導(dǎo)語：原油成本端寬幅走跌，帶動汽柴價(jià)格進(jìn)一步回落。成品油零售價(jià)兌現(xiàn)上調(diào)，主營汽柴價(jià)格回穩(wěn)整理，部分跌勢有所放緩。四川汽柴油市場價(jià)格環(huán)比上月均出現(xiàn)上漲，但近期回落較為明顯，與原油價(jià)格走勢基本一致，呈現(xiàn)倒“V”形走勢。

一、 原油成本端寬幅走跌，帶動汽柴價(jià)格進(jìn)一步回落

截至7月1日，WTI期貨原油價(jià)格65.45美元/桶，環(huán)比上漲4.66美元/桶，漲幅7.67%；布倫特期貨原油價(jià)格67.11美元/桶，環(huán)比上漲3.21美元/桶，漲幅5.02%。美國傳統(tǒng)消費(fèi)旺季仍在進(jìn)行中，市場預(yù)計(jì)美國商業(yè)原油庫存將呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，對國際油價(jià)形成利好支撐。OPEC+會議維持較大增產(chǎn)力度是大概率事件，同時Trump稱沒有考慮延長各國與美國談判貿(mào)易協(xié)議的7月9日截止日期，并對與日本能否達(dá)成協(xié)議表示懷疑，形成利空，抑制了油價(jià)漲幅。隔夜國際原油收盤小漲，成本面尚存支撐。煉廠方面昨日汽柴未達(dá)產(chǎn)銷平衡，但今日成品油零售價(jià)兌現(xiàn)上調(diào)，主營汽柴價(jià)格回穩(wěn)整理，部分跌勢有所放緩。

圖1 國際原油價(jià)格走勢圖（單位：美元/桶）圖2 四川省市場價(jià)格走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊

表1 四川市場價(jià)（單位：萬噸）

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截至7月2日，四川地區(qū)汽柴市場價(jià)格環(huán)比呈汽柴均漲態(tài)勢。其中汽油市場價(jià)為8148元/噸，環(huán)比上漲186元/噸，漲幅2.34%，同比跌幅10.35%；柴油市場價(jià)為7147元/噸，環(huán)比上漲157元/噸，漲跌幅2.25%，同比跌幅7.07。由上圖可見，四川汽柴油市場價(jià)格環(huán)比上月均出現(xiàn)上漲，但近期回落較為明顯，與原油價(jià)格走勢基本一致，呈現(xiàn)倒“V”形走勢。6月初四川汽柴價(jià)格在原油大幅提振下迅速攀升至相對高位，價(jià)格走勢較為堅(jiān)挺；但下旬隨著地緣局勢逐漸緩和，原油呈現(xiàn)震蕩回落趨勢，對汽柴價(jià)格支撐減弱。中下游業(yè)者消庫觀望，謹(jǐn)慎入市，成交多剛需訂單為主。

二、汽柴需求走勢不佳 延煉至川套利空間縮窄

圖3延煉至川汽油套利走勢圖（單位：元/噸）圖4延煉至川柴油套利走勢圖（單位：元/噸）

數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊?

截至7月2日，延煉至川汽油理論套利為-2元/噸，環(huán)比上漲38元/噸，6月汽油套利區(qū)間在-38至187元/噸。當(dāng)前暫無無節(jié)假日利好，但夏季有車載空調(diào)用油支撐，汽油需求尚可，兩地汽油價(jià)格走勢基本一致，均呈先揚(yáng)后抑態(tài)勢，近期延煉至川汽油跨區(qū)價(jià)差平均，有少量套利可循。延煉至川柴油理論套利為-133元/噸，環(huán)比下跌34元/噸，月內(nèi)柴油套利區(qū)間在-52至0元/噸。四川柴油價(jià)格走勢不及延煉價(jià)格走勢，套利空間逐漸下滑，且當(dāng)前高溫雨季，柴油剛需疲軟，業(yè)者入市仍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，成交多剛需小單為主。

三、汽柴價(jià)格后市預(yù)期偏弱，兩地跨區(qū)套利表現(xiàn)一般

表2 四川6月市場價(jià)均值及7月預(yù)測（單位：元/噸）

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7月來看，預(yù)計(jì)國際油價(jià)存小幅下跌空間。OPEC+的增產(chǎn)操作仍在進(jìn)行，供應(yīng)端擴(kuò)大給予油市利空壓力；傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季帶動終端需求，季節(jié)性利好因素對油市的支撐延續(xù)。伊以沖突等地緣局勢已經(jīng)緩和，市場的擔(dān)憂情緒得到緩解，對油價(jià)的支撐減弱。但中東局勢仍存不確定性，預(yù)計(jì)7月國際原油價(jià)格存在小幅下跌空間。當(dāng)前原油綜合變化率-5.11%，預(yù)計(jì)對應(yīng)下調(diào)幅度240元/噸，成品油調(diào)價(jià)窗口將于7月15日24時開啟，消息面多空。預(yù)估七月四川地區(qū)汽油市場價(jià)格為8100元/噸，環(huán)比下跌133元/噸，跌幅1.62%；預(yù)計(jì)柴油市場價(jià)格為7000元/噸，環(huán)比下跌209元/噸，跌幅2.9%。