導(dǎo)語(yǔ)：2025年上半年，煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格跟隨成本因素呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。供需關(guān)系的影響，使得煅燒焦價(jià)格的支撐性減弱，煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格多跟隨成本因素變動(dòng)，企業(yè)利潤(rùn)倒掛狀態(tài)難以改善。隆眾數(shù)據(jù)測(cè)算，2025年以來(lái)國(guó)內(nèi)低硫煅燒焦均價(jià)同比上漲26.98%，中高硫煅燒焦均價(jià)同比上漲25.53%。

一、成本需求雙影響，煅燒焦價(jià)格同比上行25%左右

2025年上半年，煅燒焦市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)。低硫煅燒焦市場(chǎng)均價(jià)5571元/噸，同比增加1184元/噸，漲幅26.98%；中硫煅燒焦市場(chǎng)均價(jià)2709元/噸，同比增加551元/噸，漲幅25.53%。

自1月底至2月底，原料石油焦下游需求旺盛，預(yù)焙陽(yáng)極及負(fù)極材料市場(chǎng)剛需采購(gòu)下，成本端支撐力度增加，煅燒焦價(jià)格不斷上行至本年度高位。自3月份開(kāi)始，下游需求端陸續(xù)備貨完成，原料價(jià)格支撐力度不佳，煅燒焦價(jià)格隨之下行，尤其低硫煅燒焦市場(chǎng)下游石墨電極及陰極市場(chǎng)開(kāi)工熱情不足，需求量急劇下降，市場(chǎng)價(jià)格下行。

二、下游需求區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，對(duì)煅燒焦市場(chǎng)支撐力度尚可

產(chǎn)能利用率來(lái)看，負(fù)極材料市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)漲后下跌趨勢(shì)，目前市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷為58.17%，同比下降18.52個(gè)百分點(diǎn)，頭部企業(yè)訂單量充裕，開(kāi)工負(fù)荷高位，中小企業(yè)紛紛停工減產(chǎn)。石墨電極市場(chǎng)整個(gè)上半年開(kāi)工維持在27-31%之間震蕩運(yùn)行，終端需求難以提升，采購(gòu)積極性下降，導(dǎo)致石墨電極市場(chǎng)維持低負(fù)荷運(yùn)行。預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)6月開(kāi)工負(fù)荷78.72%，同比增加1.88個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0.97個(gè)百分點(diǎn)；終端電解鋁市場(chǎng)市場(chǎng)需求良好，陽(yáng)極企業(yè)生產(chǎn)積極性增加，目前部分企業(yè)維持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)。整體來(lái)看煅燒焦市場(chǎng)仍有需求支撐。

三、新增產(chǎn)能持續(xù)增加，煅燒焦市場(chǎng)供應(yīng)仍顯充裕

表1 2025年煅燒狀態(tài)投產(chǎn)及建設(shè)情況統(tǒng)計(jì)

從現(xiàn)有數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2025年下半年，商用煅燒焦疊加配套煅燒焦產(chǎn)能預(yù)計(jì)建設(shè)投產(chǎn)367.5萬(wàn)噸。截止年底，全國(guó)煅燒焦總產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)到4473.5萬(wàn)噸/年。產(chǎn)能的增加帶動(dòng)煅燒焦市場(chǎng)供應(yīng)上漲，煅燒焦市場(chǎng)供應(yīng)量仍舊充裕。

四、需求窄幅上漲，但增長(zhǎng)空間有限

下半年，煅燒焦下游消費(fèi)量呈現(xiàn)先長(zhǎng)后降趨勢(shì)。三季度消費(fèi)量預(yù)計(jì)657萬(wàn)噸，環(huán)比增加9萬(wàn)噸，漲幅1.38%；同比增加4.5萬(wàn)噸，漲幅0.68%。四季度消費(fèi)量預(yù)計(jì)659萬(wàn)噸，環(huán)比增加2萬(wàn)噸，漲幅0.3%；同比減少1萬(wàn)噸，降幅0.15%。

預(yù)焙陽(yáng)極市場(chǎng)開(kāi)工相對(duì)平穩(wěn)，下半年整體起伏不大，開(kāi)工負(fù)荷維持在76-78%之間，下半年平均開(kāi)工率預(yù)計(jì)77.1%。負(fù)極材料市場(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷起伏較大，三季度市場(chǎng)訂單量良好，7-10月份下游備貨需求旺盛，疊加南方豐水期，電價(jià)優(yōu)惠政策會(huì)拉動(dòng)負(fù)極材料集中加工，負(fù)極產(chǎn)量會(huì)有增長(zhǎng)表現(xiàn)，開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)；四季度為傳統(tǒng)意義上的淡季，開(kāi)工負(fù)荷下降，下半年平均開(kāi)工負(fù)荷為64%。而石墨電極市場(chǎng)，受下游需求難以提振影響，開(kāi)工負(fù)荷維持低位，平均開(kāi)工負(fù)荷為30%左右。

綜合來(lái)看，下半年，煅燒市場(chǎng)需求仍顯強(qiáng)勢(shì)，企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)積極性預(yù)計(jì)向好運(yùn)行，三季度預(yù)計(jì)低硫煅燒焦價(jià)格波動(dòng)在4500-5000元/噸左右，中硫煅燒焦價(jià)格調(diào)整至2000-3500元/噸。四季度預(yù)計(jì)低硫煅燒焦價(jià)格波動(dòng)在4200-4800元/噸左右，中硫煅燒焦價(jià)格調(diào)整至1950-3350元/噸。