(chǎn)節(jié)奏偏慢影響，產(chǎn)量釋放不及預期，加之進口煤到港量階段性收緊，市場優(yōu)質貨源偏緊格局凸顯下游方面，工業(yè)企業(yè)節(jié)后復工補庫需求集中釋放，非電行業(yè)采購積極性同步提升，供需錯配推動坑口及港口煤價持續(xù)上行受合同周期及影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比下降0.002元至0.358元/千瓦時；同時，西南處于枯水期，外購電成本保持穩(wěn)定不過，受益于儲能設施加快建設、電網(wǎng)結構持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風電等新能源裝機規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

Mysteel月報：2月鎂市場平穩(wěn)運行 剛需補庫支撐市場

同時由于節(jié)前運輸車輛減少，整體找車難度增加運輸費用上漲10-20元/噸，此情況在節(jié)后會陸續(xù)變少 煤炭：展望2月，動力煤市場將進入春節(jié)假期模式，供需雙弱格局將更為明顯上半月隨著春節(jié)臨近，部分煤礦將提前進入休假周期，供應端收縮預期加強同時，下游用戶為應對假期可能出現(xiàn)的供應中斷，將啟動春節(jié)前的剛性補庫，個別熱值價格或有概率出現(xiàn)小幅回升的可能后半月春節(jié)期間，工業(yè)生產(chǎn)普遍放緩，非電行業(yè)需求將進一步萎縮。

研究報告

Mysteel: 12 月電解鋁成本結構調整，鋁價驅動盈利走闊

12月動力煤市場呈現(xiàn)供需寬松、承壓下行的走勢，前期受冷冬預期落空、終端需求提振不足影響，市場情緒持續(xù)偏弱，產(chǎn)地及港口煤價快速下行；月末煤礦完成年度生產(chǎn)任務進入檢修，供應階段性收縮，疊加補空詢盤需求略有釋放，煤價逐步止跌企穩(wěn)受合同周期及影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.002元至0.365元/千瓦時；同時，西南地區(qū)進入枯水期，外購電成本出現(xiàn)小幅上行不過，受益于儲能設施加快建設、電網(wǎng)結構持續(xù)優(yōu)化，以及光伏、風電等新能源裝機規(guī)模不斷提升，區(qū)域在枯水期的電力保障能力顯著增強，電價上漲幅度相對有限。

熱點分析

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20260104-0108）

一、樣本趨勢定性分析 本期（20260104-0108），國內甲醇樣本工藝路線制甲醇理論利潤多小幅稍改善表現(xiàn)，僅焦爐氣制環(huán)比小降。

利潤

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤突破5000元/噸 鋁價波動主導后續(xù)利潤趨勢

動力煤市場延續(xù)“淡季不淡”的強勢格局，產(chǎn)地與港口價格聯(lián)動上漲，供需基本面穩(wěn)健隨著北方進入供暖季，冬儲采購需求逐步釋放，加之主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)察趨緊及大秦線秋檢等因素疊加，市場看漲情緒濃厚，動力煤價格普遍上揚受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.007元至0.364元/千瓦時；同時，西南地區(qū)逐步進入枯水期，外購電成本小幅上升，行業(yè)加權平均外購電價升至0.422元/千瓦時，環(huán)比上升0.004元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel月報：11月供需緊平衡下 動力煤價重心或延續(xù)高位

上旬，處于雙節(jié)長假期間，上下游進入放假模式，港口主要以兌現(xiàn)長協(xié)為主，市場煤供需雙向轉弱，煤市進入休眠周期到了中旬，港口動力煤市場情緒加速回暖，沿海地區(qū)部分用戶高卡煤庫存見底，詢貨積極性略有回升，剛需補庫節(jié)奏加快釋放，但受發(fā)運成本及集港資源增量受限等因素支撐，加之市場對冬儲預期仍存，多數(shù)貿易商捂貨惜售心態(tài)強烈，推動市場價格重心加速上行，單日指數(shù)上漲拉高至5-8元/噸下旬，隨著南方高溫天氣緩解，節(jié)后需求增量和補庫提卡等行為接近尾聲，疊加大秦線逐漸恢復常態(tài)，市場情緒略有降溫，雖上游報價保持堅挺，但下游用戶對持續(xù)走高的價格接受度有限，采購行為趨于謹慎，多以剛需補庫和提卡為主，壓價現(xiàn)象較為普遍。

月評

[PVC]：隆眾早訊-周五版

今天上午10時將舉行新聞發(fā)布會 介紹和解讀黨的二十屆四中全會精神 中信建投：動力煤供需利好疊加 產(chǎn)地煤價預計延續(xù)上漲 存儲芯片價格持續(xù)攀升迎來“超級周期” 融資資金涌入這些股 中信證券：新一代AIDC供配電架構 高功率時代加速滲透 歐盟峰會未就俄被凍結資產(chǎn)使用計劃達成一致 美國銀行業(yè)準備金下降 為美聯(lián)儲結束QT提供依據(jù) 美國天然氣期貨擴大跌幅 韓國財政部長：將努力增加住房供應 以穩(wěn)定房地產(chǎn)市場 。

早間提示

Mysteel：供需格局轉換下 進口動力煤市場偏強運行

自9月15日至10月15日進口動力煤市場經(jīng)歷了“節(jié)前補庫推漲、節(jié)中交投冷清、節(jié)后預期支撐回升”的完整周期，國慶假期結束后，以“終端常規(guī)性補庫”為先導，動力煤市場迎來“開門紅”，中國進口動力煤市場也步入關鍵調整期帶來這一新局面的主要原因是中國內貿供給端收緊以及“冬儲”采購即將展開，進口動力煤市場或在政策及市場博弈下開啟新征程，以下將從節(jié)后海外市場、國內供需以及后市展望三個維度展開闡述 一、國際煤價結構分化：低卡煤價強勢上漲，高卡煤預期持續(xù)向好 在我國進口動力煤市場中，以印尼、澳大利亞以及俄羅斯為主導的三元格局逐步深化，節(jié)后的海外市場也在國際需求的階段性釋放中表現(xiàn)活躍，價格出現(xiàn)不同程度上漲。

煤焦熱點

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

9月動力煤市場普遍上漲，前期受雙節(jié)備貨及大秦線秋檢預期雙重驅動，下游化工、冶金等非電行業(yè)補庫積極性升溫，疊加民用煤冬儲需求提前釋放，市場交易氛圍顯著回暖，煤礦銷售普遍向好，煤價攀升至年內高位但隨著產(chǎn)地煤價短期漲幅過快，且階段性補庫需求結束，月末下游對高價煤接受度下降，煤廠及貿易商拉運趨于謹慎，多數(shù)煤礦小幅下調報價以促進出貨受合同周期及庫存煤緩沖影響，電解鋁行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲 0.002 元至 0.357 元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤或再創(chuàng)新高

動力煤市場在高溫旺季的帶動下，電廠日耗維持高位，需求得到釋放供應端受降雨及安全檢查影響，煤炭產(chǎn)量恢復偏慢，庫存持續(xù)下降月初因供應收緊及剛需采購推動煤價上行，但進入中下旬后，在高庫存、新能源替代及需求分化的壓制下，漲幅收窄受合同周期及庫存煤緩沖影響，電解鋁行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲 0.005 元至 0.355 元/千瓦時與此同時，西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，外購電成本小幅下降，行業(yè)加權平均外購電價降至 0.421 元/千瓦時，環(huán)比下降 0.001 元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅動

動力煤價格整體保持堅挺，全國多地持續(xù)高溫帶動居民制冷負荷大幅增加，終端日耗快速攀升，采購積極性提升；非電終端如冶金、化工行業(yè)在“買漲”預期下加快補庫同時，階段性強降雨造成生產(chǎn)與運輸受限，疊加礦井檢修及政策核查深化，產(chǎn)能釋放有限，供給小幅收縮供給端階段性收緊與需求端高溫驅動形成共振，帶動動力煤供需格局改善受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權平均自備電價環(huán)比上漲0.007元至0.350元/千瓦時 西南地區(qū)繼續(xù)執(zhí)行豐水期電價，外購電成本下降，行業(yè)加權平均外購電價降至0.422元/千瓦時，環(huán)比下降0.060元/千瓦時。

熱點分析

Mysteel：進口動力煤市場延續(xù)強勢 后續(xù)或將謹慎上行

一、多國需求聯(lián)動，國際煤價普遍走高 在上周國際煤炭價格溫和上漲的基礎上，本周印尼低卡煤開啟了新一輪價格上行周期其中印尼Q3800巴拿馬船型離岸（FOB）主流報價區(qū)間上調至45 - 45.5美元/噸，較上周環(huán)比上調1 - 2美元/噸與此同時，澳大利亞動力煤價格也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢目前紐卡斯爾港船舶排隊現(xiàn)象仍未得到緩解，日本等國的階段性采購需求有所釋放，煤礦企業(yè)挺價意愿較為強烈。

煤焦熱點

[隆眾聚焦]：供大于求格局延續(xù) PP價格震蕩承壓

然而，需求疲軟導致聚丙烯價格漲幅有限（華東拉絲僅漲0.48%），油制利潤因此大幅惡化，周均虧損擴大至-668.38元/噸，環(huán)比跌幅達101.52%煤制利潤雖保持正盈利（612.6元/噸），但受動力煤價格上漲影響，環(huán)比下降15.4%分品類看，抗沖共聚、日用注塑等利潤跌幅均超60%，顯示共聚資源競爭激烈，價格易跌難漲 三、PP供需邏輯下 價格或弱勢盤整 圖3 2025年周度聚丙烯中國現(xiàn)貨價格對比圖（元/噸） 來源：隆眾資訊 雖前期強政策預期使得市場情緒改善，然基本面格局延續(xù)疲態(tài)，現(xiàn)貨價格在宏觀強周期下走勢謹慎，波動區(qū)間收斂。

熱點聚焦

國泰君安期貨：煤焦維持反彈輕倉試空的思路

煤焦：階段性期現(xiàn)價格的同步上漲更多的還是來自于前期“供應缺口”情緒的發(fā)酵，考慮到鐵水維持在高位，下游對于一些性價比較高的稀缺貨源同樣是具備一定的補庫行為，并且隨著動力煤價格的修復，類似瘦煤、貧瘦等煤種成交同樣有所改善，但市場在這一輪周期當中，對于遠端生產(chǎn)能力的預期并沒有發(fā)生改變，也就是說一旦價格抬升，復產(chǎn)的擾動同樣將上升為主要矛盾，并且由于蒙煤三季度長協(xié)的下調已基本成為事實，進口煤的沖擊也將進一步緩解國產(chǎn)煤短缺的處境。

機構

Mysteel：4月25日(17:30)進口動力煤價格行情

25日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國內電廠投標方面，近日我國大型電力集團繼續(xù)釋放遠期貨盤采購需求，其中華南區(qū)域某電廠印尼Q3800最低投標價450元/噸，進口貿易商為出貨競價陸續(xù)下壓，較前期接貨價下調2元/噸現(xiàn)貨市場方面，目前場地澳煤資源較少，但同樣需求持續(xù)偏弱運行，水泥廠等非電用戶庫存去化速度緩慢，補庫周期延長在供需雙弱格局下價格持穩(wěn)，上漲難度較大，現(xiàn)澳煤Q5500港提報價725-735元/噸，實際成交較少。

日評