瑞達(dá)期貨：氧化鋁輕倉(cāng)震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，幾內(nèi)亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運(yùn)力下降船運(yùn)成本提升，預(yù)計(jì)鋁土礦價(jià)格或?qū)⒂兴喂┙o端，冶煉廠逐步完成復(fù)工，行業(yè)開工仍保持較高水平，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量級(jí)保持高位充足的狀態(tài)需求端，由于中東地緣爭(zhēng)端令該區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，在一定程度上影響全球供應(yīng)，鋁價(jià)抬升令國(guó)內(nèi)下游電解鋁廠利潤(rùn)情況走好，加之節(jié)后新建電解鋁項(xiàng)目的陸續(xù)爬產(chǎn)，氧化鋁需求方面穩(wěn)中有升。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：氧化鋁主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，幾內(nèi)亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運(yùn)力下降船運(yùn)成本提升，預(yù)計(jì)鋁土礦價(jià)格或?qū)⒂兴?供給端，冶煉廠逐步完成復(fù)工，行業(yè)開工仍保持較高水平，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量級(jí)保持高位充足的狀態(tài)需求端，由于中東地緣爭(zhēng)端令該區(qū)域電解鋁、氧化鋁產(chǎn)能受限，在一定程度上影響全球供應(yīng)，鋁價(jià)抬升令國(guó)內(nèi)下游電解鋁廠利潤(rùn)情況走好，加之節(jié)后新建電解鋁項(xiàng)目的陸續(xù)爬產(chǎn)，氧化鋁需求方面穩(wěn)中有升。

期貨公司評(píng)論

Mysteel： 中東沖突對(duì)鋁價(jià)及產(chǎn)業(yè)鏈影響

如果海峽封鎖時(shí)間較長(zhǎng)，原本流向中東地區(qū)的貨源可能會(huì)轉(zhuǎn)銷至其他國(guó)家，流通性提高，從而對(duì)價(jià)格形成一定壓制且從銷售半徑以及港口條件來(lái)看，發(fā)往中國(guó)的概率較大此外，需要關(guān)注的是，阿聯(lián)酋地區(qū)氧化鋁廠的鋁土礦主要采購(gòu)自澳大利亞若海峽封鎖時(shí)期長(zhǎng)于一個(gè)月，海運(yùn)物流受阻可能導(dǎo)致原料供應(yīng)階段性不足，進(jìn)而影響氧化鋁生產(chǎn)，并傳導(dǎo)至電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行在這種極端情形下，區(qū)域供給收縮將改變當(dāng)前的供需平衡邏輯 中東地區(qū)電解鋁產(chǎn)能及氧化鋁產(chǎn)能 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、電解鋁：短期情緒沖擊影響，長(zhǎng)期封鎖或引發(fā)供給收縮風(fēng)險(xiǎn) 若僅伊朗本土電解鋁產(chǎn)能受到擾動(dòng)（約77萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量約1%），對(duì)全球供給格局的實(shí)質(zhì)影響相對(duì)有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.3.5）

◎3月4日，卡塔爾鋁業(yè)制造公司表示，旗下合資企業(yè)Qatar Aluminum計(jì)劃進(jìn)行有控制的停產(chǎn)該公司持有上述合資企業(yè)50%的股份聲明稱將適時(shí)披露更多細(xì)節(jié) ◎截至2月底，東興鋁業(yè)公司電解槽開啟率達(dá)到99.9%，主要產(chǎn)品產(chǎn)量完成計(jì)劃，電解鋁、鋁材同比增產(chǎn)3000噸以上，鋁液就地轉(zhuǎn)化率同比提升7%，利潤(rùn)、工業(yè)總產(chǎn)值等核心指標(biāo)超額完成任務(wù) 三、市場(chǎng)評(píng)述 目前國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格上漲的主因是階段性的區(qū)域供需失衡導(dǎo)致的，但從近期成交價(jià)格的漲幅可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)回歸理性之后價(jià)格缺乏大幅上漲的驅(qū)動(dòng)。

日?qǐng)?bào)

[隆眾聚焦]：盈利承壓倒掛 氟化鋁市場(chǎng)走弱

【導(dǎo)語(yǔ)】:本期氟化鋁市場(chǎng)，受供需結(jié)構(gòu)失衡主導(dǎo)，社會(huì)庫(kù)存處于高位，疊加成本端持續(xù)上行，整體呈現(xiàn)“弱需求、強(qiáng)成本、高庫(kù)存”的博弈格局，價(jià)格表現(xiàn)偏弱 一、產(chǎn)品價(jià)格接連下跌 氟化鋁市場(chǎng)價(jià)格表現(xiàn)偏弱。

熱點(diǎn)聚焦

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投氛圍熱烈，價(jià)格寬幅上漲（20260227-20260305）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置停工檢修，天津東盛焦化裝置復(fù)產(chǎn)出焦，尚能石化開工復(fù)產(chǎn)，低負(fù)荷生產(chǎn)。

周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：2026年2月中國(guó)氟化鋁行業(yè)利潤(rùn)月度數(shù)據(jù)分析

但受企業(yè)前期原料囤貨及市場(chǎng)高庫(kù)存壓制，成本對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格傳導(dǎo)偏弱，難以形成有效上行動(dòng)力供應(yīng)端，3月行業(yè)復(fù)工提速，前期環(huán)保、檢修限產(chǎn)企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，開工率穩(wěn)步提升，疊加社會(huì)庫(kù)存高位，市場(chǎng)貨源充裕，供應(yīng)呈窄幅寬松格局需求端，下游電解鋁企業(yè)以按需補(bǔ)庫(kù)、低庫(kù)存操作為主，采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，多等待大廠招標(biāo)落地后集中采購(gòu)，剛需雖有托底，但整體采購(gòu)量有限，對(duì)市場(chǎng)支撐不足綜合來(lái)看，成本支撐與高庫(kù)存、弱需求形成博弈，預(yù)計(jì)3月氟化鋁價(jià)格以穩(wěn)價(jià)偏弱運(yùn)行為主，局部區(qū)域或因出貨壓力小幅讓利。

隆眾數(shù)據(jù)分析

[氟化鋁月結(jié)]：供需僵持博弈，氟化鋁價(jià)格再次下跌（2026年2月）

供應(yīng)端，3月行業(yè)復(fù)工節(jié)奏加快，前期受環(huán)保、檢修等因素限產(chǎn)的企業(yè)逐步恢復(fù)生產(chǎn)，行業(yè)開工率穩(wěn)步提升；疊加社會(huì)庫(kù)存高位運(yùn)行，市場(chǎng)整體貨源充裕，供應(yīng)端預(yù)計(jì)呈窄幅寬松態(tài)勢(shì)需求端，下游電解鋁企業(yè)以按需補(bǔ)庫(kù)、低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)為主，采購(gòu)心態(tài)偏謹(jǐn)慎，多等待大廠招標(biāo)定價(jià)落地后再集中采購(gòu)；剛需雖有托底，但整體采購(gòu)量有限，難以顯著拉動(dòng)市場(chǎng)成交綜合預(yù)判，成本支撐與高庫(kù)存、弱需求形成博弈，市場(chǎng)上行動(dòng)力不足、下行壓力有限，預(yù)計(jì)3月氟化鋁價(jià)格以穩(wěn)價(jià)偏弱運(yùn)行為主，局部區(qū)域或因出貨壓力小幅讓利。

操盤必讀

[氟化鹽日評(píng)]：成本居高不下 市場(chǎng)偏弱運(yùn)行（20260226）

1、今日摘要 ①、國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3150-3400元/噸。

日評(píng)

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.26）

本次檢查覆蓋工藝、設(shè)備、電氣、儀表、安全、環(huán)保等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域通過(guò)此次多部門聯(lián)合檢查與自查相結(jié)合的方式，為高壓溶出項(xiàng)目安全、穩(wěn)定、順利開車投產(chǎn)提供了堅(jiān)實(shí)保障 五、市場(chǎng)評(píng)述 節(jié)前氧化鋁廠積極出貨為減輕節(jié)后庫(kù)存及銷售壓力，但北方突發(fā)減產(chǎn)之后，部分長(zhǎng)單供應(yīng)受阻，刺激電解鋁廠及貿(mào)易商詢價(jià)采購(gòu)積極性增加目前區(qū)域內(nèi)現(xiàn)貨流通性收緊，持貨商挺價(jià)意愿明顯，帶動(dòng)現(xiàn)貨招標(biāo)及成交價(jià)格上漲短期來(lái)看，市場(chǎng)供應(yīng)收縮與需求韌性并存，現(xiàn)貨流通性收緊，累庫(kù)斜率下降，現(xiàn)貨成交價(jià)格有小幅反彈的跡象。

日?qǐng)?bào)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)好，價(jià)格穩(wěn)中上漲為主（20260220-20260226）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置停工檢修，天津東盛焦化裝置開工，暫未出產(chǎn)品。

周評(píng)

Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價(jià)走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

目前電解鋁行業(yè)成本區(qū)間為 14000–19000 元/噸，高低成本差為 4453 元/噸，較 12 月擴(kuò)大 63 元其中，成本落在 15000–18000 元/噸之間的產(chǎn)能占比達(dá)到 94.7%本期成本測(cè)算結(jié)果顯示，在自備電與外購(gòu)電價(jià)差擴(kuò)大以及氧化鋁價(jià)格下行的共同作用下，新疆仍是行業(yè)盈利水平最高的區(qū)域 1月中國(guó)電解鋁產(chǎn)能成本分布情況 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 全行業(yè)高利潤(rùn)常態(tài)化 利潤(rùn)高度取決鋁價(jià)波動(dòng) 從盈利表現(xiàn)看，根據(jù) 1 月加權(quán)平均成本測(cè)算，在成本小幅下降鋁價(jià)大幅上漲的背景下，行業(yè)利潤(rùn)環(huán)比擴(kuò)大 41.1% 至 8443 元/噸。

熱點(diǎn)分析

[液堿日評(píng)] 年底庫(kù)存低位 液堿現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有上（20260211）

春節(jié)臨近下游備貨節(jié)奏放緩，山東企業(yè)年底清庫(kù)操作短期支撐液堿價(jià)格上調(diào)，其他區(qū)域價(jià)格以穩(wěn)為主，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注主力下游送貨量情況及液氯價(jià)格波動(dòng) 7、相關(guān)產(chǎn)品情況 氧化鋁市場(chǎng)：據(jù)Myteel調(diào)研了解，目前社會(huì)庫(kù)存高企，且主要積壓在期現(xiàn)商以及下游鋁廠，但未來(lái)電解鋁企業(yè)可以通過(guò)調(diào)節(jié)采購(gòu)節(jié)奏、長(zhǎng)單比例等行為有效控制庫(kù)存。

日評(píng)

[液堿日評(píng)] 液氯價(jià)格下滑 液堿現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)（20260209）

其他區(qū)域液堿價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)關(guān)注主力下游送貨量以及液氯價(jià)格變化 7、相關(guān)產(chǎn)品情況 氧化鋁市場(chǎng)：據(jù)Myteel調(diào)研了解，臨近春節(jié)北方個(gè)別企業(yè)因焙燒爐檢修及發(fā)運(yùn)難度增加，短期產(chǎn)量雖有下降，但廠內(nèi)庫(kù)存充裕對(duì)假期內(nèi)供貨影響較小，南方某氧化鋁廠逐步停產(chǎn)后導(dǎo)致區(qū)域保供壓力上升，近期多數(shù)電解鋁企業(yè)以穩(wěn)定長(zhǎng)單發(fā)運(yùn)為首要任務(wù)，且部分鋁廠存補(bǔ)庫(kù)剛需。

日評(píng)

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.2.10）

四、行業(yè)動(dòng)態(tài) 1、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，河南地區(qū)最新氧化鋁現(xiàn)貨成交5000噸，成交價(jià)格為2650元/噸（出廠價(jià)） 2、據(jù)Mysteel調(diào)研了解，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能已逼近 4500 萬(wàn)噸的行業(yè)天花板，當(dāng)前運(yùn)行產(chǎn)能達(dá) 4320 萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率超 95%，剩余擴(kuò)張空間有限，部分區(qū)域新投產(chǎn)能仍在穩(wěn)步推進(jìn) 3、2月8日，山西自然博物館內(nèi)一場(chǎng)名為“‘鋁’建奇功”的主題展覽正式啟幕，從勘探一枚礦石到翱翔天空的航天材料，鋁的故事在這里被娓娓道來(lái)。

日?qǐng)?bào)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)交投氛圍轉(zhuǎn)弱，價(jià)格穩(wěn)中下行為主（20260206-20260212）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置停工檢修及開工復(fù)產(chǎn)。

周評(píng)

Mysteel年報(bào)：2026年中國(guó)電解鋁宏觀與基本面共振的上行周期

當(dāng)前新增及轉(zhuǎn)移產(chǎn)能已不再單純向資源稟賦或能源成本最低地區(qū)集中，而是更多向綠電資源占優(yōu)、綜合成本更具可持續(xù)性的區(qū)域布局，行業(yè)中長(zhǎng)期成本穩(wěn)定性與合規(guī)性持續(xù)增強(qiáng)在成本與價(jià)格共振作用下，電解鋁盈利能力顯著改善年內(nèi)受氧化鋁價(jià)格大幅回落、疊加鋁價(jià)運(yùn)行中樞抬升影響，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間持續(xù)擴(kuò)大，整體盈利水平已提升至近三年高位據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年中國(guó)電解鋁生產(chǎn)完全成本約16433.75元/噸，同比下降5.73%；而噸鋁利潤(rùn)達(dá)4284.92元，同比增加70.21%。

年報(bào)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整趨勢(shì)，價(jià)格有漲有跌（20260130-20260205）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置停工檢修及開工復(fù)產(chǎn)。

周評(píng)

[氟化鹽日評(píng)]：原料成本高企 觀望情緒升溫（20260129）

1、今日摘要 ①、國(guó)內(nèi)螢石濕粉主流送到價(jià)參考3150-3400元/噸。

日評(píng)

[石油焦周評(píng)]石油焦市場(chǎng)震蕩調(diào)整，價(jià)格穩(wěn)中窄幅波動(dòng)為主（20260123-20260129）

1. 本周市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn) 1）供應(yīng)：周內(nèi)暫無(wú)延遲焦化裝置停工檢修，安慶石化及中化泉州共260萬(wàn)噸/年焦化裝置開工復(fù)產(chǎn)。

周評(píng)