滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國(guó)內(nèi)資訊

銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高

1月14日，銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高，金屬價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.76%，報(bào)13388.0美元/噸；滬銅期貨主力連續(xù)合約漲2.09%，報(bào)105400元(人民幣)/噸

國(guó)際資訊

假期熱點(diǎn)匯總：2025年大宗商品“冰火兩重天”，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)施

◎ LME期銅2025年累漲超41%，LME期錫2025年累漲超39%，LME期鋁2025年累漲超17% ◎ 國(guó)內(nèi)商品期貨2025年交易收官全年來看，滬銀主力全年累漲127.68%，滬金累漲58.52%，碳酸鋰?yán)蹪q57.16%詳情>> ◎ 國(guó)家主席習(xí)近平發(fā)表二〇二六年新年賀詞稱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)跨越新關(guān)口，2025年預(yù)計(jì)達(dá)到140萬億元。

資訊

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

由于年內(nèi)受COMEX-LME套利價(jià)差影響，來自南美、日韓等地區(qū)注冊(cè)品牌流入補(bǔ)充市場(chǎng)受限，加之國(guó)內(nèi)冶煉廠年內(nèi)出口大幅提升，發(fā)往市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨量大部分時(shí)間相對(duì)有限，市場(chǎng)注冊(cè)品牌流通稍顯緊張，致使持貨商難以出現(xiàn)大幅貼水情況，且伴隨著二季度銅價(jià)大幅下跌，下游消費(fèi)爆發(fā)式增長(zhǎng)，且?guī)齑?em class='keyword'>連續(xù)去庫(kù)，期間滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)大幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水亦走高至年內(nèi)峰值而后隨著銅價(jià)震蕩上行，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦逐步回落，但受進(jìn)口以及國(guó)產(chǎn)貨源到貨補(bǔ)充有限影響，持貨商難以大幅貼水出貨，現(xiàn)貨升水長(zhǎng)時(shí)間維持升0～升200元/噸拉鋸運(yùn)行為主，同時(shí)值得注意的是，由于年內(nèi)部分時(shí)間好銅品牌流通較為稀少，該類品牌價(jià)格與平水銅價(jià)差拉大明顯，報(bào)價(jià)亦維持相對(duì)高位，因此全年1#電解銅均價(jià)表現(xiàn)明顯上調(diào)。

年報(bào)

廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動(dòng)能

元旦假期期間，倫敦金屬交易所（LME）鋁價(jià)突破3000美金/噸全球鋁市供需維持緊平衡格局，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已逼近產(chǎn)能“天花板”后續(xù)新投增量有限；海外產(chǎn)能擴(kuò)張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約，全球顯性庫(kù)存持續(xù)處于低位，國(guó)內(nèi)鋁水轉(zhuǎn)化率提升進(jìn)一步壓制鋁錠供應(yīng)彈性，結(jié)構(gòu)性短缺矛盾依然突出銅鋁比價(jià)持續(xù)走擴(kuò)、滬倫比價(jià)維持低位，亦反映鋁市相對(duì)偏強(qiáng)格局，支撐新年鋁價(jià)重心逐步上移從短期來看，一季度國(guó)內(nèi)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存已出現(xiàn)低位累增跡象，價(jià)格連續(xù)沖高后或面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。

期貨公司評(píng)論

天津市公布2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目清單，總投資1.82萬億元

基建

國(guó)信期貨：滬銅上演沖高回落行情 夜間下挫超4%

周一夜間，滬銅報(bào)收96060元/噸，下跌4.38%，主力合約減倉(cāng)1.4萬余手LME銅報(bào)收12187.5美元/噸，上漲0.45% 銅上演“沖高回落”的過山車式行情，在近期連續(xù)創(chuàng)下歷史新高后，跌破10萬大關(guān)，靠近前期支撐位95000元/噸一線隨著銅價(jià)快遞突破上方壓力位，價(jià)格的大漲進(jìn)一步超出產(chǎn)業(yè)下游加工企業(yè)對(duì)原料價(jià)格的接受程度，持貨商報(bào)價(jià)減少，現(xiàn)貨流通相對(duì)有限在實(shí)物需求走弱以及多頭資金獲利了結(jié)的壓力下，銅價(jià)自高位減倉(cāng)下跌。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：銅管刷新歷史高價(jià) 拖累旺季訂單表現(xiàn)

2025年12月末，銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，受宏觀預(yù)期向好和基本面韌性支撐共同驅(qū)動(dòng)，短期情緒面主導(dǎo)漲勢(shì)，滬銅主力合約突破了10萬元/噸的關(guān)鍵心理關(guān)口，但價(jià)格高企也開始抑制短期需求，下游企業(yè)采購(gòu)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，隨后貴金屬價(jià)格大幅調(diào)整，銅價(jià)沖高后大幅回落，供需雙方重新尋找平衡，銅管受銅價(jià)“?驟升驟降”的走勢(shì)影響，經(jīng)歷了一波“過山車”行情 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從價(jià)格方面來看，銅管市場(chǎng)價(jià)格快速攀升，自12月26日起TP2光面盤管價(jià)格突破10萬元/噸，往后連續(xù)幾天單交易日價(jià)格波動(dòng)超3000元/噸，各主要市場(chǎng)、不同規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)迅速?zèng)_高回落。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度以4.3%速度擴(kuò)張，創(chuàng)兩年來最快增速，但美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)五個(gè)月走低 國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司發(fā)布文章《大力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》文章指出，對(duì)氧化鋁、銅冶煉等強(qiáng)資源約束型產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵在于強(qiáng)化管理、優(yōu)化布局鼓勵(lì)大型骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提升規(guī)模化、集團(tuán)化水平，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨小幅下行，礦緊預(yù)期持續(xù)，銅價(jià)成本支撐邏輯堅(jiān)固。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大明顯(12.19-12.26)

截至本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)13.19萬噸，較上周大幅增加1.30萬噸隨著周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)走高，且部分時(shí)間再創(chuàng)歷史新高，加之受制于年度資金結(jié)算壓力，日內(nèi)采購(gòu)需求仍相對(duì)疲軟；同時(shí)高銅價(jià)背景下，部分企業(yè)畏高情緒明顯，近期已逐漸停產(chǎn)檢修，整體市場(chǎng)消費(fèi)降至冰點(diǎn)本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅01合約盤面收于98600元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)97720元/噸，較上周五大幅上漲5440元/噸；隨著本周臨近年末，部分持貨商仍存出貨回款壓力，加之銅價(jià)再度上漲走高明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，周內(nèi)積極降價(jià)以促成交，現(xiàn)貨貼水幅度再度有所擴(kuò)大，平水銅品牌現(xiàn)貨升貼水走跌至貼400元/噸附近，同樣創(chuàng)下年內(nèi)新低。

周報(bào)

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單進(jìn)展如何

前言：隨著市場(chǎng)進(jìn)入2025年年末，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨升水一改前期堅(jiān)挺局面，近期連續(xù)承壓下行，且月內(nèi)貼水幅度擴(kuò)大，平水銅品牌下行走跌至貼200元/噸附近，一度創(chuàng)下年內(nèi)新低，同時(shí)滬粵價(jià)差有所拉大至200元/噸以上縱觀全年來看，截至目前據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1#電解銅升貼水均價(jià)為67元/噸，較2024年均價(jià)明顯上漲101元/噸。

主編視角

廣州期貨：滬銅主力波動(dòng)參考9-9.3萬

基本面，驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍在演繹，近期國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存連續(xù)兩周大幅下降，現(xiàn)貨升水走增，關(guān)注持續(xù)性，滬銅主力波動(dòng)參考9-9.3萬

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：銅短期震蕩休整后大概率繼續(xù)向上

目前價(jià)差在合理價(jià)差1615之上 綜述：隔夜美聯(lián)儲(chǔ)如期降息，鮑威爾表態(tài)略偏鴿派，美元指數(shù)重返跌勢(shì)特朗普將在未來一兩周內(nèi)最終確定美聯(lián)儲(chǔ)主席人選，屆時(shí)或引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于明年降息預(yù)期的調(diào)整基本面，驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍在演繹，近期國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存連續(xù)兩周大幅下降，關(guān)注持續(xù)性，短期價(jià)格震蕩休整后大概率繼續(xù)向上，滬銅主力波動(dòng)參考9-9.3萬。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：美聯(lián)儲(chǔ)降息落地 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，滬銅報(bào)收91770元/噸，上漲0.32%，主力合約減倉(cāng)6000余手倫銅報(bào)收11559.5美元/噸，上漲0.78% 宏觀方面，美東時(shí)間12月10日周三，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后公布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從3.75%至4.00%下調(diào)至3.50%至3.75%至此，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次FOMC會(huì)議降息，每次均降25個(gè)基點(diǎn)，今年累計(jì)降75個(gè)基點(diǎn)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，美聯(lián)儲(chǔ)決策層的利率路徑預(yù)測(cè)和三個(gè)月前公布點(diǎn)陣圖時(shí)一致，依然預(yù)計(jì)明年會(huì)有一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，意味著，明年的降息動(dòng)作將較今年明顯放緩，亦符合市場(chǎng)預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：銅震蕩休整，關(guān)注本周聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議

(1)庫(kù)存：12月08日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存29956噸，減980噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存164550噸，增2000噸 (2)精廢價(jià)差：12月08日，Mysteel精廢價(jià)差4493，擴(kuò)張680目前價(jià)差在合理價(jià)差1623之上 綜述：當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向本周美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議，謹(jǐn)防短期宏觀利多出盡后資金獲利離場(chǎng)引發(fā)回調(diào)表現(xiàn)，基本面，驅(qū)動(dòng)銅的主邏輯依舊沒有發(fā)生改變，緊原料敘事依舊存在，美國(guó)虹吸銅引發(fā)的全球區(qū)域錯(cuò)配仍在演繹，近期國(guó)內(nèi)SHFE庫(kù)存連續(xù)兩周大幅下降，現(xiàn)貨升水走增，關(guān)注持續(xù)性，滬銅主力波動(dòng)參考9-9.4萬。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺（11.28-12.5)

隨著周內(nèi)銅價(jià)上破9萬關(guān)口，整體漲幅明顯，下游企業(yè)多駐足觀望為主，畏高情緒稍顯濃厚；同時(shí)由于價(jià)格走高，部分下游企業(yè)新增訂單較少，加之現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺，入市采購(gòu)情緒疲弱，整體剛需接貨或長(zhǎng)單維持生產(chǎn)為主本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅12合約盤面收于92720元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)91225元/噸，環(huán)比上漲3995元/噸；現(xiàn)貨升水重心同步上移，雖周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)上漲走高，但由于市場(chǎng)到貨較少，加之部分貿(mào)易企業(yè)收貨動(dòng)作，且部分品牌流通貨源偏少，持貨商挺價(jià)意愿相對(duì)強(qiáng)烈，現(xiàn)貨升水重心同步上抬，整體周內(nèi)運(yùn)行區(qū)間走高至升50~升250元/噸附近。

周報(bào)

廣州期貨：銅基本面利多繼續(xù)支撐價(jià)格

(1)宏觀：美國(guó)11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)48.2，不及預(yù)期的49，前值為48.7該指數(shù)已連續(xù)九個(gè)月低于50的榮枯線，意味著制造業(yè)持續(xù)收縮 (2)庫(kù)存：12月01日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存31495噸，減3749噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存159425噸，持平 (3)精廢價(jià)差：12月01日，Mysteel精廢價(jià)差3510，擴(kuò)張759目前價(jià)差在合理價(jià)差1593之上 綜述：當(dāng)前宏觀壓力有所釋放，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向銅市基本面，亞洲金屬周會(huì)議上海外礦商向國(guó)內(nèi)冶煉廠施加巨大壓力，要求其接受創(chuàng)紀(jì)錄低位的TC，CODELCO給部分中國(guó)買家升水報(bào)價(jià)飆升，向美國(guó)客戶提供升水溢價(jià)創(chuàng)下歷史新高，凸顯出市場(chǎng)對(duì)于潛在銅短缺的擔(dān)憂，伴隨資金的重新流入，預(yù)計(jì)銅價(jià)大概率嘗試突破前高，滬銅主力波動(dòng)參考8.7-9萬。

期貨公司評(píng)論

寶城期貨：宏觀面與產(chǎn)業(yè)面共振 銅市維持短空長(zhǎng)多思路

9月下旬以來，滬銅在宏觀政策寬松預(yù)期與銅礦供應(yīng)收縮擔(dān)憂共同推動(dòng)下，增倉(cāng)上行趨勢(shì)顯著進(jìn)入10月中旬，由于外圍局勢(shì)不穩(wěn)，銅價(jià)高位震蕩加劇10月中下旬，隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，滬銅價(jià)格重拾升勢(shì)，并接連突破年內(nèi)及近5年高點(diǎn)然而，至10月底，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議釋放鷹派信號(hào)，疊加倫敦銅價(jià)已處于高位，銅價(jià)出現(xiàn)階段性沖高回落 行業(yè)政策助力 從宏觀環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)已啟動(dòng)連續(xù)降息，全球貨幣政策也同步轉(zhuǎn)向?qū)捤芍芷?，?em class='keyword'>銅價(jià)提供了有利金融環(huán)境。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)信期貨：銅價(jià)夜間反彈 中期預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)

周三夜間，滬銅報(bào)收85900元/噸，上漲0.55%，倫銅報(bào)收10733美元/噸，上漲0.79%銅價(jià)連續(xù)幾日向下調(diào)整后有所反彈，85000元/噸附近的支撐性逐漸被驗(yàn)證美元持續(xù)走強(qiáng)，以及銅上漲至高位后對(duì)下游采購(gòu)需求的抑制則對(duì)銅價(jià)漲幅形成限制 整體而言，銅價(jià)短期或震蕩調(diào)整，但中期宏觀利多環(huán)境以及銅較為強(qiáng)勁的基本面仍對(duì)銅價(jià)有向上驅(qū)動(dòng)力可關(guān)注回調(diào)后的買入機(jī)會(huì)

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（10.25-10.31）

部分下游企業(yè)及終端客戶參與市場(chǎng)的積極性一般，采購(gòu)行為較為謹(jǐn)慎面對(duì)當(dāng)前需求環(huán)境，銅管廠家普遍根據(jù)實(shí)際訂單情況靈活調(diào)整產(chǎn)線開工負(fù)荷，以控制庫(kù)存、維持產(chǎn)銷平衡 （三）電解鋁： 上周國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能持平，海外供應(yīng)預(yù)期下滑，可能對(duì)海外鋁價(jià)形成支撐需求端韌性仍在，短期內(nèi)整體維穩(wěn)運(yùn)行，但滬鋁價(jià)格連續(xù)沖高，壓制終端的采購(gòu)情緒，多逢低采購(gòu)，逢高觀望，周末壘庫(kù)明顯。

周報(bào)