瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度新低，礦緊預(yù)期對(duì)銅價(jià)仍具支撐 供給端，冶煉廠復(fù)工開工率逐步回升，銅產(chǎn)量或環(huán)比明顯增加，貿(mào)易方面，上游持貨商挺價(jià)出貨，雖然盤面銅價(jià)回調(diào)，但現(xiàn)貨銅仍保持較為堅(jiān)挺的升水 需求端，下游隨著銅價(jià)盤面調(diào)整而采取逢低補(bǔ)庫(kù)操作，消費(fèi)大體持穩(wěn)運(yùn)行 庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存仍處于季節(jié)性累庫(kù)階段，但累庫(kù)速率或因下游傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的來(lái)臨而有所放緩。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)再度走弱，智利銅產(chǎn)量下滑，對(duì)我國(guó)銅礦出口亦有所下滑，加之地緣沖突帶來(lái)的運(yùn)力成本提成，銅礦供應(yīng)偏緊趨勢(shì)仍存，原料成本支撐邏輯偏強(qiáng) 供給端，冶煉廠陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，開工率回升情況較好，加之節(jié)前原料備庫(kù)較充足，國(guó)內(nèi)精銅供給量或?qū)⒈３衷鲩L(zhǎng) 需求端，下游復(fù)工節(jié)奏較冶煉端有所推遲，預(yù)計(jì)隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)季的來(lái)臨，下游需求或?qū)㈥懤m(xù)提升，此外，銅價(jià)有所回調(diào)，亦在一定程度提升下游逢低補(bǔ)貨的情緒。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)米蘭：適宜在3月會(huì)議上繼續(xù)降息；目前未因伊朗沖突爆發(fā)而改變前景展望今年降息一個(gè)百分點(diǎn)是合適的哈瑪克：我們可能會(huì)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)維持利率不變 美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：總體而言，經(jīng)濟(jì)預(yù)期樂觀，多數(shù)地區(qū)預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)小幅至溫和增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)方面，受春節(jié)假期等因素影響，中國(guó)2月官方制造業(yè)PMI為49.0%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.5%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.5%，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，國(guó)際方面，美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比：利率可以下調(diào)，但不想在通脹緩解之前就提前行動(dòng)他在美聯(lián)儲(chǔ)中屬于對(duì)降息持最樂觀態(tài)度的人之一國(guó)內(nèi)方面，商務(wù)部回應(yīng)近期將舉行的第六輪中美經(jīng)貿(mào)磋商：中方愿與美方一道，通過平等協(xié)商，妥善管控分歧，拓展務(wù)實(shí)合作 基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅精礦全球供應(yīng)或?qū)⒊掷m(xù)偏緊態(tài)勢(shì)，加之地緣政治沖突的影響，原料成本支撐邏輯仍偏強(qiáng) 供給端，節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)或?qū)⒘顕?guó)內(nèi)電解銅開工率將相較節(jié)前出現(xiàn)明顯回升。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)低位運(yùn)行，礦緊預(yù)期仍為銅價(jià)提供穩(wěn)固支撐 供給端，假期冶煉廠放假停產(chǎn)以及生產(chǎn)天數(shù)較少，加之進(jìn)口窗口的收緊，到貨量有所減少，國(guó)內(nèi)銅供給量有所收減 需求端，節(jié)后為國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，疊加政策方面對(duì)消費(fèi)的扶持，令行業(yè)整體預(yù)期向好 觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)低位運(yùn)行，全球礦緊局面仍未改善，加之國(guó)內(nèi)對(duì)銅礦儲(chǔ)備的預(yù)期走好，礦價(jià)對(duì)銅價(jià)支撐力度仍堅(jiān)挺 供給端，受制于原料供給緊張，加之臨近假期，長(zhǎng)假因素或?qū)⒘?em class='keyword'>銅冶煉有一定收減作用，故國(guó)內(nèi)銅生產(chǎn)產(chǎn)量或有一定回落 需求端，銅價(jià)受外盤帶動(dòng)大幅回調(diào)，下游采購(gòu)詢價(jià)情緒逐漸走高，節(jié)前逢低備貨意愿上升庫(kù)存方面，受消費(fèi)淡季節(jié)點(diǎn)影響，國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存呈現(xiàn)季節(jié)性累庫(kù)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)小幅下探，銅礦供給仍偏緊，港口庫(kù)存方面隨著進(jìn)口陸續(xù)到港而小幅回升，量級(jí)運(yùn)行于歷史偏低水位 供給端，受制于原料供給緊張，對(duì)銅產(chǎn)量或有一定限制，但根據(jù)往年開門紅等季節(jié)因素影響，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量仍保持較高水平，供給量相對(duì)充足 需求端，部分下游剛需采買、逢低備庫(kù)的策略，但因銅價(jià)高位運(yùn)行加之傳統(tǒng)淡季的影響，對(duì)需求的提振較為有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒表現(xiàn)一般。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下探，礦緊對(duì)銅價(jià)的成本支撐力度仍在 供給端，受制于原料供給緊張，25年底產(chǎn)量?jī)H小幅增加，往后看26年初產(chǎn)量亦大體持穩(wěn)，國(guó)內(nèi)供給量維持相對(duì)充足狀態(tài) 需求端，淡季影響逐漸顯現(xiàn)，加之銅價(jià)前期于高位運(yùn)行，下游采購(gòu)情緒仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需采買為主，近期銅價(jià)于高位有所回落，下游呈現(xiàn)逢低采買策略故在需求相對(duì)謹(jǐn)慎的當(dāng)下，淡季影響令精銅社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)仍較緊，銅價(jià)成本支撐偏強(qiáng) 供給端，由于銅價(jià)以及冶煉副產(chǎn)品硫酸等價(jià)格均處于高位運(yùn)行，冶煉廠生產(chǎn)仍較為積極，據(jù)悉，1月排產(chǎn)預(yù)計(jì)仍將保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求端，下游采購(gòu)情緒仍受高銅價(jià)影響而較為謹(jǐn)慎，加之淡季影響下游新增訂單增長(zhǎng)有限，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況仍較淡，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存積累 整體來(lái)看，滬銅基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段，社會(huì)庫(kù)存積累。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨低位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)銅礦供應(yīng)仍較緊，銅價(jià)成本支撐偏強(qiáng) 供給端，由于銅價(jià)以及冶煉副產(chǎn)品硫酸等價(jià)格均處于高位運(yùn)行，冶煉廠生產(chǎn)仍較為積極，據(jù)悉，1月排產(chǎn)預(yù)計(jì)仍將保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求端，下游采購(gòu)情緒仍受高銅價(jià)影響而較為謹(jǐn)慎，加之淡季影響下游新增訂單增長(zhǎng)有限，故現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況仍較淡，產(chǎn)業(yè)庫(kù)存積累 整體來(lái)看，滬銅基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段，社會(huì)庫(kù)存積累。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)負(fù)值區(qū)域運(yùn)行且小幅下滑，礦緊預(yù)期將在較長(zhǎng)的時(shí)期持續(xù)奏效于銅冶煉端，為銅價(jià)提供較強(qiáng)成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格小幅漲價(jià)，彌補(bǔ)冶煉廠部分利潤(rùn)損失加之，前期冶煉廠檢修已逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率回升，但受原料緊張的限制，精銅供給增量?jī)H小幅度 需求方面，受海內(nèi)外宏觀因素影響，銅價(jià)于高位震蕩高價(jià)銅令下游采買情緒逐漸謹(jǐn)慎，但因消費(fèi)端表現(xiàn)仍具韌性，令滬銅社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)指數(shù)保持負(fù)值低位運(yùn)行，礦緊預(yù)期將在較長(zhǎng)的時(shí)期持續(xù)奏效于銅冶煉端，提供成本支撐 供給方面，冶煉副產(chǎn)品硫酸價(jià)格表現(xiàn)仍較優(yōu)，彌補(bǔ)冶煉廠部分利潤(rùn)損失此外，由于前期檢修影響逐步復(fù)產(chǎn)，冶煉廠開工率有所回升，但受原料緊張的影響，增量?jī)H小幅度 需求方面，受宏觀預(yù)期的提振，短期內(nèi)銅價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，然而較高的銅價(jià)對(duì)下游采買情緒有所抑制，態(tài)度逐步謹(jǐn)慎，社會(huì)庫(kù)存小幅積累。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)再度回落，由于智利上調(diào)對(duì)我國(guó)銅現(xiàn)貨的溢價(jià)以及國(guó)內(nèi)CSPT成員將于明年降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%，令市場(chǎng)對(duì)銅礦供給偏緊擔(dān)憂加劇 供給方面，由于冶煉副產(chǎn)品硫酸收益較好彌補(bǔ)部分原料高企的成本，冶煉廠開工情況較好，加之前期檢修影響的產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，令國(guó)內(nèi)精煉銅供給量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，由于銅價(jià)受到海外降息預(yù)期以及原料成本支撐的影響而保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，短期高價(jià)銅對(duì)下游采買情緒有所壓制，下游態(tài)度逐漸謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)再度回落，由于智利上調(diào)對(duì)我國(guó)銅現(xiàn)貨的溢價(jià)以及國(guó)內(nèi)CSPT成員將于明年降低礦銅產(chǎn)能負(fù)荷10%，令市場(chǎng)對(duì)銅礦供給偏緊擔(dān)憂加劇 供給方面，由于冶煉副產(chǎn)品硫酸收益較好彌補(bǔ)部分原料高企的成本，冶煉廠開工情況較好，加之前期檢修影響的產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，令國(guó)內(nèi)精煉銅供給量保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求方面，由于銅價(jià)受到海外降息預(yù)期以及原料成本支撐的影響而保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，短期高價(jià)銅對(duì)下游采買情緒有所壓制，下游態(tài)度逐漸謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)貨為主。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，銅精礦加工費(fèi)仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給持續(xù)緊張，對(duì)銅價(jià)成本支撐邏輯仍在 供給方面，經(jīng)歷前期集中檢修后，冶煉產(chǎn)能或再度釋放，但原料端供應(yīng)緊張，對(duì)產(chǎn)能將有一定限制，故國(guó)內(nèi)精銅供給量?jī)H小幅度回升 需求方面，消費(fèi)淡季影響逐步顯現(xiàn)，加之銅價(jià)偏高位運(yùn)行，對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，在此背景下，下游采買情緒或?qū)⑵蛑?jǐn)慎 庫(kù)存方面，社會(huì)庫(kù)存整體保持中低水位運(yùn)行，但由于消費(fèi)淡季的影響，或有一定庫(kù)存積累。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)仍于低位負(fù)值運(yùn)行，原料供給仍呈現(xiàn)較緊態(tài)勢(shì)，銅礦報(bào)價(jià)較高對(duì)精銅成本支撐力度仍存供給方面，受銅礦供給偏緊，疊加部分冶煉廠檢修集中的影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能或?qū)⑹芟拗?，?em class='keyword'>銅供給量或?qū)⒂兴諗啃枨蠓矫妫掠伍_工率在10月回落后僅小幅回升，受較高銅價(jià)的影響，下游態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫(kù)操作 整體而言，滬銅基本面或處于供給收斂、需求暫弱的局面。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦現(xiàn)貨TC指數(shù)仍于低位負(fù)值運(yùn)行，原料供給仍呈現(xiàn)較緊態(tài)勢(shì)，銅礦報(bào)價(jià)較高對(duì)精銅成本支撐力度仍存供給方面，受銅礦供給偏緊，疊加部分冶煉廠檢修集中的影響，國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)能或?qū)⑹芟拗?，?em class='keyword'>銅供給量或?qū)⒂兴諗啃枨蠓矫?，下游開工率在10月回落后僅小幅回升，受較高銅價(jià)的影響，下游態(tài)度仍偏謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫(kù)操作，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍度僅小幅回暖，故社會(huì)庫(kù)存上表現(xiàn)為小幅度去庫(kù)。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì) 基本面原料端，銅精礦供給仍偏緊，粗煉費(fèi)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，銅成本支撐邏輯仍存供給方面，冶煉廠受加工費(fèi)弱勢(shì)、成本走高等原因，利潤(rùn)環(huán)境不佳，加之原料供給偏緊張，冶煉產(chǎn)能或有受限，國(guó)內(nèi)精銅供給總量仍處高位但增速放緩需求方面，銅價(jià)偏高位運(yùn)行，對(duì)下游采買積極性或有一定抑制，部份下游銅材加工企業(yè)有新增訂單補(bǔ)充，但采買策略仍以剛需采購(gòu)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒平淡 整體而言，滬銅基本面或處于供給增速有所放緩、需求暫穩(wěn)的階段，社會(huì)庫(kù)存小幅下降。

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瑞達(dá)期貨：隔夜，滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對(duì)銅價(jià)成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價(jià)有所回調(diào)，令前期因銅價(jià)快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動(dòng)下游新開工及訂單的增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用周度小幅回升，但整體仍運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，原料供給緊張對(duì)銅價(jià)成本支撐仍強(qiáng)供給方面，由于年末集中檢修疊加銅礦、廢銅供給緊張等原因，令冶煉廠產(chǎn)能受限，國(guó)內(nèi)精煉銅供給量或?qū)⒂兴站o需求方面，近期銅價(jià)有所回調(diào)，令前期因銅價(jià)快速上漲抑制的部分需求得以釋放此外，年末部分應(yīng)用消費(fèi)企業(yè)為年末沖刺產(chǎn)銷目標(biāo)推出促銷政策，在一定程度上拉動(dòng)下游新開工及訂單的增長(zhǎng)，社會(huì)庫(kù)存小幅去化。

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