中輝期貨：朱格拉周期下銅產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展現(xiàn)狀分析

銅作為古老又新潮的金屬，從青銅時(shí)代到電氣時(shí)代，科技發(fā)展讓銅煥發(fā)新生目前，隨著新能源汽車和風(fēng)光電的高景氣發(fā)展，智能化、電氣化制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)，銅需求又迎來了新一輪爆發(fā)在銅產(chǎn)業(yè)鏈中，上游銅礦企業(yè)、中游銅冶煉和粗加工企業(yè)以及下游銅終端消費(fèi)企業(yè)都遵循投資周期的規(guī)律，朱格拉周期是連接宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，本文將以朱格拉周期為背景，分析銅產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)在投資周期中的表現(xiàn) A 朱格拉周期的理論意義 朱格拉周期也被稱為“投資周期”，1862年由法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱格拉提出，該周期主要受企業(yè)投資和設(shè)備更新?lián)Q代驅(qū)動(dòng)，生產(chǎn)設(shè)備的周期性又帶動(dòng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資的周期性變化，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)周期性變化。

國(guó)內(nèi)資訊

[PVC]：隆眾早訊-周五版

焦煤跌4.6%，燒堿跌3.7%，焦炭跌2.77%，PVC跌2.6% 　國(guó)際銅夜盤收漲0.21%，滬銅收漲0.19%，滬鋁收漲0.39%，滬鋅收漲0.13%，滬鉛收跌0.39%，滬鎳收跌0.60%，滬錫收漲0.97%氧化鋁夜盤收跌1.16%，鋁合金收漲0.77%不銹鋼夜盤收漲0.87% 英海事分析公司：霍爾木茲海峽仍嚴(yán)格受控 通航恢復(fù)有限 WTI原油期貨漲幅擴(kuò)大至1% 報(bào)98.858美元/桶 歐盟官員警告歐盟經(jīng)濟(jì)或?qū)⒚媾R“滯脹” 高盛警告：若霍爾木茲再封一個(gè)月 布油2026年均價(jià)或破100美元 供給重塑、生態(tài)重構(gòu) 水泥行業(yè)存量競(jìng)合開新局 汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本端承壓 多家跨國(guó)車企調(diào)整排產(chǎn) 河南：大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì) 釋放養(yǎng)老消費(fèi)潛力 中信建投：資本市場(chǎng)的流動(dòng)性基礎(chǔ)和定價(jià)效率有望持續(xù)改善 多地?fù)屪ソㄔO(shè)黃金期 按下重大項(xiàng)目建設(shè)“加速鍵” 天風(fēng)證券：需求復(fù)蘇 第二季度集運(yùn)運(yùn)價(jià)有望上漲 華泰證券：建議重點(diǎn)關(guān)注具備海外電解鋁產(chǎn)能布局的相關(guān)公司 美國(guó)2月PCE通脹基本符合預(yù)期 消費(fèi)者支出保持穩(wěn)健 支持美聯(lián)儲(chǔ)觀望決策 伊朗最高領(lǐng)袖提出三點(diǎn)主張：賠償損失、海峽新規(guī)、不棄權(quán)利 厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)計(jì)將在下半年回歸 或?yàn)槿蚣Z價(jià)帶來新風(fēng)險(xiǎn) 。

早間提示

[PVC]：隆眾早訊-周四版

期貨夜盤收盤，低硫燃料油連續(xù)跌3.02%，甲醇連續(xù)漲3.01%，燃料油連續(xù)跌2.00%，粳米連續(xù)跌1.88%，玻璃連續(xù)跌1.32% 分析人士：美以伊戰(zhàn)事將成為全球能源轉(zhuǎn)型關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn) 油價(jià)震蕩倒逼能源轉(zhuǎn)型 綠色燃料再迎規(guī)模化發(fā)展機(jī)遇 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)：理性看待太空光伏熱 伊朗正起草法律對(duì)霍爾木茲海峽征收通行費(fèi) 智利國(guó)家銅業(yè)公司與英美資源集團(tuán)聯(lián)合采礦計(jì)劃獲反壟斷批準(zhǔn) 日本政府今日起開始釋放國(guó)家石油儲(chǔ)備 。

早間提示

Mysteel:“第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議”圓滿結(jié)束！

然后，五礦有色金屬股份有限公司期貨與市場(chǎng)研究部市場(chǎng)研究經(jīng)理左豪恩就《全球銅精礦市場(chǎng)分析與展望》發(fā)表演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)—銅上海站圓滿落幕

活動(dòng)伊始，嘉賓齊聚一堂并圍繞著以下幾個(gè)熱點(diǎn)議題展開討論首先由寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)閭振興帶來《宏觀擾動(dòng)下的供需機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)管理路徑》的主題分享，從三大驅(qū)動(dòng)因素與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行切入，圍繞供應(yīng)、需求、定價(jià)等維度對(duì)銅市格局進(jìn)行全面了剖析，梳理了當(dāng)前銅市場(chǎng)現(xiàn)狀與機(jī)遇要點(diǎn)，并指出到當(dāng)前銅定價(jià)邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變隨后，他重點(diǎn)分析了供應(yīng)端與需求端存在的機(jī)遇點(diǎn)，并進(jìn)一步介紹了該風(fēng)險(xiǎn)管理工具、壓力測(cè)試模型及保障措施的應(yīng)用 第二個(gè)演講環(huán)節(jié)，由寶城期貨金融研究所高級(jí)研究員陳棟發(fā)表了《新形勢(shì)下銅企風(fēng)險(xiǎn)管理工具應(yīng)用場(chǎng)景及案例分享》，他系統(tǒng)講解了期權(quán)、套期保值等基礎(chǔ)知識(shí)，并結(jié)合實(shí)際場(chǎng)景分享了銅企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理典型案例，后詳實(shí)闡述了套期保值新思路，思路新穎且干貨滿滿。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)—銅廣東站圓滿落幕

會(huì)議由上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部龍晶主持隨后中信建投期貨有限公司廣東分公司總經(jīng)理盛勇先生為本次新春團(tuán)拜會(huì)進(jìn)行致辭 正式進(jìn)入會(huì)議主題演講環(huán)節(jié)： 首先，由中信建投期貨有限公司首席分析師江露做關(guān)于《2026年全球宏觀分析與銅市場(chǎng)展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議邀您共赴青島！

尊敬的領(lǐng)導(dǎo)： 由中國(guó)五礦化工進(jìn)出口商會(huì)指導(dǎo)，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的鋼鐵網(wǎng)）主辦，山東港口青島港集團(tuán)有限公司、中國(guó)外運(yùn)華中有限公司聯(lián)合主辦的第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議定于2026年3月18-20日在青島香格里拉大酒店召開。

會(huì)議預(yù)告

Mysteel：五礦有色金屬股份有限公司確認(rèn)演講并邀您參加“第二屆銅精礦市場(chǎng)與技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展會(huì)議”

企業(yè)通過市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)和資源整合，建立了以稀缺有色金屬為核心的產(chǎn)業(yè)布局2025年獲得國(guó)家級(jí)應(yīng)急管理科技創(chuàng)新獎(jiǎng)和國(guó)家級(jí)雙百企業(yè)兩項(xiàng)重要榮譽(yù) 本次會(huì)議特邀五礦有色金屬股份有限公司期貨與市場(chǎng)研究部市場(chǎng)研究經(jīng)理左豪恩蒞臨演講，帶來2026年銅精礦市場(chǎng)供需形勢(shì)分析權(quán)威解讀，分享全球銅礦資源格局與一手市場(chǎng)研判，敬請(qǐng)期待！

上游企業(yè)

【界面】中東局勢(shì)攪動(dòng)市場(chǎng)，除了碳酸鋰大跌還有哪些期貨回調(diào)了？

此外，滬鋅主力合約下跌0.89%，報(bào)收于2.44萬元/噸；滬鎳主力合約下跌3.16%，報(bào)收于13.55萬元/噸；滬錫主力合約下跌12%，報(bào)收于39.49萬元/噸 值得注意的是，上述期貨品種在前一個(gè)工作日均有所上漲 銅方面，今日現(xiàn)貨市場(chǎng)氛圍一般，庫(kù)存高企疊加進(jìn)口補(bǔ)充，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕對(duì)升水施壓，期貨維持月差有小幅收斂，持貨商交割意愿持續(xù) 鋁方面，南華期貨分析稱，美伊局勢(shì)升級(jí)為熱戰(zhàn)，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)出口將受到影響，同時(shí)大幅上漲的天然氣等能源類產(chǎn)品也將導(dǎo)致歐洲電價(jià)上升，影響電解鋁成本，因此昨日電解鋁價(jià)格大幅上漲。

媒體報(bào)道

銅價(jià)高位震蕩，“以鋁節(jié)銅”應(yīng)用提速

”格力電器副總裁朱磊說 行業(yè)企業(yè)正加速創(chuàng)新突圍諾德股份量產(chǎn)3微米極薄鋰電銅箔，讓銅箔體積減小10%；金田銅業(yè)對(duì)再生銅工藝進(jìn)行系統(tǒng)升級(jí)，把精煉后的銅純度穩(wěn)定在99.99%，以滿足高科技行業(yè)對(duì)原材料純度的嚴(yán)格要求 “長(zhǎng)期來看，無論是礦山的智能開采與低品位利用、冶煉的綜合回收，還是加工企業(yè)的高端材料研發(fā)，技術(shù)創(chuàng)新是應(yīng)對(duì)成本壓力和獲取超額利潤(rùn)的主要途徑”江西銅業(yè)期貨部首席分析師胡海斌說。

國(guó)內(nèi)資訊

【上海證券報(bào)】銅價(jià)急跌，基本面未改

與此同時(shí)，前期累積的大量獲利盤集中了結(jié)，貴金屬市場(chǎng)大跌激發(fā)恐慌情緒等，共同釀成了有色金屬板塊此番下跌 不過，多位業(yè)內(nèi)人士表示，銅的基本面并未發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)變從供應(yīng)瓶頸到電力、儲(chǔ)能、AI需求的結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)，支撐銅價(jià)的核心邏輯依然完整業(yè)界普遍認(rèn)為，2026年全球銅市依然呈現(xiàn)供需偏緊格局，此輪急跌更多是情緒與資金面的短期擾動(dòng)，銅價(jià)中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)依然明確 中信建投期貨有色分析師虞璐彥表示，受海外政策預(yù)期調(diào)整、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)影響，近期有色金屬板塊流動(dòng)性收緊，前期漲幅較大的工業(yè)金屬如銅、錫等跌幅領(lǐng)先。

媒體報(bào)道

銷量環(huán)比下滑超20%，單車成本激增7000元：2026車市開局承壓

展望2026后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為車企普遍仍將面臨較大壓力，成本上升是其中關(guān)鍵因素之一 2025年開始，從動(dòng)力電池核心原料鋰、車身輕量化所需的鋁和銅，到智能駕駛依賴的存儲(chǔ)芯片，再到整車線束等關(guān)鍵材料，行業(yè)上游多個(gè)供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)掀起漲價(jià)潮以碳酸鋰為例，中國(guó)電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格從2025年初的7.57萬元／噸攀升至2026年2月3日的14.66萬元／噸，漲幅約94%，近乎翻倍創(chuàng)元期貨分析師余爍表示，碳酸鋰價(jià)格每上漲10萬元／噸，對(duì)應(yīng)搭載50度電池的電動(dòng)車成本將增加3000至5000元。

汽車

【證券日?qǐng)?bào)】銅價(jià)上漲背后：供需偏緊格局延續(xù)，電力投資等推高銅需求

與此同時(shí)，中國(guó)南方電網(wǎng)有限責(zé)任公司2026年將安排固定資產(chǎn)投資1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速達(dá)9.5%，將重點(diǎn)投向新型電力系統(tǒng)建設(shè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、優(yōu)質(zhì)供電服務(wù)提升等領(lǐng)域這些將為銅市場(chǎng)長(zhǎng)期需求提供堅(jiān)實(shí)的“壓艙石” 寶城期貨分析師龍奧明表示，特高壓、配電網(wǎng)和新能源三大領(lǐng)域的發(fā)展，將直接且穩(wěn)定地拉動(dòng)銅消費(fèi)，進(jìn)一步鞏固銅在能源轉(zhuǎn)型中的核心戰(zhàn)略地位 供需偏緊格局延續(xù) 電力基建投資驅(qū)動(dòng)銅需求增長(zhǎng)，恰好撞上全球銅市場(chǎng)供需緊平衡格局，進(jìn)一步增強(qiáng)銅價(jià)向上的價(jià)格彈性。

媒體報(bào)道

上海謀篇有色金屬大宗商品能級(jí)提升

國(guó)泰君安期貨首席分析師季先飛接受中新網(wǎng)采訪時(shí)表示，《行動(dòng)方案》通過提升本土市場(chǎng)的定價(jià)能力，旨在增強(qiáng)中國(guó)在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的自主性和話語權(quán)，服務(wù)于國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大局 上海依托“五個(gè)中心”建設(shè)的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)與長(zhǎng)三角產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在有色金屬領(lǐng)域已形成期貨、現(xiàn)貨、場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)發(fā)展的格局以期貨市場(chǎng)為例，上海期貨交易所已上市銅、鋁、鋅、鉛等11個(gè)有色期貨品種和10個(gè)有色期權(quán)品種，以“上海銅”為代表的有色金屬期貨板塊，已成為中國(guó)運(yùn)行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨序列之一，并躋身全球三大有色金屬定價(jià)中心行列。

國(guó)內(nèi)資訊

罕見！盤中、盤后，上期所接連出手“降溫”

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)同樣認(rèn)為，此舉明確傳遞出了交易所嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易、維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則和正常交易秩序的一貫立場(chǎng)與堅(jiān)定決心“此次交易所及時(shí)有效的監(jiān)管措施被業(yè)內(nèi)廣泛熱議，大家都認(rèn)為這是交易所履行一線監(jiān)管職責(zé)，為市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展負(fù)責(zé)，是一種必要的、動(dòng)態(tài)的‘踩剎車’和‘降溫度’操作”他說 此外，上期所當(dāng)日盤后發(fā)布了多條風(fēng)控公告，涉及近期波動(dòng)較大的白銀、滬錫、滬銅、滬鋁及國(guó)際銅期貨相關(guān)合約。

貴金屬

投資銅條走紅后，深圳水貝市場(chǎng)已禁止銷售銅條

部分商家表示，銅條“只是這兩天才開始賣”，消費(fèi)者的購(gòu)買熱情較高，若消費(fèi)者有購(gòu)買需求，“可以先付款，再由其他渠道安排送貨”；另有商家透露，目前銅條多以客戶定制為主，手中仍有少量現(xiàn)貨，一般客戶購(gòu)買數(shù)量為十幾條至三四十條不等 對(duì)此，國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)直言，銅條并不具備合格投資品的屬性他指出，當(dāng)前市場(chǎng)上出現(xiàn)的“銅條熱”，更多是借助大宗商品上漲敘事進(jìn)行的概念化炒作，其投資邏輯、流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制均難以與正規(guī)金融或期貨工具相提并論。

國(guó)內(nèi)資訊

新華財(cái)經(jīng)：投資銅條走紅，新投資熱點(diǎn)還是概念炒作？

在這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，一旦走向規(guī)?；欠ń?jīng)營(yíng)及稅務(wù)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)@著上升 中信建投期貨有色金屬分析師虞璐彥接受新華財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，銅條投資風(fēng)險(xiǎn)偏大，回購(gòu)及回收渠道還沒有相對(duì)完善的標(biāo)準(zhǔn)化路徑投資銅的方式包括但不限于直接投資銅現(xiàn)貨、期貨或期權(quán)，或投資銅相關(guān)的基金或企業(yè)股票等不同的投資者角色、投資需求，以及自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力應(yīng)當(dāng)選擇合適的投資方式 在市場(chǎng)參與銅投資的方式上，個(gè)人投資者主要可以選擇三種路徑。

國(guó)內(nèi)資訊

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】銅價(jià)破1.3萬美元再創(chuàng)新高，美銅關(guān)稅信號(hào)或成“牛轉(zhuǎn)熊”拐點(diǎn)

有分析認(rèn)為，銅期貨價(jià)格走高反映了外界對(duì)銅短缺的預(yù)期回顧2025年，銅價(jià)已走出了近十年最凌厲的上漲行情直至目前，銅價(jià)仍延續(xù)去年以來的暴漲勢(shì)頭，關(guān)鍵變量或在于，美國(guó)擬對(duì)銅進(jìn)口加征關(guān)稅的威脅，促使交易商近幾周大幅增加對(duì)美銅出口量，導(dǎo)致全球其他地區(qū)銅供應(yīng)趨緊 近期，華爾街對(duì)于這一全球最重要工業(yè)金屬的未來走勢(shì)產(chǎn)生了嚴(yán)重分歧瑞銀警告，2026/27年銅精礦市場(chǎng)將出現(xiàn)嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性短缺然而，這一結(jié)構(gòu)性看漲的觀點(diǎn)與高盛和花旗的短期警示形成了鮮明對(duì)比。

媒體報(bào)道

【證券時(shí)報(bào)】三天漲超20%！錫價(jià)大漲，影響幾何？

1月14日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)滬錫主力合約2602再度漲停，近三個(gè)交易日累計(jì)漲幅超過20%，刷新歷史高點(diǎn) 近日來有色商品期貨價(jià)格整體走強(qiáng)，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點(diǎn) “滬錫期價(jià)創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對(duì)于14日滬錫價(jià)格走勢(shì)，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價(jià)走強(qiáng)源于市場(chǎng)偏向于對(duì)緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實(shí)際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機(jī)構(gòu)對(duì)于AI算力、光伏新能源等拉動(dòng)需求的情況非?？春茫B加宏觀情緒走強(qiáng)引發(fā)資金炒作，錫價(jià)漲幅居于前列。

媒體報(bào)道

期貨日?qǐng)?bào)：金銀價(jià)格再創(chuàng)歷史新高 普通人還能“上車”嗎？

普通民眾能否參與本輪金銀“狂潮”，分析師們給出了具體建議： 金瑞期貨銅研究員吳梓杰表示，黃金仍具配置價(jià)值，但不宜追高“黃金不要輕易賣，容易‘賣飛’我長(zhǎng)期看好，可等回調(diào)后布局現(xiàn)貨或ETF白銀價(jià)格波動(dòng)較大，目前不宜入場(chǎng)，出現(xiàn)顯著回調(diào)時(shí)可考慮輕倉(cāng)參與” 海通期貨貴金屬研究員周松源認(rèn)為，當(dāng)前推動(dòng)金價(jià)上漲的主線邏輯未變“地緣局勢(shì)緊張、國(guó)際關(guān)系變化與全球貿(mào)易摩擦均在中長(zhǎng)期支撐貴金屬價(jià)格上漲。

貴金屬