?導(dǎo)語：近日，煤焦油加氫市場成交氛圍冷清，需求端入市持觀望為主，市場交投整體放緩，煉廠庫存承壓；原油價(jià)格雖有上漲，但此利好支撐并未影響至煤基油品市場，中下游維持“低庫存，快轉(zhuǎn)手”的經(jīng)營策略，后續(xù)價(jià)格將會如何變化，讓我們一起來看一下具體分析：

1、煤焦油加氫市場購銷氛圍低迷，價(jià)格下行為主

截至2025年12月25日，全國煤焦油加氫柴油均價(jià)為6016元/噸，較上周下調(diào)75元/噸，跌幅為1.23%；全國煤焦油加氫石腦油均價(jià)6439元/噸，較上周下調(diào)45元/噸，跌幅為0.69%。從下游市場來看，本周成品汽柴油出貨情況均未出現(xiàn)產(chǎn)銷平衡，購銷氛圍清淡，上下游心態(tài)博弈的心態(tài)加劇。受此市場利空影響，煤焦油加氫油品價(jià)格持續(xù)下行。

汽油方面，元旦小假日臨近，屆時(shí)民眾出游頻次增加使得零售端加油站備貨意向漸起，油站商戶保持高庫位采銷運(yùn)營，成交氣氛好轉(zhuǎn)，煤焦油加氫石腦油出貨受汽油市場支撐，短期內(nèi)出貨預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)好，價(jià)格有一定支撐；柴油方面，受冬季需求疲軟影響，社會單位庫存消化緩慢，中間商大單合同鎖價(jià)操作謹(jǐn)慎，煤焦油加氫柴油方面，下游用戶基本維持低位庫存采銷，對價(jià)格暫無利好支撐。

2、原油價(jià)格利好支撐，成品油調(diào)價(jià)存上行預(yù)期

截至12月24日，WTI價(jià)格為58.35美元/桶，較12月18日上漲3.92%；布倫特價(jià)格為62.24美元/桶，較12月18日上漲4.05%；原油綜合變化率2.14%，對應(yīng)成品油調(diào)價(jià)幅度100元/噸，周期內(nèi)第3個(gè)工作日，下一輪成品油調(diào)價(jià)窗口將于1月6日24時(shí)開啟，近期OPEC+增產(chǎn)氛圍仍在，但增產(chǎn)動作已明顯放緩，疊加國際地緣關(guān)系不穩(wěn)定因素仍存，原油價(jià)格弱勢震蕩，給予下輪成品油調(diào)價(jià)上漲支撐。

3.裝置利潤仍處于倒掛水平，煉廠生產(chǎn)積極性下滑

表1 2025年全國煤焦油加氫煉廠檢修一覽表（萬噸，天）

截止12月底，煤焦油加氫部門煉廠進(jìn)入檢修期，匯安、萬順發(fā)、內(nèi)蒙古慶華進(jìn)行長達(dá)數(shù)月檢修，疊加煤焦油加氫裝置理論利潤處于倒掛水平，不分煉廠選擇降負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計(jì)12月份煤焦油加氫油品產(chǎn)量環(huán)比下跌10%。后市來看，原油方面進(jìn)入消費(fèi)淡季，美委局勢不穩(wěn)，但短期內(nèi)預(yù)計(jì)不會全面激化，且俄烏局勢存緩和預(yù)期。地緣局勢對油價(jià)的支撐階段性減弱。疊加正值西方圣誕節(jié)，節(jié)日氛圍下盤面交投清淡，均給予油市壓力。原油價(jià)格弱勢震蕩，需求端對油價(jià)信心不足，采購延續(xù)謹(jǐn)慎，

綜合來看，12月份煤焦油加氫油品方面供應(yīng)縮減，但油品表現(xiàn)較為分化，石腦油需求或存上行走勢，柴油需求清淡蕩。預(yù)計(jì)后市柴油需求維持堅(jiān)挺局面，價(jià)格仍有窄幅下行預(yù)期，石腦油現(xiàn)階段以出貨走量為主，后期存穩(wěn)中上行預(yù)期。