[隆眾聚焦]：廣期所修訂工業(yè)硅交割標(biāo)準(zhǔn)，期貨盤面持續(xù)下跌
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4月12日，廣州期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“廣期所”）發(fā)布《關(guān)于修訂<廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則>的通知》，對(duì)工業(yè)硅期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)等進(jìn)行了修改。據(jù)悉，本次修訂適用于工業(yè)硅期貨SI2412合約及后續(xù)合約，自工業(yè)硅期貨SI2412合約掛牌之日起施行。
《廣州期貨交易所工業(yè)硅期貨、期權(quán)業(yè)務(wù)細(xì)則》修訂對(duì)照表
（注：綠色字體為刪除內(nèi)容，紅色字體為新增內(nèi)容）
序號(hào) | 原條文 | 修訂后條文 |
1 | 第四條 工業(yè)硅期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量 標(biāo)準(zhǔn)適用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)及本細(xì)則規(guī)定。 基準(zhǔn)交割品：達(dá)到《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo) 準(zhǔn) 工業(yè)硅》（GB/T 2881-2014，以下簡(jiǎn)稱 《工業(yè)硅國(guó)標(biāo)》）規(guī)定牌號(hào)為 Si5530（名義 硅含量≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量 ≤0.50%、鈣含量≤0.30%），粒度為 10~100mm 的工業(yè)硅（其中，粒度偏差篩下物不大于5%，篩上物不大于 5%）。 替代交割品及升貼水：達(dá)到《工業(yè)硅國(guó)標(biāo)》 規(guī)定牌號(hào)為 Si4210（名義硅含量≥99.3%、鐵 含 量 ≤0.40% 、 鋁 含 量 ≤0.20% 、 鈣 含 量 ≤0.10%），粒度為 10~100mm 的工業(yè)硅（其 中，粒度偏差篩下物不大于 5%，篩上物不 大于 5%）；升水 2000 元/噸。 | 第四條 工業(yè)硅期貨合約交割標(biāo)準(zhǔn)品的質(zhì)量 標(biāo)準(zhǔn)適用國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)及本細(xì)則規(guī)定。 基準(zhǔn)交割品：符合《中華人民共和國(guó)國(guó)家標(biāo) 準(zhǔn) 工業(yè)硅》（GB/T 2881-2014，以下簡(jiǎn)稱 《工業(yè)硅國(guó)標(biāo)》）的要求，其中名義硅含量 ≥98.7%、鐵含量≤0.50%、鋁含量≤0.50%、鈣 含量≤0.30%、磷含量≤0.008%、硼含量 ≤0.005%、碳含量≤0.04%，粒度為 10~100mm（粒度偏差篩下物不大于 5%，篩上物不大 于 5%）。 替代交割品及升貼水：符合《工業(yè)硅國(guó)標(biāo)》 的要求，其中名義硅含量≥99.3%、鐵含量 ≤0.40%、鋁含量≤0.20%、鈣含量≤0.10%、磷 含量≤0.008%、硼含量≤0.005%、碳含量 ≤0.04%、鈦含量≤0.04%、鎳含量≤0.015%、 鉛含量≤0.001%、釩含量≤0.025%，粒度為 10~100mm（粒度偏差篩下物不大于 5%，篩 上物不大于 5%）；升水 800 元/噸。 |
2 | 第七十九條 本細(xì)則自 2023 年 9 月 1 日起實(shí)施。 | 第七十九條 本細(xì)則自發(fā)布之日起實(shí)施 |
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期貨規(guī)則修訂內(nèi)容包括以下兩方面：一是交割品指標(biāo)更加完善、質(zhì)量特征更清晰，基準(zhǔn)交割品在原標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上增加磷、硼、碳三個(gè)微量元素指標(biāo)，精準(zhǔn)定位光伏產(chǎn)業(yè)用工業(yè)硅，便利下游產(chǎn)業(yè)客戶更好參與交割，替代交割品在基準(zhǔn)交割品的基礎(chǔ)上增加鈦、鎳、鉛、釩四個(gè)微量元素指標(biāo)，也有利于精準(zhǔn)服務(wù)有機(jī)硅等下游企業(yè)；
在條約修改之前，西南地區(qū)廠家是提供倉(cāng)單貨源的主力，簽單方式主要是與期現(xiàn)商開(kāi)展合作進(jìn)行賣出套保，鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，緩解了價(jià)格下行周期下的行業(yè)困境，提高了硅廠生產(chǎn)積極性。但修改之后增加了更多微量元素（釩鈦鉛鎳）的檢測(cè)，那么對(duì)標(biāo)交割品為西南Si4210（替代交割品），而西南目前的產(chǎn)業(yè)技術(shù)來(lái)看，滿足未來(lái)新標(biāo)準(zhǔn)要求的標(biāo)品相對(duì)偏少，按照目前的產(chǎn)品比例，符合該標(biāo)品占比10%左右；那么未來(lái)盤面定價(jià)將逐步轉(zhuǎn)移至西北的Si5530（低磷硼碳）標(biāo)品；
? ?二是品質(zhì)升貼水由2000元/噸調(diào)整為800元/噸，縮小了Si4210與Si5530間價(jià)，在光伏產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展的背景下，主要考慮以多晶硅的需求為主，多晶硅對(duì)工業(yè)硅的消費(fèi)數(shù)量已經(jīng)由2021年的59萬(wàn)噸，增長(zhǎng)至2023年的176萬(wàn)噸，占工業(yè)硅消費(fèi)量的比例也由32%增長(zhǎng)至53%，而西北（新疆、內(nèi)蒙）為Si5530主要產(chǎn)區(qū)，同時(shí)因Si5530成本比Si4210成本更有優(yōu)勢(shì)，更貼合現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際，更便利符合基準(zhǔn)交割品要求的產(chǎn)品參與期貨市場(chǎng)交割，有效配置現(xiàn)貨市場(chǎng)資源。
圖1? 3.13-4.17工業(yè)硅期貨主力走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來(lái)源：隆眾資訊
4月17日工業(yè)硅期貨主力2406合約收盤價(jià)11705，較3.13下跌1485，跌幅11.26%。接下來(lái)要著重關(guān)注11月份的集中注銷，即使11月底集中注銷后能滿足相關(guān)要求，但多數(shù)只能作為基準(zhǔn)交割品進(jìn)行注冊(cè)，其價(jià)值將會(huì)下降；另一方面，絕大部分倉(cāng)單由于注冊(cè)時(shí)間超過(guò)3個(gè)月，將無(wú)法再次注冊(cè)倉(cāng)單，也就是會(huì)再次流向現(xiàn)貨市場(chǎng)，但目前來(lái)看，下游需求沒(méi)有明顯起色，無(wú)法及時(shí)消化，對(duì)現(xiàn)貨造成一定的市場(chǎng)壓力，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨市場(chǎng)弱穩(wěn)運(yùn)行。