[天然橡膠]：5月22日上海期貨交易所天然橡膠周度庫存

期貨庫存

一德期貨：氧化鋁庫存持續(xù)累積

氧化鋁：隨著新投產能釋放及西南事故部分修復，運行產能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內反內卷及幾內亞礦石政策未有進展，市場焦點轉移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現貨價格企穩(wěn)，近月已如預期下破且低于現貨，倉單開始流出，顯示市場對到期倉單有承接，但力度如何還需觀察，短期或仍偏弱運行，需警惕內外政策加快的擾動

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瑞達期貨：國內鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，廢鋁國內仍受開票政策影響供給緊張，外海廢鋁因船運以及船期影響而成本抬升，鑄鋁原料成本支撐仍穩(wěn)固 供給端，受限于原料供應偏緊，國內再生鋁廠主動控產，開工率小幅回落，國內供給量及有所收斂需求端，下游壓鑄廠受傳統(tǒng)淡季影響訂單較弱，僅新能源產業(yè)方面為其提供一定韌性，國內鑄鋁庫存保持累庫態(tài)勢 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求淡季的階段。

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瑞達期貨：電解鋁庫存拐點逐步顯現

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端，氧化鋁仍處低位運行，加之鋁廠壓價采買，令電解鋁冶煉理論利潤保持高位，鋁廠開工率以及在運行產能臨近上線，國內供給量級高位持穩(wěn)需求端，由于鋁材內外價差的影響，海外需求預期走好國內方面，旺季向淡季過渡，傳統(tǒng)需求有所轉弱，但新能源以及電力產業(yè)的增長為鋁材消費提供一定支撐，故電解鋁消費仍保持韌性 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求韌性的階段，產業(yè)庫存小幅去庫，庫存拐點逐步顯現。

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中州期貨：表需大幅下降，鋼材庫存降幅收窄

主要邏輯： ①昨唐山鋼坯跌10，上海螺紋維穩(wěn)，上海熱卷降30昨青島港PB粉跌10，超特粉跌12，卡粉跌10昨全國主流貿易商建材成交量環(huán)比減5.2%，鐵礦石港口現貨成交環(huán)比增41.7%本期五大材周度產量增加，表需下降，總庫存繼續(xù)去化但幅度收窄本期247家鋼廠高爐日均鐵水240.81萬噸增1.48萬噸47港鐵礦總庫存1.7115億噸，環(huán)比下降74.5萬噸 ②2026年1-4月地產銷售、新開工和施工數據仍較差。

機構

[順丁橡膠]：5月21日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格

一德期貨：電解鋁國內庫存仍未趨勢性回落

電解鋁：宏觀面上，美債收益率有所回落，地緣沖突趨緩跡象，地緣溢價或回落，但市場情緒或回升供應上，國內供應偏高增速，海外供應已大幅下修，后續(xù)將根據海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大一些；需求上，國內庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落；海外缺口邏輯下中期支撐力度較強，短期關注出口增量能否傳導至國內持續(xù)去庫，區(qū)間內低多參與

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[順丁橡膠]：5月20日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格

廣發(fā)期貨：鐵水增速放緩，后續(xù)存在累庫預期

【現貨】主流礦粉現貨價格：日照港PB粉-5至772元/濕噸，巴混持平至838元/濕噸，卡粉-5至920元/濕噸 【期貨】截止5月19日收盤，鐵礦主力合約-0.87%（-7），收798.5元/噸 【基差】最優(yōu)交割品為IOC6PB粉和巴混倉單成本分別為826元和861元09合約PB粉基差27.5元/噸 【需求】5月14日，247家日均鐵水產量239.33萬噸，環(huán)比+0.42萬噸；高爐開工率83.52%，環(huán)比+0.26%；高爐煉鐵產能利用率89.72%，環(huán)比+0.16%；鋼廠盈利率64.07%，環(huán)比+3.9個百分點。

機構

瑞達期貨：LME鋅庫存持穩(wěn)運行，升貼水同樣偏低水平

宏觀面，特朗普稱不考慮向伊朗作任何讓步，后突然“踩剎車”，稱應海灣三國請求推遲原定周二對伊朗攻擊，若未達成滿意協(xié)議，美軍隨時準備發(fā)起全面大規(guī)模軍事打擊基本面，海外鋅礦山TC持續(xù)低位下探，同時國內鋅礦庫存繼續(xù)下降；不過冶煉端副產品硫酸價格高企，補足煉廠收益，煉廠開工意愿較高，精煉鋅產量同比增加秘魯鋅煉廠Gajamarquilla突發(fā)火災事故，將加劇海外緊張局面；滬倫比值持續(xù)走弱，出口窗口打開需求端傳統(tǒng)旺季時間過去，消費無明顯亮點。

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[順丁橡膠]：5月19日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格

瑞達期貨：原生鉛庫存穩(wěn)步增加，再生鉛庫存因減產持平

滬鉛夜盤上行0.24%供給端，國內鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現實質性收縮，壓制反彈高度。

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[順丁橡膠]：5月18日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格

[今日原油]：擔心全球石油庫存下滑，歐美原油期貨繼續(xù)上漲

受美伊對峙局勢持續(xù)影響，霍爾木茲海峽航運近乎停滯，全球原油供應進一步收緊，歐美原油期貨繼續(xù)上漲周五(5月15日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質原油2026年6月期貨結算價每桶105.42美元，比前一交易日上漲4.25美元，漲幅4.20%，交易區(qū)間101.48-106美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年7月期貨結算價每桶109.26美元，比前一交易日上漲3.54美元，漲幅3.35%，交易區(qū)間106.26-109.75美元。

早間提示

[順丁橡膠]：5月15日上海期貨交易所合成橡膠交割倉庫庫存周報

庫存

[順丁橡膠]：5月15日上海期貨交易所合成橡膠廠庫提貨地升貼水

價格

[天然橡膠]：5月15日上海期貨交易所天然橡膠周度庫存

期貨庫存

瑞達期貨：鑄造鋁合金產業(yè)庫存積累

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，由于海外地緣沖突局勢緩和，原鋁價格回落明顯，但由于國內開票監(jiān)管趨嚴以及貨源供給偏緊，廢鋁報價回落僅小幅，對鑄鋁成本支撐較穩(wěn)固供給端，原料供給以及冶煉利潤令再生鋁廠主動控產以及開工率，國內供給偏多情況或有緩和需求端，傳統(tǒng)旺季向淡季過渡，下游壓鑄廠消費以及開工亦放緩，鑄造鋁合金產業(yè)庫存積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求放緩的階段。

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瑞達期貨：電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，冶煉廠逢低采買原料氧化鋁，雖然因中東局勢緩和鋁價有所回落，但由于鋁價仍處于歷史高位區(qū)間，冶煉利潤仍較優(yōu)，企業(yè)開工率以及在產產能皆臨近上限，國內電解鋁供給量級高位穩(wěn)定需求端，下游經歷旺季向淡季過渡階段，加之高鋁價對下游采買情緒仍有抑制以及出口補貼取消，鋁材廠開工情況或有放緩，電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求放緩的階段，行業(yè)庫存小幅積累。

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瑞達期貨：氧化鋁社會庫存有所積累

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內亞雨季前集中發(fā)運陸續(xù)到港，國內原料港口庫存有所回升，土礦報價整體持穩(wěn)供給端，由于新建產能釋放令國內總產能有所提升，加之，進口貨源的涌入，令國內氧化鋁供應量級逐漸寬松需求端，下游電解鋁廠對高價原料較為敏感，多采取逢低采買策略，現貨市場成交情緒一般，氧化鋁社會庫存有所積累 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求持穩(wěn)的階段觀點總結，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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