導(dǎo)語：9月已進(jìn)入尾聲，市場所謂的“金九”成交氛圍一般，中下游入市仍顯謹(jǐn)慎。截止到9月24日，東北地區(qū)92#汽油市場均價為7589元/噸，跌20元/噸，環(huán)比-0.26%；0#柴油市場均價為6565噸，跌14元/噸，環(huán)比-0.21%。近期原油盤面仍在短期地緣局勢利好和中長期基本面利空之間來回切換。目前來看，國慶長假對市場提振有限，“銀十”期間成品油或依然承壓。

一、成本端缺乏明確指引 ?后市承壓概率較大?

如上圖所示，截止到2025年9月23日，WTI原油價格為63.41美元/桶，環(huán)比跌1.73%，同比跌11.87%；布倫特原油價格為67.63美元 /桶，環(huán)比跌1.24%,同比跌9.68%。周內(nèi)原油震蕩小漲。近期地緣局勢與基本面之間空好博弈，導(dǎo)致基本面依然延續(xù)橫盤震蕩格局。后期來看，基本面仍是原油承壓主要因素，地緣局勢則作為最不可控因素提供短線擾動。因此，原油上方空間有限，中長期或延續(xù)震蕩走弱趨勢運(yùn)行。

二、遼寧煉廠汽油庫存升高? 節(jié)前存排庫預(yù)期????

如上圖所示，進(jìn)入9月份，遼寧地區(qū)柴油持續(xù)降庫，而汽油在8月底開始就因為需求預(yù)期減弱而持續(xù)累庫，不過好在區(qū)內(nèi)煉廠汽油產(chǎn)量低位，庫存壓力尚不明顯；柴油方面，受區(qū)內(nèi)剛需支撐，銷量較8月份略轉(zhuǎn)好，然需求絕對值依然欠佳，貿(mào)易單位補(bǔ)庫尤為謹(jǐn)慎，多隨出隨補(bǔ)，維持低庫運(yùn)行。后市來看，伴隨國慶假期將至，中下游存節(jié)前補(bǔ)貨預(yù)期，而煉廠端亦存排庫意愿，預(yù)計節(jié)前若無原油支撐，區(qū)內(nèi)汽柴油價格易跌難漲。

三、 利空占據(jù)主導(dǎo) ?成品油限價調(diào)整再迎擱淺

如上圖所示，截止到2025年9月23日24時，成品油限價調(diào)整迎來第六次擱淺。目前，年內(nèi)成品油限價已經(jīng)歷十八輪調(diào)整，分別為 “六漲七跌六擱淺”。新一輪限價調(diào)整窄幅下調(diào)開局。展望后市，OPEC+增產(chǎn)步伐還將繼續(xù)，且地緣局勢雖有不穩(wěn)定但暫未顯著激化，供應(yīng)過剩風(fēng)險依然存在，且需求端整體也偏疲軟?？傮w來說，本輪限價調(diào)整負(fù)向延伸概率較大。

四、消息面利好指引有限 后市汽柴油價格依然承壓

綜上所述，成本端來看，原油受地緣局勢及基本面利空空好交織影響下，延續(xù)震蕩走勢，于市場指引有限；供應(yīng)端來看，10月份區(qū)內(nèi)獨(dú)立煉廠汽柴油產(chǎn)量波動不大，供應(yīng)充足；需求端來看，中下游節(jié)前存補(bǔ)貨需求，節(jié)后亦有補(bǔ)貨小高峰，然伴隨后期汽柴油缺乏剛需支撐，隆眾預(yù)計，10月份，區(qū)內(nèi)汽柴油價格依然承壓走勢。