[PVC]：隆眾早訊-周五版

焦煤跌4.6%，燒堿跌3.7%，焦炭跌2.77%，PVC跌2.6% 　國際銅夜盤收漲0.21%，滬銅收漲0.19%，滬鋁收漲0.39%，滬鋅收漲0.13%，滬鉛收跌0.39%，滬鎳收跌0.60%，滬錫收漲0.97%氧化鋁夜盤收跌1.16%，鋁合金收漲0.77%不銹鋼夜盤收漲0.87% 英海事分析公司：霍爾木茲海峽仍嚴(yán)格受控 通航恢復(fù)有限 WTI原油期貨漲幅擴大至1% 報98.858美元/桶 歐盟官員警告歐盟經(jīng)濟或?qū)⒚媾R“滯脹” 高盛警告：若霍爾木茲再封一個月 布油2026年均價或破100美元 供給重塑、生態(tài)重構(gòu) 水泥行業(yè)存量競合開新局 汽車產(chǎn)業(yè)鏈成本端承壓 多家跨國車企調(diào)整排產(chǎn) 河南：大力發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟 釋放養(yǎng)老消費潛力 中信建投：資本市場的流動性基礎(chǔ)和定價效率有望持續(xù)改善 多地搶抓建設(shè)黃金期 按下重大項目建設(shè)“加速鍵” 天風(fēng)證券：需求復(fù)蘇 第二季度集運運價有望上漲 華泰證券：建議重點關(guān)注具備海外電解鋁產(chǎn)能布局的相關(guān)公司 美國2月PCE通脹基本符合預(yù)期 消費者支出保持穩(wěn)健 支持美聯(lián)儲觀望決策 伊朗最高領(lǐng)袖提出三點主張：賠償損失、海峽新規(guī)、不棄權(quán)利 厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)計將在下半年回歸 或為全球糧價帶來新風(fēng)險 。

早間提示

【界面】中東局勢攪動市場，除了碳酸鋰大跌還有哪些期貨回調(diào)了？

此外，滬鋅主力合約下跌0.89%，報收于2.44萬元/噸；滬鎳主力合約下跌3.16%，報收于13.55萬元/噸；滬錫主力合約下跌12%，報收于39.49萬元/噸 值得注意的是，上述期貨品種在前一個工作日均有所上漲 銅方面，今日現(xiàn)貨市場氛圍一般，庫存高企疊加進口補充，現(xiàn)貨供應(yīng)充裕對升水施壓，期貨維持月差有小幅收斂，持貨商交割意愿持續(xù) 鋁方面，南華期貨分析稱，美伊局勢升級為熱戰(zhàn)，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈進出口將受到影響，同時大幅上漲的天然氣等能源類產(chǎn)品也將導(dǎo)致歐洲電價上升，影響電解鋁成本，因此昨日電解鋁價格大幅上漲。

媒體報道

罕見！盤中、盤后，上期所接連出手“降溫”

國信期貨首席分析師顧馮達同樣認(rèn)為，此舉明確傳遞出了交易所嚴(yán)厲打擊違規(guī)交易、維護市場“三公”原則和正常交易秩序的一貫立場與堅定決心“此次交易所及時有效的監(jiān)管措施被業(yè)內(nèi)廣泛熱議，大家都認(rèn)為這是交易所履行一線監(jiān)管職責(zé)，為市場長遠健康發(fā)展負責(zé)，是一種必要的、動態(tài)的‘踩剎車’和‘降溫度’操作”他說 此外，上期所當(dāng)日盤后發(fā)布了多條風(fēng)控公告，涉及近期波動較大的白銀、滬錫、滬銅、滬鋁及國際銅期貨相關(guān)合約。

貴金屬

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點 近日來有色商品期貨價格整體走強，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點 “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價走強源于市場偏向于對緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實際上，緬甸錫礦進口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非常看好，疊加宏觀情緒走強引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

美銅50%關(guān)稅下，紐約銅價漲17%創(chuàng)歷史新高，滬銅短期看跌情緒主導(dǎo)

“不過從庫存角度來看，上周國內(nèi)SHFE庫存突破10萬噸關(guān)口，周度環(huán)比上升超7000噸，而LME庫存在持續(xù)下行，單周下行超3000噸，結(jié)合銅價在關(guān)稅前走勢來看，或意味著國內(nèi)承接國際銅礦的意愿相對較弱，對于滬銅價格后續(xù)波動或相對有限”，有期貨分析人士指出 “外盤市場對此反應(yīng)也相對有限”，摩根士丹利分析師在最新一份研報中表示，可以看到二級市場銅價溢價沒有達到聲稱要征收的50%關(guān)稅稅率的水平，一個原因是已有大量銅在關(guān)稅落地前就搶跑涌入美國，這些額外運入的精煉銅應(yīng)會滿足約六個月的進口需求。

國際資訊

交易所庫存飆升！倫銅期貨價格跌超2%，失守1萬美元關(guān)口

周二（6月4日），倫敦金屬交易所（LME）金屬價格多數(shù)走低，其中銅期貨價格跌破每噸1萬美元的心理關(guān)口 對于LME銅來說，這是其5月10日以來首次收于1萬美元關(guān)口下方與此同時，滬銅跌1.34%，正在交易的紐約銅期貨價格也跌超2.6%美股銅板塊也出現(xiàn)重挫，麥克莫蘭銅金現(xiàn)跌逾5%，Ivanhoe Electric跌超11% 分析稱，交易員正在權(quán)衡全球庫存大幅上升的影響，以及美國疲軟的職位空缺數(shù)據(jù)。

聚焦

銅價大幅回落！美銅擠倉結(jié)束了嗎？

”肖靜說 此外，作為近兩個月來市場關(guān)注的主要品種，資金大量的涌入使其成為漲勢最順暢的品種之一 期貨持倉變化側(cè)面反映了資金面的情況據(jù)中信建投期貨高級分析師張維鑫介紹，3月中旬至今，LME投機基金多頭頭寸從5.6萬手增加至10.7萬手，COMEX總持倉半個多月的時間從20萬手左右迅速增加至30萬手，滬銅持倉則在1個月內(nèi)從45萬手增加至60萬手以上 尤其是在美銅市場，受到擠倉影響，本輪銅價快速攀升態(tài)勢中，美銅漲勢高于滬銅和倫銅。

國內(nèi)資訊

美聯(lián)儲5月會議紀(jì)要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當(dāng)前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結(jié)合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調(diào)需求“不過，2019年至今，金銀比低點區(qū)間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復(fù)從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬

美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅(qū)動因素需要重新評估

進入5月，銅價快速上漲，5月20日滬銅主力合約創(chuàng)下歷史新高88940元／噸此后出現(xiàn)大幅下跌，5月22日夜盤低開低走，5月23日跌幅繼續(xù)擴大，收盤下跌4.15%市場人士表示，此前銅價趨勢向上的核心邏輯是宏觀環(huán)境偏多、供應(yīng)擾動加劇、全球制造業(yè)回升、國內(nèi)政策利好提振需求預(yù)期以及外盤擠倉帶來的價差驅(qū)動 廣州金控期貨有色金屬分析師薛麗冰介紹，此輪上漲行情在3月開啟，當(dāng)時國內(nèi)銅市進入購銷旺季，TC跌至歷史低位水平刺激國內(nèi)煉企聯(lián)合減產(chǎn)，巴拿馬科布雷銅礦停止運營，贊比亞電力供應(yīng)不足影響銅冶煉產(chǎn)出，這些因素引發(fā)銅市供應(yīng)短缺預(yù)期。

國內(nèi)資訊

分析人士：銅市供需格局仍有趨緊預(yù)期

從盤面來看，LME銅上漲意愿相比國內(nèi)更加積極，國內(nèi)滬銅則被動跟隨，因此進口虧損加大，出口窗口打開，這也表明海外市場對本輪銅價上漲更加樂觀，多空博弈的焦點仍在海外 “從現(xiàn)實基本面來看，高銅價對下游需求產(chǎn)生明顯抑制，國內(nèi)電解銅社會庫存遲遲未出現(xiàn)明顯去化表現(xiàn)截至4月22日，全國主流地區(qū)銅庫存40.37萬噸，目前仍處于近5年同期高位，現(xiàn)貨維持貼水狀態(tài)”徽商期貨有色金屬分析師王琪唯表示，銅價快速漲至高位，與基本面有所背離，周內(nèi)歐美4月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，宏觀情緒有所降溫，短期銅價高位風(fēng)險較強，存在階段性回調(diào)壓力。

國內(nèi)資訊

銅、黃金、原油期貨合約將實施交易限額舉措

期貨日報記者了解到，3月以來大宗商品市場看漲情緒高漲，其中滬銅期貨主力自3月初以來至今漲幅達11%，滬金期貨主力漲幅達15%，原油期貨主力漲幅達10%而在此背景下，近期期貨市場的成交和持倉量變化情況顯示出當(dāng)前市場還是存在著一定的分歧和不確定性 以銅市場為例，國泰君安期貨有色資深分析師季先飛告訴記者，近期銅價表現(xiàn)為連續(xù)上漲，主要受宏觀再通脹預(yù)期和原料供應(yīng)擾動的驅(qū)動首先，在再通脹預(yù)期的驅(qū)動下，有色、貴金屬等價格普遍上漲，長期宏觀資金對銅等商品的投資熱情不斷提升。

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分析人士：銅市庫存拐點或在4月出現(xiàn)

近段時間以來，滬銅價格大幅上漲，創(chuàng)一年多以來新高，滬銅走勢令市場各方矚目分析人士認(rèn)為，近期滬銅價格上漲是宏觀和基本面共振的結(jié)果 金瑞期貨研究所副所長龔鳴分析認(rèn)為，宏觀方面，海外降息預(yù)期有所企穩(wěn)，因此，貴金屬先行反彈，銅相對貴金屬估值偏低，有一定補漲訴求國內(nèi)則主要是政策延續(xù)積極基調(diào)，提振市場信心基本面方面則與銅價大幅上漲啟動節(jié)點更為吻合，主要是3月13日國內(nèi)冶煉廠召開會議，有消息稱冶煉企業(yè)同意削減產(chǎn)量，背后主要是銅礦供應(yīng)擾動下，TC持續(xù)回落，市場對于二季度冶煉企業(yè)減產(chǎn)有所期待。

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分析人士：關(guān)注美聯(lián)儲降息節(jié)奏

整體而言，國泰君安期貨有色分析師認(rèn)為，銅價在上半月回落主要是因為宏觀和微觀形成了階段性向下的共振宏觀方面，美國公布去年12月新增非農(nóng)就業(yè)人口超預(yù)期，時薪加速增長，美聯(lián)儲3月降息概率下降，美元指數(shù)連續(xù)反彈；微觀方面，隨著消費逐步進入淡季，終端新增訂單有限，銅材企業(yè)開工率整體承壓，國內(nèi)社會庫存邊際回升，現(xiàn)貨升貼水走弱 但是可以看到，當(dāng)滬銅價格回落至68000元/噸下方時，銅價開始止跌回升。

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宏觀出現(xiàn)利好消息，滬銅跳空高開迎來快速反彈

周三收盤后央行行長宣布降準(zhǔn)50BP，向市場提供流動性1萬億元，而且下調(diào)支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率25BP，降準(zhǔn)幅度及時間均超預(yù)期，此前悲觀的市場預(yù)期得到明顯提振，LME銅大幅走高，夜盤滬銅跳空高開 “銅價自今年開年以來一直處于回調(diào)進程當(dāng)中，修復(fù)前期過于樂觀的美聯(lián)儲降息預(yù)期，1月中旬銅價開始企穩(wěn)筑底，趕上國內(nèi)2月初即將降準(zhǔn)的利好消息，因此銅價反映是比較劇烈的”國元期貨有色金屬分析師范芮說。

國內(nèi)資訊

行業(yè)人士：銅價重心有望上移

1月4日，滬銅震蕩收跌，現(xiàn)貨銅報價68800元／噸，市場關(guān)注國內(nèi)社庫變動市場人士表示，2024年銅價的驅(qū)動或許仍然來自宏觀情緒的擾動，整體運行重心有望上移 據(jù)徽商期貨有色分析師王琪唯介紹，宏觀因素仍是2024年銅價的重要關(guān)注點美聯(lián)儲有望開啟降息周期，在不出現(xiàn)預(yù)期外風(fēng)險的情況下，2024年宏觀氛圍整體或呈轉(zhuǎn)好偏暖格局不過，從節(jié)奏來看，還需關(guān)注市場對預(yù)期的博弈一是在美聯(lián)儲降息時間節(jié)點和幅度上進行博弈，目前市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期較為樂觀，后續(xù)跟隨美國經(jīng)濟、通脹表現(xiàn)有階段性調(diào)整的可能；二是對美國經(jīng)濟軟著陸預(yù)期的博弈及兌現(xiàn)情況，需警惕衰退風(fēng)險的發(fā)生。

國內(nèi)資訊

期貨日報：銅市交易主線是什么

進入10月中旬，銅市場延續(xù)國慶節(jié)后歸來的疲軟態(tài)勢，銅價整體表現(xiàn)承壓走弱目前銅市場主線交易邏輯是什么？四季度銅價能否走出頹勢？期貨日報記者采訪多位分析師進行解答 多因素造成銅價承壓表現(xiàn) 假期歸來的首周，銅價呈現(xiàn)相對承壓運行的走勢，在中輝期貨有色研發(fā)總監(jiān)侯亞輝看來，銅價走弱的主要邏輯在于兩個方面：一是宏觀層面，假期海外市場美聯(lián)儲加息預(yù)期仍存，美元指數(shù)表現(xiàn)強勁，一度刷新高位，倫銅表現(xiàn)相對偏弱，對國內(nèi)節(jié)后滬銅開盤價格帶來一定壓力。

國內(nèi)資訊

08月09日LME基本金屬綜述

周三，上海期貨交易所9月期銅收低0.4%，報每噸68,600元分析師稱，買入倫銅賣出滬銅的套利活動支撐了LME銅價 周三美元匯率下跌，也對期銅構(gòu)成支持。

LME

分析人士：銅市將先累庫后去庫

銅作為宏觀經(jīng)濟變化的晴雨表，與全球宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)密切相關(guān)近期，在國內(nèi)外宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)好的驅(qū)動下，滬銅價格重心有所上移 “海外方面，美國公布的通脹指標(biāo)不及預(yù)期，緩和了市場對聯(lián)儲加息迫切的擔(dān)憂，對9月加息的預(yù)期明顯回落隨后，美元和美債收益率大幅下跌，美元指數(shù)更是自2022年4月以來首次跌破100點關(guān)口”金瑞期貨有色金屬分析師龔鳴表示 在美爾雅期貨有色金屬高級分析師張杰夫看來，美元指數(shù)跌破100點成為短期提振銅價上行的重要因素。

國內(nèi)資訊

預(yù)期與現(xiàn)實博弈，銅市延續(xù)振蕩表現(xiàn)

”他說 總體來看，國信期貨有色分析師顧馮達認(rèn)為，二季度我國經(jīng)濟恢復(fù)性增長預(yù)期、行業(yè)傳統(tǒng)消費旺季前的補庫預(yù)期推動銅市場表現(xiàn)向好站在4月中下旬，他預(yù)計內(nèi)盤銅價在宏觀變化與供需預(yù)期多空交織影響下振蕩偏強運行，短期滬銅期貨圍繞70000元/噸整數(shù)關(guān)口徘徊同時，他預(yù)計國內(nèi)外金融市場將對新一輪全球貨幣和財政政策的刺激預(yù)期進行炒作，后市仍依賴消費好轉(zhuǎn)預(yù)期支撐市場信心，還需觀察4月底我國宏觀政策定調(diào)與5月份下游補貨情況。

國內(nèi)資訊

【廣金期貨】利好因素偏多 銅價短期震蕩偏強

銅市凸顯供需偏緊此外，滬銅2301合約臨近交割，目前上期所可交割倉單處于低位水平，無法完全滿足企業(yè)強烈的交割需求加劇市場對供應(yīng)短缺的憂慮宏觀方面，中國2022年12月新增信貸及M2均實現(xiàn)增長、高盛上調(diào)2023年歐洲經(jīng)濟增速及美聯(lián)儲2月初加息幅度或減小均提振銅價 個人簡介：經(jīng)濟學(xué)碩士，中級經(jīng)濟師， 國家高級黃金分析師 擁有 13 年以上的金融行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗具有豐富的期貨投資咨詢項目服務(wù)經(jīng)驗和證券投資咨詢經(jīng)驗。

銅