瑞達(dá)期貨：短期鉑鈀或維持震蕩格局

從基本面看，鉑金供給端緊張程度邊際緩解，近期南非政府通報(bào)了國(guó)家電力公司的最新修復(fù)進(jìn)展，電力危機(jī)緩和；疊加艾芬豪礦業(yè)南非Platreef礦產(chǎn)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)展順利，鉑族金屬供應(yīng)彈性增加 需求端，鉑金在氫能、化工領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增量以及汽車催化劑中鉑替代鈀的替代需求持續(xù)兌現(xiàn)，疊加玻纖行業(yè)對(duì)鉑族金屬需求上升，中期配置價(jià)值相對(duì)更優(yōu) 相比之下，鈀?需求?度依賴汽油?催化劑，新能源汽?滲透率提升、歐洲及亞太地區(qū)加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，以及鉑替鈀趨勢(shì)延續(xù)，均對(duì)鈀?中?期需求構(gòu)成壓?。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期鉑鈀或維持偏弱格局

需求端，鉑金在氫能、化工領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性增量以及汽車催化劑中鉑替代鈀的替代需求持續(xù)兌現(xiàn)，疊加玻纖行業(yè)對(duì)鉑族金屬需求上升，中期配置價(jià)值相對(duì)更強(qiáng) 相比之下，鈀?需求?度依賴汽油?催化劑，新能源汽?滲透率提升、歐洲及亞太地區(qū)加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，以及鉑替鈀趨勢(shì)延續(xù)，均對(duì)鈀?中?期需求構(gòu)成壓? 整體來(lái)看，短期鉑鈀或維持偏弱格局，操作上建議，短線暫時(shí)觀望，中長(zhǎng)線鉑?逢低輕倉(cāng)布局 。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：通脹飆升擾市，鉑鈀區(qū)間震蕩

基本面看，鉑金受益于2026年供需缺口及氫能遠(yuǎn)期需求，中期底部支撐較為堅(jiān)實(shí)；鈀金仍受電動(dòng)化壓制短期鉑鈀或跟隨金銀震蕩，波動(dòng)率維持高位 操作上建議多看少動(dòng)技術(shù)面上，廣鉑主力合約參考區(qū)間510-540元/克附近，廣鈀主力合約參考區(qū)間360-390元/克附近

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國(guó)信期貨：通脹壓力壓制降息空間 鉑鈀震蕩走弱

短期內(nèi)，預(yù)計(jì)鉑鈀短期延續(xù)震蕩運(yùn)行，技術(shù)面上，廣鉑主力合約參考490-540元/克附近，廣鈀主力合約參考360-390元/克附近

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國(guó)信期貨：供給端擔(dān)憂情緒傳導(dǎo) 鉑鈀同步走強(qiáng)

短期來(lái)看，鉑鈀將繼續(xù)跟隨金銀板塊波動(dòng)，地緣與供給擾動(dòng)共振，波動(dòng)率維持高位 操作上建議多看少動(dòng)，追高需謹(jǐn)慎；長(zhǎng)期可待鉑金企穩(wěn)后輕倉(cāng)布局 技術(shù)面上，廣鉑主力合約參考區(qū)間490-540元/克附近，廣鈀主力合約參考區(qū)間360-390元/克附近

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國(guó)信期貨：宏觀情緒壓制 鉑鈀震蕩偏弱

當(dāng)前宏觀因素主導(dǎo)鉑鈀短期方向，預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩運(yùn)行技術(shù)面上，廣鉑主力合約參考區(qū)間490-530元/克附近，廣鈀主力合約參考區(qū)間360-390元/克附近 操作上，短期建議觀望為主，不宜抄底；長(zhǎng)期來(lái)看，鉑金可待價(jià)格企穩(wěn)后輕倉(cāng)布局

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瑞達(dá)期貨：鉑鈀上行受到壓制

昨日廣期所鉑鈀主力合約全線收漲，日內(nèi)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì) 地緣方面，此前美方重申?；饏f(xié)議有效，確認(rèn)對(duì)伊朗的進(jìn)攻性軍事行動(dòng)已經(jīng)結(jié)束，但隔夜美伊雙方再度交火，特朗普警告伊朗盡快達(dá)成協(xié)議，否則將面臨更猛烈打擊行動(dòng)，避險(xiǎn)需求推動(dòng)美元小幅反彈，鉑鈀上行受到壓制 展望后市，地緣及宏觀變量將繼續(xù)影響鉑鈀走勢(shì)若美伊談判重新推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)全?沖突升級(jí)的尾部?險(xiǎn)定價(jià)回落，原油波動(dòng)率收斂有望對(duì)鉑鈀價(jià)格形成?定?撐；但若談判進(jìn)程繼續(xù)反復(fù)遇阻，美元與原油同步偏強(qiáng)仍可能壓制貴?屬板塊表現(xiàn)，鉑鈀短線或延續(xù)震蕩拉鋸。

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國(guó)信期貨：小幅回調(diào) 鉑鈀跟隨板塊震蕩

周四晚間，鉑鈀小幅走低NYMEX鉑金主力合約微幅下跌0.01%，報(bào)2062.30美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約下跌1.85%，報(bào)1523.50美元/盎司 地緣方面，美伊交火事件一度加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但雙方均無(wú)意升級(jí)，和談?lì)A(yù)期未完全逆轉(zhuǎn)，鉑鈀整體跟隨板塊震蕩基本面方面，鉑金供需缺口提供中期支撐，但短期缺乏獨(dú)立驅(qū)動(dòng)；鈀金需求前景受汽車電動(dòng)化壓制，走勢(shì)偏弱短期來(lái)看，鉑鈀將繼續(xù)跟隨金銀波動(dòng)，地緣消息反復(fù)將加劇震蕩。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期鉑鈀或維持震蕩偏弱格局

相比之下，鈀?需求?度依賴汽油?催化劑，新能源汽?滲透率提升、歐洲及亞太地區(qū)加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型，以及鉑替鈀趨勢(shì)延續(xù)，均對(duì)鈀?中?期需求構(gòu)成壓? 整體來(lái)看，短期鉑鈀或維持震蕩偏弱格局，操作上建議鉑?逢低輕倉(cāng)布局，鈀?暫以觀望為主

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國(guó)信期貨：地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和 鉑鈀同步反彈

周三晚間，鉑族金屬同步反彈NYMEX鉑金主力合約大幅上漲4.42%，報(bào)2062.60美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約上漲2.54%，報(bào)1552.20美元/盎司 消息面上，美伊和談希望重燃，美元指數(shù)重挫、美債收益率下行，持有鉑鈀等無(wú)息資產(chǎn)的資金成本下降，板塊情緒修復(fù)推動(dòng)價(jià)格走高地緣方面，雙方接近達(dá)成?；饌渫浀膱?bào)道緩解了極端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，油價(jià)高位回落，通脹預(yù)期邊際降溫，對(duì)鉑鈀形成支撐。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：跟隨板塊運(yùn)行 鉑鈀小幅反彈

周二晚間，鉑族金屬跟隨金銀小幅反彈NYMEX鉑金主力合約上漲0.55%，報(bào)1966.7美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約微漲0.47%，報(bào)1502美元/盎司 地緣方面，美伊?；饏f(xié)議繼續(xù)生效的跡象削弱了極端風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，同時(shí)油價(jià)漲勢(shì)暫歇，通脹擔(dān)憂邊際緩解，持有鉑鈀等無(wú)息資產(chǎn)的資金成本有所回落基本面角度，鉑金雖受益于持續(xù)的供需缺口，但當(dāng)前宏觀逆風(fēng)仍壓制其價(jià)格表現(xiàn)；鈀金則持續(xù)受困于汽車電動(dòng)化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的需求萎縮，基本面疲弱格局未改，短期反彈更多依賴板塊情緒帶動(dòng)而非自身驅(qū)動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：鉑鈀走勢(shì)分化 鉑金大幅下挫

周三晚間，鉑鈀走勢(shì)分化NYMEX鉑金主力合約下跌2.97%，報(bào)1900.60美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約小幅下跌0.07%，報(bào)1468.70美元/盎司 鉑鈀的走弱主要受宏觀預(yù)期壓制美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加劇，降息路徑不明，美元維持強(qiáng)勢(shì)，持有貴金屬的資金成本上升地緣層面，美伊對(duì)峙持續(xù)，美軍已準(zhǔn)備好打擊方案，伊朗則威脅以軍事行動(dòng)回應(yīng)，地緣不確定性猶存鉑金跌幅更為明顯，反映其作為高彈性品種對(duì)宏觀情緒更為敏感；鈀金在前期持續(xù)下跌后跌勢(shì)趨緩，但基本面偏弱格局未改。

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瑞達(dá)期貨：鉑鈀短線暫時(shí)觀望

美伊局勢(shì)階段性升溫導(dǎo)致鉑鈀市場(chǎng)延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)，倫敦鉑跌2.27%報(bào)1940.4美元/盎司，倫敦鈀跌0.65%報(bào)1459美元/盎司 地緣方面，此前伊方提出三階段談判框架，但特朗普最新表態(tài)暗示該協(xié)議并未優(yōu)先計(jì)劃核談判，導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速走弱，貴金屬市場(chǎng)集體回調(diào) 往前看，鉑鈀走勢(shì)仍受制于美伊局勢(shì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化：若美伊談判繼續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)全面沖突升級(jí)的尾部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將進(jìn)一步回落，原油波動(dòng)率收斂有助于改善整體風(fēng)險(xiǎn)偏好；但若后續(xù)談判進(jìn)程反復(fù)遇阻，情緒反復(fù)仍可能引發(fā)盤面加劇回調(diào)。

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瑞達(dá)期貨：鉑鈀延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)

美伊局勢(shì)搖擺不定壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好預(yù)期，鉑鈀延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì) 地緣方面，特朗普表示將繼續(xù)對(duì)伊朗實(shí)施海上封鎖，美元與原油價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，對(duì)貴金屬市場(chǎng)的施壓持續(xù) 往前看，鉑鈀走勢(shì)仍受制于美伊局勢(shì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化：若美伊談判繼續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)全面沖突升級(jí)的尾部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將進(jìn)一步回落，原油波動(dòng)率收斂有助于改善整體風(fēng)險(xiǎn)偏好；但若后續(xù)談判進(jìn)程反復(fù)遇阻，情緒反復(fù)仍可能引發(fā)盤面加劇回調(diào)。

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國(guó)信期貨：宏觀因素持續(xù)壓制 鉑鈀同步走弱

周二晚間，鉑鈀同步走弱NYMEX鉑金主力合約下跌1.94%，報(bào)1958.80美元/盎司；NYMEX鈀金主力合約下跌1.12%，報(bào)1469.70美元/盎司 鉑鈀當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)已脫離基本面，主要受地緣因素與宏觀情緒主導(dǎo)地緣方面，美伊圍繞霍爾木茲海峽的博弈仍在持續(xù)，疊加阿聯(lián)酋退出歐佩克刺激WTI油價(jià)再度突破100美元，通脹預(yù)期升溫強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)維持緊縮的擔(dān)憂，持有貴金屬等非息資產(chǎn)的資金成本上升。

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國(guó)信期貨：鉑鈀小幅走弱 行情或反復(fù)拉鋸

展望后市，鉑鈀短期將繼續(xù)跟隨金銀波動(dòng)，受地緣消息與宏觀預(yù)期主導(dǎo)，行情反復(fù)性較強(qiáng)，基本面因素退居次要位置此外，五一假期期間外盤正常交易，貴金屬市場(chǎng)可能存在較大波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作上建議鉑金、鈀金均清倉(cāng)觀望，以規(guī)避假期不確定性風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)面上，廣期所鉑金主力合約參考區(qū)間490-520元/克附近，廣鈀主力合約參考區(qū)間340-380元/克附近

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瑞達(dá)期貨：隔夜，倫敦鉑鈀市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行

隔夜，倫敦鉑鈀市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行，倫敦鉑跌1.38%報(bào)1985.5美元/盎司，倫敦鈀跌2.49%報(bào)1468.50美元/盎司 地緣方面，此前美伊第二輪和談?dòng)?jì)劃破裂，周末期間?；鹫勁形茨苋缙谡归_(kāi)，最新消息顯示伊朗已通過(guò)巴基斯坦向美國(guó)轉(zhuǎn)交由三階段組成的談判方案，美元高位回落，貴金屬市場(chǎng)獲得短線支撐 往前看，鉑鈀走勢(shì)仍受制于美伊局勢(shì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化：若美伊談判繼續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)全面沖突升級(jí)的尾部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將進(jìn)一步回落，原油波動(dòng)率收斂有助于改善整體風(fēng)險(xiǎn)偏好；但若后續(xù)談判進(jìn)程反復(fù)遇阻，情緒反復(fù)仍可能引發(fā)盤面加劇回調(diào)。

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國(guó)信期貨：走勢(shì)分化 鉑鈀節(jié)前建議清倉(cāng)觀望

短期來(lái)看，鉑鈀將繼續(xù)跟隨金銀波動(dòng)，受地緣消息與宏觀預(yù)期主導(dǎo)，行情反復(fù)性較強(qiáng)五一假期期間外盤正常交易，地緣消息可能引發(fā)較大波動(dòng) 操作上建議鉑金、鈀金均清倉(cāng)觀望，以規(guī)避假期不確定性風(fēng)險(xiǎn) 技術(shù)面上，廣期所鉑金主力合約參考區(qū)間490-520元/克附近，廣鈀主力合約參考區(qū)間340-380元/克附近

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國(guó)泰君安期貨：鉑鈀內(nèi)外價(jià)差及基差在加速收斂

同時(shí)國(guó)泰君安期貨提示五一后將迎來(lái)廣州期貨交易所注冊(cè)倉(cāng)單的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，6月進(jìn)入首個(gè)合約交割月3月鉑鈀進(jìn)口數(shù)據(jù)激增，單月凈流入接近10噸，較過(guò)去半年翻倍；鈀金也有6噸凈流入，顯示國(guó)內(nèi)供應(yīng)端十分寬松 鉑鈀內(nèi)外價(jià)差及基差也在加速收斂的進(jìn)程當(dāng)中，結(jié)合此前對(duì)鉑鈀空頭趨勢(shì)的預(yù)判，當(dāng)前進(jìn)一步強(qiáng)化了看空邏輯同時(shí)較為明確的亦有內(nèi)盤鉑鈀走勢(shì)更弱，價(jià)差收斂等路徑

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瑞達(dá)期貨：鉑金逢低輕倉(cāng)布局，鈀金暫時(shí)觀望

受美伊?；痤A(yù)期反復(fù)搖擺影響，鉑鈀市場(chǎng)延續(xù)震蕩回調(diào)態(tài)勢(shì)，昨日廣期所鉑2606合約跌1.38%報(bào)515.80元/克，鈀2606合約跌2.54%報(bào)374.75元/克 地緣方面，特朗普表示最快周五或重啟美伊談判，但伊方對(duì)此予以否認(rèn)態(tài)度，美伊局勢(shì)呈反復(fù)拉鋸態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性回落，鉑鈀上行突破遇到較強(qiáng)阻力 往前看，鉑鈀走勢(shì)仍受制于美伊局勢(shì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)：若美伊談判繼續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)對(duì)全面沖突升級(jí)的尾部風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)將進(jìn)一步回落，原油波動(dòng)率收斂有助于改善整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而支撐鉑鈀維持偏強(qiáng)走勢(shì)；但若后續(xù)談判進(jìn)程反復(fù)遇阻，情緒反復(fù)仍可能引發(fā)盤面加劇回調(diào)。

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