[專題]: 中東地緣沖突背景下棕櫚油行業(yè)分析

測算顯示，原油價(jià)格每上漲1美元/桶，將帶動(dòng)棕櫚油生物柴油需求增加約15萬噸/年，但同時(shí)會(huì)推升棕櫚油綜合生產(chǎn)成本約50-80元/噸，成本抬升幅度遠(yuǎn)超短期需求增量帶來的收益補(bǔ)償相較于豆油（國內(nèi)自給率較高，成本受進(jìn)口大豆價(jià)格影響更顯著），棕櫚油受原油波動(dòng)的傳導(dǎo)速度更快、影響幅度更大；與菜籽油相比，其成本彈性更高，沖突引發(fā)的原油波動(dòng)的下，棕櫚油成本壓力顯著大于其他油脂品種，未形成成本優(yōu)勢 三、歷史比對(duì)：原油高位期，棕櫚油行業(yè)表現(xiàn) 回顧2011–2014年高油價(jià)時(shí)期、2022年能源沖突時(shí)期，棕櫚油行業(yè)均未呈現(xiàn)明顯受益態(tài)勢，反而面臨成本高企與需求疲軟的雙重壓力。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：節(jié)后補(bǔ)貨 豆油現(xiàn)貨放量成交（20260226）

行業(yè)人士稱這是一個(gè)重要進(jìn)展，表明這項(xiàng)拖延已久的指導(dǎo)方針即將最終定稿市場普遍關(guān)注此次提案是否會(huì)提高生物柴油和可再生柴油的目標(biāo)用量，因?yàn)檫@將對(duì)豆油需求和相關(guān)價(jià)格形成顯著支撐 《油世界》：2025/26年度全球大豆產(chǎn)量可能停滯甚至下降，具體取決于南美天氣狀況此前全球大豆產(chǎn)量連續(xù)三年大幅增長，這意味著2025/26年度全球大豆庫存可能逆轉(zhuǎn)此前持續(xù)上升的趨勢 ANEC：2026年2月份巴西豆粕出口量將達(dá)到173萬噸，低于一周前預(yù)估的182萬噸，仍高于1月份的170.8萬噸，也高于2025年2月份的150.2萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高紀(jì)錄。

市場提示

SD Guthrie：成本上升加之生產(chǎn)力停滯，馬來西亞棕油行業(yè)面臨“危機(jī)”

2月10日(周二),SDGuthrie集團(tuán)董事總經(jīng)理Mohd Haris Mohd Arshad在一次行業(yè)活動(dòng)中警告稱，馬來西亞棕油產(chǎn)業(yè)正面臨"危機(jī)"點(diǎn)，受增長放緩，產(chǎn)量停滯和盈利能力下降拖累 他在第37屆棕櫚油與月桂油價(jià)格展望會(huì)議2026的一場小組討論會(huì)上表示，該行業(yè)承受的壓力日益增加，可能導(dǎo)致棕油失去其成本最低植物油的競爭優(yōu)勢 該行業(yè)的衰退主要?dú)w因于種植園老化以及來自豆油等其他植物油日益激烈的競爭，近年來豆油的全球產(chǎn)量增速是棕油的六倍。

聚焦

馬來西亞FGV Holdings今年擬提升新鮮棕櫚果串單產(chǎn)

FGV控股公司是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)商之一 Fakhrunniam Othman預(yù)計(jì)今年毛棕櫚油價(jià)格將在每噸4,000-4,300馬幣之間，并指出更高的價(jià)格對(duì)棕櫚行業(yè)不利，因考慮到棕櫚油與豆油的競爭關(guān)系，這將影響棕櫚油需求

聚焦

【重慶豆油貿(mào)易商A】側(cè)重短期供需博弈，豆油節(jié)后價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

另外，國際層面，美國生物柴油政策預(yù)期向好，計(jì)劃3月初敲定的2026年配額大幅提升，這會(huì)提振豆油工業(yè)消費(fèi)預(yù)期，帶動(dòng)CBOT豆油價(jià)格，進(jìn)而通過成本傳導(dǎo)影響國內(nèi)市場再看需求端，節(jié)前餐飲、食品加工行業(yè)的備貨已經(jīng)接近尾聲，近期現(xiàn)貨成交有所放緩，下游對(duì)高價(jià)現(xiàn)貨接受度不高，但節(jié)后隨著餐飲行業(yè)恢復(fù)營業(yè)、食品加工廠復(fù)工，會(huì)有一波階段性補(bǔ)庫需求，這是支撐節(jié)后價(jià)格上行的主要?jiǎng)恿Σ贿^也要注意，當(dāng)前國內(nèi)豆油庫存雖然處于小幅去庫態(tài)勢，但整體仍處于歷史同期偏高水平，這會(huì)制約價(jià)格漲幅，不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲的情況，大概率是震蕩偏強(qiáng)、穩(wěn)步上行。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報(bào)：豆油終端接貨意愿下降 成交減少（20260120）

此外，印尼宣布今年不再推出B50棕櫚油生物柴油強(qiáng)制摻混計(jì)劃，也導(dǎo)致棕櫚油的生物燃料需求預(yù)期下降不過，棕櫚油相對(duì)于豆油和葵花籽油的折扣價(jià)繼續(xù)吸引買家，即將到來的中國春節(jié)、齋月以及低產(chǎn)季也將繼續(xù)支撐價(jià)格 馬來西亞兩家主要投資銀行確認(rèn)，他們對(duì)種植園行業(yè)持“中性”看法盡管馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高（2025年產(chǎn)量超過2000萬噸），但出口疲軟，庫存增至2019年以來的最高水平，限制了棕櫚油上漲。

市場提示

Mysteel快訊：油脂盤面區(qū)間震蕩 關(guān)注需求驅(qū)動(dòng)（20260114）

夜盤期價(jià)有所回落，可能與印尼對(duì)B50政策傳聞?dòng)兴蓜?dòng)有關(guān)現(xiàn)貨端，昨日市場成交小幅減量，市場以剛需采買為主昨日大豆拋儲(chǔ)成交率100%且成交率較高，基本以外資企業(yè)接貨為主，緩解2-3月的缺貨預(yù)期，不過接貨成本較高同時(shí)豆油階段性偏緊的情況依舊存在尤其是在廣西和廣東區(qū)域，川渝方面，主要是成都方面表現(xiàn)依舊倒掛，短期內(nèi)陸價(jià)格預(yù)計(jì)仍表現(xiàn)堅(jiān)挺 棕櫚油：市場交易美國生物燃料行業(yè)RVO估值水平的聯(lián)邦公報(bào)可能即將發(fā)布，油脂價(jià)格得到提振，短期內(nèi)易漲難跌，關(guān)注后續(xù)政策確定性消息。

日評(píng)

[棕櫚油]：多空博弈加劇，棕櫚油震蕩運(yùn)行

1.本周市場關(guān)注點(diǎn) ① 印尼政策擾動(dòng)疊加相關(guān)油脂帶動(dòng)影響，棕櫚油價(jià)格沖高回落震蕩走弱，馬來西亞減產(chǎn)季深化疊加進(jìn)口成本提升，為價(jià)格下方提供一定支撐，下行空間進(jìn)一步收窄 ② 國際原油短暫反彈對(duì)油脂板塊提振有限，市場無明確趨勢方向，棕櫚油缺乏獨(dú)立上漲驅(qū)動(dòng)。

周評(píng)

[棕櫚油]：多空因素激烈博弈，棕櫚油價(jià)格震蕩運(yùn)行

1.本周市場關(guān)注點(diǎn) ① 受馬棕產(chǎn)量與出口邊際改善的支撐，棕櫚油價(jià)格止跌回升、小幅反彈，不過高庫存的壓制，使其上行空間受限 ② 國際原油市場維持震蕩偏弱走勢，油脂板塊缺乏驅(qū)動(dòng)力量，難以走出趨勢性上漲行情。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：原料強(qiáng)勢推動(dòng)，聚酯瓶片價(jià)格跟漲

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel早報(bào)：川渝豆粕市場價(jià)格震蕩運(yùn)行（20251217）

CBOT大豆期貨市場收盤跌至七周新低，市場分析師稱，因投資者持續(xù)擔(dān)憂美國出口需求及巴西大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)預(yù)期由于政府職位減少，美國11月失業(yè)率高于分析師預(yù)期，也給大宗商品市場帶來了壓力 巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(Abiove)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，巴西工廠加工大豆439萬噸，豆粕產(chǎn)量為336萬噸，豆油產(chǎn)量為90萬噸川渝市場油廠開機(jī)下調(diào)，川渝豆粕現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，大豆庫存下調(diào)豆粕庫存下調(diào)供應(yīng)依然較為充足，近期部分油廠現(xiàn)貨成交表現(xiàn)尚可，預(yù)計(jì)川渝地區(qū)市場價(jià)格震蕩運(yùn)行。

市場提示

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月8日-12月12日）

面粉市場“旺季不旺”，居民、餐飲采購意愿低迷，價(jià)格偏弱；白糖、豆油、小麥等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格小幅下滑 生姜：截至12月12日，水洗圓頭姜（新姜）價(jià)格為2.70元/斤，周環(huán)比上漲8.0%山東昌邑琨福市場轉(zhuǎn)為新姜價(jià)格，老姜剩余量少，不再作為主流貨源成交上周中后期山東出現(xiàn)大風(fēng)降溫天氣，直接影響昌邑生姜的上市量隨著元旦臨近，批發(fā)市場節(jié)前備貨，餐飲行業(yè)迎來消費(fèi)旺季，需求增加此外，調(diào)味品板塊行情升溫，帶動(dòng)生姜價(jià)格上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報(bào)：華北市場豆粕價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行（20251217）

巴西植物油行業(yè)協(xié)會(huì)(Abiove)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，巴西工廠加工大豆439萬噸，豆粕產(chǎn)量為336萬噸，豆油產(chǎn)量為90萬噸 現(xiàn)貨市場方面，黃驊嘉好和唐山中儲(chǔ)糧即將停機(jī)，對(duì)應(yīng)品牌市場價(jià)格快速上調(diào)，但整體而言華北油廠豆粕繼續(xù)累庫，大豆到港較多，上游供應(yīng)仍有壓力，其余品牌仍需低價(jià)出貨中游方面，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，隨行就市出貨下游方面，飼料企業(yè)12-1成本同樣偏高，因此現(xiàn)貨采購意愿不強(qiáng)，頭寸相對(duì)充足，提貨積極性一般，基本維持7-10天物理庫存滾動(dòng)，少量采購遠(yuǎn)月基差。

市場提示

Mysteel早報(bào)：豆油期價(jià)夜盤回落 基差穩(wěn)中偏弱運(yùn)行（20251203）

盡管目前畜牧業(yè)是大豆的最大客戶群體，但仍有很大的增長空間美國大豆協(xié)會(huì)的主席Philip Good表示，乳制品行業(yè)是最近才涉足這一領(lǐng)域的畜牧業(yè)領(lǐng)域之一，該行業(yè)正在充分利用高油酸大豆油帶來的優(yōu)勢除了對(duì)豆油的需求之外，養(yǎng)殖戶還喜歡在牲畜飼料中使用豆粕 Imea：馬托格羅索州11月24日-11月28日當(dāng)周大豆壓榨利潤為492.95雷亞爾/噸，此前一周為451.85雷亞爾/噸當(dāng)周，該州豆粕價(jià)格為1,615.80雷亞爾/噸，豆油價(jià)格為6,290.33雷亞爾/噸。

市場提示

[棕櫚油]： 產(chǎn)地逐步進(jìn)入減產(chǎn)周期，棕櫚油棕櫚油價(jià)格震蕩上行

周評(píng)

Mysteel解讀：高成本與強(qiáng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)，豆油上行通道能否打開？

根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品最新跟蹤數(shù)據(jù)，巴西1月船期大豆到岸完稅價(jià)高達(dá)3856元/噸，美灣大豆更是達(dá)到4500元/噸如此高昂的進(jìn)口成本，與當(dāng)前大連豆粕和豆油盤面價(jià)格嚴(yán)重倒掛當(dāng)前盤面壓榨利潤為-139至-783元/噸的深度虧損狀態(tài)由于油廠壓榨利潤持續(xù)倒掛，企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)，近期市場焦點(diǎn)錨定國內(nèi)大豆進(jìn)口成本抬升及榨利修復(fù)的問題，因此豆油市場抗跌性較強(qiáng)，底部韌性足 二、預(yù)期端：美好的“藍(lán)圖”，需求復(fù)蘇與政策憧憬 1、餐飲消費(fèi)復(fù)蘇預(yù)期 需求方面，按豆油消費(fèi)結(jié)構(gòu)分析，餐飲行業(yè)消費(fèi)占據(jù)了豆油的“半壁江山”。

熱點(diǎn)分析

[棕櫚油]： 受相關(guān)油脂影響 棕櫚油短期區(qū)間震蕩

周評(píng)

[棕櫚油]： 市場多空博弈 棕櫚油短期區(qū)間震蕩

周評(píng)

粵見油脂?2025 廣東油脂油料交流會(huì)圓滿落幕！

本次會(huì)議緊扣全球經(jīng)濟(jì)變革脈搏，聚焦豆棕油脂市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，匯聚行業(yè)專家、企業(yè)精英及全產(chǎn)業(yè)鏈從業(yè)者，以 “主題演講 + 圓桌論壇” 的形式深度解碼市場邏輯，共探產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展新路徑 時(shí)代背景：多重變量交織，油脂市場亟需破局指引 當(dāng)前，油脂油料市場正面臨前所未有的復(fù)雜格局： 豆油市場受南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期影響，進(jìn)口量持續(xù)攀升，庫存壓力逐步顯現(xiàn)，價(jià)格波動(dòng)頻次顯著增加，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營面臨挑戰(zhàn)； 棕櫚油市場深陷多重變量交織的困境，主產(chǎn)國減產(chǎn)預(yù)期、生物柴油政策調(diào)整、中印市場需求結(jié)構(gòu)變化等因素疊加，再加上美國、印尼生柴政策不確定性及中美貿(mào)易前景波動(dòng)的外部擾動(dòng)，市場走向愈發(fā)撲朔迷離。

聚焦

Mysteel解讀：成本與政策驅(qū)動(dòng)下的供需“失衡” 2025年四季度豆油行情展望

隨著雙節(jié)消費(fèi)提振市場需求，國內(nèi)食用植物油價(jià)格將保持穩(wěn)定，值得注意的是，當(dāng)前生豬和禽類養(yǎng)殖行業(yè)雖處于全面虧損狀態(tài)，但去產(chǎn)能節(jié)奏較為緩慢，四季度高存欄狀況難以改變，飼料需求依舊維持在高位，這對(duì)豆油在飼料領(lǐng)域的消費(fèi)形成支撐 綜合來看，2025年11-12月中國豆油價(jià)格預(yù)計(jì)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)走勢一方面，高庫存和弱需求的基本面格局將限制價(jià)格上行空間；另一方面，大豆進(jìn)口成本攀升以及季節(jié)性消費(fèi)回暖將為價(jià)格提供支撐。

熱點(diǎn)分析