Mysteel早讀：特朗普給伊朗下“48小時最后通牒” 有色金屬多數飄綠

2月全球原鋁日均產量為20.30萬噸除中國和未報告地區(qū)外，2月全球原鋁產量為207萬噸，日均產量為7.39萬噸 ◎【中東沖突擾動全球大宗商品市場 金屬市場反應分化】3月12日消息，美伊沖突已擾亂全球大宗商品市場，導致能源、化工及多種金屬供應收緊，并推高長期價格波動風險金屬市場受供應暴露程度和宏觀壓力影響，反應呈現分化鋁表現最佳，中東占全球鋁供應約9%，該地區(qū)多達500萬噸鋁產能或已受影響；鐵礦石受中東球團供應支撐價格走強，動力煤隨天然氣價格上漲而攀升。

有色聚焦

黑色期貨早報：全部下跌，多機構料螺紋鋼震蕩運行

卡塔爾稱伊朗導彈擊中天然氣樞紐拉斯拉凡工業(yè)城，造成嚴重破壞，此外伊朗還打擊了利雅得煉油廠美方專屬區(qū)域，引發(fā)大火 數據：本周，唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本和平均鋼坯含稅成本，高爐檢修結束成本下降普方坯出廠價格2980元/噸，鋼廠處于盈虧邊緣，虧損減少 據Mysteel統(tǒng)計3月19日16家期貨機構操作策略，其中多數機構料螺紋鋼震蕩運行，鐵礦石震蕩運行。

期評

Mysteel早讀：油價大漲打壓市場對美聯(lián)儲的降息預期 有色金屬漲跌不一

金屬市場受供應暴露程度和宏觀壓力影響，反應呈現分化BMO金屬礦業(yè)分析師表示，鋁表現最佳，中東占全球鋁供應約9%，該地區(qū)多達500萬噸鋁產能或已受影響；鐵礦石受中東球團供應支撐價格走強，動力煤隨天然氣價格上漲而攀升反觀銅、鎳等金屬，受通脹擔憂和美元走強影響，表現相對滯后 ◎【滇中有色擬下月開始年度集中檢修】3月12日訊，3月11日，滇中有色組織召開2026年年度集中檢修動員會。

有色聚焦

Mysteel宏觀周報：政府工作報告釋放積極信號，中東沖突持續(xù)升級

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率下降2.4%；全國314家洗煤廠產能利用率提高16.9%；鐵礦石價格上漲；螺紋鋼、煉焦煤、電解銅、水泥價格下跌；BDI下跌6.1% 金融市場：本周，受中東沖突影響，商品期貨方面，原油、天然氣大幅上漲，WTI原油大幅上漲36.18%有色金屬和貴金屬價格多數下跌全球股市方面，中國股市和歐美股市全部下跌，半數國家股市跌幅超5%。

資訊

全球最大礦業(yè)合并案告吹：銅資產估值成分歧焦點

力拓也有銅礦業(yè)務，若與嘉能可合并將力壓必和必拓成為全球最大銅生產商，還能獲得約100萬噸的產量增長空間 商品價格巨震 判斷估值成難題 由于礦業(yè)股的估值天然會跟著大宗商品定價起伏，這也給判斷合并的合理估值造成客觀上的困難 近兩年里，嘉能可股價受到煤炭價格低迷拖累，而力拓股價則因近期銅和鐵礦石價格上漲而獲得提振此消彼長，兩家公司的相對估值也發(fā)生了顯著變化。

聚焦

物產中大期貨：鐵礦石價格韌性十足

同時，鐵礦石期貨持續(xù)呈現逐月貼水的期限結構，使其天然具備作為多頭配置品種的吸引力，為期貨價格提供了穩(wěn)定的下方支撐 在預期層面，過去數年間，基于供應寬松邏輯的做空策略屢屢被實際需求證偽，逐漸強化了市場“多鐵礦、空成材”的產業(yè)對沖思路更關鍵的是，供應增長的長期預期目前已被市場充分消化，而鐵礦石交易更注重即期供需現實歷史經驗顯示，鐵礦石價格出現顯著下跌往往源于需求端的收縮相比之下，供應增長對價格的壓制作用遠弱于市場預期，且礦山供給受制于漫長的資本開支周期，難以對短期期貨走勢形成直接指引。

原料

Mysteel早報：吉林建筑鋼材早盤價格預計暫穩(wěn)觀望

一、宏觀＆行業(yè)熱點回顧 12月1日，全國主港鐵礦石成交96.40萬噸，環(huán)比增11.3%；237家主流貿易商建筑鋼材成交12.50萬噸，環(huán)比增19.6% 深房中協(xié)：深圳二手房市場已逐步走出最低谷，交易量進入企穩(wěn)階段 詳情>> 全長378公里的氣化南疆天然氣管道工程投產 詳情>> 二、 市場價格回顧 1、價格回顧：上個工作日市場現貨價格上漲，截止下午尾盤，長春市場西林螺紋HRB400E22mm3180元/噸，較前一日價格上漲20元/噸；西鋼盤螺HRB400E 8-10mm3220元/噸，較前一日價格上漲20元/噸。

早評

螺紋鋼期貨低位回升，鋼價或漲跌有限

宏觀面：國家能源局組織召開2025—2026年度采暖季天然氣保暖保供工作會議；商務部公布2026年原油非國營貿易進口允許量為25700萬噸 產業(yè)面：據Mysteel調研，10月20日237家主流貿易商建筑鋼材成交9.77萬噸，環(huán)比增2.9%；中天鋼鐵10月下旬螺紋鋼價格下調50元/噸；10月20日中國47港進口鐵礦石庫存總量15065.28萬噸，較上周一增加340.14萬噸。

期評

全球直接還原鐵產量破1.4億噸印度引領增長新浪潮

截至2023年底，全球配備米德萊克斯?工藝的直接還原工廠各類直接還原鐵（冷態(tài)直接還原鐵、熱態(tài)直接還原鐵及熱壓塊鐵）累計產量已突破14.6億噸 米德萊克斯還在《數據》中介紹了全球直接還原鐵產量變化趨勢背后的影響因素 其表示，直接還原鐵的生產深受鋼鐵需求、鐵礦石價格與供應狀況以及能源成本的影響無論是天然氣還是煤炭，作為直接還原鐵生產過程中的還原劑，能源成本往往是造成不同生產廠生產成本差異的最大變量。

鋼材

Mysteel參考丨從鉛、錫期貨期權開放，看我國期貨市場對外開放

未來，證監(jiān)會計劃進一步擴大特定品種范圍，探索液化天然氣、人民幣外匯期貨等新品種開放，深化期貨市場國際化 三、國內期貨市場對外開放的意義 我國期貨市場對外開放是金融強國建設的核心戰(zhàn)略之一，通過多層次開放路徑重構全球大宗商品定價體系，同時服務于實體經濟轉型與人民幣國際化其戰(zhàn)略意義可系統(tǒng)歸納為以下五大維度： 1.重構全球定價權：從“價格接受者”到“規(guī)則制定者” 中國作為全球最大大宗商品消費國（占銅、鐵礦石等消費量40%-70%），通過特定品種開放（如原油、鐵礦石、PTA）吸引境外產業(yè)資本直連交易，推動“中國價格”成為亞洲貿易基準。

Mysteel參考

Mysteel半年報：2025下半年國內鋼坯價格繼續(xù)下行

目前需求壓力存在但市場對于金九銀十需求向好有一定預期進入四季度后，隨著傳統(tǒng)淡季來臨，疊加北方部分城市重污染天氣預警環(huán)保限產，影響部分調坯成品材生產周期，同時天然氣價格和調坯軋鋼廠軋制成本增加，調坯成品材利潤或小于上半年，整體上鋼坯需求量或略有下降 3、原料方面影響 原料市場前期表現弱勢，焦炭價格連降四輪，鐵礦石偏弱運行后期隨著環(huán)保及安全檢查的趨嚴，以及原料價格偏低，鐵水產量高位震蕩，焦炭以及鐵礦石價格降勢趨緩。

研究報告

[PVC]：隆眾早訊-周五版

國內電石市場持穩(wěn)運行，烏海地區(qū)主流貿易價格在2450元/噸 液堿：華東：下周前期檢修裝置有恢復預期，且市場月底結算價逐步出臺，需求補庫放緩，預估下周華東液堿行情弱穩(wěn)整理 國內期貨主力合約漲跌互現，瀝青、焦煤、低硫燃料油（LU）漲近1%跌幅方面，苯乙烯跌近2%，鐵礦石、玻璃跌超1% 央行大動作：今日將開展6000億元MLF操作！實現凈投放5000億元 新“國九條”發(fā)布一周年 資本市場新生態(tài)加速形成 歐洲央行管委諾特表示 關稅對通脹的中期影響尚不明確 美國尋求與日本 韓國就阿拉斯加液化天然氣項目舉行峰會 加拿大財長：加拿大需要抗擊美國關稅 韓國財政部長：韓美兩國就多項措施已達成共識 白宮國家經濟委員會主任：最高級別的稅收談判代表下周將舉行會議 美聯(lián)儲何時降息？理事沃勒已寫好劇本：失業(yè)率飆升就行動 。

早間提示

海南礦業(yè)董事長劉明東：鍛造抗周期韌性，推進全球化資源布局

”劉明東說 穿越周期 練好內功 近期國際鐵礦石價格波動及新能源上游產業(yè)競爭加劇，談及如何應對周期變化，劉明東表示：“作為一家長期從事礦產資源最上游開發(fā)的企業(yè)，我們見證過也親身經歷過多次大宗商品的周期波動我一直強調，只要獲取的資源稟賦足夠好，成本控制到足夠低，企業(yè)就能具備穿越周期的能力” 劉明東進一步表示，海南礦業(yè)通過多元化、多品種布局，有效平滑單一品種周期波動的風險；打造抗周期波動能力強的優(yōu)勢產品，比如毛利率可達50%以上、性價比高、客戶穩(wěn)定的塊礦產品；銷售價格和毛利率穩(wěn)定，不隨油價波動的管道天然氣產品。

原料

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內電石市場持穩(wěn)運行，烏海地區(qū)主流貿易價格穩(wěn)定在2700元/噸 山東液氯價格不動，執(zhí)行補貼+1元出廠；當前供需邏輯尚未有大幅變化，供應仍顯寬裕，非鋁需求維持剛需節(jié)奏，臨近月底各區(qū)域采購價格將陸續(xù)公布，市場多存觀望心態(tài)山東氯堿利潤714元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數上漲玻璃漲超2%，鐵礦石、苯乙烯等漲超1%，焦煤、菜粕等小幅上漲；玉米、白糖等小幅下跌 有關擴內需 財政部最新明確：支持全方位擴大國內需求 大力提振消費 新催化劑可將甲烷高效轉化為乙醇 證券時報評論文章：機器人稅 降低失業(yè)率的社會策略之一 前兩個月財政支出提速 部分行業(yè)稅收同比大增 MLF操作改為多重價位中標 政策屬性完全淡出 央行最新調整！MLF將不再有統(tǒng)一中標利率 業(yè)內人士：政策屬性完全退出 鋼企業(yè)績分化 業(yè)內建議建立產能治理新機制 高盛：預計在未來12個月內布油在70美元/桶上方 特浪普：將在未來幾天宣布涉及汽車、制藥等產品關稅 特浪普稱或給很多國家提供關稅優(yōu)惠但需“對等” 特浪普宣布對從委內瑞拉購買石油和天然氣的國家征收25%關稅。

早間提示

高盛將2025年鋁價平均預測上調至每噸2700美元

高盛將2025年鋁價平均預測上調至每噸2700美元，此前為每噸2540美元；將2025年銅的平均價格預測上調至10160美元/噸，此前為10100美元/噸；鐵礦石價格需要跌至每噸90美元以下，才能重新平衡基本面；維持對石油、天然氣和煤炭價格的預測不變

國內資訊

高盛發(fā)布大宗商品最新價格預測

高盛將2025年鋁價平均預測上調至每噸2,700美元，此前為每噸2,540美元；將2025年銅的平均價格預測上調至10,160美元/噸，此前為10,100美元/噸；鐵礦石價格需要跌至每噸90美元以下，才能重新平衡基本面；維持對石油、天然氣和煤炭價格的預測不變

原料

[PVC]：隆眾早訊--周五版

農產品漲跌不一，棕櫚油漲1.61%，菜油漲1.53%，豆油漲1.28% 高盛將2025年鋁價平均預測上調至每噸2,700美元，此前為每噸2,540美元；將2025年銅的平均價格預測上調至10,160美元/噸，此前為10,100美元/噸；鐵礦石價格需要跌至每噸90美元以下，才能重新平衡基本面；維持對石油、天然氣和煤炭價格的預測不變 12家股份行完成新一輪存款掛牌利率下調 新發(fā)大額存單仍獲搶籌 重磅發(fā)布！深圳要引領發(fā)展“大膽資本” 形成萬億級基金群. 政策疊加發(fā)力 成交企穩(wěn)回暖 房地產市場預期正逐步改善 國新辦將于10月25日舉行新聞發(fā)布會，介紹2024年前三季度農業(yè)農村經濟運行情況。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周二版

漲幅方面，鐵礦石漲超2%，菜粕、熱卷漲近2%，20號膠、螺紋鋼、橡膠、焦煤、焦炭等漲超1%；跌幅方面，燒堿跌超1%，低硫燃油、瀝青、白糖、棉紗、對二甲苯等小幅下跌 經濟日報：企業(yè)并購需要“瞻前顧后” 經濟日報：國家統(tǒng)計局發(fā)布最新數據顯示——我國經濟延續(xù)回升向好態(tài)勢 中國中小企業(yè)協(xié)會今天（10日）發(fā)布，8月中國中小企業(yè)發(fā)展指數為88.8，較7月下降0.1點 人工智能帶來深刻變革 教育行業(yè)有望受益于技術與政策雙重利好 8月份我國CPI繼續(xù)回升 物價保持基本平穩(wěn) 在岸人民幣兌美元較上周五夜盤收盤跌142點 多家民營銀行下調存款利率 逐步弱化高息攬儲模式 8月車市環(huán)比回暖同比仍下降 新能源車月銷首超百萬輛 花旗CFO：預計美國經濟將軟著陸 利率將下降 高盛表示 強勁的產量和令人失望的需求對其美國天然氣價格預測構成下行風險 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊--周四版

電石市場烏海地區(qū)貿易主流出廠價格報2550元/噸，市場弱穩(wěn) 山東 液氯價格持穩(wěn)，執(zhí)行出廠-200元/噸；進入8月份，各區(qū)域采購新價陸續(xù)出臺，較上月多持穩(wěn)，山東供應處于增量預期，但近日受液氯行情疲弱影響廠商為考慮自身利潤多穩(wěn)價保量，預估價格窄幅波動為主； 沙特石油和天然氣巨頭沙特阿美（Saudi Aramco）在供應狀況緊張的情況下提高了丙烷和丁烷對亞洲的官方售價 　大商所、鄭商所夜盤收盤普漲，鐵礦石、純堿漲超2%，PVC、塑料等漲逾1%，焦炭、甲醇等小幅上漲；菜粕、白糖等極少數品種小幅下跌。

早間提示

Mysteel早報：原材料價格走弱 預計今日無縫管價格偏弱運行

綜上所述，預計全國地區(qū)無縫管價格或將穩(wěn)中偏弱運行 【產經消息】 ◎6月22日，商務部部長王文濤應約與歐盟委員會執(zhí)行副主席兼貿易委員東布羅夫斯基斯舉行視頻會談雙方商定，就歐盟對華電動汽車反補貼調查案啟動磋商 ◎上周，全國45港進口鐵礦石庫存為14883.27萬噸，環(huán)比降9.35萬噸；47港進口鐵礦石庫存總量15513.27萬噸，環(huán)比降24.35萬噸 ◎6月22日，新疆礦業(yè)權出讓項目推介會舉行，擬出讓127個礦業(yè)權項目，涉及金、銅、石油天然氣、鉛鋅、鐵、鋰等多個礦種，面積達22600平方千米。

每日分析