Mysteel日報(bào)：期貨延續(xù)探漲趨勢，無錫不銹鋼成交一般

【價(jià)格回顧】 300系不銹鋼卷板民營冷熱軋價(jià)格持穩(wěn)。

日報(bào)

Mysteel日報(bào)：不銹鋼期貨寬幅震蕩上行，淄博市場主流價(jià)格趨勢沒有上移

4月1日淄博市場不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

日報(bào)

國內(nèi)商品期貨開盤，LU燃油漲超8%

截至9:00，國內(nèi)商品期貨開盤，LU燃油漲超8%，集運(yùn)歐線漲超7%，原油漲超6%，燃料油漲超5%，滬鋁高開3%跌幅方面，雞蛋、燒堿、滬鎳跌超1%

資訊

廣州期貨：短期市場無明顯趨勢，錫價(jià)震蕩為主

錫：短期市場無明顯趨勢，震蕩為主 美伊沖突持續(xù)升溫，推升能源價(jià)格強(qiáng)勢和長期通脹預(yù)期，市場不再完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息，短端美債收益率大幅攀升，美元觸及近兩個(gè)月高位，壓制整體有色金屬，疊加錫市供應(yīng)邊際恢復(fù)預(yù)期，錫價(jià)反彈驅(qū)動(dòng)偏弱，但半導(dǎo)體芯片算力支撐錫遠(yuǎn)期消費(fèi)預(yù)期，限制價(jià)格回調(diào)空間后期主要關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)落地進(jìn)度、印尼錫錠出口數(shù)據(jù)，及國內(nèi)庫存拐點(diǎn)，SN2604合約波動(dòng)參考38-43萬。

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國信期貨：滬鋁偏強(qiáng)趨勢不改

周一夜間，滬鋁收于24850元/噸，下跌1.43%，主力合約減倉2000余手LME鋁報(bào)收3388美元/噸，下跌1.25% 宏觀方面，因特朗普對中東局勢的最新表態(tài)，供應(yīng)及貿(mào)易鏈?zhǔn)艿阶钪苯佑绊懙匿X板塊有所下挫但沖突此前已經(jīng)導(dǎo)致中東地區(qū)內(nèi)2%左右的產(chǎn)能供應(yīng)出現(xiàn)中斷，且將具有一定持續(xù)性，因而鋁價(jià)中樞抬升后有較強(qiáng)的支撐 整體而言，滬鋁預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行，或向上突破前期高點(diǎn)26000元/噸一線，但中東地區(qū)事態(tài)情況多變，不可預(yù)測性較大，需要警惕短期高位回落的風(fēng)險(xiǎn)。

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廣州期貨：電解鋁回調(diào)但趨勢判斷依舊偏多

氧化鋁現(xiàn)貨微漲報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但庫存與倉單高位累增仍壓制短期上方空間，國內(nèi)雖處過剩格局，但減產(chǎn)加速及政策托底提供價(jià)格支撐氧化鋁供需格局扭轉(zhuǎn)動(dòng)力不足，需持續(xù)關(guān)注庫存拐點(diǎn)及虧損產(chǎn)能出清力度，高拋低吸操作為主，短期參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2550-2950元/噸 海外地緣風(fēng)險(xiǎn)尚未緩解，供應(yīng)端擾動(dòng)仍在延續(xù)國內(nèi)方面，產(chǎn)能政策約束依舊嚴(yán)格，新增釋放空間有限隨著“金三銀四”旺季來臨，終端需求有回暖跡象，庫存壓力有望逐步減輕，未來鋁價(jià)表現(xiàn)仍需持續(xù)觀察中東局勢的演變、國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)，以及庫存去化的節(jié)奏，目前對鋁價(jià)判斷趨勢依舊偏多，滬鋁主力合約參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間23000-25500元/噸。

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廣州期貨：錫價(jià)趨勢仍向上

錫：趨勢仍向上，短期維持高波動(dòng) 供應(yīng)脆弱&需求剛性共振，錫價(jià)趨勢仍向上，當(dāng)前為國內(nèi)政策窗口期，政策預(yù)期提振整體市場情緒短期錫價(jià)大漲后需關(guān)注下游在旺季前的補(bǔ)庫節(jié)奏，多頭資金獲利了結(jié)或給盤面帶來回調(diào)整理壓力，SN2604合約波動(dòng)參考41-47萬操作上，回調(diào)多單再嘗試

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Mysteel晚報(bào)：佛錫不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格有所上探，期貨盤面上漲趨勢明顯

晚報(bào)

【長江期貨股份有限公司 】棉花偏強(qiáng)趨勢 短期回調(diào)有限

受訪人信息：長江期貨股份有限公司 棉紡產(chǎn)業(yè)服務(wù)中心 觀點(diǎn)：從長遠(yuǎn)看，由于國內(nèi)今年供需依然緊平衡，而且新年度年度因新疆棉花種植政策大調(diào)整需要減面積，政策目標(biāo)要從今年的4100-4300萬畝減至3600萬畝，雖然執(zhí)行力落實(shí)較難，但是至少不會(huì)增加面積或者還是減少一些面積，新疆紡紗產(chǎn)能擴(kuò)張要用棉。

棉業(yè)大家說市場

廣州期貨：美國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，支撐銅價(jià)難有趨勢性下跌行情

(1)宏觀：供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI指數(shù)從前一個(gè)月的47.9大幅升至52.6，遠(yuǎn)高于預(yù)期的48.5新訂單指數(shù)57.1，前值47.7 美國1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值52.4，預(yù)期52，前值為51.9 (2)庫存：2月2日，SHFE倉單庫存158527噸，增1676噸；LME倉單庫存174675噸，減300噸 (3)精廢價(jià)差：2月2日，Mysteel精廢價(jià)差3203，收窄2867。

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國信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行趨勢不變

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2719元/噸，下跌0.22%，盤中空頭力量有所增強(qiáng)現(xiàn)貨市場價(jià)格仍未止跌，礦端及國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)出現(xiàn)的擾動(dòng)因素，給氧化鋁價(jià)格帶來情緒性上漲，但礦端暫未受到實(shí)質(zhì)性負(fù)面影響，供應(yīng)端減產(chǎn)規(guī)模亦有限，反彈高度及持續(xù)性均受限基本面來看，氧化鋁社會(huì)庫存高位，另外，近期鋁土礦價(jià)格有所下跌，且未來仍有進(jìn)一步下行趨勢，成本下行的預(yù)期也降低了氧化鋁價(jià)格的底部支撐 整體而言，中長期來看，氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行的趨勢不變。

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國信期貨：鋁合金回調(diào)，震蕩偏強(qiáng)趨勢不改

周三夜間，鋁合金報(bào)收23425元/噸，下跌0.49%鋁價(jià)格回調(diào)，鋁合金價(jià)格跟跌ADC12現(xiàn)貨價(jià)格上漲后，在高位具有一定穩(wěn)定性，對期價(jià)有支撐隨著現(xiàn)貨價(jià)格上漲，近期行業(yè)平均利潤水平由負(fù)轉(zhuǎn)正，但考慮到廢鋁價(jià)格偏高以及供應(yīng)不足的問題，再生鋁行業(yè)開工率依然受限 需求方面，雖然短期車市或出現(xiàn)季節(jié)性需求走弱，但部分車企正開展各類營銷活動(dòng)以延續(xù)消費(fèi)者購車需求，且2026年新能源汽車消費(fèi)需求仍將獲得政策端的支撐，從而給鋁合金需求帶來較為持續(xù)的訂單需求。

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國信期貨：滬鋁回調(diào)，震蕩偏強(qiáng)趨勢不改

周三夜間，滬鋁收于24665元/噸，下跌0.32%LME鋁報(bào)收3189.5美元/噸，下跌0.2%鋁價(jià)向上刺破25000元/噸一線后，多頭增倉力量暫緩，資金了結(jié)壓力使得價(jià)格回調(diào)產(chǎn)業(yè)層面，隨著鋁價(jià)走高，產(chǎn)業(yè)下游采購需求也逐漸走弱，疊加傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，當(dāng)前鋁錠社會(huì)庫存已累庫至近3年同期高位，對價(jià)格漲幅的限制或逐漸顯現(xiàn) 另一方面，地緣沖突升級和全球范圍內(nèi)的政治、貿(mào)易摩擦加劇，供應(yīng)鏈安全性和穩(wěn)定性的擔(dān)憂未有顯著改善前，多頭資金將持續(xù)關(guān)注具備戰(zhàn)略資源屬性的有色板塊，疊加鋁自身供應(yīng)剛性的特點(diǎn)，和銅鋁比仍處于歷史相對較高位的情況，鋁仍具備較強(qiáng)上漲邏輯。

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交子期貨：銅多頭趨勢未止，波動(dòng)或加大

(1)庫存：12月26日，SHFE倉單庫存58647噸，減436噸；SHFE周庫存111703噸，較前一周五增15898噸 (2)精廢價(jià)差：12月26日，Mysteel精廢價(jià)差5928，擴(kuò)張1450目前價(jià)差在合理價(jià)差1678之上 綜述：當(dāng)前因貴金屬溢價(jià)、區(qū)域性錯(cuò)配、新興消費(fèi)增速、全球流動(dòng)性預(yù)期與相對韌性的宏觀經(jīng)濟(jì)，市場投資者持續(xù)加碼銅市多配策略，但持倉過度集中可能放大價(jià)格波動(dòng)。

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國信期貨：內(nèi)外盤銅價(jià)雙雙再創(chuàng)新高 銅價(jià)中長期偏強(qiáng)趨勢不改

周二夜間，滬銅報(bào)收94890元/噸，上漲1.04%，再度創(chuàng)歷史新高，盤中突破95000元/噸壓力線，高位觸及95810元/噸，主力合約增倉5000余手 倫銅報(bào)收10255美元/噸，上漲1.21%，亦創(chuàng)歷史新高宏觀方面，美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國第三季度經(jīng)濟(jì)增速按年化計(jì)算為4.3%，顯著好于道瓊斯調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.2% 報(bào)告顯示，美國經(jīng)濟(jì)以兩年來最快速度擴(kuò)張，令交易員更加相信美聯(lián)儲(chǔ)在1月將暫停本輪寬松周期。

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華聯(lián)期貨：PVC空頭趨勢未扭轉(zhuǎn)

靜待明年供需格局改善 過去一周，PVC價(jià)格延續(xù)下行態(tài)勢自今年7月觸及年內(nèi)高點(diǎn)后，市場始終未見有力反彈，月線已連續(xù)5個(gè)月收陰，其中8月與12月跌幅最為顯著當(dāng)前供需格局寬松、庫存持續(xù)高位，已是市場共識(shí)而自上周初起，外圍焦煤及黑色系品種破位下行，進(jìn)一步加劇了短期市場的看空情緒 經(jīng)歷了2024年的低速增長后，PVC行業(yè)在2025年再度迎來投產(chǎn)高峰。

市場播報(bào)

廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁供應(yīng)在電解鋁冶煉高開工的影響下較往年寬松，廢鋁原料價(jià)格跟隨原鋁價(jià)格上漲，銅價(jià)上行持續(xù)推高輔料成本支撐，成本端仍提供ADC12上漲驅(qū)動(dòng)，鋁合金社庫、廠庫小有去化，需求上看，近期價(jià)格快速上行壓制下游剛性采購情緒，終端仍有沖量需求支撐消費(fèi)韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本端仍有驅(qū)動(dòng)，終端需求仍有支撐，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21500元/噸

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Mysteel周報(bào)：本周硅錳期貨反彈后回落 產(chǎn)量呈下降趨勢（11.28-12.5）

本周硅錳市場盤整運(yùn)行，周初盤面觸底反彈，市場情緒稍有好轉(zhuǎn) ，但幅度波動(dòng)有限，硅錳價(jià)格并未漲到合金廠出貨位置，大部分工廠仍處于倒掛狀態(tài)，出貨困難，尤其北方合金廠在高開工低需求的狀態(tài)下，庫存一路走高，目前廠內(nèi)庫存已達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，工廠資金情況壓力顯現(xiàn)，而錳礦價(jià)格本周表現(xiàn)強(qiáng)勢，尤其北方加蓬周內(nèi)漲幅達(dá)1元/噸度，帶動(dòng)澳塊報(bào)價(jià)上漲，工廠成本持續(xù)高位，處于“寒冬狀態(tài)”。

周評

廣州期貨：銅多頭趨勢延續(xù)

(1)宏觀：美國11月ADP就業(yè)人數(shù)減少3.2萬人，預(yù)期增加1萬人，前值增加4.2萬人 (2)庫存：12月03日，SHFE倉單庫存28969噸，減1599噸；LME倉單庫存162150噸，增350噸 (3)精廢價(jià)差：12月03日，Mysteel精廢價(jià)差3465，擴(kuò)張225目前價(jià)差在合理價(jià)差1589之上 綜述：美國ADP數(shù)據(jù)意外下降，使投資者幾乎完全確信美聯(lián)儲(chǔ)下周將降息，美元指數(shù)大幅下挫，跌破99關(guān)口。

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廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷定產(chǎn)，鋁合金開工率周度環(huán)比上行，周度社會(huì)庫存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢，成本+需求仍有支撐，庫存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

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