瑞達(dá)期貨：鉑金逢低輕倉(cāng)布局，鈀金暫時(shí)觀望

操作上建議，鉑金逢低輕倉(cāng)布局，鈀金暫時(shí)觀望 技術(shù)面，倫敦鉑短線運(yùn)行中樞及成交量密集區(qū)位于2000美元關(guān)口附近，RSI短線動(dòng)能偏弱，下方逢低買(mǎi)盤(pán)需求或承托價(jià)格，關(guān)注下方20日均線支撐位；倫敦鈀運(yùn)行中樞位于1500美元附近，夜盤(pán)跌破200日均線支撐位，短期偏空思路對(duì)待為主

機(jī)構(gòu)

一德期貨：上周五外盤(pán)貴金屬除鈀金外同時(shí)收漲

上周五外盤(pán)貴金屬除鈀金外同時(shí)收漲，金銀比走弱、鉑鈀比走強(qiáng)VIX、原油回落，美債、美股、美元上漲 消息面上，美國(guó)周日表示，已扣押一艘試圖突破其封鎖的伊朗貨船；伊朗則表示將進(jìn)行報(bào)復(fù)，還表示不會(huì)參加美國(guó)原本希望在周二?；鸬狡谇皢?dòng)的第二輪談判此前，美總統(tǒng)特朗普曾表示，除非能在本周三前達(dá)成結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)的長(zhǎng)期協(xié)議，否則可能會(huì)終止與伊朗的?；鹈缆?lián)儲(chǔ)理事沃勒表示，中東沖突可能在短期內(nèi)推高通脹，給貨幣政策制定者帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)；但若局勢(shì)能夠迅速平息，今年晚些時(shí)候仍存在再次降息的可能。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：鉑金領(lǐng)銜反彈 鈀金溫和跟漲

伊朗內(nèi)部對(duì)談判態(tài)度存在分歧，進(jìn)一步加劇局勢(shì)不確定性鉑金在前期調(diào)整后，疊加自身供需缺口支撐，反彈力度更為顯著；鈀金則跟隨鉑金及整體板塊情緒走強(qiáng)，但漲幅相對(duì)溫和鉑鈀短期或延續(xù)震蕩格局，受地緣情緒主導(dǎo)，波動(dòng)性維持高位 廣期所鉑金主力合約或在540元附近企穩(wěn)后，有望繼續(xù)向上測(cè)試580美元附近阻力；廣期所鈀金主力合約關(guān)注400-440元附近區(qū)間方向選擇操作上建議多看少動(dòng)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，不宜追高 。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：宏觀壓制 鈀金領(lǐng)跌板塊

芝商所下調(diào)保證金比例對(duì)鉑鈀影響相對(duì)有限鉑鈀短期將繼續(xù)跟隨金銀波動(dòng)，受地緣情緒與宏觀預(yù)期雙重影響，波動(dòng)性維持高位鈀金因基本面承壓，或繼續(xù)弱于板塊；鉑金在供需缺口支撐下有望相對(duì)抗跌 操作上建議以觀望為主，鈀金暫避鋒芒，鉑金可關(guān)注企穩(wěn)后的輕倉(cāng)機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金外同時(shí)收漲

隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金外同時(shí)收漲，金銀比走弱、鉑鈀比開(kāi)始回升美股分化，VIX、原油、美債回落，美元收漲 消息面上，美、以周二對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)了本輪戰(zhàn)爭(zhēng)中最猛烈的空襲，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)表示，除非停止襲擊，否則將封鎖海灣地區(qū)的石油付運(yùn)，此前據(jù)路透消息稱美國(guó)海軍在與航運(yùn)及石油行業(yè)代表會(huì)談中表示暫無(wú)法提供護(hù)航經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月成屋銷(xiāo)售年化總數(shù)409萬(wàn)戶，預(yù)期389萬(wàn)戶名義利率回升疊加盈虧平衡通脹率回落，實(shí)際利率開(kāi)始走高對(duì)黃金影響負(fù)面。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鈀金投資需求持續(xù)疲弱

需求端，汽車(chē)催化劑仍為最大應(yīng)用領(lǐng)域，鉑替代鈀進(jìn)程持續(xù)但近期因鉑價(jià)反超鈀金而可能放緩；中國(guó)鉑金首飾需求因高金價(jià)替代效應(yīng)創(chuàng)七年新高；氫能領(lǐng)域雖基數(shù)尚小但增長(zhǎng)迅速，為鉑金提供長(zhǎng)期敘事支撐 投資需求方面，鉑金ETF在2025年轉(zhuǎn)為凈流入后，2月回調(diào)引發(fā)部分獲利了結(jié)，但實(shí)物投資需求保持強(qiáng)勁鈀金投資需求持續(xù)疲弱，對(duì)價(jià)格邊際推動(dòng)有限 操作上建議，區(qū)間震蕩交易為主

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一德期貨：隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金外均收漲

隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金外均收漲，金銀比走弱、鉑鈀比走強(qiáng)美債、美股、VIX回落，美元、原油收漲 消息面上，2028年票委、堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)主席施密德表示，1月就業(yè)增長(zhǎng)意外強(qiáng)勁，應(yīng)能緩解對(duì)就業(yè)市場(chǎng)周期性疲軟的擔(dān)憂在經(jīng)濟(jì)持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)目前需要維持緊縮的貨幣政策2026年票委、克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席哈瑪克重申，當(dāng)前就業(yè)市場(chǎng)已趨于穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)按兵不動(dòng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)1月非農(nóng)新增就業(yè)13萬(wàn)人，創(chuàng)去年4月以來(lái)最大增幅，預(yù)期7萬(wàn)人，年度下修86.2萬(wàn)；失業(yè)率降至4.3%，預(yù)期4.4%，1月平均每小時(shí)工資年率3.7%，預(yù)期3.6%。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏

IEA最新氫能展望亦確認(rèn)至2030年P(guān)EM電解槽裝機(jī)量累計(jì)有望突破17GW，為鉑價(jià)提供潛在彈性 往后看，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒偏弱，貴金屬市場(chǎng)高波動(dòng)行情或延續(xù)，鉑鈀市場(chǎng)或受金價(jià)影響而呈現(xiàn)寬幅震蕩格局 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹 區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注下方支撐位：1800美元/盎司，倫敦鈀下方支撐位：1500美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏

雖然全球乘用車(chē)銷(xiāo)量在衰退擔(dān)憂下溫和下調(diào)，但混合動(dòng)力與氫燃料電池商用車(chē)的滲透率上升，或改善鉑金的中長(zhǎng)期需求曲線IEA最新氫能展望亦確認(rèn)至2030年P(guān)EM電解槽裝機(jī)量累計(jì)有望突破17GW，為鉑價(jià)提供潛在彈性 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹 運(yùn)行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2800美元/盎司，下方支撐位2600美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位2100美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏

歐盟去年底正式推遲2035年內(nèi)燃機(jī)禁令并同步強(qiáng)化汽車(chē)尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，帶來(lái)更高的鉑金裝載強(qiáng)度，汽車(chē)催化劑對(duì)鉑金的替代需求預(yù)計(jì)今年將新增約45萬(wàn)盎司雖然全球乘用車(chē)銷(xiāo)量在衰退擔(dān)憂下溫和下調(diào)，但混合動(dòng)力與氫燃料電池商用車(chē)的滲透率上升，或改善鉑金的中長(zhǎng)期需求曲線IEA最新氫能展望亦確認(rèn)至2030年P(guān)EM電解槽裝機(jī)量累計(jì)有望突破17GW，為鉑價(jià)提供潛在彈性 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性。

機(jī)構(gòu)

芝商所調(diào)整白銀、鉑金、鈀金保證金比例

芝加哥商品交易所（CME）當(dāng)?shù)貢r(shí)間27日發(fā)布通知，對(duì)部分白銀、鉑金和鈀金期貨合約的保證金（OutrightRates）參數(shù)進(jìn)行調(diào)整文件顯示，部分白銀合約的新保證金比例高于此前水平，約為名義價(jià)值的11%新標(biāo)準(zhǔn)將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月28日收盤(pán)后生效本次通知未涉及黃金相關(guān)合約

聚焦

瑞達(dá)期貨：鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏

隔夜，外盤(pán)倫敦鉑鈀金因節(jié)假日交投清淡震蕩運(yùn)行，廣期所鉑鈀金主力合約昨日盤(pán)中沖高回落后延續(xù)震蕩 特朗普計(jì)劃對(duì)歐洲八國(guó)加征關(guān)稅，短期提振貴金屬避險(xiǎn)需求，但近期鉑鈀市場(chǎng)仍受多頭逢高獲利了結(jié)情緒主導(dǎo)短期若無(wú)重大宏觀沖擊，盤(pán)面或以震蕩消化為主南非方面，自去年5月中旬以來(lái)官方已連續(xù)103天暫停強(qiáng)制性負(fù)荷削減，電力供應(yīng)穩(wěn)定度為近四年以來(lái)的最佳水平，令鉑礦山短期停產(chǎn)概率顯著下降，但長(zhǎng)期維護(hù)積壓?jiǎn)栴}仍未根除。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：廣期所鉑鈀金昨日盤(pán)中回調(diào)

與此同時(shí)，工業(yè)需求端表現(xiàn)保持韌性，依賴鉑金催化劑的傳統(tǒng)燃油車(chē)及混合動(dòng)力汽車(chē)需求依然堅(jiān)挺鈀金在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域的過(guò)度集中化，以及新能源汽車(chē)的持續(xù)普及，使其需求端預(yù)期走弱，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松 短期來(lái)看，全球地緣政治局勢(shì)升溫提振避險(xiǎn)需求，給予鉑鈀價(jià)邊際支撐 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性

歐盟2025年底宣布放緩燃油車(chē)禁令并強(qiáng)化排放標(biāo)準(zhǔn)，或邊際推動(dòng)“鉑代鈀”進(jìn)程氫能領(lǐng)域方面，2026年全球電解槽在建容量有望突破17GW，為質(zhì)子交換膜（PEM）催化劑需求提供較強(qiáng)支撐 中長(zhǎng)期而言，鉑鈀金的工業(yè)邏輯仍主導(dǎo)交易節(jié)奏：南非供電與俄羅斯出口的不確定性疊加汽車(chē)排放新政落地，使鉑金相對(duì)鈀金表現(xiàn)更具韌性供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹 運(yùn)行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2500美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：昨日盤(pán)中廣期所鉑鈀金主力合約震蕩回調(diào)

全球主要產(chǎn)區(qū)長(zhǎng)期面臨礦業(yè)投資不足、生產(chǎn)中斷及運(yùn)營(yíng)成本上升等多重結(jié)構(gòu)性制約，導(dǎo)致市場(chǎng)已連續(xù)第三年處于供應(yīng)缺口狀態(tài) 與此同時(shí)，工業(yè)需求端表現(xiàn)保持韌性，依賴鉑金催化劑的傳統(tǒng)燃油車(chē)及混合動(dòng)力汽車(chē)需求依然堅(jiān)挺鈀金在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域的過(guò)度集中化，以及新能源汽車(chē)的持續(xù)普及，使其需求端預(yù)期走弱，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松短期來(lái)看，地緣政治局勢(shì)升溫提振避險(xiǎn)需求，鉑鈀價(jià)格具備一定支撐。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜外盤(pán)倫敦鉑鈀金震蕩偏弱運(yùn)行

與此同時(shí)，工業(yè)需求端表現(xiàn)保持韌性，依賴鉑金催化劑的傳統(tǒng)燃油車(chē)及混合動(dòng)力汽車(chē)需求依然堅(jiān)挺鈀金在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域的過(guò)度集中化，以及新能源汽車(chē)的持續(xù)普及，使其需求端預(yù)期走弱，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松，但降息預(yù)期所帶動(dòng)的偏多情緒或給予價(jià)格一定支撐 短期來(lái)看，美委局勢(shì)抬升避險(xiǎn)溢價(jià)，或?qū)︺K鈀價(jià)格形成一定支撐 中長(zhǎng)期而言，供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行 鈀金表現(xiàn)亮眼

展望后市，鉑鈀預(yù)計(jì)將繼續(xù)跟隨黃金、白銀進(jìn)行高位區(qū)間震蕩技術(shù)面上，鉑金主力合約或在550-650元/克附近區(qū)間內(nèi)運(yùn)行；鈀金主力合約的核心波動(dòng)區(qū)間或在450-550元/克附近 操作上，以輕倉(cāng)短線思路參與

機(jī)構(gòu)

一德期貨：隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金收跌外均延續(xù)漲勢(shì)

隔夜外盤(pán)貴金屬除鈀金收跌外均延續(xù)漲勢(shì)，金銀比、鉑鈀比延續(xù)走弱和走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)美元、美股下跌，VIX、原油、美債收漲 消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭表示，外國(guó)央行決策者為美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾辯護(hù)的表態(tài)不合適，這與在特朗普政府施壓急劇升級(jí)后、各界對(duì)鮑威爾涌現(xiàn)的公開(kāi)聲援形成對(duì)照美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增加，就業(yè)狀況在近期基本保持不變美國(guó)最高法院周三沒(méi)有對(duì)備受關(guān)注的特朗普總統(tǒng)全球關(guān)稅合法性爭(zhēng)議作出裁決，法院沒(méi)有公布下次宣判的日期，也沒(méi)有提前公布后續(xù)宣判的具體時(shí)間。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：短期內(nèi)鉑鈀金市場(chǎng)或進(jìn)入高位震蕩盤(pán)整階段

鈀金在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域的過(guò)度集中化，以及新能源汽車(chē)的持續(xù)普及，使其需求端預(yù)期走弱，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松，但降息預(yù)期所帶動(dòng)的偏多情緒或給予價(jià)格一定支撐，鈀金當(dāng)前偏低的價(jià)格可能使其重新成為具備成本優(yōu)勢(shì)的選擇 運(yùn)行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2400美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位1800美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜倫敦鉑鈀金價(jià)格承壓回落

鈀金在汽車(chē)催化劑領(lǐng)域的過(guò)度集中化，以及新能源汽車(chē)的持續(xù)普及，使其需求端預(yù)期走弱，鈀金市場(chǎng)正逐步由供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩，供需格局預(yù)期較為寬松，但降息預(yù)期所帶動(dòng)的偏多情緒或給予價(jià)格一定支撐短期來(lái)看，美委局勢(shì)抬升避險(xiǎn)溢價(jià)，或?qū)︺K鈀價(jià)格形成一定支撐 中長(zhǎng)期而言，供需格局的分化或繼續(xù)推動(dòng)“鉑強(qiáng)鈀弱”的行情演繹 運(yùn)行區(qū)間方面，倫敦鉑關(guān)注上方阻力位2500美元/盎司，下方支撐位1900美元/盎司；倫敦鈀關(guān)注上方阻力位1900美元/盎司，下方支撐位1500美元/盎司。

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