瑞達(dá)期貨：倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢

節(jié)前滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，長假期間，由于美國政府停擺導(dǎo)致非農(nóng)數(shù)據(jù)未按期公布，在市場對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂情緒影響下，倫銅、紐銅皆呈現(xiàn)出震蕩偏強(qiáng)走勢 宏觀消息方面，美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，最新制造業(yè)PMI錄得49.1，高于8月的48.7，但仍低于榮枯線50，美國制造業(yè)在9月繼續(xù)陷入收縮區(qū)間，已連續(xù)七個(gè)月收縮國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計(jì)局公布，9月中國制造業(yè)PMI為49.8%，環(huán)比上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為50.6%，上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)總體產(chǎn)出擴(kuò)張略有加快。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場報(bào)價(jià)零星 廢銅貿(mào)易停滯

在基礎(chǔ)設(shè)施、城市更新、公共服務(wù)、新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，深入謀劃推動(dòng)一批重大項(xiàng)目、重大工程現(xiàn)貨方面，國內(nèi)現(xiàn)貨需求略有好轉(zhuǎn)外盤比價(jià)強(qiáng)于內(nèi)盤近期美銅庫存持續(xù)上升，美銅較倫銅小幅升水，黃金白銀強(qiáng)勢帶動(dòng)下，市場情緒回暖國際形勢持續(xù)緊張，對(duì)銅價(jià)形成支撐，但美聯(lián)儲(chǔ)繼任主席人選確定后，政策不確定性上升，美銅突破前高后市場熱情下降，AI需求不確定性較高，銅價(jià)上方面臨壓力高位大跌后，現(xiàn)貨市:場情緒回暖，短線可能延續(xù)寬幅震蕩走勢。

日?qǐng)?bào)

Mysteel節(jié)后預(yù)測：304不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格走勢或震蕩上行

2025年12月中旬價(jià)格再度打到年底低點(diǎn)后，隨著印尼鎳礦配額減少的消息傳出倫鎳和滬鎳價(jià)格大幅上漲并多次漲停，原料供應(yīng)縮減及成本支撐上行，助推不銹鋼價(jià)格持續(xù)增倉上漲，形成了一個(gè)良好的“量價(jià)齊升”的行情走勢 1月初價(jià)格增倉突破箱體上沿，投資情緒高漲，新多頭資金入場，空頭減倉避險(xiǎn)加之開門紅各行業(yè)節(jié)前補(bǔ)庫需求釋放，金銀銅等貴金屬和有色板塊持續(xù)創(chuàng)下歷史新高，宏微觀聯(lián)動(dòng)助推不銹鋼價(jià)格上行 但隨著各國機(jī)關(guān)出手調(diào)控高漲的情緒，加之美聯(lián)儲(chǔ)的主席變動(dòng)引發(fā)的“強(qiáng)美元化”情緒升溫，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品沖高回落。

不銹鋼頭條

盈利壓力未減，汽車行業(yè)如何走出利潤率低位區(qū)間？

從電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢來看，去年四季度開始持續(xù)攀升，而今年以來加速上行，贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬此前預(yù)計(jì)，2026年電池級(jí)碳酸鋰需求有望增長30%，屆時(shí)供需將基本平衡，價(jià)格仍有探漲空間；若需求增速超過30%，價(jià)格可能上探至15萬元／噸至20萬元／噸 公開市場數(shù)據(jù)顯示，2025年倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)經(jīng)歷了顯著上漲，全年漲幅超過40%；2026年以來，銅價(jià)進(jìn)入高位震蕩、小幅上行階段。

汽車

Mysteel解讀：銅管行情震蕩加劇 空調(diào)長單支撐需求

2026年1月銅價(jià)整體呈現(xiàn)高位震蕩上行走勢，內(nèi)外盤銅價(jià)均創(chuàng)出新高，倫銅一度突破1.3萬美元/噸，滬銅主力合約觸及10.5萬元/噸附近銅價(jià)出現(xiàn)突破式上行，宏觀環(huán)境仍是主導(dǎo)因素市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期上行，美元指數(shù)相對(duì)偏弱，全球流動(dòng)性充裕，資金流入大宗商品市場，推動(dòng)銅價(jià)上漲受此影響，國內(nèi)紫銅管市場經(jīng)歷了一輪震蕩上漲行情 一、銅管市場價(jià)格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 1月浙江市場銅管價(jià)格呈“沖高回落再反彈”的震蕩格局，受成本驅(qū)動(dòng)影響，銅管價(jià)格與銅價(jià)呈正相關(guān)聯(lián)動(dòng)。

主編視角

新華財(cái)經(jīng)：多重因素共同推動(dòng) 倫銅價(jià)格創(chuàng)歷史新高

同時(shí)，美國和歐盟在關(guān)鍵礦產(chǎn)的供應(yīng)上也在密切協(xié)調(diào)，加大與非洲、亞洲或拉丁美洲的礦產(chǎn)資源豐富的國家和地區(qū)的接觸，確保發(fā)達(dá)國家能夠可靠地獲得關(guān)鍵礦物 此外，宏觀層面的寬松格局，也為倫銅價(jià)格的持續(xù)上行提供了基礎(chǔ)美聯(lián)儲(chǔ)的持續(xù)降息和美元指數(shù)的下跌，導(dǎo)致以美元計(jì)價(jià)的大宗商品更具吸引力，從而對(duì)銅價(jià)形成價(jià)格支持 對(duì)于2026年的倫銅價(jià)格走勢，一些市場機(jī)構(gòu)預(yù)期，仍將持續(xù)上行，盡管可能在幅度上不及去年，理由主要是供需的缺口引發(fā)的市場緊張。

國內(nèi)資訊

倫銅再創(chuàng)歷史新高！首次觸及每噸13000美元

公司預(yù)計(jì)2025年的銅產(chǎn)能在85-87.5萬噸，比2018年少近4成，2026年的銅產(chǎn)量預(yù)期只有81-87萬噸 除了銅以外，去年大漲39%的倫錫也在周一拉漲超5%，進(jìn)一步展現(xiàn)市場對(duì)工業(yè)金屬的炒作熱情另外在上周末拉美局勢驟變影響下，現(xiàn)貨黃金大漲，一舉收復(fù)每盎司4400美元關(guān)口，現(xiàn)貨白銀更是大漲7%，延續(xù)了過去一周的狂放走勢

聚焦

2025年銅市場回顧及2026年展望：銅價(jià)重心延續(xù)上移

四、2026年銅價(jià)格展望 2025年全球銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行走勢，價(jià)格中樞顯著抬升，滬銅、倫銅年度均價(jià)同比漲幅均超6%；2026年銅價(jià)上行支撐將進(jìn)一步夯實(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年鋅價(jià)回顧分析與2026年鋅價(jià)走勢展望

一季度，鋅價(jià)震蕩下跌，特朗普的上臺(tái)和關(guān)稅預(yù)期施壓價(jià)格，美元指數(shù)有所走強(qiáng)疊加基本面上隨著春節(jié)假期的臨近，下游需求走弱，使得現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)下跌，但3月鋅價(jià)有所回升，銅價(jià)帶頭拉漲帶動(dòng)了有色大盤整體走勢，Nyrstar宣布旗下鋅冶煉廠減產(chǎn)消息，且倫鋅注銷倉單達(dá)到高位，對(duì)鋅價(jià)有所支撐，但是鋅價(jià)高度有限 二三季度，鋅價(jià)區(qū)間震蕩，美國所謂的“對(duì)等關(guān)稅”靴子的落地，且中國采取相應(yīng)的反制措施，導(dǎo)致國際貿(mào)易環(huán)境急劇惡化，4月初鋅價(jià)出現(xiàn)了大幅下跌，盡管后續(xù)特朗普對(duì)關(guān)稅態(tài)度軟化，市場情緒修復(fù)，但是鋅價(jià)向上反彈高度較為有限，加之供應(yīng)增加的預(yù)期且未來需求并不樂觀，國內(nèi)基本面壓力較大，鋅錠社會(huì)庫存開始兌現(xiàn)增加的預(yù)期，空頭情緒釋放，但海外宏觀出現(xiàn)利好鋅價(jià)，特別是關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)降息和中東地緣政治，秘魯冶煉廠生產(chǎn)也受到干擾，LME市場庫存下行，市場情緒積極，鋅價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。

主編視角

2025銅市年終盤點(diǎn)：供給失衡與結(jié)構(gòu)性需求重塑定價(jià)邏輯

2025年，國際銅價(jià)整體呈現(xiàn)“高位震蕩、中樞上移”的走勢特征 今年3月，倫敦金屬交易所（LME）銅價(jià)一度升破每噸10000美元；在4月迅速回落至8100美元附近，錄得年內(nèi)低位；在這之后倫銅重拾漲勢，并于10月升破了前一年的紀(jì)錄高位 臨近年末，倫敦銅價(jià)加速上行，近期連續(xù)刷新歷史高位，最高時(shí)一度達(dá)到每噸11944美元，接近12000美元關(guān)口截至發(fā)稿，倫銅報(bào)每噸11697美元，年初至今累計(jì)上漲近30%。

國內(nèi)資訊

Mysteel月評(píng)：11月鋁價(jià)震蕩上揚(yáng) 需求韌性與供應(yīng)受限共振支撐

本月電解鋁期貨價(jià)格呈現(xiàn)“N”型上漲走勢，主要受以下因素影響： 1. 海外供給端擾動(dòng)頻發(fā)在全球鋁需求高速增長背景下，海外電解鋁產(chǎn)能擾動(dòng)頻發(fā)，新建產(chǎn)能釋放進(jìn)度偏慢，供給收緊預(yù)期增強(qiáng)，推動(dòng)倫鋁價(jià)格快速上行，從而帶動(dòng)滬鋁聯(lián)動(dòng)上漲 2. 銅價(jià)大幅走強(qiáng)帶來跨品種聯(lián)動(dòng)受全球銅礦供給擾動(dòng)影響，銅價(jià)快速攀升，銅鋁比值升至高位，市場進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)銅鋁比值修復(fù)的預(yù)期，推動(dòng)鋁價(jià)形成外溢上漲動(dòng)力。

熱點(diǎn)分析

Lundin Mining：上調(diào)銅產(chǎn)量預(yù)期 下調(diào)成本預(yù)期

蒙特利爾銀行的Matt Murphy在周四的報(bào)告中寫道：“Caserones礦和Chapada礦的強(qiáng)勁表現(xiàn)，分別推動(dòng)成本指引下調(diào)約12%和21%，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)整體成本削減” “該公司今年迄今已完成銅產(chǎn)量指引中點(diǎn)的75%，且成本走勢低于修訂后成本指引區(qū)間的中點(diǎn)，有望達(dá)成這一新區(qū)間目標(biāo)” 倫丁礦業(yè)本季度銅產(chǎn)量達(dá)8.74萬噸，超出市場預(yù)期的8.11萬噸；黃金產(chǎn)量3.78萬盎司，與預(yù)期的3.76萬盎司基本持平。

上游企業(yè)

分析人士：關(guān)注“金銅比回歸”交易

近期，銅成為大宗商品市場的焦點(diǎn)，內(nèi)外盤銅價(jià)同步走強(qiáng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月下旬，倫銅價(jià)格已站上11000美元／噸，年內(nèi)漲幅超25%，紐約期銅價(jià)格同步突破5.2美元／磅，漲幅接近30%；國內(nèi)滬銅主力合約突破88000元／噸關(guān)口 受訪人士普遍認(rèn)為，銅價(jià)當(dāng)前的走勢基本符合市場預(yù)期 “當(dāng)前，銅價(jià)走強(qiáng)背后的驅(qū)動(dòng)因素主要集中在兩個(gè)方面”光大期貨有色金屬研發(fā)總監(jiān)展大鵬表示，一方面，海外機(jī)構(gòu)的預(yù)測給了市場不少信心。

貴金屬

Mysteel：2025年國慶期間倫銅創(chuàng)年內(nèi)新高

假期期間宏觀層面對(duì)銅價(jià)影響明顯，美國政府時(shí)隔7年再度停擺，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，全球地緣局勢動(dòng)蕩引發(fā)避險(xiǎn)資產(chǎn)快速上行，黃金、倫銅均創(chuàng)下年內(nèi)新高 假期內(nèi)銅價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢，假期內(nèi)倫銅高點(diǎn)最高達(dá)到10800美元/噸，創(chuàng)造年內(nèi)新高，當(dāng)前銅市場供應(yīng)端本就存在一定供應(yīng)隱患，此次銅價(jià)在降息預(yù)期以及避險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲帶動(dòng)下，價(jià)格走勢較強(qiáng)。

主編視角

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

出口方面，8月份，中國出口未鍛軋鋁及鋁材53.4萬噸，同比下降1.5%；1—8月，中國累計(jì)出口未鍛軋鋁及鋁材399.6萬噸，同比下降8.2% 市場方面，9月份，全球有色金屬市場整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢倫敦金屬交易所（LME）受宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期與供需結(jié)構(gòu)差異影響，主要金屬品種走勢不一LME三月期貨價(jià)格中，銅、鋁表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢銅價(jià)受全球供應(yīng)鏈偏緊及新能源領(lǐng)域需求支撐，9月份震蕩上行LME三月期貨銅漲幅明顯，開盤9908美元，收盤10268.5美元，上漲366.5美元，月均10022.15美元；鋁價(jià)因能源成本高企和庫存下降，延續(xù)小幅上漲態(tài)勢。

國內(nèi)資訊

基本面未改 鎳價(jià)多跟隨宏觀走勢

鎳價(jià)走強(qiáng)重回12萬上方，下游企業(yè)觀望情緒升溫特朗普宣布將從8月1日起對(duì)進(jìn)口銅征收50%關(guān)稅，倫敦市場跟隨美國期銅強(qiáng)勁反彈的走勢，倫鎳再度收升，扭轉(zhuǎn)跌勢。

快訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：上游現(xiàn)貨庫存偏低 廢銅市場保持冷清

部分持有空單的貿(mào)易商雖仍按計(jì)劃進(jìn)行補(bǔ)單操作，但補(bǔ)庫節(jié)奏遲緩下游銅廠則維持按需采購策略，不過實(shí)際成交較少 六、預(yù)測 宏觀方面，特朗普表示要對(duì)銅征收50%關(guān)稅，但倫銅走勢反差較大，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，一度跌破9600美元/噸COMEX和LME價(jià)差快速走闊，但行情并未向一季度那樣，紐約銅帶動(dòng)倫銅和滬銅，而是出現(xiàn)了劈叉基本面上，銅精礦TC現(xiàn)貨指數(shù)雖繼續(xù)運(yùn)行于負(fù)值區(qū)間，但年中談判長單TC的修復(fù)，全球銅精礦供應(yīng)緊張局面或有所改善。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國內(nèi)港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場成交情緒有所承壓庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內(nèi)庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅基本面或處于供需小幅回落的局面

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國內(nèi)港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場成交情緒有所承壓庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內(nèi)庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢，基本面上，銅精礦TC費(fèi)用略有好轉(zhuǎn)，但仍處低位區(qū)間，國內(nèi)港口庫存快速回落，銅礦供給趨緊供給方面，由于原料供給較為緊張，部分冶煉廠或有減產(chǎn)跡象，精銅供應(yīng)亦將有所收斂需求方面，受淡季影響，下游銅材加工企業(yè)訂單有所下滑，此外，下游整體采買情緒受銅價(jià)影響較為敏感，銅價(jià)當(dāng)前仍處偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，對(duì)現(xiàn)貨市場成交情緒有所承壓庫存方面，倫美銅庫存仍保持一降一升，國內(nèi)庫存受季節(jié)性變化影響略有累積。

期貨公司評(píng)論