Mysteel盤點(diǎn)：【4月29日動(dòng)力煤】供應(yīng)收緊疊加節(jié)前補(bǔ)庫，產(chǎn)地港口聯(lián)動(dòng)上行

29日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤穩(wěn)中小漲，月底部分煤礦完成當(dāng)月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修，煤炭供應(yīng)稍有收緊小長假前下游需求支撐市場活躍度提升，市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上探，坑口煤礦銷售良好，漲價(jià)幅度5-15元/噸不等現(xiàn)Q5500坑口含稅報(bào)550-590元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)440-500元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)380-430元/噸29日陜西個(gè)別完成月度產(chǎn)量的煤礦停產(chǎn)檢修，煤炭整體供應(yīng)小幅收緊臨近五一假期，市場補(bǔ)庫預(yù)期仍在，昨日港口報(bào)價(jià)及大礦競拍成交價(jià)均上漲，提振市場情緒，今日坑口拉運(yùn)積極性尚可，部分煤礦價(jià)格穩(wěn)中小漲5-10元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：【4月29日動(dòng)力煤】供應(yīng)收緊疊加節(jié)前補(bǔ)庫，產(chǎn)地港口聯(lián)動(dòng)上行

29日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤穩(wěn)中小漲，月底部分煤礦完成當(dāng)月生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)檢修，煤炭供應(yīng)稍有收緊小長假前下游需求支撐市場活躍度提升，市場報(bào)價(jià)繼續(xù)上探，坑口煤礦銷售良好，漲價(jià)幅度5-15元/噸不等現(xiàn)Q5500坑口含稅報(bào)550-590元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)440-500元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)380-430元/噸29日陜西個(gè)別完成月度產(chǎn)量的煤礦停產(chǎn)檢修，煤炭整體供應(yīng)小幅收緊臨近五一假期，市場補(bǔ)庫預(yù)期仍在，昨日港口報(bào)價(jià)及大礦競拍成交價(jià)均上漲，提振市場情緒，今日坑口拉運(yùn)積極性尚可，部分煤礦價(jià)格穩(wěn)中小漲5-10元/噸。

日評(píng)

Mysteel盤點(diǎn)：24日動(dòng)力煤市場 進(jìn)口成本支撐下內(nèi)外聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)

24日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤穩(wěn)中上行，產(chǎn)地多數(shù)煤礦生產(chǎn)保持平穩(wěn)，市場煤炭供應(yīng)充足近期市場情緒好轉(zhuǎn)，下游非電終端采購拉運(yùn)積極，站臺(tái)及貿(mào)易商需求尚可，部分煤礦調(diào)運(yùn)車輛密集，坑口煤價(jià)延續(xù)漲勢現(xiàn)Q5500坑口含稅報(bào)530-580元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)440-490元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)350-400元/噸24日陜西市場動(dòng)力煤延續(xù)偏強(qiáng)走勢，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量平穩(wěn)運(yùn)行受港口看漲情緒傳導(dǎo)及進(jìn)口煤成本支撐影響，近日坑口市場交投氛圍保持活躍，在產(chǎn)煤礦出貨順暢，排隊(duì)車輛較多，今日部分煤礦繼續(xù)上調(diào)煤價(jià)，幅度10-20元/噸，現(xiàn)Q5500坑口含稅價(jià)報(bào)540-590元/噸，Q5800報(bào)590-630元/噸，Q6000報(bào)630-660元/噸。

盤點(diǎn)

Mysteel日評(píng)：24日動(dòng)力煤市場 進(jìn)口成本支撐下內(nèi)外聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)

24日鄂爾多斯市場動(dòng)力煤穩(wěn)中上行，產(chǎn)地多數(shù)煤礦生產(chǎn)保持平穩(wěn)，市場煤炭供應(yīng)充足近期市場情緒好轉(zhuǎn)，下游非電終端采購拉運(yùn)積極，站臺(tái)及貿(mào)易商需求尚可，部分煤礦調(diào)運(yùn)車輛密集，坑口煤價(jià)延續(xù)漲勢現(xiàn)Q5500坑口含稅報(bào)530-580元/噸，Q5000坑口含稅報(bào)440-490元/噸，Q4500坑口含稅報(bào)350-400元/噸24日陜西市場動(dòng)力煤延續(xù)偏強(qiáng)走勢，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量平穩(wěn)運(yùn)行受港口看漲情緒傳導(dǎo)及進(jìn)口煤成本支撐影響，近日坑口市場交投氛圍保持活躍，在產(chǎn)煤礦出貨順暢，排隊(duì)車輛較多，今日部分煤礦繼續(xù)上調(diào)煤價(jià)，幅度10-20元/噸，現(xiàn)Q5500坑口含稅價(jià)報(bào)540-590元/噸，Q5800報(bào)590-630元/噸，Q6000報(bào)630-660元/噸。

日評(píng)

焦煤關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

疊加進(jìn)口到岸成本抬升、鐵路檢修等因素支撐，動(dòng)力煤價(jià)格存在季節(jié)性上行的可能焦煤與動(dòng)力煤在能源屬性上存在聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，動(dòng)力煤價(jià)格走強(qiáng)將帶動(dòng)煤焦板塊估值修復(fù) 從估值來看，當(dāng)前焦煤相對(duì)估值已經(jīng)處于歷史偏低水平，下行空間受限，安全邊際逐步提升從需求來看，近期鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，日均鐵水產(chǎn)量保持增長態(tài)勢，下游剛需支撐穩(wěn)固隨著焦企鋼企原料庫存的逐漸消耗，階段性補(bǔ)庫需求將帶動(dòng)焦煤庫存去化，推動(dòng)價(jià)格從低位反彈。

原料

Mysteel解讀：地緣沖突下油價(jià)—運(yùn)費(fèi)傳導(dǎo)邏輯與黑色系品種后市展望

同時(shí)運(yùn)距決定彈性大小，C3（圖巴朗→青島）路程長于C5（澳洲→青島），C3運(yùn)費(fèi)必然高于C5，且巴西航線運(yùn)費(fèi)占鐵礦CFR成本比重更高在下表中，結(jié)果表明地緣沖突發(fā)生后，原油價(jià)格比鐵礦運(yùn)費(fèi)反應(yīng)更靈敏，且原油漲幅大于鐵礦運(yùn)費(fèi)按常規(guī)情況下，布倫特原油每漲10美元/桶，巴西→中國航線、澳洲→中國運(yùn)費(fèi)分別抬升3-4美元/噸、1.5-2.5美元/噸，總的至少直接推高鐵礦CFR價(jià)3-4美元/噸 3、雙焦運(yùn)費(fèi)：焦煤國內(nèi)外現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)倒掛現(xiàn)象，國內(nèi)外運(yùn)費(fèi)均有所上漲 中東地緣沖突爆發(fā)后，對(duì)雙焦影響較大，首先能源替代作用，地緣沖突爆發(fā)后，油價(jià)上漲，全球發(fā)電/化工轉(zhuǎn)向煤炭，動(dòng)力煤走強(qiáng)，焦煤聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)。

觀點(diǎn)

Mysteel：3月24日西北市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

24日西北地區(qū)動(dòng)力煤市場延續(xù)小幅上行態(tài)勢，區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持常態(tài)化生產(chǎn)與銷售節(jié)奏，并按照產(chǎn)能規(guī)劃有序出貨，產(chǎn)能未出現(xiàn)較大波動(dòng)目前西北地區(qū)動(dòng)力煤市場供需博弈持續(xù)加劇，上游煤礦企業(yè)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)，試圖傳遞挺價(jià)意愿，但整體上漲動(dòng)力相對(duì)偏弱，未形成明顯跟風(fēng)上漲態(tài)勢；下游方面，多數(shù)終端企業(yè)仍保持觀望態(tài)度，以詢貨問價(jià)為主，并未大規(guī)模釋放采購需求，僅部分企業(yè)因剛需少量補(bǔ)庫綜合當(dāng)前市場供需格局、成本支撐及國際能源市場聯(lián)動(dòng)影響判斷，預(yù)計(jì)短期內(nèi)西北地區(qū)動(dòng)力煤市場價(jià)格將維持穩(wěn)中有漲的運(yùn)行格局。

日評(píng)

Mysteel：中東地區(qū)地緣沖突對(duì)我國熱系板材市場及出口的影響分析

一、對(duì)我國國內(nèi)熱系板材市場的影響 （一）成本端：能源與原料雙重抬升，形成價(jià)格底部剛性支撐 1.原料成本中樞上移：沖突直接推升國際原油價(jià)格，帶動(dòng)國內(nèi)動(dòng)力煤、焦煤、焦炭價(jià)格聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)，經(jīng)測算，噸鋼燃料成本短期上行30-80元；同時(shí)油價(jià)上漲推高工業(yè)用電價(jià)格，熱系板材軋制環(huán)節(jié)屬于高能耗工序，進(jìn)一步抬升全流程生產(chǎn)成本。

主編視角

Mysteel：美伊沖突對(duì)國內(nèi)化工煤市場的影響分析

化工原料煤約1.0 億噸，同比增15%，用于合成氨、尿素、固定床氣化等；受美伊戰(zhàn)爭帶動(dòng)，2026年化工用煤增速有望繼續(xù)提升，成為支撐煤炭需求增長的核心力量這一增長主要來自兩大方面：一是煤化工裝置開工率提升帶來的剛性需求，二是進(jìn)口化工品斷供引發(fā)的替代需求，兩者疊加將推動(dòng)化工煤需求持續(xù)釋放 （二）價(jià)格端：聯(lián)動(dòng)油價(jià)走強(qiáng)，優(yōu)質(zhì)煤源領(lǐng)漲 美伊戰(zhàn)爭引發(fā)的油價(jià)上漲將直接帶動(dòng)化工煤價(jià)格上行，且化工煤價(jià)格漲幅將高于動(dòng)力煤5%-10%，整體呈現(xiàn)“穩(wěn)步抬升、高位震蕩”的格局。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：2月14日(17:30)進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格行情

節(jié)前進(jìn)口煤市場呈現(xiàn)供需兩弱格局，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格將維持平穩(wěn)堅(jiān)挺走勢，節(jié)后隨終端復(fù)工與國際市場聯(lián)動(dòng)，價(jià)格走勢將逐步明朗價(jià)格方面，現(xiàn)印尼Q3800報(bào)520元/噸，Q4500報(bào)630元/噸，澳煤Q5500報(bào)760元/噸，均為港提價(jià)；現(xiàn)俄煤Q5500報(bào)730元/噸，為到岸艙底價(jià) 。

日評(píng)

Mysteel：1月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得161.67點(diǎn)，環(huán)比下降1.17%

1月煉焦煤價(jià)格整體震蕩運(yùn)行動(dòng)力煤方面，月初受終端間歇性剛需補(bǔ)庫及港口不斷去化影響，價(jià)格小微上調(diào)；中旬隨著冬季多輪寒潮來臨，電廠日耗季節(jié)性波動(dòng)，加上產(chǎn)地供應(yīng)收縮逐漸收縮，煤價(jià)漲跌互現(xiàn)，月末主產(chǎn)區(qū)及港口煤價(jià)雙向聯(lián)動(dòng)下調(diào)，供需寬松格局有所擴(kuò)大，煤價(jià)維持在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)鋼材方面，1月鋼材價(jià)格震蕩偏弱1）首先，市場呈現(xiàn)顯著的“K型分化”，資金多數(shù)流向供應(yīng)受限或需求存在增量的品種。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：印尼減產(chǎn)風(fēng)波下，節(jié)前進(jìn)口動(dòng)力煤市場將高位持穩(wěn)

對(duì)于中國市場來講，印尼煤占中國進(jìn)口動(dòng)力煤比重超56%，減量將倒逼國內(nèi)拓寬俄羅斯、蒙古、澳洲等進(jìn)口渠道，進(jìn)口來源多元化加速，同時(shí)疊加國內(nèi)春節(jié)、復(fù)工等季節(jié)性因素，也將進(jìn)一步使得內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)增強(qiáng) 短期來看，春節(jié)假期期間市場交易將進(jìn)入休眠模式，進(jìn)口煤報(bào)價(jià)或?qū)⒏呶怀址€(wěn)，而節(jié)后隨著下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，疊加印尼減產(chǎn)政策的持續(xù)發(fā)酵，亞太地區(qū)的進(jìn)口煤價(jià)易漲難跌，尤其是中低卡煤種仍有上行空間

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：庫存去化驅(qū)動(dòng)情緒回暖 動(dòng)力煤市場逐步企穩(wěn)回升

2026年初，國內(nèi)動(dòng)力煤市場正經(jīng)歷“煤礦復(fù)產(chǎn)釋能、電廠日耗回升、港口庫存去化”的關(guān)鍵變化，供需兩端核心變量的聯(lián)動(dòng)博弈重塑市場格局前期因年末停產(chǎn)形成的供應(yīng)缺口逐步填補(bǔ)，而冷空氣帶動(dòng)的采暖需求提振電廠日耗，疊加港口持續(xù)去庫改善市場情緒，多因素交織下煤價(jià)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢但動(dòng)力受限 一、供應(yīng)端：主產(chǎn)地煤礦有序復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)能力逐步回歸 元旦假期后，前期因完成年度生產(chǎn)任務(wù)、檢修等原因停產(chǎn)的主產(chǎn)地煤礦已進(jìn)入有序復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)端逐步釋放產(chǎn)能。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：10月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得152.74點(diǎn)，環(huán)比下降2.66%

動(dòng)力煤方面，產(chǎn)地與港口價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，供需基本面持續(xù)向好，港口市場煤報(bào)價(jià)上漲北方進(jìn)入供暖季節(jié)，冬儲(chǔ)采購需求逐步釋放，疊加主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)察趨緊與大秦線秋檢等因素相疊加，價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行鋼材方面，10月鋼材價(jià)格偏弱運(yùn)行1）鋼材供需轉(zhuǎn)弱，價(jià)格承壓1-10月五大鋼材表需累計(jì)同比下降1.4%，而同期產(chǎn)量累計(jì)同比增加0.7%高供給、弱需求，鋼材庫存同比增加24%，市場矛盾持續(xù)累積從品種結(jié)構(gòu)看，矛盾呈現(xiàn)轉(zhuǎn)移跡象，熱卷因鐵水轉(zhuǎn)產(chǎn)等因素影響，產(chǎn)量持續(xù)攀升，導(dǎo)致其去庫速度偏慢。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤突破5000元/噸 鋁價(jià)波動(dòng)主導(dǎo)后續(xù)利潤趨勢

動(dòng)力煤市場延續(xù)“淡季不淡”的強(qiáng)勢格局，產(chǎn)地與港口價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，供需基本面穩(wěn)健隨著北方進(jìn)入供暖季，冬儲(chǔ)采購需求逐步釋放，加之主產(chǎn)區(qū)安全監(jiān)察趨緊及大秦線秋檢等因素疊加，市場看漲情緒濃厚，動(dòng)力煤價(jià)格普遍上揚(yáng)受合同周期及庫存煤緩沖影響，行業(yè)加權(quán)平均自備電價(jià)環(huán)比上漲0.007元至0.364元/千瓦時(shí)；同時(shí)，西南地區(qū)逐步進(jìn)入枯水期，外購電成本小幅上升，行業(yè)加權(quán)平均外購電價(jià)升至0.422元/千瓦時(shí)，環(huán)比上升0.004元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：11月鎂市場整體支撐不足 價(jià)格或維持底部震蕩

同比2024年10月（503725）同比增0.32%，增1613噸 煤炭：10月份動(dòng)力煤市場呈現(xiàn)“淡季不淡”的強(qiáng)勢格局，產(chǎn)地與港口價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，供需基本面持續(xù)向好，港口市場煤報(bào)價(jià)拉高至770-780元/噸。

研究報(bào)告

Mysteel月報(bào)：11月供需緊平衡下 動(dòng)力煤價(jià)重心或延續(xù)高位

概述：10月份動(dòng)力煤市場呈現(xiàn)“淡季不淡”的強(qiáng)勢格局，產(chǎn)地與港口價(jià)格聯(lián)動(dòng)上漲，供需基本面持續(xù)向好，港口市場煤報(bào)價(jià)拉高至770-780元/噸。

月評(píng)

[隆眾聚焦]：強(qiáng)現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期 乙二醇價(jià)格下跌

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：進(jìn)口動(dòng)力煤市場延續(xù)強(qiáng)勢 后續(xù)或?qū)⒅?jǐn)慎上行

一、多國需求聯(lián)動(dòng)，國際煤價(jià)普遍走高 在上周國際煤炭價(jià)格溫和上漲的基礎(chǔ)上，本周印尼低卡煤開啟了新一輪價(jià)格上行周期其中印尼Q3800巴拿馬船型離岸（FOB）主流報(bào)價(jià)區(qū)間上調(diào)至45 - 45.5美元/噸，較上周環(huán)比上調(diào)1 - 2美元/噸與此同時(shí)，澳大利亞動(dòng)力煤價(jià)格也呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢目前紐卡斯?fàn)柛鄞芭抨?duì)現(xiàn)象仍未得到緩解，日本等國的階段性采購需求有所釋放，煤礦企業(yè)挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈。

煤焦熱點(diǎn)

Mysteel：7月國際動(dòng)力煤需求回升 受成本支撐價(jià)格堅(jiān)挺

而全球動(dòng)力煤供應(yīng)格局仍偏寬松，中國進(jìn)口量或進(jìn)一步受限，預(yù)計(jì)8月到港量同比維持下降，環(huán)比或小幅改善同時(shí)迎峰度夏進(jìn)入高峰期，高溫范圍擴(kuò)大或推高日耗，但水電輸出仍具韌性，雖有季節(jié)性支撐但終端庫存高位仍將主導(dǎo)市場預(yù)計(jì)短期內(nèi)國際動(dòng)力煤價(jià)格將窄幅震蕩，上行承壓明顯，需重點(diǎn)關(guān)注極端天氣對(duì)日耗的影響及內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)

煤焦熱點(diǎn)