Mysteel解讀：明年5-7月近200萬(wàn)噸豆粕成交背后的邏輯

油廠借助南美大豆豐厚的盤(pán)面榨利和美豆回調(diào)窗口，積極鎖定遠(yuǎn)期利潤(rùn)；下游則基于基差的歷史比價(jià)優(yōu)勢(shì)和靈活的操作空間，認(rèn)可了當(dāng)前價(jià)格的安全邊際在供需雙方達(dá)成共識(shí)的背景下，沉寂多時(shí)的豆粕市場(chǎng)被一石激起千層浪，也為后續(xù)行情走勢(shì)留下了更多觀察的注腳

熱點(diǎn)分析

Mysteel：4月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，5月或前高后低

不過(guò)，進(jìn)入5月中下旬后，油廠將全面恢復(fù)開(kāi)機(jī)，豆粕供應(yīng)量持續(xù)增加，市場(chǎng)看空情緒逐步升溫，屆時(shí)現(xiàn)貨基差預(yù)計(jì)承壓走低沿海地區(qū)現(xiàn)貨一口價(jià)或維持2800-2950元/噸區(qū)間震蕩 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel周報(bào)：本周美豆震蕩偏強(qiáng) 豆粕壓力逐漸兌現(xiàn)（4.17-4.23)

本周?chē)?guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下跌，截至4月23日沿海區(qū)域市場(chǎng)價(jià)格在2880-2960元/噸，較上周現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)；全國(guó)周均價(jià)在2973元/噸，環(huán)比下跌46元/噸本周?chē)?guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨整體呈現(xiàn)先跌后漲再回落的走勢(shì)，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨弱于期貨盤(pán)面，且基差持續(xù)走弱，且較一周前顯著擴(kuò)大因國(guó)內(nèi)油廠陸續(xù)開(kāi)機(jī)，壓榨量回升至176萬(wàn)噸左右，且二季度進(jìn)口總量將創(chuàng)歷史同期新高，遠(yuǎn)期壓力逐步兌現(xiàn)；下游按需采購(gòu)，以執(zhí)行前期合同和剛性補(bǔ)庫(kù)為主。

周評(píng)

2026（第十屆）糧油飼料產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿(mǎn)落幕！

歷加貝先生從國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、全球油脂油料供需、大豆平衡表、產(chǎn)地情況、中國(guó)需求與榨利等多個(gè)維度展開(kāi)分析他指出，全球大豆市場(chǎng)維持豐產(chǎn)格局，2025/26年度全球油籽產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但地緣沖突、貿(mào)易摩擦、匯率波動(dòng)等宏觀因素加劇了市場(chǎng)的不確定性國(guó)內(nèi)方面，2026年一季度豆粕均價(jià)同比下降，但受玉米價(jià)格上漲帶動(dòng)，飼料成本整體上升他建議企業(yè)關(guān)注貼水變化、榨利走勢(shì)及政策動(dòng)向，靈活運(yùn)用期貨等工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)油廠開(kāi)機(jī)及豆粕成交量統(tǒng)計(jì)（20260415）

疊加美國(guó)大豆播種進(jìn)度創(chuàng)歷史同期最快紀(jì)錄，當(dāng)前美國(guó)大豆種植率為6%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的2%，增強(qiáng)了新作供應(yīng)充裕的預(yù)期同時(shí)，原油期貨大跌，從外溢效應(yīng)上對(duì)豆類(lèi)價(jià)格構(gòu)成拖累，另外南美豐產(chǎn)強(qiáng)化全球供應(yīng)寬松格局；豆粕期貨M09呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，受外盤(pán)美豆下跌及自身基本面壓力的雙重影響，整體表現(xiàn)偏弱但在成本支撐下，M09下跌空間預(yù)計(jì)有限國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體低迷，因二季度進(jìn)口大豆到港量預(yù)計(jì)龐大，油廠大豆及豆粕庫(kù)存維持高位，對(duì)近月合約壓制明顯；近日全國(guó)主要油廠豆粕成交略有上升，多以10-1月遠(yuǎn)月基差合同為主；但現(xiàn)貨成交保持清淡，下游對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)意愿謹(jǐn)慎。

產(chǎn)區(qū)價(jià)格

Mysteel：3月大宗商品價(jià)格指數(shù)大漲，后期或繼續(xù)高位運(yùn)行

貿(mào)易企業(yè)5-7月豆粕一口價(jià)成本普遍處于2700-2750元/噸的低成本區(qū)間，或?qū)⒎e極鎖利降價(jià)出貨，進(jìn)一步加速價(jià)格下行需求方面，飼料企業(yè)維持20天左右的頭寸滾動(dòng)，已建立良好的安全庫(kù)存以應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)3月份部分透支4月需求，盡管4月整體飼料需求環(huán)比有所增加，但對(duì)豆粕價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)有限綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)4月豆粕現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)先穩(wěn)后跌的走勢(shì) 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：棉粕市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)（20260306）

受豆粕盤(pán)面強(qiáng)勁走勢(shì)提振，棉粕價(jià)格小幅探漲，較昨日上調(diào)10-20元/噸原料端棉籽市場(chǎng)亦表現(xiàn)偏強(qiáng)，價(jià)格高位運(yùn)行，目前油廠采購(gòu)情緒較為理性，仍以按需采購(gòu)為主 短期棉粕市場(chǎng)窄幅震蕩為主（單位：元/噸） 二、豆粕行情 國(guó)內(nèi)方面，在弱需求基本面情況下，連粕M05合約上漲受限，關(guān)注2920元/噸壓力位國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存目前約70萬(wàn)噸，雖有回落，但仍處于歷史同期高位；疊加當(dāng)前下游飼料企業(yè)庫(kù)存充足，物理庫(kù)存仍然維持在7-12天之間滾動(dòng)，買(mǎi)興一般，限制現(xiàn)貨上漲空間。

日評(píng)

Mysteel：2月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或高位震蕩運(yùn)行

進(jìn)入3月，隨著全國(guó)油廠壓榨量明顯提升，而豆粕消費(fèi)增量有限，供強(qiáng)需弱格局延續(xù)，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，沿海地區(qū)3月上旬或?qū)⒌?000元/噸關(guān)口不過(guò)，3月正值年前拍賣(mài)進(jìn)口大豆的交貨期，貨權(quán)相對(duì)集中，若3月下旬至4月上旬部分油廠出現(xiàn)階段性斷豆停機(jī)，將為現(xiàn)貨價(jià)格提供支撐綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)3月豆粕現(xiàn)貨一口價(jià)主要在2900-3100元/噸區(qū)間波動(dòng) 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：需求明顯轉(zhuǎn)淡 花生價(jià)格震蕩弱穩(wěn)（20260305）

國(guó)內(nèi)方面，在弱需求基本面情況下，連粕M05合約震蕩下滑，但美豆成本端仍存支撐，關(guān)注連粕2860元/噸壓力位國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存目前雖有回落，但仍處于歷史同期高位疊加當(dāng)前下游飼料企業(yè)庫(kù)存充足，物理庫(kù)存仍然維持在7-12天之間滾動(dòng)，市場(chǎng)成交清淡多空交織下，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格或偏弱運(yùn)行 三、期貨走勢(shì) 2026年3月5日，鄭州商品交易所花生期貨主力合約開(kāi)盤(pán)7870元/噸，最高7918元/噸，最低7854元/噸，收盤(pán)7896元/噸，上漲8元/噸，漲幅0.10%，成交量60994手，增加1345手，持倉(cāng)量166503手，增加5322手，結(jié)算價(jià)7894元/噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：花生價(jià)格穩(wěn)中有降（20260309）

國(guó)內(nèi)方面，因海運(yùn)費(fèi)上漲，對(duì)進(jìn)口大豆價(jià)格進(jìn)行支撐，連粕跟隨美豆期價(jià)繼續(xù)上漲，關(guān)注3150元/噸壓力位現(xiàn)貨方面，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存目前約70萬(wàn)噸，雖有回落，但仍處于歷史同期高位；疊加當(dāng)前下游飼料企業(yè)庫(kù)存充足，物理庫(kù)存仍然維持在7-12天之間滾動(dòng)市場(chǎng)受宏觀因素保持偏強(qiáng)，近期一口價(jià)跟隨盤(pán)面上行，而基差或收窄 三、期貨走勢(shì) 2026年3月9日，鄭州商品交易所花生期貨主力合約開(kāi)盤(pán)7958元/噸，最高8198元/噸，最低7958元/噸，收盤(pán)8044元/噸，上漲142元/噸，漲幅1.80%，成交量246222手，增加193726手，持倉(cāng)量176221手，增加2068手，結(jié)算價(jià)8076元/噸。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品成交陸續(xù)增量 企業(yè)價(jià)格震蕩運(yùn)行（20260227）

預(yù)計(jì)短期穩(wěn)中小幅波動(dòng)為主，成本有支撐、需求難放量，大漲大跌空間有限建議客戶(hù)持續(xù)關(guān)注深加工開(kāi)機(jī)、飼料采購(gòu)節(jié)奏、原料及豆粕走勢(shì) 豆粕方面： 國(guó)內(nèi)連粕M05合約寬幅震蕩，短期成本走高，連粕維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，上方關(guān)注2860元/噸一線壓力位表現(xiàn)現(xiàn)貨方面，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中走弱，基差被動(dòng)承壓，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情緒欠佳，昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交總量不足5萬(wàn)噸，油廠開(kāi)機(jī)率恢復(fù)至36%以上，且油廠豆粕庫(kù)存大幅高于歷史同期水平，現(xiàn)貨供應(yīng)暫不存在短缺預(yù)期；下游飼料企業(yè)物理庫(kù)存仍然充足，終端按需少量補(bǔ)庫(kù)，采購(gòu)心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)定 下游用戶(hù)按需采購(gòu)（20260112）

巴西大豆產(chǎn)量在2025/26年度預(yù)計(jì)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的?1.776億噸?，同比增長(zhǎng)約?3.6%?，主要產(chǎn)區(qū)馬托格羅索州產(chǎn)量雖可能略降，但仍為歷史次高水平 國(guó)內(nèi)連粕M05主力合約呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，短期上方阻力關(guān)注2800元/噸一線現(xiàn)貨方面，近期豆粕市場(chǎng)成交活躍，油廠及貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)下游陸續(xù)補(bǔ)充現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期基差合約，且部分企業(yè)因市場(chǎng)價(jià)格震蕩持穩(wěn)而適當(dāng)增加采購(gòu)本周油廠開(kāi)機(jī)繼續(xù)恢復(fù)快，預(yù)計(jì)大豆壓榨量將有所上升。

日評(píng)

Mysteel：12月大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩

此外，隨著春節(jié)備貨逐步啟動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒升溫，預(yù)計(jì)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心將逐步上移，沿海主要地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格或震蕩上行但下游飼料企業(yè)庫(kù)存處于高位，且飼料消費(fèi)存在回落壓力，或抑制豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel：11月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或漲勢(shì)放緩

不過(guò)，部分地區(qū)因斷豆或檢修導(dǎo)致停機(jī)，疊加油廠及貿(mào)易企業(yè)處于虧損狀態(tài)，挺價(jià)心態(tài)增強(qiáng)，對(duì)價(jià)格形成一定支撐此外，由于一季度供需結(jié)構(gòu)尚未明朗，當(dāng)前豆粕性?xún)r(jià)比仍為下游需求提供一定保障綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)12月沿海地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格重心將上移至3050-3100元/噸區(qū)間，基差有望逐步修復(fù)，但整體供應(yīng)寬松格局仍將限制價(jià)格反彈幅度 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北花生價(jià)格上調(diào) 油廠壓價(jià)少量采購(gòu)

巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)宣布，2025年前10個(gè)月，巴西大豆出口總量突破1.022億噸，近80%都銷(xiāo)往了中國(guó)，全年出口量預(yù)計(jì)沖上1.1億噸，刷新歷史紀(jì)錄 國(guó)內(nèi)連粕M01合約圍繞3020一線窄幅震蕩，向上突破動(dòng)力略顯不足，短期延續(xù)震蕩走勢(shì)，中長(zhǎng)期成本抬升下或?qū)⒆邚?qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格基本持穩(wěn)，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)情緒近兩周相對(duì)較為活躍，在缺口預(yù)期彌補(bǔ)情況下，部分飼料企業(yè)考慮布局采購(gòu)明年一季度基差合同。

日評(píng)

Mysteel解讀：11月USDA報(bào)告落地 菜粕供應(yīng)及價(jià)格預(yù)期調(diào)整

整體來(lái)看，報(bào)告本身影響中性略偏積極，然而在公布之前，市場(chǎng)已提前消化潛在利好，甚至出現(xiàn)預(yù)期搶跑——美豆期價(jià)及國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格在數(shù)據(jù)發(fā)布前均已突破關(guān)鍵壓力位，分別站上1150美分/蒲式耳與3100元/噸11月USDA報(bào)告整體缺乏超預(yù)期亮點(diǎn)，市場(chǎng)前期炒作的貿(mào)易題材降溫，CBOT大豆盤(pán)面下跌，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)粕類(lèi)市場(chǎng)情緒回落，菜粕期貨主力合約走勢(shì)更多跟隨豆粕聯(lián)動(dòng)，短期或面臨回調(diào)壓力 國(guó)內(nèi)壓榨環(huán)節(jié)，受?chē)?guó)內(nèi)菜籽庫(kù)存持續(xù)去化影響，油廠開(kāi)機(jī)率已驟降至歷史低位，菜粕產(chǎn)出實(shí)質(zhì)性收縮，現(xiàn)貨市場(chǎng)貨源偏緊格局短期難以改變。

熱點(diǎn)分析

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：國(guó)內(nèi)玉米副產(chǎn)品市場(chǎng)或穩(wěn)中偏弱調(diào)整

? 歷史走勢(shì)參考：2024年國(guó)慶節(jié)前，玉米副產(chǎn)品價(jià)格高位盤(pán)整，整體供需格局有所好轉(zhuǎn)，豆粕上漲疊加需求階段性上量備貨，短期價(jià)格持續(xù)上行，庫(kù)存減量明顯，但到月末訂單下滑后偏弱調(diào)整而2025年國(guó)慶節(jié)前，玉米蛋白粉及纖維整體市場(chǎng)價(jià)格同比重心下移，豆粕及玉米行情均無(wú)利好支撐，企業(yè)根據(jù)庫(kù)存及簽單調(diào)整調(diào)整報(bào)價(jià)，月內(nèi)需求受限行情平淡，價(jià)格弱穩(wěn)調(diào)整 ? 市場(chǎng)預(yù)期差異：2024年市場(chǎng)整體對(duì)國(guó)慶節(jié)前后的玉米副產(chǎn)品行情預(yù)期相對(duì)較好，存在階段性備貨帶動(dòng)價(jià)格上行的情況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：8月大宗商品價(jià)格指數(shù)上漲，后期或先抑后揚(yáng)

供應(yīng)端來(lái)看，油廠壓榨量依然維持高位，雖然豆粕庫(kù)存最緊張階段已過(guò)，但去庫(kù)進(jìn)程尚未全面啟動(dòng)下游飼料企業(yè)豆粕物理庫(kù)存充足，多維持高頭寸滾動(dòng)策略臨近月末，受中秋與國(guó)慶雙節(jié)備貨帶動(dòng)，豆粕庫(kù)存壓力有望得到一定緩解預(yù)計(jì)9月豆粕現(xiàn)貨一口價(jià)底部將繼續(xù)上移，基差走勢(shì)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)態(tài)勢(shì) 宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（08.22-08.29）

本周豆系市場(chǎng)關(guān)注中美談判以及周五進(jìn)口大豆拍賣(mài)消息市場(chǎng)預(yù)期中美可能和談美豆進(jìn)口，豆系期價(jià)承壓現(xiàn)貨端，遠(yuǎn)月 2-5月份的成交放量，市場(chǎng)對(duì)1-5月間差有分歧，關(guān)鍵因素仍在于中美談判短期來(lái)看，油脂的有效驅(qū)動(dòng)題材有限，中加、中美的貿(mào)易關(guān)系仍將影響油脂油料期價(jià)走勢(shì)，回調(diào)可能繼續(xù)（弱） 豆粕：CBOT 大豆期貨近期維持高位震蕩格局，盡管美國(guó)大豆種植面積下調(diào)為價(jià)格提供了底部支撐，但當(dāng)前單產(chǎn)與優(yōu)良率均高居歷史同期水平，豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)壓制市場(chǎng)情緒。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel解讀：隱性豆粕庫(kù)存或?qū)⒓觿∈袌?chǎng)供應(yīng)壓力

豆粕產(chǎn)出隨之增加，而下游消化能力有限，導(dǎo)致本就高企的庫(kù)存再度累積，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的供應(yīng)壓力面對(duì)持續(xù)充足的供應(yīng)和疲軟的價(jià)格走勢(shì)，下游采購(gòu)心態(tài)更趨謹(jǐn)慎，普遍采取隨用隨采策略以規(guī)避庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，加劇了油廠端的庫(kù)存壓力，形成負(fù)向循環(huán) 四、高庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)的多重影響與機(jī)制扭曲 高庫(kù)存使現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)"買(mǎi)方市場(chǎng)"特征目前主流區(qū)域基差報(bào)價(jià)在-100至-150元/噸區(qū)間，處于歷史低位即便外盤(pán)因其他因素上漲，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨受庫(kù)存壓制跟漲乏力，形成"外強(qiáng)內(nèi)弱"的分化格局。

熱點(diǎn)分析