廣州期貨：銅區(qū)間震蕩，關(guān)注今晚美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：3月10日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存319655噸，增568噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存301950噸，增7700噸 (2)精廢價(jià)差：3月10日，Mysteel精廢價(jià)差1551，擴(kuò)張581目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：中東局勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展仍是近期市場(chǎng)主要矛盾，若僵局持續(xù)將繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長(zhǎng)期通脹預(yù)期，繼而引發(fā)滯漲擔(dān)憂(yōu)打壓銅價(jià)中國(guó)1-2月出口（以人民幣計(jì)價(jià)）同比增19.2%，數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

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國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅收于100250元/噸，下跌0.53%，LME銅報(bào)收12869美元/噸，上漲0.08% 宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）周五公布了2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)2020年以來(lái)第二次單月負(fù)增長(zhǎng)；失業(yè)率升至4.4%，美國(guó)2月就業(yè)市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂(yōu) 另外，中東沖突持續(xù)，原油價(jià)格再度暴漲，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩的擔(dān)憂(yōu)下，銅價(jià)持續(xù)承壓。

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廣州期貨：美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振短期銅價(jià)

(1)宏觀：美國(guó)2月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)升至56.1，較上月跳漲2.3個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)2022年年中以來(lái)新高，超出預(yù)期新訂單分項(xiàng)指數(shù)攀升至58.6，創(chuàng)逾一年新高 此外，美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬(wàn)(預(yù)期增5萬(wàn)），為三個(gè)月來(lái)最高水平 (2)庫(kù)存：3月4日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存302475噸，增1970噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存261525噸，增3850噸 (3)精廢價(jià)差：3月4日，Mysteel精廢價(jià)差1900，收窄629。

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國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期 滬銅維持震蕩

周三夜間，滬銅收于102190元/噸，上漲0.26%，主力合約減倉(cāng)6000余手LME銅報(bào)收13239美元/噸，上漲1.06% 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口新增13萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的整體就業(yè)狀況有所改善數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員已將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月?lián)﨏ME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。

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廣州期貨：銅維持震蕩整理，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：2月9日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存157128噸，減3044噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存184300噸，增1025噸 (2)精廢價(jià)差：2月9日，Mysteel精廢價(jià)差3941，擴(kuò)張1216目前價(jià)差在合理價(jià)差1716之上 綜述：當(dāng)前美國(guó)科技股及貴金屬價(jià)格走勢(shì)仍影響短期銅價(jià)銅礦偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC難有明顯修復(fù)，疊加銅戰(zhàn)略屬性強(qiáng)化，銅價(jià)底部依舊堅(jiān)實(shí)，回調(diào)后容易吸引中期買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)形成支撐，本周進(jìn)入節(jié)前放假周期，整體交投或轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩，CU2603合約波動(dòng)參考9.8-10.4萬(wàn)。

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廣州期貨：美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，支撐銅價(jià)難有趨勢(shì)性下跌行情

(1)宏觀：供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)PMI指數(shù)從前一個(gè)月的47.9大幅升至52.6，遠(yuǎn)高于預(yù)期的48.5新訂單指數(shù)57.1，前值47.7 美國(guó)1月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI終值52.4，預(yù)期52，前值為51.9 (2)庫(kù)存：2月2日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存158527噸，增1676噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存174675噸，減300噸 (3)精廢價(jià)差：2月2日，Mysteel精廢價(jià)差3203，收窄2867。

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廣州期貨：銅資金情緒主導(dǎo)短期行情，關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫(kù)存：1月8日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存108685噸，增12211噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存141075噸，減2150噸 (2)精廢價(jià)差：1月8日，Mysteel精廢價(jià)差6868，收窄335目前價(jià)差在合理價(jià)差1722之上 綜述：近日美元指數(shù)低位反彈，貴金屬跳水拖累整體有色，資金情緒主導(dǎo)短期行情，價(jià)格波動(dòng)加大當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，Comex銅倉(cāng)單庫(kù)存延續(xù)增勢(shì)超50萬(wàn)噸，已占據(jù)全球顯性庫(kù)存一半以上。

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廣州期貨：銅波動(dòng)加大，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)

（1）美國(guó)“小非農(nóng)”12月ADP就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)4.1萬(wàn)，扭轉(zhuǎn)11月下滑但低于增幅預(yù)期；美12月ISM服務(wù)業(yè)PMI54.4創(chuàng)一年多新高，預(yù)期52.2 (2)庫(kù)存：1月7日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存96474噸，增3203噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存143225噸，減2850噸 (3)精廢價(jià)差：1月7日，Mysteel精廢價(jià)差7203，收窄542目前價(jià)差在合理價(jià)差1736之上 綜述：隔夜貴金屬跳水拖累整體有色，當(dāng)前銅市場(chǎng)上漲邏輯暫未發(fā)生改變，緊原料敘事及區(qū)域性錯(cuò)配矛盾交易仍未結(jié)束，近期LME庫(kù)存再次明顯去化，關(guān)注結(jié)構(gòu)的變化，當(dāng)前投機(jī)資金大量流入有色金屬助推行情，策略上仍以多頭思路對(duì)待，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布對(duì)降息預(yù)期的影響，CU2602合約波動(dòng)參考10-10.6萬(wàn)。

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國(guó)信期貨：美國(guó)通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期 銅價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)

周四夜間，滬銅報(bào)收92870元/噸，上漲0.13%倫銅報(bào)收11727美元/噸，下跌0.13% 宏觀方面，美國(guó)勞工部18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年11月美國(guó)CPI同比上漲2.7%，低于9月的3%，美國(guó)11月CPI同比漲幅低于預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月18日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為123.6萬(wàn)噸，同比增加11.9%，1-11月累計(jì)產(chǎn)量為1332.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.8%。

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廣州期貨：銅繼續(xù)調(diào)整，關(guān)注今晚美國(guó)11月非農(nóng)數(shù)據(jù)

(1)庫(kù)存：12月15日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存42226噸，增9663噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存165875噸，減25噸 (2)精廢價(jià)差：12月15日，Mysteel精廢價(jià)差3919，收窄672目前價(jià)差在合理價(jià)差1621之上 綜述：美聯(lián)儲(chǔ)12月降息落地和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策預(yù)期兌現(xiàn)，有色普遍沖高回調(diào)，反映短期投機(jī)情緒的降溫不過(guò)驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒(méi)有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍未結(jié)束，銅價(jià)下跌空間或有限，密切關(guān)注今晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布，由于政府關(guān)門(mén)導(dǎo)致美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）收集數(shù)據(jù)中斷，本次報(bào)告將同時(shí)包含10月和11月的部分?jǐn)?shù)據(jù)，但不會(huì)公布10月的失業(yè)率等家庭調(diào)查統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。

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Mysteel鋰電資訊：剛果（金）將批準(zhǔn)Chemaf出售給美國(guó)Virtus Minerals公司，德福科技已對(duì)部分電池客戶(hù)所供應(yīng)的鋰電銅箔產(chǎn)品加工費(fèi)啟動(dòng)提價(jià)（3月18日）

◎剛果（金）將批準(zhǔn)Chemaf出售給美國(guó)VirtusMinerals公司 詳情>> ◎15億元！年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目落戶(hù)寧夏：據(jù)石嘴山高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)消息，3月15日，國(guó)家級(jí)高新區(qū)——寧夏石嘴山高新區(qū)成功引進(jìn)的四川、甘肅等客商共同投資建設(shè)年產(chǎn)20萬(wàn)噸鋰電池負(fù)極材料一體化項(xiàng)目落戶(hù)簽約。

熱點(diǎn)聚焦

日本與美國(guó)將在本周峰會(huì)上就聯(lián)合開(kāi)發(fā)稀土、鋰和銅達(dá)成一致

3月17日，據(jù)報(bào)道，日本與美國(guó)將在本周峰會(huì)上就聯(lián)合開(kāi)發(fā)稀土、鋰和銅達(dá)成一致

產(chǎn)業(yè)資訊

Rio Tinto：獲美國(guó)Resolution銅礦開(kāi)采權(quán)

英澳礦業(yè)巨頭力拓集團(tuán)（Rio Tinto）于周一宣布，已正式獲得美國(guó)亞利桑那州 Resolution 銅礦項(xiàng)目的用地控制權(quán)，終結(jié)了一場(chǎng)持續(xù)多年的復(fù)雜法律爭(zhēng)端該項(xiàng)目預(yù)計(jì)將成為美國(guó)最大的銅供應(yīng)來(lái)源之一，對(duì)美國(guó)實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)獨(dú)立、支撐能源轉(zhuǎn)型具有重要意義，但因涉及原住民圣地保護(hù)，長(zhǎng)期遭到圣卡洛斯阿帕奇部落的反對(duì) 此次用地控制權(quán)的獲得，源于力拓與美國(guó)林務(wù)局的土地交換——力拓出讓5400英畝土地，換取了蘊(yùn)藏1810萬(wàn)噸銅的2400英畝核心礦產(chǎn)地。

上游企業(yè)

Rio Tinto：美國(guó)Kennecott銅礦因突發(fā)安全事故暫停運(yùn)營(yíng)

力拓集團(tuán)（Rio Tinto）于周五宣布，旗下位于美國(guó)的 Kennecott 銅礦周四發(fā)生一起事故，造成一名外包合同工身亡，目前未披露更多細(xì)節(jié) 這家英澳礦業(yè)巨頭表示，周四事故發(fā)生后，Kennecott 礦區(qū)已全面暫停運(yùn)營(yíng)集團(tuán)首席執(zhí)行官稱(chēng)，將趕赴該礦區(qū)處理相關(guān)事宜 此次事故是力拓旗下多座礦山近期接連發(fā)生的致命安全事件中最新一起上月，力拓旗下幾內(nèi)亞 Simandou 鐵礦項(xiàng)目的 SimFer 礦山也曾報(bào)告一名合同工死亡。

上游企業(yè)

Taseko：美國(guó)Florence銅礦項(xiàng)目正式投產(chǎn)

Taseko Mines 旗下位于美國(guó)亞利桑那州的 Florence 銅礦正式產(chǎn)出陰極銅，成為該公司第二座在產(chǎn)礦山不過(guò)，在年度財(cái)報(bào)發(fā)布后，公司股價(jià)出現(xiàn)下跌 這一里程碑節(jié)點(diǎn)，是在 2025 年第四季度項(xiàng)目建設(shè)順利完工、佛羅倫薩銅礦溶劑萃取 - 電積（SX/EW） 廠完成調(diào)試后實(shí)現(xiàn)的 公司在本周財(cái)報(bào)中表示，SX/EW 廠已全面投產(chǎn)，陰極銅已開(kāi)始量產(chǎn)注液作業(yè)已于 2025 年第四季度啟動(dòng)，截至目前，礦場(chǎng)運(yùn)行表現(xiàn)達(dá)到或優(yōu)于預(yù)期。

上游企業(yè)

美國(guó)政府計(jì)劃開(kāi)發(fā)非洲的銅帶資源

美國(guó)政府計(jì)劃建造一座新的礦業(yè)設(shè)施，以開(kāi)發(fā)非洲的銅帶資源

國(guó)際資訊

Mysteel參考丨美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單演變邏輯及對(duì)銅價(jià)影響分析

本文主要分成三大部分，第一部分重點(diǎn)介紹推動(dòng)本輪銅價(jià)大漲的美銅潛在關(guān)稅因素，尤其是在銅被納入美國(guó)2025版關(guān)鍵礦產(chǎn)清單后，銅價(jià)加速上漲的背后邏輯，第二部分則聚焦2025版本關(guān)鍵礦產(chǎn)清單評(píng)估以及三版關(guān)鍵礦產(chǎn)清單演變的對(duì)比，挖掘清單演變的核心動(dòng)因第三部分主要聚焦美國(guó)關(guān)鍵礦產(chǎn)清單舉措對(duì)中國(guó)的借鑒作用本文的目的旨在說(shuō)明關(guān)鍵礦產(chǎn)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及國(guó)家安全的重要性，且關(guān)鍵礦產(chǎn)政策已上升到多國(guó)的國(guó)家戰(zhàn)略層面，其政策已經(jīng)且將繼續(xù)對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)在價(jià)格、供需、貿(mào)易格局等多維度產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

Mysteel參考

美國(guó)南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量將下滑

美國(guó)南方銅業(yè)公司預(yù)計(jì)2026年銅產(chǎn)量將下滑至91.14萬(wàn)噸

國(guó)際資訊

美國(guó)眾議院投票推翻明尼蘇達(dá)州采礦禁令 為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力

美國(guó)眾議院周三投票推翻了前總統(tǒng)喬-拜登在明尼蘇達(dá)州北部的采礦禁令，為安托法加斯塔公司的雙子金屬銅、鈷和鎳項(xiàng)目提供了動(dòng)力這項(xiàng)措施現(xiàn)在將提交參議院審議，如果參議院批準(zhǔn)，則將提交總統(tǒng)特朗普，他在2024年的競(jìng)選活動(dòng)中曾表示要推翻拜登20年來(lái)禁止在蘇必利爾國(guó)家森林（Superior National Forest）225,504英畝（91,200公頃) 開(kāi)采礦產(chǎn)的禁令媒體本月早些時(shí)候首次報(bào)道， 特朗普官員和立法者發(fā)起了一項(xiàng)復(fù)雜的計(jì)劃，以拜登未向國(guó)會(huì)適當(dāng)通報(bào)為由，推翻這項(xiàng)禁令。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：美國(guó)三季度GDP超預(yù)期增長(zhǎng) 金銀銅續(xù)創(chuàng)歷史新高

◎中共中央總書(shū)記對(duì)央企工作作出重要指示強(qiáng)調(diào)，充分認(rèn)識(shí)職責(zé)使命，更好服務(wù)黨和國(guó)家工作大局，為中國(guó)式現(xiàn)代化建設(shè)貢獻(xiàn)更大力量，強(qiáng)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。

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