Mysteel解讀：多重利空交織，玉米油跌勢難止，拐點何時顯現(xiàn)？

下游餐飲端，受春季餐飲復蘇不及預期、居民消費意愿偏弱影響，餐飲企業(yè)采購以 “隨用隨采” 為主，批量備貨意愿不足據(jù)市場調研了解，4 月上旬玉米油采購量較去年同期下滑 8%-10%，餐飲渠道占比約 60% 的油廠，出貨壓力明顯增大食品加工端，烘焙、調味品等行業(yè)雖有季節(jié)性備貨需求，但受終端產(chǎn)品銷售放緩影響，加工企業(yè)原料庫存維持低位，對玉米油采購偏謹慎，多采取 “小批量、多頻次” 策略，難以拉動整體需求終端零售端，5L 裝玉米油主流零售價維持在 85-95 元 / 桶，較豆油、菜籽油溢價明顯，消費者對價格敏感度較高，疊加居民消費趨于理性，零售端銷量同比持平，未出現(xiàn)明顯增長。

熱點分析

Mysteel早報：油脂跟隨原油走勢整體趨弱（20260415）

馬來西亞經(jīng)濟部長：周二（14日）在電視講話中表示，政府已同意將生物柴油強制摻混比例從10%（簡稱B10）提高到15%初期將以12%的摻混比例開始，不會增加任何額外的生產(chǎn)成本，并且只會使用現(xiàn)有的生物柴油混合工廠他沒有說明B12%將適用于哪些行業(yè) 五、總結 市場預期戰(zhàn)爭持續(xù)的可能性縮小，原油價格回落，油脂板塊整體承壓其中豆油夜盤下跌較為明顯，昨日市場成交縮量，主要是北方遠月成交減少。

市場提示

Mysteel月報：豆油現(xiàn)強期弱格局扭轉，棕油地緣溢價支撐高位

本月國內豆棕市場行情高度依賴外部局勢與政策變化，整體呈現(xiàn)“地緣沖突與政策預期主導，基本面壓力凸顯”的格局中東地緣沖突（霍爾木茲海峽航運受阻）推高原油價格，美國生柴新政（RVO）最終落地，共同強化了植物油的能源屬性，驅動期貨價格大幅波動并創(chuàng)下階段性高點現(xiàn)貨市場走勢略有分化，豆油關注大豆通關及到港偏少的問題，庫存持續(xù)下降基差有所走強；棕櫚油則受累于行業(yè)庫存及盤面高價，基差持續(xù)偏弱 豆油：本月豆油期價受外部因素驅動呈現(xiàn)“強勢上漲-高位震蕩”的走勢。

月評

Mysteel早報：中東沖突結束預期升溫 油脂期價回落（20260402）

四、外盤動態(tài) 美國農業(yè)部周二發(fā)布的年度播種意向報告顯示，由于伊朗戰(zhàn)爭推高了化肥和燃料價格，美國農民計劃在2026年減少玉米種植面積，增加大豆種植面積但是分析人士指出，美國農業(yè)部的數(shù)據(jù)是基于3月上半月對數(shù)萬名農戶進行的調查，無法完全反映已經(jīng)持續(xù)一個多月的伊朗戰(zhàn)爭所造成的干擾和價格沖擊這意味著未來美國農業(yè)部很可能下調玉米種植面積預估 USDA：美國2月大豆壓榨量為643萬短噸(2.142億蒲)，與此前行業(yè)分析師預估一致，1月684萬噸(2.28億蒲)，2025年2月569萬噸(1.90億蒲)；2月毛豆油產(chǎn)量24.8億磅，較1月下降6%，較2025年2月增長10%；2月豆粕產(chǎn)量4752577短噸，1月產(chǎn)量5061962短噸，2025年2月產(chǎn)量為4206736短噸。

市場提示

Mysteel解讀： 2026年3月廣東油脂市場調研報告

華南地區(qū)中包裝油為主，小包裝基本是油廠自有品牌，小廠生存空間受壓，終端份額向大廠集中 2. 出口與替代需求 2025年中國豆油出口量大幅增長，2026年若繼續(xù)放開出口，將對國內價格形成支撐另外，地緣風險抬升推高化工產(chǎn)品價格，環(huán)氧大豆油憑借價格優(yōu)勢替代DOTP需求逐步提升，化工領域用量存在增量空間 七、定價權重構與行業(yè)生態(tài) 1. 基本面權重下降 近幾年油脂行情核心驅動由供需基本面轉向資金與情緒面。

熱點分析

百年建筑周報：全國粉煤灰行情基本持穩(wěn)（3.9-3.13）

環(huán)保角度：鐵礦石開采和冶煉產(chǎn)生大量固廢（如尾礦、爐渣），環(huán)保政策趨嚴可能推高合規(guī)處置成本，間接影響價格 豆油、銅、鋼等大宗品：價格波動受供需、國際市場和環(huán)保約束（如碳排放）多重影響 4. 石膏、爐渣等其他固廢 短信中未直接提及石膏和爐渣價格，但： 爐渣：常源于鋼鐵、火電行業(yè)，可用于建材（如礦渣水泥）或路基材料，價格與粉煤灰、鋼渣市場聯(lián)動。

周報

Mysteel早報：原油大幅下跌 植物油預計跟隨走弱（20260311）

2025/26年度美國豆油價格預測上調2美分至每磅55美分 巴西生物柴油產(chǎn)業(yè)正推動政府提前提高柴油中的生物柴油摻混比例，巴西生物柴油生產(chǎn)商協(xié)會：行業(yè)已向政府建議在3月底前將生物柴油強制摻混比例從當前的15%提高至16%在國際能源市場因中東局勢緊張而波動的背景下，將摻混比例提高到16%有助于增強巴西在國際能源動蕩時期的能源安全，同時還能促進國內農業(yè)和生物燃料產(chǎn)業(yè)發(fā)展 CONAB：截至3月7日，巴西2025/26年度大豆收獲進度為50.6%，高于五年同期均值48.5%，但是落后于去年同期的60.9%。

市場提示

[專題]: 中東地緣沖突背景下棕櫚油行業(yè)分析

測算顯示，原油價格每上漲1美元/桶，將帶動棕櫚油生物柴油需求增加約15萬噸/年，但同時會推升棕櫚油綜合生產(chǎn)成本約50-80元/噸，成本抬升幅度遠超短期需求增量帶來的收益補償相較于豆油（國內自給率較高，成本受進口大豆價格影響更顯著），棕櫚油受原油波動的傳導速度更快、影響幅度更大；與菜籽油相比，其成本彈性更高，沖突引發(fā)的原油波動的下，棕櫚油成本壓力顯著大于其他油脂品種，未形成成本優(yōu)勢 三、歷史比對：原油高位期，棕櫚油行業(yè)表現(xiàn) 回顧2011–2014年高油價時期、2022年能源沖突時期，棕櫚油行業(yè)均未呈現(xiàn)明顯受益態(tài)勢，反而面臨成本高企與需求疲軟的雙重壓力。

熱點聚焦

Mysteel早報：節(jié)后補貨 豆油現(xiàn)貨放量成交（20260226）

行業(yè)人士稱這是一個重要進展，表明這項拖延已久的指導方針即將最終定稿市場普遍關注此次提案是否會提高生物柴油和可再生柴油的目標用量，因為這將對豆油需求和相關價格形成顯著支撐 《油世界》：2025/26年度全球大豆產(chǎn)量可能停滯甚至下降，具體取決于南美天氣狀況此前全球大豆產(chǎn)量連續(xù)三年大幅增長，這意味著2025/26年度全球大豆庫存可能逆轉此前持續(xù)上升的趨勢 ANEC：2026年2月份巴西豆粕出口量將達到173萬噸，低于一周前預估的182萬噸，仍高于1月份的170.8萬噸，也高于2025年2月份的150.2萬噸，創(chuàng)下歷史同期最高紀錄。

市場提示

SD Guthrie：成本上升加之生產(chǎn)力停滯，馬來西亞棕油行業(yè)面臨“危機”

2月10日(周二),SDGuthrie集團董事總經(jīng)理Mohd Haris Mohd Arshad在一次行業(yè)活動中警告稱，馬來西亞棕油產(chǎn)業(yè)正面臨"危機"點，受增長放緩，產(chǎn)量停滯和盈利能力下降拖累 他在第37屆棕櫚油與月桂油價格展望會議2026的一場小組討論會上表示，該行業(yè)承受的壓力日益增加，可能導致棕油失去其成本最低植物油的競爭優(yōu)勢 該行業(yè)的衰退主要歸因于種植園老化以及來自豆油等其他植物油日益激烈的競爭，近年來豆油的全球產(chǎn)量增速是棕油的六倍。

聚焦

馬來西亞FGV Holdings今年擬提升新鮮棕櫚果串單產(chǎn)

FGV控股公司是全球最大的棕櫚油生產(chǎn)商之一 Fakhrunniam Othman預計今年毛棕櫚油價格將在每噸4,000-4,300馬幣之間，并指出更高的價格對棕櫚行業(yè)不利，因考慮到棕櫚油與豆油的競爭關系，這將影響棕櫚油需求

聚焦

【重慶豆油貿易商A】側重短期供需博弈，豆油節(jié)后價格震蕩偏強

另外，國際層面，美國生物柴油政策預期向好，計劃3月初敲定的2026年配額大幅提升，這會提振豆油工業(yè)消費預期，帶動CBOT豆油價格，進而通過成本傳導影響國內市場再看需求端，節(jié)前餐飲、食品加工行業(yè)的備貨已經(jīng)接近尾聲，近期現(xiàn)貨成交有所放緩，下游對高價現(xiàn)貨接受度不高，但節(jié)后隨著餐飲行業(yè)恢復營業(yè)、食品加工廠復工，會有一波階段性補庫需求，這是支撐節(jié)后價格上行的主要動力不過也要注意，當前國內豆油庫存雖然處于小幅去庫態(tài)勢，但整體仍處于歷史同期偏高水平，這會制約價格漲幅，不會出現(xiàn)大幅上漲的情況，大概率是震蕩偏強、穩(wěn)步上行。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報：豆油終端接貨意愿下降 成交減少（20260120）

此外，印尼宣布今年不再推出B50棕櫚油生物柴油強制摻混計劃，也導致棕櫚油的生物燃料需求預期下降不過，棕櫚油相對于豆油和葵花籽油的折扣價繼續(xù)吸引買家，即將到來的中國春節(jié)、齋月以及低產(chǎn)季也將繼續(xù)支撐價格 馬來西亞兩家主要投資銀行確認，他們對種植園行業(yè)持“中性”看法盡管馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高（2025年產(chǎn)量超過2000萬噸），但出口疲軟，庫存增至2019年以來的最高水平，限制了棕櫚油上漲。

市場提示

Mysteel快訊：油脂盤面區(qū)間震蕩 關注需求驅動（20260114）

夜盤期價有所回落，可能與印尼對B50政策傳聞有所松動有關現(xiàn)貨端，昨日市場成交小幅減量，市場以剛需采買為主昨日大豆拋儲成交率100%且成交率較高，基本以外資企業(yè)接貨為主，緩解2-3月的缺貨預期，不過接貨成本較高同時豆油階段性偏緊的情況依舊存在尤其是在廣西和廣東區(qū)域，川渝方面，主要是成都方面表現(xiàn)依舊倒掛，短期內陸價格預計仍表現(xiàn)堅挺 棕櫚油：市場交易美國生物燃料行業(yè)RVO估值水平的聯(lián)邦公報可能即將發(fā)布，油脂價格得到提振，短期內易漲難跌，關注后續(xù)政策確定性消息。

日評

[棕櫚油]：多空博弈加劇，棕櫚油震蕩運行

1.本周市場關注點 ① 印尼政策擾動疊加相關油脂帶動影響，棕櫚油價格沖高回落震蕩走弱，馬來西亞減產(chǎn)季深化疊加進口成本提升，為價格下方提供一定支撐，下行空間進一步收窄 ② 國際原油短暫反彈對油脂板塊提振有限，市場無明確趨勢方向，棕櫚油缺乏獨立上漲驅動。

周評

[棕櫚油]：多空因素激烈博弈，棕櫚油價格震蕩運行

1.本周市場關注點 ① 受馬棕產(chǎn)量與出口邊際改善的支撐，棕櫚油價格止跌回升、小幅反彈，不過高庫存的壓制，使其上行空間受限 ② 國際原油市場維持震蕩偏弱走勢，油脂板塊缺乏驅動力量，難以走出趨勢性上漲行情。

周評

[隆眾聚焦]：原料強勢推動，聚酯瓶片價格跟漲

熱點聚焦

Mysteel早報：川渝豆粕市場價格震蕩運行（20251217）

CBOT大豆期貨市場收盤跌至七周新低，市場分析師稱，因投資者持續(xù)擔憂美國出口需求及巴西大豆創(chuàng)紀錄豐產(chǎn)預期由于政府職位減少，美國11月失業(yè)率高于分析師預期，也給大宗商品市場帶來了壓力 巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，巴西工廠加工大豆439萬噸，豆粕產(chǎn)量為336萬噸，豆油產(chǎn)量為90萬噸川渝市場油廠開機下調，川渝豆粕現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，大豆庫存下調豆粕庫存下調供應依然較為充足，近期部分油廠現(xiàn)貨成交表現(xiàn)尚可，預計川渝地區(qū)市場價格震蕩運行。

市場提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報 （12月8日-12月12日）

面粉市場“旺季不旺”，居民、餐飲采購意愿低迷，價格偏弱；白糖、豆油、小麥等農產(chǎn)品價格小幅下滑 生姜：截至12月12日，水洗圓頭姜（新姜）價格為2.70元/斤，周環(huán)比上漲8.0%山東昌邑琨福市場轉為新姜價格，老姜剩余量少，不再作為主流貨源成交上周中后期山東出現(xiàn)大風降溫天氣，直接影響昌邑生姜的上市量隨著元旦臨近，批發(fā)市場節(jié)前備貨，餐飲行業(yè)迎來消費旺季，需求增加此外，調味品板塊行情升溫，帶動生姜價格上漲。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel早報：華北市場豆粕價格預計震蕩運行（20251217）

巴西植物油行業(yè)協(xié)會(Abiove)公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月，巴西工廠加工大豆439萬噸，豆粕產(chǎn)量為336萬噸，豆油產(chǎn)量為90萬噸 現(xiàn)貨市場方面，黃驊嘉好和唐山中儲糧即將停機，對應品牌市場價格快速上調，但整體而言華北油廠豆粕繼續(xù)累庫，大豆到港較多，上游供應仍有壓力，其余品牌仍需低價出貨中游方面，貿易商挺價意愿較強，隨行就市出貨下游方面，飼料企業(yè)12-1成本同樣偏高，因此現(xiàn)貨采購意愿不強，頭寸相對充足，提貨積極性一般，基本維持7-10天物理庫存滾動，少量采購遠月基差。

市場提示