滬銅期貨主力連續(xù)合約創(chuàng)15個(gè)月新高

9月29日，滬銅期貨主力連續(xù)合約漲1.32%，報(bào)83150元(人民幣)/噸，創(chuàng)2024年6月以來(lái)新高倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.80%，報(bào)10364.5美元/噸

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月11日-5月15日）

美國(guó)4月PPI同比上漲6%，環(huán)比上漲1.4%，兩項(xiàng)漲幅均創(chuàng)2022年以來(lái)最高水平，且PPI已連續(xù)第八個(gè)月錄得環(huán)比上漲能源與運(yùn)輸成本雙雙攀升，服務(wù)業(yè)通脹創(chuàng)四年高位 銅：本周銅價(jià)整體重心上移5月11日秘魯能源緊急法令引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)，銅價(jià)上漲；但美國(guó)通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，降息預(yù)期降溫，加之供應(yīng)擾動(dòng)情緒消退，銅價(jià)出現(xiàn)回調(diào)截至周五滬銅06合約盤(pán)面收于104710元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)105735元/噸，較上周五上漲2960元/噸；現(xiàn)貨升貼水方面，隨著銅價(jià)大幅上漲，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦承壓走跌至貼水行情，且交割換月日，滬銅近月合約轉(zhuǎn)變至Back結(jié)構(gòu)，貼水幅度亦表現(xiàn)擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)沖高回落 電解銅滬粵現(xiàn)貨價(jià)差拉大(5.8-5.15)

隨著周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)上漲，且重心上移明顯，部分下游加工企業(yè)反饋新增訂單減少，同時(shí)畏高情緒相對(duì)強(qiáng)烈，日內(nèi)基本謹(jǐn)慎觀望為主，高銅價(jià)抑制市場(chǎng)消費(fèi)明顯整體采購(gòu)情緒仍以剛需接貨或長(zhǎng)單提貨為主本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅06合約盤(pán)面收于104710元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)105735元/噸，較上周五上漲2960元/噸；現(xiàn)貨升貼水方面，隨著銅價(jià)大幅上漲，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦承壓走跌至貼水行情，且交割換月日，滬銅近月合約轉(zhuǎn)變至Back結(jié)構(gòu)，貼水幅度亦表現(xiàn)擴(kuò)大；不過(guò)值得注意的是，部分持貨商低價(jià)出貨意愿亦相對(duì)有限，周內(nèi)交易動(dòng)作表現(xiàn)減少。

周報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅日內(nèi)成交火熱 頑固貨源加速清出

下游銅廠采購(gòu)報(bào)價(jià)分化，多數(shù)采滿(mǎn)即止或下調(diào)報(bào)價(jià)，部分高價(jià)銅廠成交量可觀 六、預(yù)測(cè) 國(guó)際地緣局勢(shì)尚未緩解，但滬銅受自身基本面偏強(qiáng)的影響，疊加國(guó)內(nèi)禁止硫酸出口消息的影響，刺激市場(chǎng)對(duì)銅供應(yīng)短缺的預(yù)期需求方面，除銅箔外，其他銅材均呈現(xiàn)一定程度的開(kāi)工負(fù)荷下降，需求旺季臨近尾聲自三月中旬以來(lái)，銅庫(kù)存連續(xù)快速去化，長(zhǎng)假后去化幅度逐漸放緩，目前庫(kù)存依然位于歷年同期高位，市場(chǎng)貨源依然充足，后續(xù)隨著冶煉廠停產(chǎn)增加，預(yù)計(jì)進(jìn)一步去庫(kù)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（5月6日-5月9日）

這是自2022年11月以來(lái)連續(xù)第18個(gè)月增持黃金 美國(guó)勞工部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日當(dāng)周，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)較前一周回升1萬(wàn)人至20萬(wàn)人，低于預(yù)期的20.5萬(wàn)人此前一周，該數(shù)據(jù)曾跌至1969年以來(lái)最低與此同時(shí)，持續(xù)領(lǐng)取失業(yè)金人數(shù)降至176.6萬(wàn)人，創(chuàng)2024年1月以來(lái)新低，同樣優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的180萬(wàn)人 銅：本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅05合約盤(pán)面收于104460元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)102775元/噸，環(huán)比上漲1475元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上抬 電解銅社庫(kù)累庫(kù)幅度有限（4.30-5.8）

截至本周五，上海市場(chǎng)社庫(kù)20.58萬(wàn)噸，較節(jié)前累庫(kù)0.36萬(wàn)噸五一小長(zhǎng)假期間少數(shù)下游企業(yè)受檢修影響，節(jié)前備貨量相對(duì)不多，不過(guò)隨著后續(xù)節(jié)后檢修完畢，日內(nèi)采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求有所提升，但周內(nèi)銅價(jià)重心連續(xù)上移，市場(chǎng)接貨情緒有所謹(jǐn)慎觀望，消費(fèi)增長(zhǎng)空間亦有限，因此整體需求仍受高銅價(jià)抑制本周銅價(jià)重心上移，截止周五滬銅05合約盤(pán)面收于104460元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)102775元/噸，較上周五上漲1475元/噸；現(xiàn)貨升貼水方面，節(jié)后部分時(shí)間持貨商停駕情緒顯現(xiàn)，升水重心有所上抬，但周內(nèi)由于銅價(jià)連續(xù)上漲，且隨著后續(xù)市場(chǎng)貿(mào)易企業(yè)出貨動(dòng)作增加，加之高銅價(jià)背景下，下游企業(yè)采購(gòu)需求有限，升水重新表現(xiàn)快速走跌。

周報(bào)

國(guó)信期貨：市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎 銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩

周三夜間，滬銅收于100820元/噸，下跌0.43%LME銅報(bào)收12989美元/噸，下跌0.35% 地緣方面，美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示，將繼續(xù)對(duì)伊朗實(shí)施海上封鎖，直到伊朗方面愿達(dá)成一項(xiàng)能夠打消美國(guó)對(duì)伊朗核計(jì)劃擔(dān)憂(yōu)的協(xié)議伊朗海軍司令沙赫拉姆·伊拉尼稱(chēng)，伊朗軍隊(duì)已從阿拉伯海封鎖霍爾木茲海峽，如果美軍進(jìn)一步推進(jìn)，伊朗軍隊(duì)將迅速采取作戰(zhàn)行動(dòng)另外，美聯(lián)儲(chǔ)公布4月議息決議，以8:4的罕見(jiàn)投票結(jié)果維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間于3.50%–3.75%不變，為連續(xù)第三次按兵不動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：地緣局勢(shì)搖擺不定 銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩

清明節(jié)假期前，滬銅收于96250元/噸，上漲0.02% 宏觀地緣方面，盡管美國(guó)與伊朗正在進(jìn)行可能緩和敵對(duì)局勢(shì)的間接談判，但雙方的言辭卻愈發(fā)激烈美國(guó)總統(tǒng)特朗普在新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)伊朗的戰(zhàn)事是否即將升級(jí)或接近結(jié)束，取決于伊朗對(duì)他設(shè)定的“最后期限”美國(guó)東部時(shí)間4月7日20時(shí)的回應(yīng)地緣局勢(shì)的搖擺不定將繼續(xù)加劇銅價(jià)的波動(dòng)性 產(chǎn)業(yè)方面，國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存近期連續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)實(shí)產(chǎn)業(yè)買(mǎi)盤(pán)對(duì)銅價(jià)形成支撐，進(jìn)入4月后，關(guān)注下游需求的兌現(xiàn)情況。

期貨公司評(píng)論

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)采銷(xiāo)意愿不佳 廢銅價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺

另外，受政策問(wèn)題的影響，再生銅市場(chǎng)局面較為緊張，市場(chǎng)交易受限制，流通的貨源略微偏緊，而銅冶煉廠受到陽(yáng)極銅缺少的影響，再生銅冶煉困難目前國(guó)內(nèi)下游對(duì)于含稅再生銅原料需求旺盛，進(jìn)口需求量高，預(yù)計(jì)后續(xù)進(jìn)口廢銅有增量假期節(jié)后下游逐漸復(fù)產(chǎn)，對(duì)銅需求量邊際走強(qiáng)，庫(kù)存依然處于累庫(kù)趨勢(shì)內(nèi)，但下游開(kāi)工后累庫(kù)幅度放緩綜合來(lái)看，受近日中東地緣沖突及美元強(qiáng)弱的影響，滬銅漲跌幅度受限，目前盤(pán)面窄幅震蕩區(qū)間波動(dòng)中，影響并未對(duì)滬銅造成過(guò)度刺激，但美元走強(qiáng)及避險(xiǎn)情緒之下，反彈連續(xù)受阻，關(guān)注后續(xù)下游復(fù)工及礦山罷工威脅共振能否支撐反彈情緒。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，國(guó)際方面，美國(guó)最新通脹數(shù)據(jù)出爐，2月季調(diào)后CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.4%，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%，均符合市場(chǎng)預(yù)期 國(guó)內(nèi)方面，春節(jié)假期因素疊加消費(fèi)需求恢復(fù)，中國(guó)2月CPI同比上漲1.3%，為近三年來(lái)最高，扣除食品和能源價(jià)格的核心CPI同比上漲1.8%受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格上行，國(guó)內(nèi)部分行業(yè)需求快速增長(zhǎng)、宏觀政策持續(xù)顯效等因素影響，全國(guó)PPI同比下降0.9%，連續(xù)3個(gè)月降幅收窄。

期貨公司評(píng)論

銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高

1月14日，銅價(jià)創(chuàng)下歷史新高，金屬價(jià)格延續(xù)強(qiáng)勁漲勢(shì)，倫敦金屬交易所(LME)三個(gè)月期銅漲1.76%，報(bào)13388.0美元/噸；滬銅期貨主力連續(xù)合約漲2.09%，報(bào)105400元(人民幣)/噸

國(guó)際資訊

假期熱點(diǎn)匯總：2025年大宗商品“冰火兩重天”，歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制實(shí)施

◎ LME期銅2025年累漲超41%，LME期錫2025年累漲超39%，LME期鋁2025年累漲超17% ◎ 國(guó)內(nèi)商品期貨2025年交易收官全年來(lái)看，滬銀主力全年累漲127.68%，滬金累漲58.52%，碳酸鋰?yán)蹪q57.16%詳情>> ◎ 國(guó)家主席習(xí)近平發(fā)表二〇二六年新年賀詞稱(chēng)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總量連續(xù)跨越新關(guān)口，2025年預(yù)計(jì)達(dá)到140萬(wàn)億元。

資訊

Mysteel年報(bào)：2026年電解銅現(xiàn)貨交易預(yù)期回升

由于年內(nèi)受COMEX-LME套利價(jià)差影響，來(lái)自南美、日韓等地區(qū)注冊(cè)品牌流入補(bǔ)充市場(chǎng)受限，加之國(guó)內(nèi)冶煉廠年內(nèi)出口大幅提升，發(fā)往市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)現(xiàn)貨量大部分時(shí)間相對(duì)有限，市場(chǎng)注冊(cè)品牌流通稍顯緊張，致使持貨商難以出現(xiàn)大幅貼水情況，且伴隨著二季度銅價(jià)大幅下跌，下游消費(fèi)爆發(fā)式增長(zhǎng)，且?guī)齑?em class='keyword'>連續(xù)去庫(kù)，期間滬銅近月合約BACK結(jié)構(gòu)大幅擴(kuò)大，現(xiàn)貨升水亦走高至年內(nèi)峰值而后隨著銅價(jià)震蕩上行，下游企業(yè)接貨需求減弱，現(xiàn)貨升水亦逐步回落，但受進(jìn)口以及國(guó)產(chǎn)貨源到貨補(bǔ)充有限影響，持貨商難以大幅貼水出貨，現(xiàn)貨升水長(zhǎng)時(shí)間維持升0～升200元/噸拉鋸運(yùn)行為主，同時(shí)值得注意的是，由于年內(nèi)部分時(shí)間好銅品牌流通較為稀少，該類(lèi)品牌價(jià)格與平水銅價(jià)差拉大明顯，報(bào)價(jià)亦維持相對(duì)高位，因此全年1#電解銅均價(jià)表現(xiàn)明顯上調(diào)。

年報(bào)

廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動(dòng)能

元旦假期期間，倫敦金屬交易所（LME）鋁價(jià)突破3000美金/噸全球鋁市供需維持緊平衡格局，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能已逼近產(chǎn)能“天花板”后續(xù)新投增量有限；海外產(chǎn)能擴(kuò)張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約，全球顯性庫(kù)存持續(xù)處于低位，國(guó)內(nèi)鋁水轉(zhuǎn)化率提升進(jìn)一步壓制鋁錠供應(yīng)彈性，結(jié)構(gòu)性短缺矛盾依然突出銅鋁比價(jià)持續(xù)走擴(kuò)、滬倫比價(jià)維持低位，亦反映鋁市相對(duì)偏強(qiáng)格局，支撐新年鋁價(jià)重心逐步上移從短期來(lái)看，一季度國(guó)內(nèi)處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存已出現(xiàn)低位累增跡象，價(jià)格連續(xù)沖高后或面臨季節(jié)性回調(diào)壓力。

期貨公司評(píng)論

天津市公布2026年市級(jí)重點(diǎn)項(xiàng)目清單，總投資1.82萬(wàn)億元

基建

國(guó)信期貨：滬銅上演沖高回落行情 夜間下挫超4%

周一夜間，滬銅報(bào)收96060元/噸，下跌4.38%，主力合約減倉(cāng)1.4萬(wàn)余手LME銅報(bào)收12187.5美元/噸，上漲0.45% 銅上演“沖高回落”的過(guò)山車(chē)式行情，在近期連續(xù)創(chuàng)下歷史新高后，跌破10萬(wàn)大關(guān)，靠近前期支撐位95000元/噸一線(xiàn)隨著銅價(jià)快遞突破上方壓力位，價(jià)格的大漲進(jìn)一步超出產(chǎn)業(yè)下游加工企業(yè)對(duì)原料價(jià)格的接受程度，持貨商報(bào)價(jià)減少，現(xiàn)貨流通相對(duì)有限在實(shí)物需求走弱以及多頭資金獲利了結(jié)的壓力下，銅價(jià)自高位減倉(cāng)下跌。

期貨公司評(píng)論

Mysteel調(diào)研：銅管刷新歷史高價(jià) 拖累旺季訂單表現(xiàn)

2025年12月末，銅價(jià)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，受宏觀預(yù)期向好和基本面韌性支撐共同驅(qū)動(dòng)，短期情緒面主導(dǎo)漲勢(shì)，滬銅主力合約突破了10萬(wàn)元/噸的關(guān)鍵心理關(guān)口，但價(jià)格高企也開(kāi)始抑制短期需求，下游企業(yè)采購(gòu)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，隨后貴金屬價(jià)格大幅調(diào)整，銅價(jià)沖高后大幅回落，供需雙方重新尋找平衡，銅管受銅價(jià)“?驟升驟降”的走勢(shì)影響，經(jīng)歷了一波“過(guò)山車(chē)”行情 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從價(jià)格方面來(lái)看，銅管市場(chǎng)價(jià)格快速攀升，自12月26日起TP2光面盤(pán)管價(jià)格突破10萬(wàn)元/噸，往后連續(xù)幾天單交易日價(jià)格波動(dòng)超3000元/噸，各主要市場(chǎng)、不同規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)迅速?zèng)_高回落。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)，國(guó)際方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度以4.3%速度擴(kuò)張，創(chuàng)兩年來(lái)最快增速，但美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)五個(gè)月走低 國(guó)內(nèi)方面，國(guó)家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司發(fā)布文章《大力推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化提升》文章指出，對(duì)氧化鋁、銅冶煉等強(qiáng)資源約束型產(chǎn)業(yè)，關(guān)鍵在于強(qiáng)化管理、優(yōu)化布局鼓勵(lì)大型骨干企業(yè)實(shí)施兼并重組，提升規(guī)?；⒓瘓F(tuán)化水平，提高產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力 基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨小幅下行，礦緊預(yù)期持續(xù)，銅價(jià)成本支撐邏輯堅(jiān)固。

期貨公司評(píng)論

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大明顯(12.19-12.26)

截至本周四，上海市場(chǎng)社庫(kù)13.19萬(wàn)噸，較上周大幅增加1.30萬(wàn)噸隨著周內(nèi)銅價(jià)連續(xù)走高，且部分時(shí)間再創(chuàng)歷史新高，加之受制于年度資金結(jié)算壓力，日內(nèi)采購(gòu)需求仍相對(duì)疲軟；同時(shí)高銅價(jià)背景下，部分企業(yè)畏高情緒明顯，近期已逐漸停產(chǎn)檢修，整體市場(chǎng)消費(fèi)降至冰點(diǎn)本周銅價(jià)重心上移明顯，截止周五滬銅01合約盤(pán)面收于98600元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)97720元/噸，較上周五大幅上漲5440元/噸；隨著本周臨近年末，部分持貨商仍存出貨回款壓力，加之銅價(jià)再度上漲走高明顯，下游企業(yè)接貨需求疲弱，周內(nèi)積極降價(jià)以促成交，現(xiàn)貨貼水幅度再度有所擴(kuò)大，平水銅品牌現(xiàn)貨升貼水走跌至貼400元/噸附近，同樣創(chuàng)下年內(nèi)新低。

周報(bào)

Mysteel：現(xiàn)貨升水反轉(zhuǎn) 電解銅內(nèi)貿(mào)長(zhǎng)單進(jìn)展如何

前言：隨著市場(chǎng)進(jìn)入2025年年末，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨升水一改前期堅(jiān)挺局面，近期連續(xù)承壓下行，且月內(nèi)貼水幅度擴(kuò)大，平水銅品牌下行走跌至貼200元/噸附近，一度創(chuàng)下年內(nèi)新低，同時(shí)滬粵價(jià)差有所拉大至200元/噸以上縱觀全年來(lái)看，截至目前據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1#電解銅升貼水均價(jià)為67元/噸，較2024年均價(jià)明顯上漲101元/噸。

主編視角