[隆眾聚焦]：紙漿市場期現(xiàn)背離分析，期貨拉漲與現(xiàn)貨疲軟的博弈

當(dāng)前正值造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季周期，原紙生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率普遍承壓，整體開工負(fù)荷維持中低位運(yùn)行態(tài)勢從細(xì)分紙種表現(xiàn)來看： 生活用紙成為唯一呈現(xiàn)邊際改善的領(lǐng)域，開工率略有小幅提升； 白卡紙、雙膠紙、銅版紙則受季節(jié)性需求疲軟影響顯著，開工水平均出現(xiàn)不同程度下滑或持續(xù)低位震蕩這種結(jié)構(gòu)性分化導(dǎo)致下游整體耗漿量呈現(xiàn)收縮態(tài)勢，進(jìn)而對紙漿市場形成持續(xù)性需求端壓制，使得漿價(jià)上行缺乏實(shí)質(zhì)性支撐動(dòng)力 后市展望：漿價(jià)或維持期現(xiàn)分離走勢，主要受三重壓力共同制約： 1.供應(yīng)洪峰持續(xù)壓制：巴西7月到港量預(yù)計(jì)陸續(xù)到港，疊加外盤低價(jià)貨源持續(xù)沖擊市場，現(xiàn)貨端拋售壓力難以實(shí)質(zhì)性緩解； 2.需求弱態(tài)深度固化：傳統(tǒng)淡季背景下終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟，紙廠原料采購策略趨于保守，庫存壓縮周期延長，直接導(dǎo)致耗漿量下降； 在此背景下，期貨市場雖因宏觀政策預(yù)期維持相對高位，但現(xiàn)貨受制于基本面僵局，價(jià)格跟漲動(dòng)能明顯不足，期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)畸形的格局恐將進(jìn)一步延續(xù)。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(4.3-4.11)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，美國關(guān)稅對銅價(jià)的影響仍在繼續(xù)，談判進(jìn)展關(guān)系著進(jìn)一步的價(jià)格走勢變化，不過從基本面來看，國內(nèi)去庫明顯，換月后價(jià)格進(jìn)一步走強(qiáng)的可能性有所增加消費(fèi)方面，目前西南區(qū)域需求受銅價(jià)影響有所增加，但持續(xù)性仍待考量，同時(shí)加工成品的價(jià)格競爭內(nèi)卷較為明顯現(xiàn)貨方面，隨著部分煉廠到貨的預(yù)期增加，區(qū)域流通現(xiàn)貨增多，不過由于整體庫存量較此前仍有減少，疊加下周進(jìn)入新合約，當(dāng)前期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑼苿?dòng)現(xiàn)貨升貼水走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周升貼水將在平水~升水200區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)

[紙漿周評(píng)]：陰跌難止 紙漿市場繼續(xù)偏弱震蕩（20250314-0320）

心態(tài)面來看，近期期貨盤面走勢震蕩，業(yè)者對后市行情缺乏堅(jiān)定信心，報(bào)盤價(jià)格出現(xiàn)下行調(diào)整，隆眾資訊預(yù)計(jì)下周期國產(chǎn)非木漿市場價(jià)格區(qū)間震蕩，建議關(guān)注需求訂單釋放節(jié)奏變化及下游開工變動(dòng) 3.市場影響因素分析 3.1 文化紙市場 本周期國內(nèi)銅版紙市場區(qū)間盤整運(yùn)行，成交表現(xiàn)寡淡。

周評(píng)

[紙漿月評(píng)]：市場貨源緊俏 漿市積極推漲（2024年12月）

甘蔗漿市場變動(dòng)相對有限，需求持續(xù)清淡下報(bào)盤逐漸低走，貿(mào)易商隨行就市實(shí)單讓利商談葦漿草漿價(jià)格變動(dòng)相對有限，且主要供應(yīng)周邊地區(qū)，受市場影響有限后市來看，春節(jié)假期逐漸逼近，部分下游紙企或?qū)㈥懤m(xù)釋放節(jié)前備倉訂單，1月場內(nèi)需求會(huì)將出現(xiàn)明顯變動(dòng)，隆眾資訊預(yù)計(jì)1月國產(chǎn)非木漿市場價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，建議關(guān)注期貨盤面走勢及下游節(jié)前訂單釋放節(jié)奏 3.市場影響因素分析 3.1雙膠紙市場 據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，12月份157g銅版紙企業(yè)含稅均價(jià)為5800.0元/噸，環(huán)比漲幅3.5%，同比降幅7.9%。

月評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場觀望情緒濃郁（20241213）

市場供應(yīng)量收緊出版封面訂單仍有一定支撐，一定程度改善工廠產(chǎn)銷情況，紙企多延續(xù)挺價(jià)意愿，社會(huì)面需求仍顯不旺，用戶剛需采購為主木漿因素區(qū)間震蕩，多數(shù)貿(mào)易商對后市較為謹(jǐn)慎，隨進(jìn)隨出為主，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場橫盤為主，關(guān)注工廠開工變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場寬幅震蕩走勢，現(xiàn)貨市場交投情緒一般。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場大穩(wěn)小調(diào)（20241111）

階段內(nèi)工廠生產(chǎn)有所減量，一定程度緩和供需矛盾需求面來看，終端需求端提升有限，用戶以量定采為主，同時(shí)與關(guān)聯(lián)紙種價(jià)差較大，部分領(lǐng)域訂單短期有減量，業(yè)者對后市態(tài)度謹(jǐn)慎，貿(mào)易商囤庫意愿不高，區(qū)域內(nèi)以量換價(jià)情況明顯，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5300-5600元/噸，隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅波動(dòng)，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場震蕩偏弱走勢，現(xiàn)貨市場交投疲軟。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場區(qū)域內(nèi)窄幅波動(dòng)（20241108）

階段內(nèi)部分紙機(jī)延續(xù)停機(jī)情況，工廠生產(chǎn)有所減量，一定程度緩和供需矛盾需求面來看，終端需求端支撐有限，下游原紙庫存消耗緩慢，用戶以量定采為主，同時(shí)與關(guān)聯(lián)紙種價(jià)差較大，部分領(lǐng)域訂單短期有減量，影響工廠走貨速度，業(yè)者對后市態(tài)度謹(jǐn)慎，貿(mào)易商囤庫意愿不高，區(qū)域內(nèi)以量換價(jià)情況明顯，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5300-5600元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅波動(dòng)，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場高位震蕩走勢，現(xiàn)貨市場維持平淡局面。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場偏弱整理（20240923）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價(jià)意愿，需求端整體支撐偏弱，下游原紙庫存消耗不快，用戶囤貨積極性不高，以量定采為主同時(shí)成本面因素不強(qiáng)，業(yè)者對后市態(tài)度謹(jǐn)慎，貿(mào)易商多隨進(jìn)隨出為主，局部仍存在以價(jià)換量行為，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅波動(dòng)，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場區(qū)間內(nèi)震蕩走勢，現(xiàn)貨市場成交一般。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場偏弱整理趨勢（20240918）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價(jià)意愿，然終端需求支撐有限，用戶采買積極性不高，以量定采為主原材料亦無有力支撐，業(yè)者對后市態(tài)度謹(jǐn)慎，貿(mào)易商多隨行就市，促進(jìn)出貨為先，局部仍存在以價(jià)換量行為，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅波動(dòng)，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場寬幅震蕩走勢，現(xiàn)貨市場業(yè)者按部就班交投。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場變化不大（20240914）

行業(yè)供需格局相對平衡，工廠多延續(xù)挺價(jià)意愿，然終端需求支撐有限，用戶采買積極性不高，隨用隨采為主同時(shí)原材料無明顯有力支撐，業(yè)者對后市態(tài)度謹(jǐn)慎，貿(mào)易商多隨行就市，促進(jìn)出貨為先，局部仍存在以價(jià)換量行為，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅波動(dòng)，關(guān)注關(guān)聯(lián)紙種價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨未開盤，現(xiàn)貨市場基本平穩(wěn)走勢。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場變動(dòng)不大（20240802）

目前行業(yè)供需相對平衡，多數(shù)企業(yè)持穩(wěn)價(jià)意愿，然終端需求不溫不火，用戶采買積極性不高，剛需散單為主，同時(shí)成本面因素支撐不強(qiáng)，業(yè)者對后市信心不足貿(mào)易商多促進(jìn)走量，囤庫意愿較低，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅整理為主，關(guān)注木漿價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場震蕩上調(diào)走勢，現(xiàn)貨市場交投積極性一般。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場偏弱趨勢整理（20240719）

行業(yè)供需相對平衡，多數(shù)企業(yè)延續(xù)挺價(jià)意愿，然下游需求無明顯利好，用戶采買積極性不高，剛需散單為主，部分工廠出貨速度不快同時(shí)隨著木漿價(jià)格偏弱震蕩，業(yè)者對后市信心仍顯不足貿(mào)易商囤庫意愿較低，產(chǎn)銷倒掛情況明顯，主流品牌平張銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸隆眾預(yù)計(jì)短期銅版紙市場窄幅整理為主，關(guān)注木漿價(jià)格變化 3.相關(guān)產(chǎn)品行情 進(jìn)口漿：今日紙漿期貨市場穩(wěn)盤震蕩走勢，現(xiàn)貨市場交投一般。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場觀望氣氛不減（20240722）

日內(nèi)期貨盤面走勢偏弱，業(yè)者保守心態(tài)下商談相對靈活，市場重心區(qū)間震蕩，隆眾資訊預(yù)計(jì)明日國產(chǎn)漿市場價(jià)格觀望整理，建議關(guān)注需求訂單跟進(jìn)及漿企開工變動(dòng)截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)2950-3050元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5300-5600元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)5000-5150元/噸，漂白葦漿板含稅出廠5200-5200元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場偏弱趨勢，成交表現(xiàn)清淡，木漿價(jià)格支撐不強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場窄幅整理為主，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5100-5500元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)

分析人士：黑色系商品有望維持偏強(qiáng)走勢

后市可分長短期和不同品種分析中鋼期貨黑色分析師趙毅認(rèn)為，短期內(nèi)，黑色系走勢仍然偏強(qiáng)此次房地產(chǎn)“組合拳”力度偏大，在降低買房成本和地方政府消化存量房庫存兩方面同時(shí)發(fā)力，商品市場偏暖的氛圍能夠持續(xù)更長時(shí)間盡管今年以來有色金屬價(jià)格漲幅已經(jīng)較大，但從美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和銅這樣的有色金屬領(lǐng)頭品種基本面來看，仍是多頭市場，其會(huì)傳導(dǎo)至國內(nèi)有色金屬和黑色金屬市場中長期看，房地產(chǎn)政策已經(jīng)出臺(tái)，但去庫存、地產(chǎn)商回籠資金、拿地、新開工、施工都需要時(shí)間，而只有到新開工、施工環(huán)節(jié)，才能真實(shí)反映鋼材需求狀況。

爐料

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場橫盤整理（20240529）

紙企當(dāng)前利潤水平低位入市采買意向寡淡，場內(nèi)實(shí)單成交多以剛需低價(jià)小單為主，貿(mào)易商隨行就市報(bào)盤持穩(wěn)，隆眾資訊預(yù)計(jì)明日國產(chǎn)漿市場價(jià)格區(qū)間震蕩，建議關(guān)注漿企裝置投產(chǎn)進(jìn)展及期貨盤面走勢截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3000-3100元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5500-6000元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)5000-5150元/噸，漂白葦漿板含稅出廠5200-5200元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場變動(dòng)不大，成交情況改善有限，木漿價(jià)格支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場橫盤為主，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5400-5800元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5600-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場運(yùn)行止跌趨穩(wěn)（20240517）

臨近周末，場內(nèi)消息面相對平靜，期貨盤面窄幅波動(dòng)對市場沖擊有限，隆眾資訊預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)漿市場穩(wěn)中略偏強(qiáng)震蕩，建議關(guān)注下游紙企開工變動(dòng)及期貨盤面走勢截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3050-3100元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5500-6000元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場偏穩(wěn)整理，成交改善不大，木漿價(jià)格支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場窄幅整理延續(xù)，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5400-5800元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5600-5900元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場供需僵持加劇（20240423）

日內(nèi)期貨盤面震蕩整理運(yùn)行，進(jìn)口漿價(jià)格高位僵持繼續(xù)刺激下游業(yè)者心態(tài)，貿(mào)易商隨行就市報(bào)盤暫穩(wěn)，隆眾資訊預(yù)計(jì)明日國產(chǎn)漿市場價(jià)格區(qū)間整理為主，建議關(guān)注下游需求訂單跟進(jìn)及進(jìn)口漿價(jià)格走勢變化截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5600-5950元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場供需僵持，交投整體表現(xiàn)不旺，木漿價(jià)格支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場區(qū)間波動(dòng)為主，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙周評(píng)]：文化用紙市場僵持加劇（20240412-0418）

后市來看，場內(nèi)仍存多重利好刺激市場上行，但需求疲軟又桎梏著市場價(jià)格上行趨勢，供需博弈下隆眾資訊預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)木漿市場價(jià)格震蕩整理，建議關(guān)注下游需求訂單跟進(jìn)及期貨盤面走勢 3.下周市場預(yù)測 目前文化用紙市場觀望情緒濃郁，供需端博弈延續(xù)，成本支撐因素偏強(qiáng)，短期文化用紙市場窄幅整理為主，局部讓利情況存在，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需關(guān)注木漿價(jià)格變化。

周評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場成交不旺（20240419）

業(yè)者操盤多以謹(jǐn)慎為主，推漲情緒仍在蔓延，但受需求疲軟拖拽，持貨廠商報(bào)盤持穩(wěn)，故隆眾資訊預(yù)計(jì)下周國產(chǎn)漿市場價(jià)格區(qū)間震蕩為主，建議關(guān)注下游紙企裝置開工及期貨盤面走勢截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5600-5950元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4950-5000元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場供需僵持，交投整體表現(xiàn)不旺，木漿價(jià)格支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場區(qū)間波動(dòng)為主，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5500-5900元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5700-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場基本穩(wěn)定（20240409）

日內(nèi)期貨盤面走勢相對平穩(wěn)，貿(mào)易商高價(jià)出貨緩慢，出貨壓力下商談趨于靈活，考慮周期內(nèi)市場暫無明顯波動(dòng)，隆眾資訊預(yù)計(jì)明日國產(chǎn)漿市場價(jià)格區(qū)間整理，建議關(guān)注下游需求訂單釋放節(jié)奏及進(jìn)口漿價(jià)格走勢截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3150-3250元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5600-5700元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)4900-5050元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4750-4800元/噸 4.后市預(yù)測 隆眾分析：目前文化用紙市場區(qū)域內(nèi)窄幅調(diào)整，交投整體表現(xiàn)寡淡，木漿價(jià)格支撐堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)短期文化用紙市場區(qū)間波動(dòng)為主，雙膠紙市場價(jià)格區(qū)間在5600-6000元/噸，銅版紙價(jià)格區(qū)間在5800-6100元/噸，還需密切關(guān)注木漿價(jià)格變化。

每日點(diǎn)評(píng)