Mysteel：4月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得172.02點，環(huán)比下降6.91%

月末受節(jié)前集中補庫情緒推動價格再度沖高，整體市場供需格局偏緊，看漲情緒濃厚，為后續(xù)迎峰度夏煤炭行情奠定了偏強的市場基礎焦煤方面，4月煉焦煤需求端剛需支撐穩(wěn)固，下游鐵水季節(jié)性回升帶動原料采購需求旺盛，焦鋼企業(yè)利潤環(huán)比改善提振拿貨積極性，節(jié)前集中補庫需求同步釋放，原料價格走強帶動成材市場同步上行，疊加原油價格高企，動力煤價格持續(xù)上漲，能源溢價對焦煤價格有一定提振，多重利好共同推動焦煤市場價格走高。

產業(yè)分析

Mysteel：3月2日(17:30)進口市場動力煤價格行情

2日進口市場動力煤價格偏強運行國際供應方面，印尼市場可流通貨源依舊偏緊，疊加菲律賓、孟加拉國等東南亞地區(qū)采購需求保持旺盛，對高價接受度較高，印度買家也積極爭搶印尼煤并愿意支付溢價，多重需求支撐下印尼煤礦看漲情緒濃厚，報價連續(xù)上調，現(xiàn)3-4月裝期的3800大卡大船F(xiàn)OB報價已升至61-63 美元/噸國內市場方面，沿海電廠在節(jié)后按需補庫，陸續(xù)釋放遠月進口煤貨盤采購需求，進口貿易商受成本支撐，投標重心大幅上移，當前華南區(qū)域電廠Q3800投標區(qū)間已上行至520-540元/噸，但電廠態(tài)度有所分化，除個別大廠剛需拿貨外，終端流標現(xiàn)象頻發(fā)。

日評

【山西鵬飛】2026年或將成為一個新周期的開端

多頭： 印尼礦商暫?，F(xiàn)貨煤炭出口（國內論證中）； 印度焦煤需求旺盛（焦煤戰(zhàn)略地位、二三線城市基建投資帶動），抬升海煤進口成本； 極端天氣增多，給資源國供給端造成擾動； 鋼廠遠期訂單接的好（前期上漲給出成材套?？臻g）； 鋼材出口強韌； 焦煤中上游庫存偏低，庫存結構健康，同時有反內卷題材托底； 焦煤估值偏低，目前位于歷史極值的1/3處； 焦煤期貨疊加煉焦煤、動力煤、金融三重屬性，波動率增加。

焦炭

Mysteel：11月26日蒙東市場動力煤價格行情

26日蒙東市場動力煤供需平穩(wěn)區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產狀態(tài)，煤炭供應量穩(wěn)定，以長協(xié)保供為主現(xiàn)階段蒙東以及東北地區(qū)氣溫偏低，供暖需求量旺盛，電廠以及供熱單位接卸長協(xié)積極性整體較好終端采購需求有所回升，煤礦市場煤銷售情況較前期有所好轉，基本保持產銷平衡，煤炭價格窄幅波動，整體平穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：11月進口動力煤市場延續(xù)供需偏緊格局 價格支撐較強

市場延續(xù)供需偏緊格局，冬季用煤需求旺盛，電廠或釋放一定補庫需求，而臨近年底化工等非電行業(yè)趕工進度提速，用煤需求維持高位多重利好因素下推動市場情緒高漲，而進口煤相較于內貿煤的價格優(yōu)勢明顯預計短期內進口煤需求陸續(xù)顯現(xiàn)，供給端利多因素依然存在，為煤價形成有力支撐預計短期內進口動力煤市場延續(xù)穩(wěn)中偏強態(tài)勢運行，后市需持續(xù)關注產地供應及終端庫存情況表現(xiàn)

煤焦熱點

Mysteel盤點：7日動力煤市場暫穩(wěn)運行 下游對高價煤接受度有限

現(xiàn)區(qū)域內Q5500報815-825元/噸，Q5000報720-730元/噸，Q4500報625-635元/噸 下游方面，北方供暖季啟動，取暖用煤需求釋放，疊加拉尼娜現(xiàn)象可能帶來的冷冬預期，高卡煤需求比較旺盛，但目前電廠整體庫存處于偏高水平，補庫壓力并不大，高價接受度有限，采購以長協(xié)煤和進口煤為主 進口方面，7日進口市場動力煤價格表現(xiàn)堅挺，當前Q5500俄煤巴拿馬船基于北港到岸艙底價多在793元/噸，Q5500澳煤巴拿馬船基于華南區(qū)域港口到岸艙底價約為795元/噸。

盤點

Mysteel日評：7日動力煤市場暫穩(wěn)運行 下游對高價煤接受度有限

現(xiàn)區(qū)域內Q5500報815-825元/噸，Q5000報720-730元/噸，Q4500報625-635元/噸 下游方面，北方供暖季啟動，取暖用煤需求釋放，疊加拉尼娜現(xiàn)象可能帶來的冷冬預期，高卡煤需求比較旺盛，但目前電廠整體庫存處于偏高水平，補庫壓力并不大，高價接受度有限，采購以長協(xié)煤和進口煤為主 進口方面，7日進口市場動力煤價格表現(xiàn)堅挺，當前Q5500俄煤巴拿馬船基于北港到岸艙底價多在793元/噸，Q5500澳煤巴拿馬船基于華南區(qū)域港口到岸艙底價約為795元/噸。

日評

Mysteel月報：11月焦炭市場供需博弈加劇 價格先強后弱

然成本端價格的持續(xù)上漲，給到焦炭的支撐韌性偏強月初，市場繼續(xù)提漲情緒較為強烈，但考慮焦炭價格繼續(xù)上漲，很容易帶動煤焦跟漲，難以平衡焦企的實際利潤對于主流焦企，提漲偏謹慎且焦炭處于階段性平衡狀態(tài)，鐵水高位維持剛需，但是需求走弱，預期不足鋼廠利潤開始下行，對焦炭的提漲比較抵觸看，階段性的博弈持續(xù)隨著10月的繼續(xù)推進，終端焦鋼企業(yè)始終保持高日耗的狀態(tài)，導致焦煤庫存過快去化，而高日耗導致焦企對部分稀缺煤種需求依舊旺盛，煉焦煤供需處于緊平衡狀態(tài)，疊加動力煤市場的火熱起到推波助瀾的效果，煤礦挺價意愿強烈，貿易商情緒升溫，成本端煉焦煤價格再次回到年內高點。

月評

Mysteel：強成本與弱需求的拉鋸戰(zhàn)：焦炭震蕩市成定局

近期煉焦煤市場表現(xiàn)強勢，一方面受北方提前供暖帶動動力煤價格走強情緒傳導，另一方面下游焦企拿貨積極，補庫需求旺盛，共同推動焦煤價格持續(xù)上漲臨近年底，煤礦安全生產檢查趨嚴預計將延續(xù)，供應端偏緊格局難改，為焦煤價格提供較強支撐綜合判斷，四季度焦煤價格大概率維持偏強格局，焦企成本壓力將持續(xù)高企 二、焦企庫存累積初現(xiàn)，焦炭供給格局趨松 供應方面，24日Mysteel調研統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產能利用率為73.47%減0.77%；焦炭日均產量64.61萬噸減0.68萬噸，焦炭庫存58.64萬噸增1.35萬噸。

煤焦熱點

中國煉焦行業(yè)協(xié)會與會代表：當前焦炭市場應盡快再次提漲價格

中國煉焦行業(yè)協(xié)會市場委員會召開專題市場分析會，來自山西、河北、內蒙古、河南、江蘇、山東、陜西、寧夏、江西、云貴等地的重點焦化企業(yè)代表出席會議與會人員結合當前宏觀經濟環(huán)境及行業(yè)動態(tài)，深入分析了焦炭市場的供需格局及價格走勢，并達成以下共識：近期黑色產業(yè)鏈利好因素很多：1、黑色產業(yè)鏈鋼價、煤價、鐵礦石價格均創(chuàng)年內新高，焦炭、動力煤價格仍低于年初價格水平，漲價滯后，后期有補漲預期2、鋼材價格偏強，后期九月、十月為傳統(tǒng)鋼材需求旺季，預期鋼價會維持在高水平，鐵水日均產量維持在240萬噸以上高位，目前河北、山東、河南地區(qū)焦企下游客戶催貨積極，焦炭需求旺盛。

原料

熊超：2025年煤焦市場分析與展望

下游采購方面，焦化行業(yè)產能“內卷”一時難以緩解，上半年鋼廠平均利潤100元/噸以上，焦化平均利潤為負30元/噸鋼廠利潤好主要是由于上半年原料端焦煤價格大幅下跌，以及出口需求旺盛，維持了鋼廠的高利潤焦化自身產能過剩導致了其無法承接焦煤下跌帶來的利潤，最終成本下移的利潤都去了鋼廠 對于2026年行情展望，他首先分析了中國煤炭產能變化，2024年全國煤礦總產能達到約53億噸，煤礦3,275座，其中動力煤占主導地位。

會議報道

金瑞期貨：焦炭溢價偏高

同時，近期鋼廠利潤也處于較高水平，主動減產預期不強，焦炭需求存在支撐 第二，短期焦煤供應收緊預期仍存8月份，動力煤需求旺盛，焦煤保供的需求進一步上升，焦煤供應端難寬松另外，煤礦存在限產預期，市場預期8月下旬可能出臺限產政策預計8月份焦煤驅動仍然偏強，支撐焦炭成本重心高位運行 根據(jù)我們的供需情景估值分析，當前黑色系整體定價樂觀，其中焦煤定價嚴重透支粗鋼需求樂觀預期，焦炭受成本定價影響，溢價也偏高。

原料

Mysteel：動力煤月末供應收緊 價格維持小幅上漲

同時，部分終端用戶擔心后續(xù)供應緊張，提前補庫，進一步加劇了市場供需不平衡，推動動力煤價格上漲截至7月31日環(huán)渤海八港庫存2320萬噸，日環(huán)比減少15萬噸 下游方面，需求端旺盛。

日評

Mysteel：迎峰度夏持續(xù)發(fā)力 動力煤價格韌性凸顯

電廠因高溫天氣負荷升高，煤炭日耗持續(xù)提升，用電需求增加使得電廠補庫需求較為旺盛，對動力煤的采購積極性向好但電廠庫存今年長維持中高位狀態(tài)，但整體來看，下游采購仍較為謹慎，以剛需為主，大規(guī)模集中補庫現(xiàn)象尚未出現(xiàn) 綜上，貿易商短期可逢低補庫，但需謹慎高價接貨風險，同時需持續(xù)關注進口煤到港量變化。

日評

Mysteel：2025年蒙古國電子競拍全煤種流拍數(shù)量已達787.2萬噸

本周蒙古國煤炭電子競拍市場呈現(xiàn)顯著分化：ER公司動力煤連續(xù)流拍趨勢延續(xù)，而KH公司煉焦煤則實現(xiàn)量價齊升KH公司1/3焦精煤在5月2日及5月9日分別以645元/噸、660元/噸高價成交，據(jù)了解目前此煤種口岸短缺，因煤種優(yōu)質，終端對此需求較其他煤種稍顯旺盛，買方有顯搶貨跡象，溢價成交而持續(xù)流拍的的ER中煤自4月16日起連續(xù)以350元/噸的起拍價掛牌，但截至5月6日均未調整定價策略對比同期中國國內動力煤市場，蒙古煤在熱值相近情況下，還需疊加跨境運輸、關稅等成本，導致終端采購意愿低迷。

煤焦熱點

Mysteel：本周蒙古國電子競拍成交回溫，51.2萬噸1/3焦原煤全部底價成交

ER公司于4月22日蒙3#精煤以底價800元/噸成交1.28萬噸，反映市場仍處于剛需采購中，態(tài)度謹慎在4月21日、22日、24日分別掛牌1.92萬噸ER中煤，起拍價350元/噸，但均未獲得市場響應，當前起拍價與國內港口同熱值動力煤價格相比缺乏競爭力，因此采購意愿低迷4月25日1/3焦精煤以630元/噸成交，較上期下跌10元/噸，據(jù)了解目前此煤種口岸短缺，因煤種優(yōu)質，終端對此需求較其他煤種稍顯旺盛，買方有顯搶貨跡象，溢價成交。

煤焦熱點

Mysteel：3月7日蒙東市場動力煤價格行情

7日蒙東市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產狀態(tài)，煤炭供應量穩(wěn)定，以長協(xié)保供為主現(xiàn)階段蒙東以及東北地區(qū)氣溫仍然偏低，供暖需求量依舊旺盛，電廠以及供熱單位接卸長協(xié)積極性整體較好煤礦市場煤銷售情況較前期有所好轉，基本保持產銷平衡，煤炭價格窄幅波動，整體平穩(wěn)運行 。

日評

Mysteel：3月4日蒙東市場動力煤價格行情

4日蒙東市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產狀態(tài)，煤炭供應量穩(wěn)定釋放，大型煤企依舊以長協(xié)保供為主，執(zhí)行長協(xié)合同價格全面持平現(xiàn)階段煤炭主要下游東北地區(qū)供暖需求旺盛，長協(xié)兌現(xiàn)情況較為理想現(xiàn)煤炭市場淡季效果明顯，煤礦市場煤銷售情況整體一般，下游剛需采購為主，低卡煤有部分滯銷，庫存有所累積 。

日評

Mysteel：2025新春團拜會——蘭炭神木站圓滿落幕

回顧2024國際煤炭市場，全年價格重心震蕩下移，并跌至近兩年來的低點，市場整體表現(xiàn)為高供給、高庫存、低需求、弱預期最后是從動力煤供給與需求角度進行分析，2025年國內煤炭供應增量主要依靠兩部分，一部分是在建煤2礦的投產，第二部分來自山西缺量的恢復，山西增量確定性較高，但穩(wěn)產仍是明年煤礦生產的主要方向，長協(xié)預計繼續(xù)執(zhí)行，2025年煤炭產量增速將較為有限，需求端雖然傳統(tǒng)行業(yè)需求增速不佳，但利好政策也在陸續(xù)出臺，地產見底企穩(wěn)可能性存在；新興行業(yè)需求旺盛，但水電和新能源分攤火電壓力明顯，煤炭需求或在2025年表現(xiàn)4.9%的繼續(xù)增長，整體來看，2025年動力煤市場供需過剩的格局難改，下游建材及化工需求整體持穩(wěn)，電力需求略有增量，國內供應小幅增長，隨著安監(jiān)及環(huán)保的影響，可能階段性對煤炭價格產生影響，預計煤炭價格年內波動幅度100-150元/噸。

會議報道

Mysteel：2月14日蒙東市場動力煤價格行情

14日蒙東市場動力煤暫穩(wěn)運行區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產狀態(tài)，煤炭供應量穩(wěn)定，以長協(xié)保供為主現(xiàn)階段蒙東以及東北地區(qū)氣溫仍然偏低，供暖需求量依舊旺盛，電廠以及供熱單位接卸長協(xié)積極性整體較好終端對市場煤需求一般，煤礦銷售情況平平，煤炭價格窄幅波動，整體平穩(wěn)運行 。

日評