Mysteel周報：銅價重心上抬明顯 電解銅社庫去庫放緩(4.10-4.17)

智利、剛果(金)、印尼等核心產(chǎn)區(qū)濕法銅產(chǎn)能占比高、硫酸自給率低，將成為本輪沖擊的重災(zāi)區(qū)數(shù)據(jù)顯示，全球566.1萬噸濕法銅產(chǎn)能中，超60%依賴外供硫酸支撐，中國出口收緊后，短期難以找到替代供應(yīng)源摩根士丹利分析指出，濕法煉銅斷酸緩沖期僅4-6個月，后期全球銅產(chǎn)量將逐步下滑，庫存持續(xù)去化將進(jìn)一步推升銅價市場觀點認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)分化將加速落后產(chǎn)能出清，銅市供應(yīng)格局將更趨集中，長期價格中樞將穩(wěn)步上移 3.WBMS：2月全球精煉銅供應(yīng)過剩12.97萬噸 世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2026年2月，全球精煉銅產(chǎn)量為219.84萬噸，消費量為206.88萬噸，供應(yīng)過剩12.97萬噸；1-2月，全球精煉銅產(chǎn)量為448.83萬噸，消費量為425.06萬噸，供應(yīng)過剩23.77萬噸。

周報

智利：銅產(chǎn)量創(chuàng)九年新低，加劇全球供應(yīng)擔(dān)憂

最新可獲得的企業(yè)細(xì)分產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，1月份國有銅礦企Codelco產(chǎn)量較12月環(huán)比大跌45%，即便考慮年末發(fā)貨與庫存調(diào)整因素，這一下滑幅度也異常顯著 除季節(jié)性因素外，智利近12個月滾動銅產(chǎn)量已連續(xù)七個月下滑，主要受限于多個旨在開采高品位礦石的項目推進(jìn)不順 智利銅礦產(chǎn)量約占全球礦山供應(yīng)總量的四分之一，此次產(chǎn)量下滑進(jìn)一步凸顯全球銅供應(yīng)收緊格局這也是推動銅價在1月份創(chuàng)下歷史新高、2月初有所回落、隨后又因中東地緣形勢緊張進(jìn)一步下跌的重要原因。

上游企業(yè)

Mysteel早讀：美伊“撕扯”全球市場 有色金屬全線反彈

◎【倫鋁庫存降至八個月新低 滬鋁庫存繼續(xù)累積】3月23日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫鋁庫存延續(xù)下行趨勢，最新庫存水平為429,675噸，降至八個月新低上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，3月20日當(dāng)周，滬鋁庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加8.55%至452,044噸，增至逾六年新高 ◎【Comahue銅項目已具備投產(chǎn)條件，第一階段資源量明確】3月20日消息，銅開發(fā)商Next Minerals旗下安托法加斯塔地區(qū)的Comahue地下銅項目被描述為“可立即投產(chǎn)”的資產(chǎn)，目前已完成詳細(xì)工程設(shè)計，并獲得了所有關(guān)鍵許可，無需額外審批即可啟動生產(chǎn)。

有色聚焦

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（3.20-3.27）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格小幅上漲，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面有所回落，有色方面，電解鋁和電解銅持續(xù)高位回落，電解鋁價格下跌4.04%，電解銅價格下跌2.76%；家電行業(yè)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2026年4月空冰洗排產(chǎn)合計總量3764萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降3.6% 正文： 一、 本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，上周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率88.12%，周環(huán)比增加0.35%；鋼廠周實際產(chǎn)量為89.20萬噸，周環(huán)比增加0.35萬噸；鋼廠庫存37.68萬噸，周環(huán)比減少0.16萬噸。

家電

Mysteel早讀：特朗普暗示美伊戰(zhàn)事或很快結(jié)束 有色金屬漲跌不一

◎【滬倫兩市銅庫存雙雙回升 倫銅庫存增至逾一年新高】3月9日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存加速累積，最新庫存水平為284,325噸，刷新逾一年最高位上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，3月6日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加8.59%至425,145噸，增至階段新高國際銅庫存增加36噸至20,772噸上周，紐銅庫存先增后降，最新庫存水平為597,938噸 15:00 德國1月季調(diào)后貿(mào)易帳 15:45 法國1月貿(mào)易帳 18:00 美國2月NFIB小型企業(yè)信心指數(shù) 22:00 美國2月成屋銷售總數(shù)年化 次日00:00 EIA公布月度短期能源展望報告 次日04:30 美國至3月6日當(dāng)周API原油庫存 。

有色聚焦

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.24-2.27）

（二）出口：2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6%；1-12月累計出口5895萬臺，同比下降4.3% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預(yù)計本周銅價延續(xù)高位震蕩的表現(xiàn)，高庫存下對價格的壓力較大，但市場看漲心態(tài)依然存在，情緒的支撐尚在，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在99000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在13000-13600美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.90-6.13美元/磅，市場尚在調(diào)整期，關(guān)注下游消費在生產(chǎn)復(fù)蘇后的表現(xiàn)；鋁價方面，節(jié)后開盤，短期內(nèi)庫存積壓是一大利空因素，需要持續(xù)關(guān)注下游終端復(fù)工情況，但中長期向好邏輯未變，若庫存快速下降，鋁價有望重回震蕩上行通道；制冷劑方面，節(jié)后，短期內(nèi)未見終端需求大規(guī)模回暖，氟制冷劑R32報盤依舊維持穩(wěn)定報盤，家用空調(diào)環(huán)比大規(guī)?；嘏少徯枨笾螐妱?，雖然同比不及預(yù)期但配額管控下氟制冷劑R32現(xiàn)貨放量有限。

周報

國信期貨：滬銅短期內(nèi)震蕩

周四夜間，滬銅收于100030元/噸，下跌2.58%，主力合約減倉4000余手LME銅報收12855.5美元/噸，下跌2.9%盤中多頭減倉為主導(dǎo)力量帶動銅價跌幅擴大，觸及近期低位99400元/噸后體現(xiàn)出下方支撐，再度反彈至100000元/噸一線以上美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁，削弱降息預(yù)期，黃金拋售壓力加劇，情緒亦對銅價有所波及產(chǎn)業(yè)方面，國內(nèi)銅下游加工企業(yè)大多已進(jìn)入春節(jié)停工狀態(tài)，市場交投清淡，需求走弱，關(guān)注節(jié)后庫存累庫壓力及下游復(fù)工的情況。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美制造業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期美元續(xù)漲，金銀、有色金屬跌勢暫緩

上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，1月30日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)累積，周度庫存增加3.13%至233,004噸，增至近十個月新高國際銅庫存減少101噸至15,794噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為577,724噸，再創(chuàng)階段性新高 ◎【越南工業(yè)巨頭長海集團(tuán)進(jìn)軍鋁土礦與有色金屬領(lǐng)域】作為越南頂尖私營企業(yè)集團(tuán)之一，長海集團(tuán)股份有限公司（Thaco Group）為涉足采礦及金屬生產(chǎn)領(lǐng)域，現(xiàn)已完成經(jīng)營范圍的擴展登記。

有色聚焦

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（1.17-1.23）

該交易所周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，Comex認(rèn)證倉庫的銅庫存為554,904短噸（約合50.34萬噸），較1月16日增長1.3%據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，這一庫存水平創(chuàng)下歷史新高，是LME銅庫存的三倍多，且接近美國2024年158萬噸精煉銅消費量的三分之一 （2）2025中國銅材產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增4.7% 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國銅材產(chǎn)量為222.9萬噸，同比下降3.4%；2025年中國銅材累計產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增長4.7%。

機械

Mysteel周報：銅價震蕩企穩(wěn) 電解銅現(xiàn)貨升貼水僵持(1.16-1.23)

該交易所周三公布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，Comex認(rèn)證倉庫的銅庫存為554,904短噸（約合 50.34萬噸），較1月16日增長1.3%據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局數(shù)據(jù)，這一庫存水平創(chuàng)下歷史新高，是LME銅庫存的三倍多，且接近美國2024年158萬噸精煉銅消費量的三分之一 2.2025中國銅材產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增4.7% 國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國銅材產(chǎn)量為222.9萬噸，同比下降3.4%；2025年中國銅材累計產(chǎn)量2481.4萬噸，同比增長4.7%。

周報

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（12.19-12.26）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格持續(xù)偏弱運行，小幅下跌，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面持續(xù)偏弱，有色方面，電解鋁和電解銅高位運行，電解銅價格上漲2.4%；家電行業(yè)方面，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報告顯示，2026年1月空冰洗排產(chǎn)合計總量3453萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績增長6% 正文： 一、本周核心數(shù)據(jù)總覽 二、鋼鐵市場分析 1. 價格與成交 冷軋板卷： （1）基本面數(shù)據(jù)：Mysteel監(jiān)測的29家冷軋板卷生產(chǎn)企業(yè)中，本周開工率82.98%，周環(huán)比持平；鋼廠產(chǎn)能利用率85.43%，周環(huán)比增加0.38%；鋼廠周實際產(chǎn)量為86.48萬噸，周環(huán)比增加0.39萬噸；鋼廠庫存39.23萬噸，周環(huán)比增加1.69萬噸。

家電

Mysteel早讀：中央政治局會議定調(diào)明年經(jīng)濟工作 有色金屬多數(shù)飄綠

◎【滬銅庫存繼續(xù)下滑 紐銅庫存創(chuàng)階段性新高】12月08日訊，倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存整體有所回升，12月4日庫存增至逾六個月新高，而后庫存小幅回落，最新庫存水平為162,550噸上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，12月5日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)下滑，周度庫存減少9.22%至88,905噸，降至近三個月新低國際銅庫存減少573噸至11,504噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為436,853噸，創(chuàng)階段性新高。

有色聚焦

Mysteel早讀：中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行 有色金屬銅、錫再創(chuàng)歷史新高

而對于價值鏈末端的鋁制品，如鋁容器和鋁箔，則將在基準(zhǔn)值基礎(chǔ)上增加0.166噸二氧化碳 此外，委員會在今日的文件中也設(shè)定了用于CBAM計算的默認(rèn)值這些默認(rèn)值是對內(nèi)嵌碳排放的估算，當(dāng)缺乏進(jìn)口地產(chǎn)品的具體排放數(shù)據(jù)時，將用于確定CBAM費用 ◎【J.P. Morgan預(yù)測2026年基礎(chǔ)金屬與貴金屬價格延續(xù)漲勢 供應(yīng)短缺與結(jié)構(gòu)性需求支撐看漲邏輯】12月11日，J.P. Morgan最新全球市場策略報告指出，2026年基礎(chǔ)金屬中銅價有望突破12,000美元/噸關(guān)口并于二季度觸及12,500美元/噸，全年均價看至12,075美元/噸，主因全球庫存錯配與礦山供應(yīng)中斷加劇精煉銅市場短缺，而中國需求韌性及AI數(shù)據(jù)中心、新能源領(lǐng)域用銅增長構(gòu)成上行風(fēng)險。

有色聚焦

Mysteel：價格攀升后精銅桿市場原料、成品庫存現(xiàn)狀調(diào)研

目前銅價仍在持續(xù)上漲且不斷刷新歷史記錄，絕對價格重心明顯上移，部分區(qū)域精銅桿企業(yè)反饋正在面臨訂單持續(xù)減少、庫存積壓和后續(xù)減產(chǎn)的壓力，為更好地了解目前精銅桿市場實際情況，Mysteel銅桿團(tuán)隊調(diào)研了21家精銅桿企業(yè)（年產(chǎn)能合計574.5萬噸）最新的庫存情況，調(diào)研結(jié)果如下（詳細(xì)情況附于文末）： 一、原料庫存：提前儲備、以銷定采策略綜合調(diào)整 調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至12月5日，樣本企業(yè)廠內(nèi)電解銅庫存合計約3.6萬噸。

主編視角

全球銅市神經(jīng)緊繃：摩科瑞被曝大舉提貨，LME庫存近被掏空

最新消息顯示，大宗商品貿(mào)易巨頭摩科瑞（Mercuria）已發(fā)出通知，計劃從倫敦金屬交易所（LME）的亞洲倉庫提取大量銅 四位知情人士透露，摩科瑞已于12月2日取消了倉單，預(yù)定提取LME存放在亞洲倉庫中的、超過4萬噸銅金屬按當(dāng)前價格計算，這批銅的價值約為4.6億美元 LME當(dāng)天的數(shù)據(jù)也顯示，其追蹤的倉庫的銅提貨申請量激增50575噸（按噸數(shù)計，這是2013年以來的最大增幅），達(dá)到56875噸，占LME總庫存的35%。

聚焦

國信期貨：降息概率上升給予銅價支撐 滬銅預(yù)計震蕩

周二夜間，滬銅報收86350元/噸，下跌0.08%，倫銅報收10832.5美元/噸，上漲0.47%美國最新勞動力和零售數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟走軟后，交易員再次傾向于押注美聯(lián)儲下月降息25個基點根據(jù)CMEFedWatch工具，市場目前押注美聯(lián)儲在12月降息25個基點的概率已超過80%降息預(yù)期將給予銅鋁等金屬價格一定支撐目前，外盤銅價差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉(zhuǎn)移，推升LME銅價走高 基本面而言，供應(yīng)端進(jìn)口到貨減少，需求端進(jìn)入淡季，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)仍較為疲軟，國內(nèi)電解銅社會庫存仍處于同期高位。

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國信期貨：滬鋁建議以多頭思路對待

周一夜間，滬鋁報收21255元/噸，下跌0.02%倫鋁報收2878.5美元/噸，上漲0.77%，宏觀方面，隨著中美經(jīng)貿(mào)緊張局勢有所緩和，國內(nèi)重要會議帶來政策利好預(yù)期，市場風(fēng)險偏好有所回暖，銅鋁等工業(yè)金屬表現(xiàn)強勢，利好情緒推動鋁價偏強運行 從基本面來看，海外鋁供應(yīng)干擾給予價格支撐，國內(nèi)鋁供應(yīng)較為穩(wěn)定，需求端也仍存在旺季的支撐，最新庫存數(shù)據(jù)顯示，鋁錠庫存再度出現(xiàn)小幅累庫，關(guān)注庫存的動態(tài)變化，或影響對鋁價上漲的驅(qū)動力。

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Mysteel早讀：美CPI數(shù)據(jù)前夕 有色金屬全線收漲

◎10月23日，全國鋅錠現(xiàn)貨社會庫存16.35萬噸，較10月20日增0.06萬噸，較10月16日增0.79萬噸具體來看，上海4.93萬噸；廣東5.22萬噸；天津5.39萬噸；山東0.30萬噸；浙江0.26萬噸；江蘇0.25萬噸 ◎國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年9月中國銅材產(chǎn)量223.2萬噸，同比增長5.9%；1-9月累計產(chǎn)量1857.5萬噸，同比增長9.6%。

有色聚焦

Mysteel早讀：美財長釋放貿(mào)易緩和信號 有色金屬漲跌不一

此次交易降低了Capstone在Santo Domingo項目的前期資本投入需求，并增強了其為智利阿塔卡馬地區(qū)曼托韋德-圣多明戈礦區(qū)開發(fā)及勘探提供資金的能力交易完成后，Orion在Capstone的持股比例將從11.9%小幅升至12% ◎【LME庫存異動：鉛庫存增9500噸，銅鋁齊降】倫敦金屬交易所周二最新庫存數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)基本金屬庫存出現(xiàn)顯著波動，反映供需格局正在變化鉛庫存單日激增9550噸，增幅在所有金屬中最為顯著，可能對近期鉛價構(gòu)成壓力；銅庫存下降550噸，鋁庫存減少2050噸，兩種工業(yè)金屬的庫存同步下降，暗示需求保持韌性；鋅庫存增加1125噸，鎳庫存上升1164噸，兩種金屬庫存小幅累積，需關(guān)注后續(xù)變化趨勢；鋁合金、NASAAC、錫和鈷庫存維持不變，這些金屬的供需狀況相對穩(wěn)定。

有色聚焦

Mysteel早讀：美聯(lián)儲諸多官員釋放鷹派信號 有色金屬普遍飄綠

◎【滬倫兩市銅庫存表現(xiàn)分化 滬銅庫存增至三個月新高】倫敦金屬交易所（LME）公布數(shù)據(jù)顯示，上周倫銅庫存持續(xù)下滑，最新庫存水平為147,650噸，降至逾一個月新低上海期貨交易所最新公布數(shù)據(jù)顯示，9月19日當(dāng)周，滬銅庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加12.5%至105,814噸，增至三個月新高國際銅庫存減少1817噸至12,327噸上周，紐銅庫存繼續(xù)累積，最新庫存水平為316,774噸，增至2003年7月中旬以來新高。

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