瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

上周，貴金屬大幅下跌，滬金主力2608合約下跌2.93%報949.4元/克，滬銀主力2608合約跌7.43%報16454元/千克 地緣方面，以色列對黎巴嫩首都發(fā)動空襲，伊朗以導彈襲擊回應；美伊談判仍處僵持階段，在濃縮鈾處置、伊朗核問題和霍爾木茲海峽通行的問題達成協(xié)議之前，可信的和平協(xié)議落地可能性較低宏觀數(shù)據(jù)方面，美國5月非農(nóng)就業(yè)人口超預期增加17.2萬人，3-4月就業(yè)新增人數(shù)合計上修9.3萬人，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)市場“緊縮”交易，市場完全定價美聯(lián)儲加息25個基點。

機構

國信期貨：鋁合金以震蕩思路對待

周三夜間，鋁合金報收23105元/噸，下跌1.07%鋁價減倉下行，鋁合金跟隨偏弱原料方面，受到近期鋁價上漲乏力的影響，廢鋁報價均有不同幅度下調，但財稅監(jiān)管收緊導致票源短缺，同時廢鋁進口量減少及未來持續(xù)下降的預期支撐廢鋁價格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費復蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱。

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國信期貨：鋁合金震蕩思路對待

周二夜間，鋁合金報收23500元/噸，上漲0.9%鋁價偏強，鋁合金跟漲原料方面，受到近期鋁價上漲乏力的影響，廢鋁報價均有不同幅度下調，但財稅監(jiān)管收緊導致票源短缺，同時廢鋁進口量減少及未來持續(xù)下降的預期支撐廢鋁價格在成本端形成明確的剛性支撐下，鋁合金價格的下行空間受到限制但需求端依舊表現(xiàn)疲軟，終端消費復蘇節(jié)奏偏緩，下游企業(yè)觀望情緒濃厚，采購多以按需剛需為主，市場整體交投氛圍清淡、成交體量偏弱 此外，由于鋁的內(nèi)外價差擴大，在內(nèi)貿(mào)盈利空間持續(xù)收縮、利潤被持續(xù)擠壓的背景下，部分生產(chǎn)企業(yè)調整接單策略，優(yōu)先鎖定出口訂單保障利潤，對內(nèi)貿(mào)低價散單、弱需求訂單采取選擇性接單模式，進一步拖累國內(nèi)現(xiàn)貨流通及內(nèi)貿(mào)成交活躍度。

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一德期貨：電解鋁維持低多思路

電解鋁：宏觀面上，美伊沖突仍在反復，美債、美指盤整，暫無明確指向供應上，國內(nèi)供應偏高增速，海外供應已大幅下修；需求上，國內(nèi)庫存或現(xiàn)趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；目前市場聚焦海外，缺口邏輯雖已交易，但lme微觀數(shù)據(jù)持續(xù)強化此邏輯，國內(nèi)被動跟隨，維持低多思路，關注協(xié)議進展、國內(nèi)庫存變化

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瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

過去一周，貴金屬市場止跌反彈，滬金主力2608合約上漲2.17%報989.4元/克，滬銀主力2608合約上漲0.64%報18323元/千克 地緣方面，美伊談判進入關鍵博弈階段，雙方均欲修訂條款，協(xié)議簽署時間仍未有定數(shù)，市場對霍爾木茲海峽開放持較為樂觀預期宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月PCE物價指數(shù)同比3.8%創(chuàng)三年新高，核心指數(shù)同比增至3.3%，能源價格走高是主要推手，消費韌性存疑；偏弱的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動美元走弱，貴金屬受到一定提振，本周重點關注周五發(fā)布的美國五月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

機構

瑞達期貨：硅鐵震蕩思路對待，注意風險控制

硅鐵企業(yè)開工上調，供減需增，供需差縮小，庫存持續(xù)累庫成本方面，神木蘭炭(小料)報800元/噸，環(huán)比持平；云南電價增加0.03元/千瓦時，湖南下調0.02-0.03元/千瓦時，其余地區(qū)持穩(wěn)利潤方面，內(nèi)蒙古虧損110左右，寧夏青海盈利維持130-170左右市場方面，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5630，環(huán)比持平，硅鐵現(xiàn)貨市場成交轉弱，金屬鎂市場呈現(xiàn)弱穩(wěn)運行，市場聽價情緒衰退，暫無實單議價技術上，昨日硅鐵主力合約收漲0.75%至5922，1小時K線處10日與20日均線上方；MACD綠柱縮小，DIFF與DEA處0軸下方。

機構

瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜，貴金屬市場震蕩走弱后小幅回升，倫敦金收跌1.34%報4507.02美元/盎司，倫敦銀收跌1.43%報76.93美元/盎司，滬金主力2608合約跌1.15%報987.8元/克，滬銀主力2608合約跌1.37%報18540元/千克 地緣方面，美伊軍事交火與外交博弈同步升級，伊朗譴責美國公然違反?；饏f(xié)議，雙邊緊張局勢延續(xù)宏觀數(shù)據(jù)方面，美國制造業(yè)PMI大幅跳升并遠超市場預期，分項顯示滯脹擔憂，疊加美聯(lián)儲理事沃勒放鷹，稱未來加息與降息幾率“五五開”，市場已開始押注加息。

機構

國信期貨：氧化鋁偏多思路對待

周二夜間，氧化鋁報收2863元/噸，上漲1.31%，創(chuàng)近期新高，主力合約增倉3000余手全球最大鋁土礦生產(chǎn)國幾內(nèi)亞計劃于6月宣布改革措施的消息引發(fā)氧化鋁大漲，盤面表現(xiàn)為空頭減倉出逃，多頭逐步進場的情況目前，仍需等待改革政策細則的出臺和落地，才得以評估實質性影響同時，因海運費價格上漲，5月以來，幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運量已自3月的發(fā)運高峰下降，亦提供了未來礦石價格上漲的基礎另一方面，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能仍在釋放，過剩壓力不減。

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瑞達期貨：需求支撐減弱，硅鐵震蕩思路對待

地緣，伊朗官方否認網(wǎng)傳美伊14點諒解備忘錄為不實消息，美方則稱雙方因協(xié)議措辭存在分歧，相關談判仍需數(shù)日才能完成硅鐵企業(yè)開工上調，供減需增，供需差縮小，庫存持續(xù)累庫成本方面，神木蘭炭(小料)報800元/噸，環(huán)比持平；云南電價增加0.03元/千瓦時，湖南下調0.02-0.03元/千瓦時，其余地區(qū)持穩(wěn)利潤方面，內(nèi)蒙古虧損縮小至12元/噸，寧夏青海盈利擴大至230-260左右市場方面，寧夏硅鐵現(xiàn)貨報5630，環(huán)比減少50，硅鐵盤面走弱，現(xiàn)貨市場成交轉弱，金屬鎂市場呈現(xiàn)上行趨勢，受原煤影響，廠家報價堅挺。

晨報速遞

瑞達期貨：貴金屬短線震蕩交易思路對待

截至5月22日，國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.70%報4510.50美元/盎司，周跌1.13%，COMEX白銀期貨跌1.06%報75.92美元/盎司，周跌2.10% 國際金銀價格在經(jīng)歷前期“美聯(lián)儲加息預期再起”的深度修正后，整體呈現(xiàn)低位企穩(wěn)、震蕩筑底的走勢地緣方面，針對美伊地緣沖突的外交斡旋取得邊際進展，?；饏f(xié)議的潛在預期促使前期沖高的大宗商品及國際原油價格出現(xiàn)階段性回落，市場前期對于通脹大幅反彈的擔憂得到邊際緩解，為此前超跌的貴金屬市場釋放了部分情緒壓力。

機構

瑞達期貨：貴金屬操作上逢低布局思路對待

隔夜，滬金主力2606合約上漲0.43%報997.6元/克，滬銀主力2608合約上漲1.85%報18878元/千克 地緣方面，中東報道顯示美伊談判出現(xiàn)重大進展，市場對地緣局勢緩和的預期迅速升溫，與此同時，伊朗正與阿曼磋商征收霍爾木茲海峽“過路費”宏觀數(shù)據(jù)方面，制造業(yè)PMI從54.5大幅跳升至55.3，遠超預期，創(chuàng)四年來新高，分項顯示滯脹擔憂，疊加美聯(lián)儲4月會議紀要揭示通脹偏高，美聯(lián)儲年內(nèi)降息概率幾乎為零，市場押注加息可能性，美債實際利率、美元指數(shù)走強。

機構

國信期貨：鋁合金震蕩思路對待

周三夜間，鋁合金報收23115元/噸，上漲0.24%鋁價偏強，鋁合金跟隨上漲受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐 供應端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產(chǎn)，市場供應略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價格形成支撐但另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜，貴金屬市場小幅反彈后承壓回落，滬金主力2606合約漲0.04%%報998.12元/克，滬銀主力2606合約漲1.02%報18840元/千克 地緣方面，談判前景反復無常，特朗普應海灣三國請求推遲原定周二對伊朗的攻擊宏觀數(shù)據(jù)方面，美國4月PPI同比上漲6%，環(huán)比上漲1.4%，均創(chuàng)2022年以來新高，能源與運輸成本雙攀升，疊加美國4月CPI同比上漲3.8%，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)韌性超預期，美聯(lián)儲年內(nèi)降息空間受到顯著壓制，市場開始押注加息可能性，美債實際利率、美元指數(shù)走強。

機構

瑞達期貨：貴金屬短線震蕩交易思路對待

截至5月15日，國際貴金屬期貨大幅收跌，COMEX黃金期貨跌3.02%報4543.60美元/盎司，周跌3.96%，COMEX白銀期貨跌10.59%報76.30美元/盎司，周跌5.65% 過去一周，美伊?；鹫勁幸廊粨u擺不定，美國宏觀數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)超出市場預期，美元及原油維持偏強運行，金價寬幅震蕩運行，銀價周內(nèi)大幅沖高后加速回落，整體走勢缺乏明確方向：一方面，美伊和談遲遲未取得實質進展，地緣風險仍對金價形成潛在支撐；另一方面，戰(zhàn)爭推升能源價格并帶動通脹壓力再度升溫，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)維持鷹派政策、甚至進一步加息的預期有所強化，推動美元避險需求回升，美元指數(shù)本周企穩(wěn)后持續(xù)高位運行，對以美元計價的無息資產(chǎn)形成壓制，使金價持續(xù)在本周震蕩區(qū)間下沿附近徘徊。

機構

廣州期貨：電解鋁低多思路維持

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實質性落地，LME庫存維持低位，海外現(xiàn)貨升水保持，國內(nèi)庫存水平高位，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購仍以剛需為主，但4月鋁材出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，目前內(nèi)外價差逐步拉開，持續(xù)關注國內(nèi)庫存拐點海外減產(chǎn)與低庫存提供底部支撐，但國內(nèi)高庫存及需求恢復緩慢制約上方空間，建議關注調整后低多機會，參考價格運行區(qū)間23000-25000元/噸

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一德期貨：電解鋁低多思路為主

電解鋁：宏觀面上，美元及原油走勢顯示地緣沖突趨緩，地緣溢價將回落，但風險偏好或因此回升供應上，國內(nèi)供應偏高增速，海外供應已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落，顯示海外短缺格局；缺口預期下中期支撐仍存，后續(xù)關注出口增量能否傳導至國內(nèi)去庫，低多思路為主，關注中東談判進展、國內(nèi)庫存變化

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國信期貨：鋁合金以震蕩思路對待

周四夜間，鋁合金報收22920元/噸，上漲0.02%美伊達成協(xié)議的樂觀預期下，地緣風險或有降低，鋁價回調，鋁合金亦隨之走弱 基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，國內(nèi)汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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瑞達期貨：貴金屬逢低布局思路對待

隔夜，滬市貴金屬延續(xù)反彈，滬金主力2606合約漲0.98%報1032.82元/克，滬銀主力2606合約漲2.80%報19163元/千克 美伊局勢出現(xiàn)緩和跡象，美元及原油價格階段性回落，通脹預期邊際回落疊加宏觀風險偏好回升，推動貴金屬市場短線反彈地緣方面，美方重申?；饏f(xié)議有效，確認對伊朗的進攻性軍事行動已經(jīng)結束，并暫時暫停了協(xié)助滯留船只離開霍爾木茲海峽的行動，以便為可能與德黑蘭重啟談判留出時間窗口，受此影響市場情緒有所轉好。

機構

一德期貨：電解鋁低多思路為主

電解鋁：宏觀面上，地緣沖突反復，市場情緒謹慎，方向上邊際趨緩，地緣溢價或將回落供應上，海外供應大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽動向重新修正；需求上，國內(nèi)庫存高位回落，但能否趨勢性仍有待觀察，海外庫存持續(xù)回落；缺口預期下有支撐，后續(xù)市場或轉向交易實際缺口，后續(xù)關注國內(nèi)鋁材出口能否順暢傳導至國內(nèi)去庫，低多思路為主，關注中東談判進展、國內(nèi)庫存變化

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瑞達期貨：焦煤短線以震蕩偏強思路對待

宏觀，美國總統(tǒng)特朗普美東時間5月5日傍晚在社交媒體發(fā)文，稱“疏導”霍爾木茲海峽船舶通行的“自由計劃”將在短期內(nèi)暫停國內(nèi)煤礦及洗煤廠開工維持高位，精煤持續(xù)累庫，下游焦企開工延續(xù)回升，鐵水產(chǎn)量保持高位焦煤總庫存增加，港口庫存延續(xù)去化，鋼焦企業(yè)及焦化廠庫存均有所累積，其中焦化廠累庫較為明顯現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報1510元/噸，折盤面1425元/噸；假期期間山西、河北地區(qū)供應正常、剛需支撐，部分煤價探漲，蒙古國受閉關影響通關縮量，煤價整體穩(wěn)中偏強。

機構