國信期貨：中東局勢緩和預(yù)期再度落空 銅價承壓回調(diào)

周四夜間，滬銅收于96150元/噸，下跌0.08%，主力合約減倉2000余手LME銅報收12348.5美元/噸，下跌0.99% 宏觀地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普1日晚間發(fā)表講話后，市場對中東戰(zhàn)事的迅速結(jié)束的預(yù)期受挫，對經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂則再度升溫，風(fēng)險偏好降低，風(fēng)險資產(chǎn)價格再度受到抑制，銅價承壓回落LME周四公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存增加2,525噸或0.70%，至364,450噸，創(chuàng)近八年來新高。

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廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯仍存

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險推升地緣溢價進(jìn)入傳統(tǒng)消費旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費復(fù)蘇緩慢，消費旺季后推鋁錠社會庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計3月底至4月初鋁錠庫存拐點將至短期宏觀情緒多變，鋁價波動增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補，疊加國內(nèi)庫存拐點臨近，長期看多邏輯仍存。

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廣州期貨：氧化鋁偏弱整理

氧化鋁：鋁土礦成本端仍提供堅實支撐，中東電解鋁廠遇襲減產(chǎn)，削弱了海外氧化鋁的消費需求預(yù)期，國內(nèi)二季度新產(chǎn)能有集中投放預(yù)期，疊加氧化鋁總庫存高位累積，供應(yīng)寬松壓力凸顯，對氧化鋁價格形成上方壓制，氧化鋁維持高拋低吸，2605主力合約價格運行區(qū)間2750-3150元/噸

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)新低，全球銅礦供給趨緊預(yù)期逐步走強，對銅價成本支撐邏輯較為堅固 供給端，銅冶煉廠產(chǎn)能利用率逐步回升，但由于全球原料供給的壓力以及國內(nèi)銅精礦港口庫存一季度快速回落，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬舷拗茋鴥?nèi)產(chǎn)量增速 需求端，隨著“金三銀四”旺季節(jié)點的深入加之銅價因地緣政治沖突引發(fā)回落，在此背景下，國內(nèi)下游銅材加工企業(yè)生產(chǎn)積極性提振，逢低備貨補庫。

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廣州期貨：銅關(guān)注今晚美國3月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫存：4月2日，SHFE倉單庫存205418噸，減7475噸；LME倉單庫存364450噸，增2525噸 (2)精廢價差：4月2日，Mysteel精廢價差1608，收窄73目前價差在合理價差1664之下 綜述：昨日特朗普對全美發(fā)表講話，未提供任何?；饡r間表，并發(fā)出進(jìn)一步打擊伊朗基礎(chǔ)設(shè)施的威脅，原油延續(xù)漲勢，全球股商集體下挫但伊朗霍爾木茲通道協(xié)議草案的消息暫緩了市場緊張情緒。

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廣發(fā)期貨：銅庫存仍待去化，需求表現(xiàn)偏弱

【邏輯】特朗普發(fā)言表示將繼續(xù)打擊伊朗，市場風(fēng)險偏好回落，銅價震蕩偏弱運行2025年第四季度銅價上漲的核心邏輯包括流動性寬松的宏觀環(huán)境、CL溢價背景下的海外庫存結(jié)構(gòu)性風(fēng)險以及全球礦端供應(yīng)減量帶來的供需平衡惡化，步入2026年第一季度，流動性寬松條件因美伊局勢惡化而松動，海外庫存的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險在CL溢價收窄和國內(nèi)持續(xù)出口的背景下緩和，銅價如期步入調(diào)整階段，跌破10萬元/噸從當(dāng)前基本面來看，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計維持高位；需求端，隨著銅價調(diào)整下行，自2025年第四季度以來持續(xù)被高銅價抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價反彈至96000元/噸上方后，下游采購情緒仍偏弱；庫存方面，全球顯性庫存開始去化，但我們關(guān)注到CL溢價收窄情況下，美國囤銅行為仍在持續(xù)。

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瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢基本面供給端，氧化鋁原料供應(yīng)較為充足，加之鋁價保持高位運行，冶煉理論利潤較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國內(nèi)在運行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復(fù)性增長態(tài)勢加之，隨著中東局勢的緩和鋁價有所回落，對下游采買積極性的提升亦有正面作用庫存方面，國內(nèi)社會庫存累庫速率已逐步放緩，隨著下游消費的提振，后續(xù)庫存拐點有望逐步確認(rèn)。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉震蕩交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢基本面原料端幾內(nèi)亞維持穩(wěn)定高產(chǎn)態(tài)勢，但由于船運壓力影響，礦價仍保持堅挺，為氧化鋁提供成本支撐供給端，國內(nèi)原料庫存暫充足，加之新投產(chǎn)能的爬產(chǎn)以及冶煉廠較高的開工率，國內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢需求端，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)臨近行業(yè)上限，開工率幾近滿產(chǎn)，對氧化鋁需求穩(wěn)定高位，此外海外需求或因地緣沖突影響而逐步釋放，令出口需求有所提升 整體來看，氧化鋁基本面或處于供需雙增的態(tài)勢。

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國信期貨：氧化鋁價格波動幅度較大

周四夜間，氧化鋁報收2764元/噸，下跌0.07%，主力合約增倉3000余手，延續(xù)跌勢氧化鋁的供應(yīng)過剩壓力再度凸顯，成本抬升的預(yù)期交易告一段落后，供應(yīng)過剩的壓力對價格走勢形成主導(dǎo)另一方面，幾內(nèi)亞政府削減鋁土礦出口量執(zhí)行在即，關(guān)注措施落地后鋁土礦價格的上行空間，中東局勢演變的不確定性使得海運費成本暫難有松動，當(dāng)前氧化鋁平均完全成本2700元/噸左右，未來成本上行預(yù)期下，預(yù)計成本端對價格的支撐依然存在。

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國信期貨：鋁合金預(yù)計在成本支撐和鋁價影響下呈現(xiàn)抗跌性

周四夜間，鋁合金報收23640元/噸，下跌0.44%夜間鋁價回調(diào)，鋁合金跟隨偏弱運行近兩日廢鋁報價持穩(wěn)，但價格仍處于相對高位，廢鋁市場對合規(guī)貨源的捂貨惜售情緒，和地緣爭端加劇海外廢鋁供應(yīng)的緊缺，整體廢鋁偏緊情況加劇，成本將繼續(xù)對鋁合金價格形成支撐終端消費邊際走弱、下游采購及成交表現(xiàn)一般，行業(yè)整體情緒偏謹(jǐn)慎，需求驅(qū)動動能不足，或仍需關(guān)注汽車消費市場的進(jìn)一步回暖另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐。

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國信期貨：鋁價具備抗跌性

周四夜間，滬鋁收于24710元/噸，下跌0.58%，主力合約減倉2000余手LME鋁報收3465.5美元/噸，下跌1.76% 地緣方面，中東局勢緩和預(yù)期再度落空，據(jù)新華社報道，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊2日發(fā)表聲明說，在“真實承諾-4”行動第90波攻勢中，對地區(qū)內(nèi)若干美國、以色列相關(guān)工業(yè)及軍事目標(biāo)實施打擊并摧毀主要部分聲明強調(diào)，此次行動具有“警告性質(zhì)”，如針對伊朗工業(yè)設(shè)施的類似襲擊再次發(fā)生，伊方將實施更為嚴(yán)厲的回?fù)簟?/p>

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一德期貨：氧化鋁短期震蕩偏弱

氧化鋁：中東地緣沖突有緩解，原油及能化產(chǎn)品回落，成本回落預(yù)期，不過仍需關(guān)注幾內(nèi)亞出口限制政策；氧化鋁產(chǎn)能邊際變化不大，減產(chǎn)有限，新投產(chǎn)能釋放仍需時日，但進(jìn)口增加，仍處于過剩局面；若幾內(nèi)亞礦石政策未能逆轉(zhuǎn)氧化鋁供需過剩格局，則僅是底部成本抬升，基本面偏弱及套利介入壓制價格短期震蕩偏弱，關(guān)注前低區(qū)域支撐力度、地緣擾動是否緩解、幾內(nèi)亞政策及減投產(chǎn)情況

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一德期貨：電解鋁區(qū)間內(nèi)偏多對待

電解鋁：宏觀面上，地緣擾動仍在反復(fù)供需矛盾上，中東供應(yīng)或進(jìn)一步減產(chǎn)，海外供應(yīng)沖擊將再次放大；需求上，海外庫存持續(xù)回落，維持升水，國內(nèi)需求恢復(fù)力度可通過庫存回落來驗證，外強內(nèi)弱供需上有支撐，但宏觀與供需未共振，區(qū)間內(nèi)偏多對待，關(guān)注供應(yīng)擾動規(guī)模變化

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芝商所（CME）上調(diào)部分鋁期貨合約保證金要求至5000美元

芝商所（CME）上調(diào)部分鋁期貨合約保證金要求至5000美元，新規(guī)將于當(dāng)?shù)貢r間4月3日收盤后生效

國內(nèi)資訊

2026年4月2日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年4月2日期貨交易銅期貨行情

SHFE

有色持倉日報：滬銅跌0.68%，中信期貨減持1.3千手多單

截至4月2日收盤，滬銅2605收95880元/噸，跌0.68%；滬鋁2605收24720元/噸，跌0.52%；滬鉛2605收16695元/噸，漲0.60%；滬錫2605收360820元/噸，跌3.05% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

廣發(fā)期貨：鋁多單可逢高分批止盈

【邏輯】：周末阿聯(lián)酋世紀(jì)鋁業(yè)塔維拉冶煉廠和巴林鋁業(yè)先后公告遭到無人機和導(dǎo)彈襲擊，昨日晚間世紀(jì)鋁業(yè)塔維拉冶煉廠正式宣告停產(chǎn)，影響產(chǎn)能約150萬噸，受消息影響鋁價在25000關(guān)口附近偏強震蕩當(dāng)前電解鋁是中東地緣沖突下最堅挺的有色金屬，隨著霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)近一月，中東地區(qū)氧化鋁進(jìn)口通道受阻，區(qū)域內(nèi)鋁廠原料庫存正在快速消耗，未來一到兩周內(nèi)減產(chǎn)將隨時發(fā)生中東電解鋁產(chǎn)能占全球9%，且主要供應(yīng)歐美、日韓市場，在原本全球電解鋁就處于短缺格局的背景下，任何實質(zhì)性減產(chǎn)都將進(jìn)一步收緊供需平衡。

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廣發(fā)期貨：氧化鋁輕倉布局賣出看跌期權(quán)

【邏輯】：當(dāng)前氧化鋁產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能相對過剩階段，國內(nèi)建成產(chǎn)能已超1.13億噸，遠(yuǎn)超電解鋁環(huán)節(jié)理論需求，產(chǎn)業(yè)難獲得獨立向上驅(qū)動，價格預(yù)計長期圍繞行業(yè)成本線波動當(dāng)盤面顯著偏離成本區(qū)間時，市場將自發(fā)調(diào)節(jié)，這意味著估值偏高位置是產(chǎn)業(yè)套保的合理窗口幾內(nèi)亞3月礦業(yè)政策調(diào)整不宜過度解讀，我們認(rèn)為其核心目標(biāo)為穩(wěn)定礦石價格而非規(guī)模性減產(chǎn)或主動壓產(chǎn)，作為全球鋁土礦出口主導(dǎo)國，幾內(nèi)亞政策出發(fā)點在于資源價值留存，礦價不宜過分看高。

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廣州期貨：鋁合金跟隨鋁價波幅增加

廢鋁稅收政策趨嚴(yán)導(dǎo)致原料供應(yīng)難松動，成本端仍有支撐，下游鋁合金企業(yè)開工率回升，鋁合金庫存拐入去化，終端訂單量緩慢修復(fù)，近期宏觀情緒變化較大，鋁合金跟隨鋁價波幅增加，基本面整體偏多支撐，參考價格運行區(qū)間22500-24000元/噸

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