國(guó)信期貨：外盤銅價(jià)反彈 滬銅或有跟隨

周二夜間，LME銅報(bào)收13100.5美元/噸，上漲1.17%，五一假期期間，外盤銅價(jià)有所反彈 地緣方面，以色列消息人士稱，隨著霍爾木茲海峽緊張局勢(shì)升級(jí)，以色列正與美國(guó)協(xié)調(diào)，“為可能對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)的新一輪打擊”做準(zhǔn)備，但是否恢復(fù)打擊仍取決于美國(guó)總統(tǒng)特朗普伊朗方面，據(jù)伊朗新聞電視臺(tái)報(bào)道，伊朗已啟動(dòng)一項(xiàng)新的海上通行管理機(jī)制，對(duì)霍爾木茲海峽過往船只實(shí)施統(tǒng)一管理 中東沖突持續(xù)，美元走強(qiáng)，銅價(jià)承壓下行，然而銅基本面的礦端供應(yīng)緊缺，以及原料硫磺短缺與價(jià)格抬升給部分海外電解銅產(chǎn)能帶來減產(chǎn)壓力，亦構(gòu)成現(xiàn)階段銅價(jià)的支撐，使得銅價(jià)在觸及階段內(nèi)低位后因金融買盤支撐獲得反彈動(dòng)力。

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國(guó)信期貨：中國(guó)節(jié)后消費(fèi)恢復(fù)預(yù)期提振外盤銅價(jià)

周二夜間，滬銅收于101860元/噸，上漲0.25%，LME銅報(bào)收13195美元/噸，上漲2.28% 中國(guó)春節(jié)假期結(jié)束，需求恢復(fù)的預(yù)期給外盤銅價(jià)帶來提振國(guó)內(nèi)方面，銅價(jià)則因假期期間社會(huì)庫存的大幅累庫以及需求恢復(fù)的緩慢而暫時(shí)承壓另外，LME周二公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，LME銅庫存進(jìn)一步增加1,350噸或0.56%，至243,175噸，此為2025年3月以來最高水平，銅庫存今年迄今已累計(jì)激增71%，全球顯性庫存的增加將對(duì)銅價(jià)形成壓制。

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國(guó)信期貨：夜間銅價(jià)沖高回落 倫銅再創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅收于106900元/噸，上漲0.2%，主力合約減倉8000余手，盤中銅價(jià)沖高回落，漲幅一度超過6%，隨后迅速回落LME銅報(bào)收13705美元/噸，上漲4.46%，觸及歷史新高1452.75美元/噸多頭情緒高漲，繼續(xù)推動(dòng)銅價(jià)走高 宏觀方面，美元走弱，地緣風(fēng)險(xiǎn)上升也繼續(xù)給大宗商品計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)銅礦方面，大宗商品交易巨頭嘉能可表示，2025年銅產(chǎn)量為851,600噸，位于此前預(yù)估區(qū)間85-87.5萬噸的低端，較上年的95.16萬噸下降11%。

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國(guó)信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)不改

周一夜間，滬銅收于102650元/噸，上漲2.22%，主力合約增倉3000余手LME銅報(bào)收13087.5美元/噸，上漲5.03%，創(chuàng)歷史新高消息面上，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde銅金礦罷工，礦端再度出現(xiàn)供應(yīng)干擾，另外，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w《LaTercera》周一報(bào)道，智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）2025年的銅產(chǎn)量為133.2萬噸，僅比2024年的132.8萬噸增加4,000噸，礦端供應(yīng)短缺的問題持續(xù)被放大，成為銅價(jià)上漲趨勢(shì)的重要支撐。

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國(guó)信期貨：外盤休市 滬銅續(xù)創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅報(bào)收97680元/噸，上漲2.51%，迭創(chuàng)歷史新高，主力合約增倉3000余手外盤休市 宏觀流動(dòng)性寬松預(yù)期，以及銅產(chǎn)業(yè)基本面的結(jié)構(gòu)性矛盾下，銅價(jià)具備較為穩(wěn)固的中長(zhǎng)期上漲邏輯市場(chǎng)多頭資金和情緒的高漲，則進(jìn)一步推動(dòng)銅價(jià)突破高位目前，銅的戰(zhàn)略資源屬性持續(xù)被放大，并通過金融溢價(jià)表達(dá)，現(xiàn)貨市場(chǎng)面對(duì)高價(jià)，采購需求顯著受到抑制，但仍然難擋銅價(jià)強(qiáng)勢(shì) 整體而言，銅價(jià)偏強(qiáng)趨勢(shì)不改，短期面臨沖高回落風(fēng)險(xiǎn)，建議多單底倉持有，關(guān)注回調(diào)買入機(jī)會(huì)。

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廣州期貨：外盤休市，滬銅震蕩整理

(1)庫存：12月24日，SHFE倉單庫存52222噸，增2679噸；LME倉單庫存157025噸，減1550噸 (2)精廢價(jià)差：12月24日，Mysteel精廢價(jià)差4828，收窄60目前價(jià)差在合理價(jià)差1636之上 綜述：美國(guó)三季度GDP數(shù)據(jù)明顯超預(yù)期，凸顯美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性，預(yù)防式降息環(huán)境仍對(duì)銅價(jià)提供宏觀支持產(chǎn)業(yè)面，銅礦偏緊態(tài)勢(shì)延續(xù)，現(xiàn)貨零單TC低位運(yùn)行，2026年銅精礦長(zhǎng)單加工費(fèi)Benchmark為0美元/噸。

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國(guó)信期貨：內(nèi)外盤銅價(jià)雙雙再創(chuàng)新高 銅價(jià)中長(zhǎng)期偏強(qiáng)趨勢(shì)不改

周二夜間，滬銅報(bào)收94890元/噸，上漲1.04%，再度創(chuàng)歷史新高，盤中突破95000元/噸壓力線，高位觸及95810元/噸，主力合約增倉5000余手 倫銅報(bào)收10255美元/噸，上漲1.21%，亦創(chuàng)歷史新高宏觀方面，美國(guó)商務(wù)部公布數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增速按年化計(jì)算為4.3%，顯著好于道瓊斯調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的3.2% 報(bào)告顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)以兩年來最快速度擴(kuò)張，令交易員更加相信美聯(lián)儲(chǔ)在1月將暫停本輪寬松周期。

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國(guó)信期貨：倫銅夜間回調(diào) 滬銅維持強(qiáng)勢(shì)

周四夜間，滬銅報(bào)收90960元/噸，上漲0.19%，主力合約增倉7000余手倫銅報(bào)收11434美元/噸，下跌0.13%，倫銅小幅回調(diào)，滬銅延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)倉庫的新凈注銷量再增50,725噸，近期倉單注銷量的大幅增加引發(fā)了市場(chǎng)的供應(yīng)擔(dān)憂情緒和金融買盤，LME現(xiàn)貨銅合約與三個(gè)月遠(yuǎn)期合約的價(jià)差也有所擴(kuò)大，創(chuàng)10月中旬以來新高銅價(jià)上漲至歷史新高，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)采購情緒明顯受挫，庫存端去庫不暢。

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國(guó)信期貨：LME銅倉單大幅注銷，內(nèi)外盤銅價(jià)再創(chuàng)新高

周三夜間，滬銅報(bào)收90760元/噸，上漲2.01%，主力合約增倉7000余手倫銅報(bào)收11448.5美元/噸，上漲2.72%，內(nèi)外盤銅價(jià)雙雙上漲并再創(chuàng)新高 12月3日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)從前值4.2萬人大幅下降至-3.2萬人，遠(yuǎn)低于預(yù)期值1萬人該數(shù)據(jù)的大幅下降使得市場(chǎng)普遍認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)將在12月繼續(xù)降息25個(gè)基點(diǎn)降息預(yù)期以及美元走弱，使銅進(jìn)一步打開上方空間 此外，LME銅倉單大幅注銷，進(jìn)一步助推銅價(jià)沖高，注銷貨物主要來自亞洲倉庫，截至12月3日，倫銅總庫存為16.22萬噸，注銷倉單庫存為5.69萬噸，占比35.08%。

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國(guó)信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價(jià)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報(bào)收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉7000余手倫銅報(bào)收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動(dòng)性寬松預(yù)期以及美元走軟，給予銅價(jià)上漲空間此外，行業(yè)人士稱，智利國(guó)有銅業(yè)公司Codelco向美國(guó)客戶提供的銅溢價(jià)創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價(jià)500美元以上，該溢價(jià)在基準(zhǔn)LME銅價(jià)基礎(chǔ)上追加支付銅庫存依然在向美國(guó)轉(zhuǎn)移，銅庫存在地區(qū)間分布的不平衡進(jìn)一步推升銅價(jià)。

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有色持倉日?qǐng)?bào)：滬銅跌2.7%，金瑞期貨增持2.4千手多單

截至5月15日收盤，滬銅2606收104710元/噸，跌2.70%；滬鋁2606收24360元/噸，跌2.07%；滬鉛2606收16510元/噸，跌0.69%；滬錫2606收409060元/噸，跌5.68% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

2026年5月15日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月15日期貨交易銅期貨行情

SHFE

廣州期貨：銅區(qū)間震蕩

(1)宏觀：美國(guó)4月零售銷售環(huán)比增長(zhǎng)0.5%，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期，但高于美國(guó)銀行此前的預(yù)測(cè)同比增幅達(dá)4.9%，為近8個(gè)月來最強(qiáng)勁表現(xiàn) （2）庫存：5月14日，SHFE倉單庫存97011噸，增4147噸；LME倉單庫存397050噸，減1500噸 (3)精廢價(jià)差：5月14日，Mysteel精廢價(jià)差6005，收窄150目前價(jià)差在合理價(jià)差1777之上 綜述：受中東沖突驅(qū)動(dòng)的能源價(jià)格急劇攀升，美國(guó)4月生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）大幅超出預(yù)期，創(chuàng)逾三年來最大漲幅，市場(chǎng)對(duì)聯(lián)儲(chǔ)加息的押注顯著升溫。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯強(qiáng)勢(shì) 供給端，由于銅礦供給趨緊，國(guó)內(nèi)港口庫存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國(guó)內(nèi)冶煉廠開工率提升受阻此外，國(guó)內(nèi)對(duì)于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價(jià)向上反彈，短期上行的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒造成抑制。

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一德期貨：高銅價(jià)下消費(fèi)轉(zhuǎn)弱

【投資邏輯】 1.宏觀：秘魯政府發(fā)布《第003-2026號(hào)能源危機(jī)緊急法令》，宣布全國(guó)進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，優(yōu)先保障民生用電并限制礦山及冶煉廠等高耗能工業(yè)用電秘魯作為全球重要銅生產(chǎn)國(guó)，其銅礦開采受限直接沖擊全球銅供應(yīng)，疊加中東局勢(shì)導(dǎo)致硫磺供應(yīng)緊張，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銅供給端的擔(dān)憂截至2026年4月末，廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長(zhǎng)8.6%；社會(huì)融資規(guī)模存量456.89萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%。

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廣發(fā)期貨：銅價(jià)高位運(yùn)行，需求邊際走弱

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價(jià)何時(shí)能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動(dòng)等事件驅(qū)動(dòng)，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財(cái)報(bào)會(huì)上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動(dòng)下，市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價(jià)突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價(jià)持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長(zhǎng)乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

期貨公司評(píng)論

有色持倉日?qǐng)?bào)：滬銅跌1.26%，金瑞期貨減持超2.5千手空單

截至5月14日收盤，滬銅2606收106750元/噸，跌1.26%；滬鋁2606收24670元/噸，跌0.30%；滬鉛2606收16590元/噸，漲0.12%；滬錫2606收426970元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評(píng)

2026年5月14日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月14日期貨交易銅期貨行情

SHFE