國(guó)盛證券：堅(jiān)定看好后續(xù)煤炭板塊行情

國(guó)盛證券研報(bào)表示，年初至今（截至9月19日），煤炭（中信）跌幅2.3%，漲幅位列30個(gè)行業(yè)中倒數(shù)第一“寒冬已過(guò)，暖春將至”，煤價(jià)震蕩上行，年底或以最高點(diǎn)收官，提供板塊上行動(dòng)力，國(guó)盛證券堅(jiān)定看好后續(xù)煤炭板塊行情重點(diǎn)關(guān)注深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控重點(diǎn)關(guān)注煤炭央企中煤能源（H+A）、中國(guó)神華（H+A）；重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的中國(guó)秦發(fā)；績(jī)優(yōu)的陜西煤業(yè)、電投能源、淮北礦業(yè)、新集能源等

原料

百年建筑水泥頭條：美伊?；饍芍軐?duì)國(guó)內(nèi)水泥的影響，煤炭價(jià)格回落帶動(dòng)成本下行預(yù)期

兩融余額較前一日上升0.35%，市場(chǎng)情緒偏向謹(jǐn)慎 水泥板塊整體震蕩回升：4月8日水泥板塊指數(shù)上漲0.82%，16家企業(yè)上漲4家下跌，板塊主力資金凈流入1268.47萬(wàn)元市場(chǎng)分析認(rèn)為，煤炭價(jià)格回落帶動(dòng)成本下行預(yù)期、區(qū)域需求逐步恢復(fù)是板塊回升核心動(dòng)因，后續(xù)峰會(huì)政策導(dǎo)向?qū)⒊蔀?em class='keyword'>行情重要催化因素。

日評(píng)

百年建筑水泥頭條：水泥低碳轉(zhuǎn)型成果持續(xù)落地，西藏熟料產(chǎn)線拆遷進(jìn)展不及預(yù)期

市場(chǎng)分析認(rèn)為，行業(yè)峰會(huì)釋放的供給側(cè)調(diào)控利好、成本端煤炭價(jià)格回落共同帶動(dòng)板塊走強(qiáng)，后續(xù)區(qū)域價(jià)格提漲落地情況將成為行情核心催化因素

日評(píng)

中信證券：看好二季度煤價(jià)表現(xiàn)，板塊有望啟動(dòng)新一輪行情

中信證券指出，據(jù)跟蹤的樣本煤炭上市公司，2026年一季度凈利潤(rùn)加總口徑同比或增長(zhǎng)2.2%，動(dòng)力煤公司整體同比或微增，冶金煤公司整體同比有望快速改善中信證券看好二季度煤價(jià)表現(xiàn)，即便中東沖突緩和，能源供應(yīng)恢復(fù)也需要時(shí)間，疊加北半球夏季旺季需求釋放，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)在二季度中后期或形成共振，煤、化價(jià)格上漲的效應(yīng)在二季度也有望充分體現(xiàn)，待市場(chǎng)對(duì)煤價(jià)預(yù)期形成新的催化劑，板塊有望啟動(dòng)新一輪行情

原料

焦煤估值中樞上移

焦煤與動(dòng)力煤的部分煤種可相互配用或替代，因此具有高度的一致性，焦煤期貨也就成為當(dāng)前市場(chǎng)上唯一具備充足流動(dòng)性、可用于交易能源替代邏輯的期貨標(biāo)的，成為資金配置煤炭板塊、對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)與油價(jià)上漲的核心渠道在地緣沖突持續(xù)、原油與天然氣價(jià)格大幅走高的背景下，原本應(yīng)通過(guò)動(dòng)力煤反映的能源緊張預(yù)期、發(fā)電與化工替代邏輯，全部集中傳導(dǎo)至焦煤期貨盤(pán)面，使其成為本輪能源行情的核心載體 能源替代方面，天然氣與原油價(jià)格高位運(yùn)行，氣電、油電發(fā)電成本大幅攀升，煤炭發(fā)電的成本優(yōu)勢(shì)凸顯。

原料

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（3月16日-3月20日）

能源溢價(jià)，利好煤炭板塊，對(duì)焦煤價(jià)格利好 綜上，近期鋼材成本驅(qū)動(dòng)，價(jià)格或震蕩運(yùn)行（1）鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，原料價(jià)格偏強(qiáng)，鋼材成本上升原油價(jià)格上漲外溢效應(yīng)利多焦煤價(jià)格；BHP的礦石品種限制采購(gòu)導(dǎo)致港口可貿(mào)易流動(dòng)性驟降，礦價(jià)近期走強(qiáng)（2）鋼材需求依然偏弱，將限制價(jià)格漲幅，未來(lái)鋼材利潤(rùn)或收窄 二、不銹鋼及其原料價(jià)格運(yùn)行情況 不銹鋼：本周無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格小幅下跌，期貨盤(pán)面周內(nèi)先抑后揚(yáng)，一度跌至2月份初前期低位。

產(chǎn)業(yè)分析

中信證券：國(guó)內(nèi)煤價(jià)有望逐步進(jìn)入上漲通道，漲價(jià)具備持續(xù)性

中信證券研報(bào)稱，此輪中東地緣沖突已超過(guò)三周，海外油氣價(jià)格上漲表現(xiàn)出較好的持續(xù)性；國(guó)內(nèi)外煤價(jià)表現(xiàn)雖然偏弱，但中信證券認(rèn)為在沖突持續(xù)、能源價(jià)格傳導(dǎo)的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)煤價(jià)有望逐步進(jìn)入上漲通道，漲價(jià)具備持續(xù)性中信證券繼續(xù)看好板塊行情，推薦有煤化工業(yè)務(wù)的公司、估值相對(duì)有優(yōu)勢(shì)的公司，同時(shí)可關(guān)注海外有煤炭資源布局的公司

原料

【華夏時(shí)報(bào)】煤炭火熱！動(dòng)力煤價(jià)格突破800元／噸大關(guān)，創(chuàng)年內(nèi)新高

單家上市公司來(lái)看，山西焦化、蘇能股份、恒源煤電環(huán)比扭虧，江鎢裝備、美錦能源、云維股份等8家環(huán)比減虧，冀中能源、華陽(yáng)股份、陜西煤業(yè)等12家盈利環(huán)比增長(zhǎng)，報(bào)喜比例超六成 目前來(lái)看，煤炭行業(yè)的政策、煤價(jià)以及業(yè)績(jī)預(yù)期仍在改善，板塊第四季度行情具備持續(xù)性 張陽(yáng)表示，迎峰度冬期間，耗煤量比較有支撐，保持在相對(duì)高位，同時(shí)11—12月煤炭價(jià)格保持在年內(nèi)較高水平，這意味著煤企在11—12月的銷售中大概率會(huì)面臨“量?jī)r(jià)齊升”的情況，有利于煤企盈利情況改善。

媒體報(bào)道

Mysteel：黑色板塊超跌 近期或出反彈上漲行情

“反內(nèi)卷”交易近期熱度有所下降，相關(guān)品種紛紛回調(diào)，新能源板塊、建材板塊、煤炭板塊這些相關(guān)受益板塊的價(jià)格均出現(xiàn)高位回調(diào)，讓市場(chǎng)情緒由高漲到平穩(wěn)，再到現(xiàn)在的有點(diǎn)兒悲觀，行情的迅速變化讓市場(chǎng)參與者措手不及。

熱點(diǎn)資訊

[日用注塑PP]：日用注塑PP市場(chǎng)早間提示（20250725）

三、行情展望 國(guó)際油價(jià)上漲，“反內(nèi)卷”政策預(yù)期催化煤炭板塊估值修復(fù)，煤價(jià)大幅上漲，成本支撐增強(qiáng)，預(yù)計(jì)今日聚丙烯市場(chǎng)價(jià)格或在成本帶動(dòng)下偏強(qiáng)整理。

早間提示

[乙二醇]：乙二醇市場(chǎng)一周前瞻（20250728）

四、行情展望 本周來(lái)看，黑色板塊持續(xù)發(fā)力，煤炭相關(guān)行業(yè)帶動(dòng)明顯，成本端支撐較強(qiáng)；供需格局來(lái)看，國(guó)內(nèi)供應(yīng)量增加放緩，傳統(tǒng)淡季下游聚酯負(fù)荷下降幅度有限，華東主港庫(kù)存持續(xù)低位，供需去庫(kù)邏輯仍存，反內(nèi)卷+宏觀預(yù)期樂(lè)觀的預(yù)期下，短線乙二醇市場(chǎng)偏強(qiáng)整理為主，華東現(xiàn)貨自提價(jià)格在4500-4600元/噸區(qū)間運(yùn)行，關(guān)注本周聚酯開(kāi)工負(fù)荷及港口庫(kù)存變化情況。

早間提示

[隆眾聚焦]：“反內(nèi)卷”暖風(fēng)提振甲醇 但基本面博弈定高度

如前文所述，該政策對(duì)甲醇產(chǎn)能的直接影響可能相對(duì)有限宏觀層面推動(dòng)煤炭、化工板塊上漲，從而帶動(dòng)甲醇價(jià)格上行，盤(pán)面走強(qiáng)對(duì)現(xiàn)貨形成一定支撐但行情的高度和持續(xù)性，將取決于宏觀發(fā)酵的深度與廣度 從基本面看，支撐價(jià)格上漲的核心因素在于：寶豐烯烴外采的持續(xù)，以及8月初其甲醇裝置停車（烯烴裝置不停）導(dǎo)致的外采增量；疊加西北、華北多套裝置集中檢修帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性供給減量。

熱點(diǎn)聚焦

鐵合金延續(xù)弱勢(shì)格局

從需求端來(lái)看，即便在國(guó)儲(chǔ)大量收儲(chǔ)后，4月錳硅倉(cāng)單數(shù)量依舊呈上升趨勢(shì)受錳礦供應(yīng)短缺緩解、煤炭板塊產(chǎn)品價(jià)格下行等因素影響，5月錳硅價(jià)格仍將維持偏弱走勢(shì)不過(guò)，從長(zhǎng)期視角分析，鑒于錳礦港口庫(kù)存處于歷史低位，隨著市場(chǎng)供需格局的逐步改善，四季度錳硅市場(chǎng)有望迎來(lái)獨(dú)立強(qiáng)勢(shì)行情

原料

“金九銀十”旺季來(lái)臨，大宗商品市場(chǎng)成色堪憂

分板塊來(lái)看，截至9月5日收盤(pán)，本月以來(lái)煤炭板塊、建材板塊、鋼鐵板塊指數(shù)跌幅較為顯著，累計(jì)跌幅分別為9.14%、8.26%、7.49% 拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，此波大宗商品價(jià)格下跌行情始于5月底“二季度以來(lái)，海內(nèi)外宏觀驅(qū)動(dòng)因素邊際走弱，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大宗商品市場(chǎng)出現(xiàn)一波顯著下跌行情”東證衍生品研究院商品策略資深分析師吳夢(mèng)吟表示，從海外方面來(lái)看，一季度，資金搶跑美聯(lián)儲(chǔ)降息政策預(yù)期，貴金屬及有色金屬價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)商品指數(shù)出現(xiàn)震蕩反彈。

資訊

[PVC]：PVC市場(chǎng)早間提示（20240418）

塑料PVC， 市場(chǎng)分析， 早參

早參

Mysteel周報(bào)：雙硅期貨技術(shù)面分析（2.19-2.23）

硅鐵期貨一周走勢(shì)圖 （本文引用期貨主力合約走勢(shì)圖進(jìn)行分析） 硅鐵期貨周評(píng)： 本周硅鐵期貨周五收盤(pán)：6648 本周價(jià)格較上周收盤(pán)價(jià)6578變化：+70 漲跌幅：+1.06% 本周硅鐵期貨主力合約繼節(jié)前觸底反彈后周初迎來(lái)短暫調(diào)整，黑色系商品節(jié)后的回落壓制一定盤(pán)面情緒，但硅鐵盤(pán)面仍保持堅(jiān)挺，周三受煤炭板塊供給端突發(fā)因素的擾動(dòng)，品種幾近漲停，整體商品市場(chǎng)盤(pán)面氛圍受帶動(dòng)回暖，硅鐵盤(pán)面受氛圍影響隨后持續(xù)反彈，一度沖高至EMA60附近承壓，本周整體走勢(shì)延續(xù)節(jié)前的觸底反彈態(tài)勢(shì)，當(dāng)前還未突破下跌趨勢(shì)線，在EMA60和下跌趨勢(shì)線附近遇阻承壓，關(guān)注此處價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行情況，注意承壓回落的風(fēng)險(xiǎn)和整體市場(chǎng)盤(pán)面情緒的走向。

周評(píng)

供給端擾動(dòng)煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì)，兗礦能源漲超3%帶動(dòng)煤炭港股逆勢(shì)上行

9月13日港股煤炭板塊出現(xiàn)逆勢(shì)拉漲行情截至發(fā)稿，蒙古焦煤漲近4%、兗礦能源、首鋼資源均漲超3%中國(guó)神華、匯力資源跟漲 消息面上，受安全監(jiān)管增持趨嚴(yán)影響，近期市場(chǎng)對(duì)煤炭供應(yīng)端的擾動(dòng)有所擔(dān)憂，短線煤價(jià)延續(xù)漲勢(shì) 海通證券分析師吳杰在9月12日發(fā)布的研究指出，當(dāng)前港口庫(kù)存持續(xù)下降，供需偏緊下港口煤價(jià)仍在回升 值得注意的是，近期澳大利亞作為主要煤炭出口國(guó)，因稅費(fèi)及生產(chǎn)成本原因提價(jià)，也對(duì)全球煤炭價(jià)格形成支撐效應(yīng)。

爐料

煤價(jià)同比回落近三成，火電企業(yè)盈利有望修復(fù)

在高產(chǎn)量、高庫(kù)存“壓制”下，煤炭價(jià)格加速下跌數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至5月29日，北方港口5500K動(dòng)力煤為880元/噸左右，同比下跌約380元/噸，跌幅近30%有市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，隨著港口和電廠庫(kù)存加快積累以及下游采購(gòu)積極性下降，煤價(jià)在6月上旬下行速度可能會(huì)加快，預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)將跌至800至850元/噸 煤炭價(jià)格的回落也緩解了火電企業(yè)的成本壓力從A股市場(chǎng)看，電力板塊近期持續(xù)走強(qiáng)，5月29日，電力板塊指數(shù)盤(pán)中達(dá)1600.238點(diǎn)，創(chuàng)今年以來(lái)新高，華電國(guó)際、桂東電力、恒盛能源等個(gè)股漲停，杭州熱電更是走出了“10天9板”的行情。

爐料

川煤集團(tuán)2023年1-2月生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)火熱出爐

集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)劉萬(wàn)波對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況進(jìn)行了精準(zhǔn)分析一是煤炭產(chǎn)量較上年同期大幅增長(zhǎng)，有效拉低了單位生產(chǎn)成本；產(chǎn)銷基本平衡，保持了低庫(kù)存高周轉(zhuǎn)運(yùn)行二是煤價(jià)保持在相對(duì)高位，環(huán)比有所下降，但是高于上年同期受價(jià)格下行等因素影響，煤炭板塊收入較同期有所下降三是非煤板塊收入同比大幅增加，毛利率明顯下降四是受收入確認(rèn)方式影響，集團(tuán)營(yíng)業(yè)總收入增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，但百元收入支付的成本費(fèi)用持續(xù)保持低位運(yùn)行，確保了盈利空間。

爐料

[PVC日評(píng)]：大宗商品重心上移 PVC小幅拉漲（20230221）

塑料，PVC操盤(pán)必讀，市場(chǎng)分析

日評(píng)