中信證券煤炭行業(yè)2026年投資策略：煤價(jià)表現(xiàn)或好于2025年上市公司盈利、分紅預(yù)期也有望跟隨改善

中信證券發(fā)布煤炭行業(yè)2026年投資策略，2026年煤炭行業(yè)或?qū)⒀永m(xù)供需雙弱的格局，但在政策托底下，煤價(jià)表現(xiàn)或好于2025年，上市公司盈利、分紅預(yù)期也有望跟隨改善在景氣預(yù)期轉(zhuǎn)暖的預(yù)期下，板塊或隨市場風(fēng)格輪動(dòng)或行業(yè)預(yù)期差出現(xiàn)階段性的機(jī)會(huì)建議繼續(xù)關(guān)注行業(yè)紅利龍頭、具備alpha的公司以及潛在業(yè)績彈性大的標(biāo)的

原料

“十三五”以來，煤炭行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長

他對(duì)中國上市公司協(xié)會(huì)主辦這次會(huì)議，為煤炭行業(yè)上市公司提供投資交流與合作平臺(tái)表示感謝他充分肯定了煤炭行業(yè)上市公司為國家能源保供穩(wěn)價(jià)做出的突出貢獻(xiàn)和連續(xù)多年取得的優(yōu)異業(yè)績他指出，“十三五”以來，煤炭行業(yè)上市公司實(shí)現(xiàn)了持續(xù)快速增長，營業(yè)收入由2016年的6641.81億元增加到2022年的16827.44億元，增長了153.36%，實(shí)現(xiàn)年均營業(yè)收入增長16.76% 他強(qiáng)調(diào)，在碳達(dá)峰碳中和戰(zhàn)略背景下，煤炭行業(yè)仍然是支撐我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要能源，是保障國家能源安全穩(wěn)定供應(yīng)的壓艙石。

爐料

8家A股煤炭公司去年預(yù)計(jì)負(fù)債陡增，側(cè)面反映煤炭行業(yè)環(huán)保投入持續(xù)提高

數(shù)據(jù)顯示，8家已披露去年年報(bào)的A股煤炭公司合計(jì)預(yù)計(jì)負(fù)債從2021年的232.72億元增長至2022年的333.46億元，增長幅度接近50%，而從以往經(jīng)驗(yàn)看，該財(cái)務(wù)科目一般情況下年度變動(dòng)不大對(duì)此，多家煤炭公司在年報(bào)中解釋，預(yù)計(jì)負(fù)債提升，主要是確認(rèn)地質(zhì)環(huán)境治理費(fèi)用及土地復(fù)墾義務(wù)金額增長所致

爐料

四川省2025年關(guān)閉退出煤礦（第三批）公告名單

根據(jù)《四川省煤礦企業(yè)兼并重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室四川省化解煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室關(guān)于印發(fā)〈四川省煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能驗(yàn)收工作實(shí)施細(xì)則〉的通知》（川煤重組辦〔2016〕24號(hào)），相關(guān)市、縣人民政府對(duì)雅安市億達(dá)煤業(yè)有限公司雅洪煤礦等3處煤礦關(guān)閉驗(yàn)收合格，現(xiàn)予以公告，接受社會(huì)監(jiān)督 附件：四川省2025年關(guān)閉退出煤礦（第三批）公告名單 四川省安全生產(chǎn)委員會(huì)辦公室 2026年5月20日 。

原料

Mysteel晚餐：澳巴鐵礦石港庫增加，電弧爐鋼廠處盈虧邊緣

◎2026年4月份，蒙古國煤炭產(chǎn)量962.16萬噸，環(huán)比下降2.54%，同比增長21.52%統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)修正后，1-4月煤炭產(chǎn)量累計(jì)3828.34萬噸，同比增長42.29% ◎河南將利用三年時(shí)間梯次推進(jìn)十大行業(yè)全面創(chuàng)A其中鋼鐵行業(yè)包括鄭州永通特鋼有限公司、河南福華鋼鐵集團(tuán)有限公司、河南昌泰不銹鋼板有限公司等19家企業(yè)。

資訊

Mysteel鋰電早讀：印尼園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目減產(chǎn) Trinity Metals擬赴美IPO籌資2億美元擴(kuò)建錫鎢鉭礦（5月20日）

▌聚焦 ◎印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）對(duì)遲遲未提交2026年工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）的礦業(yè)公司采取強(qiáng)硬措施，凍結(jié)了部分礦物和煤炭行業(yè)的采礦許可證（IUP）受罰礦種包括鎳、鋁土礦等被凍結(jié)資質(zhì)的公司仍被給予90天的寬限期，以完成RKAB的編制與提交。

早報(bào)

Mysteel鎳早讀：印尼成立新國企DSI執(zhí)行部分資源出口，由主權(quán)基金直接管理

目前部分國產(chǎn)鎳鐵廠較印尼鎳鐵廠成本更低，5月預(yù)期除該園區(qū)之外的中國和印尼鎳鐵廠預(yù)計(jì)至少增產(chǎn)2000金屬噸/月，仍然無法改變中國及印尼鎳鐵供應(yīng)緊張的格局 ◎ 印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）對(duì)遲遲未提交2026年工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）的礦業(yè)公司采取強(qiáng)硬措施，凍結(jié)了部分礦物和煤炭行業(yè)的采礦許可證（IUP）。

早報(bào)

Mysteel鎳早讀：印尼總統(tǒng)普拉博沃宣布頒布關(guān)于印尼出口管理和設(shè)立自然資源出口機(jī)構(gòu)的政府條例

目前部分國產(chǎn)鎳鐵廠較印尼鎳鐵廠成本更低，5月預(yù)期除該園區(qū)之外的中國和印尼鎳鐵廠預(yù)計(jì)至少增產(chǎn)2000金屬噸/月，仍然無法改變中國及印尼鎳鐵供應(yīng)緊張的格局 ◎ 印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）對(duì)遲遲未提交2026年工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）的礦業(yè)公司采取強(qiáng)硬措施，凍結(jié)了部分礦物和煤炭行業(yè)的采礦許可證（IUP）。

早報(bào)

Mysteel鎳早讀：電解鋁“搶電”引發(fā)印尼鎳項(xiàng)目供應(yīng)縮量 印尼能礦部凍結(jié)一批未提交2026年RKAB礦業(yè)公司的采礦許可證

目前部分國產(chǎn)鎳鐵廠較印尼鎳鐵廠成本更低，5月預(yù)期除該園區(qū)之外的中國和印尼鎳鐵廠預(yù)計(jì)至少增產(chǎn)2000金屬噸/月，仍然無法改變中國及印尼鎳鐵供應(yīng)緊張的格局 ◎印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）對(duì)遲遲未提交2026年工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）的礦業(yè)公司采取強(qiáng)硬措施，凍結(jié)了部分礦物和煤炭行業(yè)的采礦許可證（IUP）。

早報(bào)

關(guān)鍵礦產(chǎn)日?qǐng)?bào)：印尼園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目減產(chǎn)，Bald Hill鋰礦將重啟

◎伊拉克石油部18日發(fā)布聲明說，該國4月原油出口量驟降至約988萬桶，較3月的約1860萬桶下降46.9% ◎據(jù)中國煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)與信息部統(tǒng)計(jì)，1-4月直報(bào)企業(yè)排名前10家原煤產(chǎn)量合計(jì)為7.9億噸，同比減少318萬噸，占規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量的50.0% ◎印尼能源與礦產(chǎn)資源部（ESDM）對(duì)遲遲未提交2026年工作計(jì)劃與預(yù)算（RKAB）的礦業(yè)公司采取強(qiáng)硬措施，凍結(jié)了部分礦物和煤炭行業(yè)的采礦許可證（IUP）。

資訊

2026中印尼煤炭及能源大會(huì)圓滿落幕

由中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)、印尼煤炭協(xié)會(huì)、印尼礦業(yè)服務(wù)協(xié)會(huì)、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司、中國國家創(chuàng)新與發(fā)展戰(zhàn)略研究會(huì)能源產(chǎn)業(yè)研究院、世信國際會(huì)展集團(tuán)股份有限公司共同主辦的“2026中印尼煤炭及能源大會(huì)”，于2026年5月11日在印度尼西亞雅加達(dá)舉行 5月11日上午9點(diǎn)30分在中國貿(mào)促會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)副會(huì)長蘇傳榮女士帶領(lǐng)下參觀印尼煤炭與能源博覽會(huì)展廳。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel煤焦快訊：2026年4月印度煤炭產(chǎn)量環(huán)比下降34.62%，同比下降9.33%

2025-2026財(cái)年全年煤炭產(chǎn)量為10.41億噸，同比小幅下降0.64%，印度煤炭公司產(chǎn)量約7.68億噸，未達(dá)成年度8.75億噸目標(biāo)后續(xù)需關(guān)注新財(cái)年產(chǎn)量目標(biāo)設(shè)定對(duì)生產(chǎn)節(jié)奏的指引，以及電力行業(yè)消費(fèi)與庫存變化對(duì)進(jìn)口需求的傳導(dǎo)

日評(píng)

上海鋼聯(lián)與印尼焦化工業(yè)協(xié)會(huì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議

出席并見證簽約的協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)及企業(yè)代表有中國煤炭加工利用協(xié)會(huì)理事長馬劍、中國煤炭機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)理事長楊樹勇、中國煤炭科工集團(tuán)副總經(jīng)理雷煌、陜西煤業(yè)股份有限公司總經(jīng)理趙文革、中國貿(mào)促會(huì)煤炭行業(yè)分會(huì)副會(huì)長蘇傳榮、中國煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)副理事長趙建國、廣東省能源運(yùn)銷協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長何玉丹、印尼金祥新能源科技有限責(zé)任公司總經(jīng)理徐興福、南京鋼鐵駐印尼首代芮逸明、旭陽集團(tuán)營銷總監(jiān)陳志勝、旭陽集團(tuán)國際事業(yè)部常務(wù)副總經(jīng)理焦勇、旭陽營銷有限公司焦炭事業(yè)部總經(jīng)理路力賓、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司總裁助理兼煤焦事業(yè)部總經(jīng)理李娟等。

會(huì)議報(bào)道

[隆眾聚焦]：煤制乙醇產(chǎn)能占比及新增產(chǎn)能數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

一、中國煤制乙醇產(chǎn)能分布 中國煤制乙醇產(chǎn)能主要集中在煤炭資源較為豐富的西北地區(qū)（陜西、新疆）。

熱點(diǎn)聚焦

萬年青：2026年力爭經(jīng)營情況實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步好轉(zhuǎn)

3.產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本："水泥+商砼+骨料"全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化協(xié)同系統(tǒng)以降低物流成本；數(shù)字化采購平臺(tái)集中煤炭采購量占比提升 9.水泥行業(yè)納入全國碳市場，請(qǐng)問公司在碳資產(chǎn)管理、降碳方面有哪些具體規(guī)劃？ 答：公司將著力推進(jìn)節(jié)能降碳工作完善綠色制造服務(wù)體系和“雙碳”管理機(jī)制，用好政策紅利推廣節(jié)能降碳減排新技術(shù)新裝備，重點(diǎn)推進(jìn)氮氧化物超低排放技術(shù)改造；加大原燃材料替代和光伏發(fā)電等應(yīng)用。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

德天（天津）國際貿(mào)易發(fā)展有限公司確認(rèn)贊助2026年國際合金礦產(chǎn)業(yè)大會(huì)

屆時(shí)，天津市舉辦的第四屆天津國際航運(yùn)產(chǎn)業(yè)博覽會(huì)于6月2日至5日在國家會(huì)展中心（天津）一期同期盛大召開，我們誠摯邀請(qǐng)您蒞臨本次會(huì)議，參加有關(guān)活動(dòng)！共襄盛舉！ 德天(天津)國際貿(mào)易發(fā)展有限公司成立于2020年11月，注冊(cè)資金10億元，隸屬于德龍鋼鐵產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（世界500強(qiáng)）營銷中心依托德龍鋼鐵產(chǎn)業(yè)集團(tuán)深耕鋼鐵行業(yè)的優(yōu)勢，公司以服務(wù)集團(tuán)生產(chǎn)為核心，同步拓展市場化自營業(yè)務(wù)，構(gòu)建起覆蓋鐵礦、煤炭、焦炭、鋼材、鐵合金、錳礦及有色等大宗商品的全球貿(mào)易體系，同時(shí)開展金融衍生品服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供全鏈路資源保障。

會(huì)議

印尼推遲對(duì)礦產(chǎn)征收更高特許權(quán)使用費(fèi)及出口稅的計(jì)劃

據(jù)外媒報(bào)道，印度尼西亞礦業(yè)部長周一表示，印尼已推遲從礦業(yè)部門獲取更多收入的計(jì)劃，直到能夠制定出一個(gè)既有利于政府又有利于礦業(yè)公司的“理想方案” 以下是部分細(xì)節(jié)：政府原計(jì)劃對(duì)部分礦業(yè)公司征收更高的特許權(quán)使用費(fèi)，并對(duì)包括煤炭在內(nèi)的某些礦產(chǎn)的出口征收出口稅印尼能源和礦產(chǎn)資源部長Bahlil Lahadalia告訴記者，該部正在收集礦業(yè)公司的反饋意見，以確保政府出臺(tái)的政策不會(huì)給該行業(yè)帶來負(fù)擔(dān)。

產(chǎn)業(yè)鏈資訊

[PVC]：隆眾早訊-周末版

電石烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格報(bào)價(jià)在2300元/噸 山東液氯局地價(jià)格降100，執(zhí)行+300元出廠；近期山東32%液堿報(bào)價(jià)雖有小幅抬升，但周邊市場整體出貨偏弱、部分價(jià)格已出現(xiàn)松動(dòng)，外部牽制疊加下游需求跟進(jìn)不足，山東液堿后續(xù)繼續(xù)上行空間受限、拉漲難度加大，預(yù)計(jì)市場主流報(bào)價(jià)多以維穩(wěn)觀望運(yùn)行為主 西湖溫諾利特宣布德國PVC交付遭遇不可抗力 【花旗維持未來3個(gè)月原油價(jià)格點(diǎn)位預(yù)測不變】 【“十五五”開局電網(wǎng)投資放量 電力設(shè)備上市公司密集斬獲大單】 【4月份中國倉儲(chǔ)指數(shù)保持?jǐn)U張 倉儲(chǔ)行業(yè)延續(xù)平穩(wěn)向好運(yùn)行態(tài)勢】 【離岸人民幣兌美元較周四紐約尾盤漲116點(diǎn)】 【花旗：維持對(duì)未來3個(gè)月原油價(jià)格120美元的預(yù)測】 【高盛調(diào)查顯示投資者預(yù)計(jì)霍爾木茲海峽航運(yùn)不暢將持續(xù)到下半年】 【美聯(lián)儲(chǔ)金融穩(wěn)定報(bào)告：私人信貸贖回相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)“可控”】 【美國5月消費(fèi)者信心再創(chuàng)歷史新低 高油價(jià)與關(guān)稅憂慮持續(xù)施壓】 【人工智能與能源雙向賦能行動(dòng)方案發(fā)布 明確29項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)】 【部分企業(yè)購煤轉(zhuǎn)向國內(nèi)市場 煤炭市場火爆】 。

早間提示

寶鋼股份2025年度暨2026年一季度業(yè)績說明會(huì)速遞

寶鋼股份年產(chǎn)量保持在330萬噸，未擴(kuò)張規(guī)模，而是專注于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化去年公司高牌號(hào)產(chǎn)品產(chǎn)量為170萬噸，今年預(yù)計(jì)將達(dá)到210萬噸，重點(diǎn)覆蓋新能源汽車、人形機(jī)器人及低空飛行器等高增長領(lǐng)域 公司在武漢和上海布局的專屬產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)了工藝、裝備及技術(shù)的自主集成研發(fā)，處于全球領(lǐng)先水平，目前正處于供需匹配的良性階段當(dāng)前，無取向硅鋼行業(yè)正處于中低端產(chǎn)能的激烈博弈期，在鐵礦石與煤炭價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，多數(shù)同行已持續(xù)虧損一至兩年。

鋼材

四川省2025年關(guān)閉退出煤礦（第二批）公告名單

根據(jù)《四川省煤礦企業(yè)兼并重組工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室四川省化解煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室關(guān)于印發(fā)〈四川省煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能驗(yàn)收工作實(shí)施細(xì)則〉的通知》（川煤重組辦〔2016〕24號(hào)），相關(guān)市、縣人民政府對(duì)威遠(yuǎn)縣興鵬煤業(yè)有限公司興鵬煤礦等10處煤礦關(guān)閉驗(yàn)收合格，現(xiàn)予以公告，接受社會(huì)監(jiān)督 附件：1.四川省2024年關(guān)閉退出煤礦（第五批）公告名單 2.四川省2025年關(guān)閉退出煤礦（第二批）公告名單 四川省安全生產(chǎn)委員會(huì)辦公室 2026年4月21日 。

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