無懼鐵礦價(jià)格下跌，必和必拓連續(xù)第二年刷新鐵礦產(chǎn)量紀(jì)錄

盡管鐵礦石價(jià)格年初至今已經(jīng)累計(jì)下跌近20%，但巨頭礦商們?nèi)匀粵]有放慢開采的腳步 當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，全球最大上市礦商必和必拓集團(tuán)公布其季度產(chǎn)量報(bào)告報(bào)告顯示，得益于天氣狀況改善，以及該公司位于西澳大利亞州鐵礦石項(xiàng)目突破瓶頸，必和必拓的鐵礦石和銅礦產(chǎn)量均超出分析師預(yù)期，尤其是鐵礦石連續(xù)第二年創(chuàng)下產(chǎn)量紀(jì)錄 財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日的2024財(cái)年，必和必拓生產(chǎn)了2.59億噸鐵礦石，創(chuàng)下年度產(chǎn)量紀(jì)錄。

爐料

Mysteel月報(bào)：5月軸承鋼市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行

截至到4月底，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)價(jià)格回升主要受CMRG與必和必拓（BHP）談判取得進(jìn)展影響，中國放寬對(duì)部分BHP鐵礦石采購限制，緩解了中品礦供應(yīng)緊張預(yù)期從供需面看，鐵礦消耗量保持穩(wěn)定，但復(fù)產(chǎn)力度略低于預(yù)期，自身供需相對(duì)寬松 當(dāng)前高碳鉻鐵現(xiàn)貨價(jià)格8760元/噸，環(huán)比下降15元/噸，跌幅0.17%高碳鉻鐵呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱走勢(shì)，盡管鋼廠采購需求有所釋放，顯示出一定支撐，但市場(chǎng)整體成交偏冷清，價(jià)格上行乏力。

軸承鋼

第二季度螺紋鋼期價(jià)將維持區(qū)間震蕩格局

除此之外，第一季度GDP超預(yù)期增長5%，一線城市房地產(chǎn)銷售情況在3月份之后也有明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)鋼材市場(chǎng)信心的恢復(fù)起到推動(dòng)作用 成本支撐作用短期依舊偏強(qiáng) 自3月下旬開始，市場(chǎng)上一直有對(duì)必和必拓鐵礦石爭端緩和及金布巴粉禁售放開的預(yù)期受此影響，鐵礦石期、現(xiàn)貨價(jià)格均走出一波明顯的回調(diào)行情 但到4月中旬，這一利空消息落地，鐵礦石盤面價(jià)格觸底并在隨后幾個(gè)交易日有階段性反彈。

鋼材

新世紀(jì)期貨：鐵礦石供應(yīng)寬松格局未改

3月以來，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，鐵礦石期貨價(jià)格持續(xù)上漲進(jìn)入4月，市場(chǎng)逐步對(duì)中東地緣沖突“脫敏”，同時(shí)必和必拓鐵礦石發(fā)運(yùn)量回升，鐵礦石期貨價(jià)格有所回落 供應(yīng)方面，3月底，受熱帶氣旋“娜雷爾”影響，澳大利亞鐵礦石發(fā)運(yùn)受阻，我國當(dāng)期47港鐵礦石到港總量驟降521.1萬噸，至2174.0萬噸，創(chuàng)去年11月以來新低，可流通貨源收緊 從更廣泛的供應(yīng)視角來看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量連續(xù)5周回升，我國1—3月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量同比增長10.5%，供應(yīng)寬松格局未改。

原料

大有期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

這意味著地緣風(fēng)險(xiǎn)尚未完全消退，原油價(jià)格仍可能出現(xiàn)大幅波動(dòng)，進(jìn)而繼續(xù)對(duì)鐵礦石等黑色系品種的走勢(shì)產(chǎn)生影響 需求增長空間受限 供應(yīng)方面，3月最后一周，強(qiáng)熱帶氣旋“納雷爾”席卷澳大利亞西澳地區(qū)，給全球鐵礦石發(fā)運(yùn)帶來顯著沖擊必和必拓、力拓、福德士河三大礦山發(fā)運(yùn)量均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中力拓鐵礦石出口碼頭受到明顯影響，發(fā)運(yùn)量降幅較大不過，隨著氣旋過境，西澳港口作業(yè)快速恢復(fù)，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量隨即顯著反彈，回升至歷史同期偏高水平。

原料

Mysteel早報(bào)：遼寧建筑鋼材早盤價(jià)格預(yù)計(jì)趨穩(wěn)

一、宏觀＆行業(yè)熱點(diǎn)回顧 1. 沙鋼出臺(tái)4月下旬出廠價(jià)：螺紋鋼價(jià)格下調(diào)100元/噸，盤螺價(jià)格下調(diào)80元/噸，現(xiàn)螺紋鋼3350元/噸，盤螺3480元/噸 2.首鋼5月產(chǎn)品銷售價(jià)格政策調(diào)整發(fā)布，熱軋板卷、酸洗板卷、鍍鋁鋅及高鋁鋅鋁鎂板卷、彩涂板、中鋁鋅鋁鎂、中厚板等基價(jià)上調(diào)100元/噸 3.必和必拓2026年一季度鐵礦石總產(chǎn)量6975.2萬噸，環(huán)比下降8.6%，同比增長2.8%。

早評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：本周鋼價(jià)小幅走弱，預(yù)計(jì)下周鋼價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行（4.7-4.10）

隨后，油價(jià)大跌、黃金大漲、股市反攻、美元下跌（2）4月9日凌晨，伊朗稱黎巴嫩?；鸬韧?zhàn)條款被違反、破壞“談判基礎(chǔ)”，霍爾木茲海峽重新封閉原油反彈、黃金、股市回調(diào)2、產(chǎn)業(yè)面，本周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均表現(xiàn)偏弱，對(duì)鋼價(jià)有一定拖累市場(chǎng)有消息稱，與必和必拓（BHP）相關(guān)合作洽談已取得階段性進(jìn)展如消息屬實(shí)，鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)性矛盾將有所緩解，鐵礦價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱 預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1、宏觀方面，伊朗地緣局勢(shì)仍在持續(xù)，但對(duì)黑色影響作用轉(zhuǎn)弱。

鋼材指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月10日）

隨后，油價(jià)大跌、黃金大漲、股市反攻、美元下跌（2）4月9日凌晨，伊朗稱黎巴嫩?；鸬韧?zhàn)條款被違反、破壞“談判基礎(chǔ)”，霍爾木茲海峽重新封閉原油反彈、黃金、股市回調(diào)2、產(chǎn)業(yè)面，本周鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格均表現(xiàn)偏弱，對(duì)鋼價(jià)有一定拖累市場(chǎng)有消息稱，與必和必拓（BHP）相關(guān)合作洽談已取得階段性進(jìn)展如消息屬實(shí)，鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)性矛盾將有所緩解，鐵礦價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱 預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1、宏觀方面，伊朗地緣局勢(shì)仍在持續(xù)，但對(duì)黑色影響作用轉(zhuǎn)弱。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：江蘇省建筑鋼材生產(chǎn)經(jīng)營周報(bào)（4月3日-4月9日）

（2）鐵礦價(jià)格松動(dòng)，對(duì)鋼價(jià)有一定拖累市場(chǎng)消息，中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)與必和必拓（BHP）相關(guān)合作洽談已取得階段性進(jìn)展如消息屬實(shí)，鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)性矛盾將有所緩解，鐵礦價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱綜上，鋼材庫存仍有一定壓力，若鐵礦價(jià)格繼續(xù)走弱，鋼價(jià)或跟隨小幅走弱。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：廢鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，焦炭價(jià)格偏穩(wěn)，鐵礦石價(jià)格震蕩偏弱（4.7-4.10）

目前部分焦企已對(duì)焦炭開啟新一輪提漲，但由于近期焦煤價(jià)格回調(diào)，以及鋼材庫存仍有一定壓力，鋼廠暫未做出回應(yīng)，后續(xù)需關(guān)注鋼材利潤及終端需求恢復(fù)情況 鐵礦石：鐵礦價(jià)格震蕩偏弱鐵礦價(jià)格主要受CMRG與BHP談判影響市場(chǎng)有消息稱，與必和必拓（BHP）相關(guān)合作洽談已取得階段性進(jìn)展如消息屬實(shí)，意味著港口中品礦供應(yīng)緊張的情況將逐漸緩解，鐵礦出貨壓力將增加目前消息暫時(shí)無法確定真?zhèn)?，但此前BHP已經(jīng)更換CEO，更換談判負(fù)責(zé)人，那么鐵礦談判達(dá)成協(xié)議的概率較大。

原料指數(shù)評(píng)述

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月10日）

市場(chǎng)有消息稱，與必和必拓（BHP）相關(guān)合作洽談已取得階段性進(jìn)展如消息屬實(shí)，鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)性矛盾將有所緩解，鐵礦價(jià)格支撐轉(zhuǎn)弱 預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或震蕩偏弱運(yùn)行運(yùn)行邏輯在于：1、宏觀方面，伊朗地緣局勢(shì)仍在持續(xù)，但對(duì)黑色影響作用轉(zhuǎn)弱美伊雙方于4月11日在巴基斯坦進(jìn)行談判，但雙方所提條件或難以在短時(shí)間達(dá)成一致，預(yù)計(jì)地緣局勢(shì)仍將維持原油價(jià)格在談判過程中仍有反復(fù)，對(duì)焦煤傳導(dǎo)作用減弱2、市場(chǎng)交易邏輯回歸產(chǎn)業(yè)，黑色系價(jià)格承壓。

產(chǎn)業(yè)分析

廣發(fā)期貨：2025年四大礦山鐵礦石產(chǎn)銷表現(xiàn)分化

其中，3號(hào)翻車機(jī)升級(jí)改造工程與鐵路技術(shù)計(jì)劃（RTP1）的推進(jìn)，共同提升了鐵路運(yùn)輸效率；薩馬科礦區(qū)第二座選礦廠在完成產(chǎn)能爬坡階段后，運(yùn)營表現(xiàn)良好，進(jìn)料品位與回收率的提升為該礦區(qū)產(chǎn)量增長提供了支撐 目前，必和必拓仍在與中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)就鐵礦石年度合同條款展開談判2025年9月，中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)因雙方談判破裂而宣布暫停采購必和必拓所有以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石直至10月，必和必拓才做出讓步，宣布接受部分鐵礦石以人民幣計(jì)價(jià)，并同意對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

原料

全球最大礦業(yè)合并案告吹：銅資產(chǎn)估值成分歧焦點(diǎn)

力拓也有銅礦業(yè)務(wù)，若與嘉能可合并將力壓必和必拓成為全球最大銅生產(chǎn)商，還能獲得約100萬噸的產(chǎn)量增長空間 商品價(jià)格巨震 判斷估值成難題 由于礦業(yè)股的估值天然會(huì)跟著大宗商品定價(jià)起伏，這也給判斷合并的合理估值造成客觀上的困難 近兩年里，嘉能可股價(jià)受到煤炭價(jià)格低迷拖累，而力拓股價(jià)則因近期銅和鐵礦石價(jià)格上漲而獲得提振此消彼長，兩家公司的相對(duì)估值也發(fā)生了顯著變化。

聚焦

以西芒杜鐵礦為切口、立足三重視角—— 中國鐵礦如何“內(nèi)外兼修”？

真正的供應(yīng)鏈安全，必須建立在底線思維之上——即一旦所有海外通道中斷，國內(nèi)產(chǎn)能也能維持最低保障的工業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn) 國內(nèi)產(chǎn)能缺失削弱整體韌性近兩年，中國鐵礦石自給率不足20%，遠(yuǎn)低于美國、印度、俄羅斯等主要經(jīng)濟(jì)體低自給率不僅增加了對(duì)外依賴，還嚴(yán)重削弱了中國在全球鐵礦石定價(jià)機(jī)制中的話語權(quán)在國際鐵礦石市場(chǎng)中，市場(chǎng)壟斷是影響價(jià)格變化的關(guān)鍵因素三大礦業(yè)巨頭——必和必拓、力拓和淡水河谷，憑借其豐富的資源和先進(jìn)的開采技術(shù)，占據(jù)了市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，這些公司通過調(diào)控產(chǎn)量和供應(yīng)節(jié)奏，在定價(jià)上擁有較大的話語權(quán)，從而顯著影響市場(chǎng)價(jià)格，中國作為最大買家卻缺乏反制手段。

原料

Mysteel解讀：BHP鐵礦石2025年產(chǎn)量創(chuàng)新高 年度協(xié)議談判仍在進(jìn)行中

全球礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）于1月20日發(fā)布2025年第四季度運(yùn)營報(bào)告該季度公司鐵礦石產(chǎn)量延續(xù)季節(jié)性增長趨勢(shì)，其中西澳礦區(qū)（WAIO）全年鐵礦石產(chǎn)量達(dá)2.92億噸，同比增長0.8%，創(chuàng)歷史新高BHP在報(bào)告中也表示，公司在年度鐵礦石合同談判期間持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品投放與分銷渠道，并通過相應(yīng)運(yùn)營措施保持生產(chǎn)靈活性與效率，這些舉措也對(duì)實(shí)際的價(jià)格產(chǎn)生了一定影響結(jié)合BHP新增產(chǎn)能項(xiàng)目綜合判斷，預(yù)計(jì)西澳礦區(qū)2026年鐵礦石產(chǎn)量維持在2.9億噸水平，同比基本持平。

主編視角

廣發(fā)期貨：鐵礦石承壓運(yùn)行

近期，鋼廠補(bǔ)庫多以海漂貨為主，側(cè)面說明現(xiàn)貨補(bǔ)庫缺乏性價(jià)比可以說，鋼廠補(bǔ)庫對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨的支撐力度逐步減弱，但對(duì)基差仍有支撐 最后，目前港口庫存延續(xù)累積態(tài)勢(shì)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，全國45個(gè)港口庫存總量超過1.6億噸，部分主流礦種庫存偏低的問題也在逐步改善近期，伴隨澳礦大量到港，結(jié)構(gòu)性矛盾已經(jīng)有所緩解另外，必和必拓與中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)的談判僵局有所松動(dòng)，被鎖定的金布巴粉庫存可能釋放其釋放的時(shí)間節(jié)點(diǎn)尤為關(guān)鍵：若在春節(jié)前，短期大量貨源入市可能對(duì)價(jià)格形成壓制；若在春節(jié)后，且需求恢復(fù)較為順利，則可能表現(xiàn)為利空出盡。

原料

Mysteel周報(bào)：國產(chǎn)鐵礦石短期內(nèi)或?qū)⒊址€(wěn)運(yùn)行（1.12-1.16）

同時(shí)，下游終端需求表現(xiàn)相對(duì)平淡，鋼材成交整體承壓，鋼廠鐵水產(chǎn)量回升節(jié)奏不及原料采購增速，燒結(jié)礦消耗速度放緩，進(jìn)一步加劇了兩類庫存的同步增長態(tài)勢(shì)，而市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求恢復(fù)的謹(jǐn)慎預(yù)期也促使鋼廠提前儲(chǔ)備原料，以應(yīng)對(duì)潛在的供應(yīng)波動(dòng)與價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn) 行業(yè)政策&相關(guān)新聞 1、宏觀新聞 （1）央行公開市場(chǎng)凈投放527億元 （2）國務(wù)院國資委召開地方國資委負(fù)責(zé)人會(huì)議 （3）央行、國家外匯局有關(guān)負(fù)責(zé)人詳解貨幣金融政策 國內(nèi)行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）焦煤期權(quán)在大商所掛牌上市 （2）遷安先進(jìn)鋼鐵產(chǎn)業(yè)集群向“新”發(fā)力 海外行業(yè)動(dòng)態(tài) （1）力拓與必和必拓攜手合作 擬聯(lián)合開發(fā)皮爾巴拉地區(qū)2億噸鐵礦石資源 下周預(yù)測(cè) Mysteel針對(duì)下周市場(chǎng)走勢(shì)情況，對(duì)部分鋼廠、礦山、選廠進(jìn)行了調(diào)研，其中，暫無鋼企客戶認(rèn)為國產(chǎn)礦價(jià)格有上漲空間，80%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)穩(wěn)，20%客戶認(rèn)為下周市場(chǎng)有下降空間。

國產(chǎn)礦周評(píng)

金瑞期貨：鐵礦石保持短多中空思路

其中，幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦將于2026年進(jìn)入產(chǎn)能爬坡階段，預(yù)計(jì)帶來約2000萬噸增量此外，根據(jù)四大主流礦山年產(chǎn)量指引，淡水河谷供應(yīng)增量約1400萬噸，力拓、必和必拓、FMG在皮爾巴拉地區(qū)各增約500萬噸，四大礦山合計(jì)貢獻(xiàn)增量約2900萬噸 綜合供需平衡表測(cè)算，2026年中國鐵礦石需求預(yù)計(jì)減少約2700萬噸，全球海運(yùn)市場(chǎng)供應(yīng)過剩規(guī)模約6000萬噸，供大于求格局進(jìn)一步加劇預(yù)計(jì)港口最宜交割品倉單價(jià)格可能向下測(cè)試85美元/噸關(guān)口。

原料

國元期貨：螺紋鋼低位運(yùn)行為主

政策層面聚焦“十五五”規(guī)劃，強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力，對(duì)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量調(diào)控，并推動(dòng)其綠色低碳轉(zhuǎn)型與高端化發(fā)展 鐵礦石方面，短期采購或因補(bǔ)庫需求有所回暖，但長期供應(yīng)趨于寬松，價(jià)格上行面臨壓力預(yù)計(jì)四大礦山（淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG）2026年將提供約2700萬噸的產(chǎn)量增量此外，非洲幾內(nèi)亞的西芒杜項(xiàng)目已于2025年年底投產(chǎn)，礦石品位在66%～67%，年產(chǎn)能為1.2億噸，預(yù)計(jì)2026年可貢獻(xiàn)約2000萬噸增量，且下半年釋放更為明顯。

鋼材

必和必拓第一財(cái)季銅產(chǎn)量4.936萬噸

必和必拓第一財(cái)季銅產(chǎn)量4.936萬噸，增長4%，平均實(shí)現(xiàn)價(jià)格為4.59美元/磅，同比上漲8%維持全年可歸屬的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期在2.58億-2.69億噸不變，維持全年銅產(chǎn)量預(yù)期在180萬-200萬噸不變

國際資訊