一德期貨：銅市回歸長(zhǎng)期樂(lè)觀基本面邏輯

【投資邏輯】 1.宏觀：3月末，廣義貨幣（M2）余額353.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.5%狹義貨幣（M1）余額119.32萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.1%流通中貨幣（M0）余額14.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.5%2026年3月末社會(huì)融資規(guī)模存量為456.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.9% 2.ICSG供需：2026年1月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加4萬(wàn)噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比減少1萬(wàn)噸；全球精煉銅消費(fèi)同比增加6萬(wàn)噸；全球精煉銅過(guò)剩1.7萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：中東沖突暫緩，銅市回歸長(zhǎng)期樂(lè)觀基本面邏輯

【投資邏輯】 1.宏觀：美國(guó)2025年第四季度實(shí)際GDP年化季率終值升0.5%，預(yù)期升0.7%，修正值升0.7%，初值升1.4%，第三季度終值升4.4%美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比升3.0%，預(yù)期升3.0%，前值升3.1%美國(guó)2月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比升0.4%，預(yù)期升0.4%，前值升0.4% 2.ICSG供需：2026年1月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加4萬(wàn)噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比減少1萬(wàn)噸；全球精煉銅消費(fèi)同比增加6萬(wàn)噸；全球精煉銅過(guò)剩1.7萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：美伊軍事沖突擔(dān)憂緩和，銅市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升

【邏輯】昨日美國(guó)伊朗釋放談判信號(hào)，軍事沖突擔(dān)憂緩和，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行至98000元/噸附近基本面層面，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫(kù)存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價(jià)格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；需求端，隨著銅價(jià)調(diào)整下行，自2025年第四季度以來(lái)持續(xù)被高銅價(jià)抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價(jià)反彈至96000元/噸上方后，下游采購(gòu)情緒開(kāi)始走弱；庫(kù)存方面，銅價(jià)步入調(diào)整后全球顯性庫(kù)存開(kāi)始去化，但我們關(guān)注到CL溢價(jià)收窄情況下，美國(guó)囤銅行為仍在持續(xù)。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，銅價(jià)繼續(xù)反彈

【邏輯】市場(chǎng)交易美伊局勢(shì)緩和，昨日銅價(jià)繼續(xù)反彈2025年第四季度銅價(jià)上漲的核心邏輯包括流動(dòng)性寬松的宏觀環(huán)境、CL溢價(jià)背景下的海外庫(kù)存結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)以及全球礦端供應(yīng)減量帶來(lái)的供需平衡惡化，步入2026年第一季度，流動(dòng)性寬松條件因美伊局勢(shì)惡化而松動(dòng)，海外庫(kù)存的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)在CL溢價(jià)收窄和國(guó)內(nèi)持續(xù)出口的背景下緩和，銅價(jià)如期步入調(diào)整階段，跌破10萬(wàn)元/噸從當(dāng)前基本面來(lái)看，供應(yīng)端銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，港口庫(kù)存位于季節(jié)性偏低水平，礦端偏緊格局不變；因硫酸及副產(chǎn)品價(jià)格高位，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位；需求端，隨著銅價(jià)調(diào)整下行，自2025年第四季度以來(lái)持續(xù)被高銅價(jià)抑制的需求顯著回暖，但我們觀察到近期銅價(jià)反彈至96000元/噸上方后，下游采購(gòu)情緒仍偏弱；庫(kù)存方面，全球顯性庫(kù)存開(kāi)始去化，但我們關(guān)注到CL溢價(jià)收窄情況下，美國(guó)囤銅行為仍在持續(xù)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜受美元走強(qiáng)壓制倫敦鉑鈀市場(chǎng)震蕩回落

隔夜，受美元走強(qiáng)壓制倫敦鉑鈀市場(chǎng)震蕩回落當(dāng)前市場(chǎng)主要矛盾點(diǎn)仍圍繞于美伊局勢(shì)反復(fù)、油價(jià)與通脹預(yù)期擾動(dòng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期承壓，鉑鈀價(jià)格主要受金銀價(jià)格與宏觀預(yù)期波動(dòng)，鉑金表現(xiàn)略強(qiáng)于鈀金 從基本面看：WPIC最新數(shù)據(jù)顯示，2026年全球鉑金市場(chǎng)預(yù)計(jì)仍為24萬(wàn)盎司短缺，年末地上庫(kù)存或降至261.3萬(wàn)盎司，庫(kù)存緩沖繼續(xù)收縮；在南非供給彈性不足、礦企擴(kuò)產(chǎn)仍偏謹(jǐn)慎的背景下，鉑金中期偏緊邏輯未改。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，滬市黃金白銀夜盤(pán)沖高回落

隔夜，滬市黃金白銀夜盤(pán)沖高回落，滬金2606合約漲0.60%報(bào)1011.48元/克，滬銀2606合約漲0.86%報(bào)17679元/千克 美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示將暫時(shí)“忽略”美伊沖突的短暫能源沖擊對(duì)于聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)降息路徑的影響，使得年內(nèi)加息押注邊際回落，市場(chǎng)重啟年內(nèi)降息空間仍存的定價(jià)，美聯(lián)儲(chǔ)米蘭再度釋放鴿派信號(hào)，呼吁年內(nèi)維持降息節(jié)奏，隔夜美國(guó)短端國(guó)債收益率持續(xù)走弱，對(duì)金銀價(jià)格形成了一定的承托。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：隔夜，貴金屬市場(chǎng)情緒有所回暖

隔夜，貴金屬市場(chǎng)情緒有所回暖，滬金主力2606合約漲0.37%報(bào)982.90元/克，滬銀主力2606合約漲1.93%報(bào)17245元/千克 特朗普釋放美伊和平談判表態(tài)，美方正考慮推動(dòng)為期一個(gè)月的?；鸱桨?，推動(dòng)油價(jià)高位回落，原油波動(dòng)率較前期極值顯著收斂，美元避險(xiǎn)溢價(jià)亦有所回落，美元指數(shù)及美債收益率區(qū)間震蕩，金銀呈止跌反彈態(tài)勢(shì)本輪金銀回調(diào)主要源于流動(dòng)性擠兌下的雙重壓制：一方面，美伊沖突升溫強(qiáng)化美元避險(xiǎn)屬性，美元指數(shù)與美債收益率一并上行，從美元計(jì)價(jià)端對(duì)金價(jià)形成直接壓制；另一方面，能源風(fēng)險(xiǎn)推升通脹預(yù)期并抬升利率路徑，前期押注寬松預(yù)期的獲利盤(pán)加速流出，加劇市場(chǎng)拋售壓力。

機(jī)構(gòu)

Mysteel早報(bào)：白糖期貨市場(chǎng)沖高回落（20260324）

一、昨日市場(chǎng)回顧： 白糖期現(xiàn)貨基準(zhǔn)價(jià)5523元/噸，較昨日價(jià)格上漲27元/噸白糖期貨震蕩上漲，產(chǎn)區(qū)制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)上調(diào)，銷區(qū)港口報(bào)價(jià)穩(wěn)中上漲，期現(xiàn)基準(zhǔn)價(jià)上漲 二、期貨市場(chǎng)夜盤(pán)： 美盤(pán)3月24日，隔日ICE原糖主力合約結(jié)算價(jià)15.52美分/磅，較昨日結(jié)算價(jià)下跌0.18美分/磅，成交122566手，持倉(cāng)減19822至372317手。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)拍賣增多 豆一期貨承壓回調(diào)（20260319）

一、行情回顧 2026年03月19日，國(guó)內(nèi)大連商品交易所黃豆一號(hào)2605開(kāi)盤(pán)價(jià)4866元/噸，收盤(pán)價(jià)4796元/噸，跌60.00元/噸，幅度-1.24%，最高價(jià)4873元/噸，最低價(jià)4786元/噸，持倉(cāng)215438手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：不銹鋼期貨震蕩下行后回升，淄博市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格多次調(diào)整

3月16日淄博市場(chǎng)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格部分下跌，其中316L熱軋價(jià)格下跌300 元/噸、304熱軋價(jià)格下跌150-200 元/噸，201冷軋下跌50-100 元/噸；304冷軋價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：隔夜貴金屬市場(chǎng)受到強(qiáng)美元影響承壓回落

隔夜，貴金屬市場(chǎng)受到強(qiáng)美元影響承壓回落，滬市金銀高開(kāi)低走，滬金2606合約跌0.94%報(bào)1137.50元/克，滬銀2606合約跌0.60%報(bào)21706元/千克 消息面，特朗普再度聲明戰(zhàn)爭(zhēng)可能即將結(jié)束，國(guó)際能源署同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，但原油價(jià)格大幅反彈，推動(dòng)通脹預(yù)期抬升，美元及美債收益率集體走強(qiáng)，對(duì)貴金屬市場(chǎng)形成較強(qiáng)壓制 美國(guó)2月CPI報(bào)告顯示整體通脹表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：不銹鋼期貨早間跳水后回調(diào)上升，淄博市場(chǎng)下游多在觀望

3月9日淄博市場(chǎng)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中201冷軋、304熱軋價(jià)格下跌50元/噸，316L熱軋價(jià)格上漲200元/噸；304冷軋價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

【界面】中東局勢(shì)攪動(dòng)市場(chǎng)，除了碳酸鋰大跌還有哪些期貨回調(diào)了？

碳酸鋰今日大跌 截至3月3日收盤(pán)，碳酸鋰期貨主力合約下跌12.99%，報(bào)收于15.09萬(wàn)元/噸 現(xiàn)貨方面，上海鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，3月3日，電池級(jí)碳酸鋰早盤(pán)市場(chǎng)價(jià)格為16.26萬(wàn)元/噸，較上一工作日下調(diào)1.13萬(wàn)元 上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀向界面新聞表示，當(dāng)前局勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)于中東儲(chǔ)能需求的預(yù)期不樂(lè)觀，認(rèn)為存在回落可能，資金有較強(qiáng)的避險(xiǎn)需求，導(dǎo)致碳酸鋰期貨價(jià)格下滑。

媒體報(bào)道

瑞達(dá)期貨：隔夜，全球貴金屬市場(chǎng)集體沖高回落

隔夜，全球貴金屬市場(chǎng)集體沖高回落滬金2604合約漲1.14%報(bào)1184.90元/克，滬銀2604合約跌3.81%報(bào)22939元/千克；COMEX黃金期貨漲1.68%報(bào)5335.90美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.95%報(bào)89.61美元/盎司 周一盤(pán)中貴金屬跳空高開(kāi)，由于市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒高度集中疊加獲利盤(pán)集中拋壓，多頭資金在早盤(pán)出現(xiàn)明顯獲利回吐伴隨伊朗高級(jí)官員拉里·賈尼公開(kāi)駁斥有關(guān)恢復(fù)美伊談判，伊方宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽，金價(jià)受避險(xiǎn)支撐收復(fù)部分失地。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬市場(chǎng)或重回宏觀和基本面主導(dǎo)的定價(jià)框架

截至2月6日，貴金屬市場(chǎng)集體反彈，倫敦金漲近4%，倫敦銀漲近10% 上周由沃什提名事件主導(dǎo)的一系列宏觀事件引發(fā)市場(chǎng)巨震，市場(chǎng)展開(kāi)新一輪就宏觀預(yù)期切換所推動(dòng)的重大倉(cāng)位調(diào)整，貴金屬市場(chǎng)集體遭遇重挫，但美伊談判成功破冰使得市場(chǎng)情緒邊際回暖 宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)ISM服務(wù)業(yè)PMI持穩(wěn)于榮枯線以上，但略低于市場(chǎng)預(yù)期，ADP新增就業(yè)人數(shù)大幅走低，挑戰(zhàn)者裁員人數(shù)錄得17年以來(lái)最高水平，職位空缺數(shù)亦大幅下降，進(jìn)一步驗(yàn)證美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)趨于降溫的態(tài)勢(shì)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：市場(chǎng)全面下挫 白銀遭受大幅回調(diào)

周四晚間，貴金屬市場(chǎng)價(jià)格遭遇重挫紐約黃金主力合約下跌1.2%，報(bào)4889.50美元/盎司；滬金主力合約下跌1.48%，收于1096.14元/克白銀遭遇更猛烈的拋售，紐約白銀主力合約暴跌9.10%，報(bào)76.71美元/盎司；滬銀主力合約暴跌9.96%，收于19895元/千克市場(chǎng)悲觀情緒集中釋放 周四晚間，投資者拋售包括股票、貴金屬在內(nèi)的各類風(fēng)險(xiǎn)及避險(xiǎn)資產(chǎn)以換取流動(dòng)性，標(biāo)普500和納斯達(dá)克指數(shù)均跌至階段性低點(diǎn)，美元指數(shù)則升至兩周的高點(diǎn)，貴金屬的避險(xiǎn)屬性暫時(shí)失效。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：白銀ETF持倉(cāng)大幅回升 市場(chǎng)情緒改善貴金屬止跌反彈

【市場(chǎng)回顧】 美國(guó)眾議院批準(zhǔn)政府融資法案，將結(jié)束局部停擺，隨后法案將移交給總統(tǒng)特朗普簽字為法律美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭表示很期待沃什擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席后的表現(xiàn)，認(rèn)為今年需要降息不止一個(gè)百分點(diǎn)，潛在通脹不是問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)方面沒(méi)有看到太多強(qiáng)勁的價(jià)格壓力，未來(lái)更好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不需要更高的利率里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席Barkin表示目前既擔(dān)心通脹，又擔(dān)心就業(yè)，需求和GDP數(shù)據(jù)都出現(xiàn)鼓舞人心的跡象，但認(rèn)為企業(yè)之間有韌性，并不存在（通脹）重新加速的問(wèn)題。

機(jī)構(gòu)

Mysteel日?qǐng)?bào)：不銹鋼期貨窄幅直線下行，淄博市場(chǎng)價(jià)格大幅回落

2月2日淄博市場(chǎng)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格部分下跌，其中304冷熱軋價(jià)格下跌200-300元/噸、316L熱軋價(jià)格下跌100元/噸； 201冷軋價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

廣州期貨：電解鋁市場(chǎng)資金退場(chǎng)價(jià)格明顯回調(diào)

美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)跌破預(yù)期，弱美元走勢(shì)提振美元計(jì)價(jià)大宗商品價(jià)格走勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)1月維持利率不變，美伊局勢(shì)白熱化引發(fā)市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風(fēng) 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑V價(jià)下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國(guó)內(nèi)氧化鋁整體庫(kù)存水平仍在增長(zhǎng)，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)維持剛性采購(gòu)，傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響顯現(xiàn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜，倫敦鉑鈀市場(chǎng)承壓回調(diào)

隔夜，倫敦鉑鈀市場(chǎng)承壓回調(diào)，昨日廣期所鉑鈀主力合約高位下跌超4% 宏觀層面，美聯(lián)儲(chǔ)本周議息與地緣政治不確定性將主導(dǎo)美元與實(shí)際利率的波動(dòng)，美元持續(xù)走軟降低貴金屬持有成本，貴金屬市場(chǎng)走勢(shì)維持堅(jiān)挺南非方面，當(dāng)前仍維持階段性負(fù)荷削減，白晝低負(fù)荷窗口雖有緩解，但夜間高峰的斷電風(fēng)險(xiǎn)依舊，這限制了冶煉廠短期開(kāi)工率提升歐盟去年底正式推遲2035年內(nèi)燃機(jī)禁令并同步強(qiáng)化汽車尾氣排放標(biāo)準(zhǔn)，帶來(lái)更高的鉑金裝載強(qiáng)度，汽車催化劑對(duì)鉑金的替代需求預(yù)計(jì)今年將新增約45萬(wàn)盎司。

機(jī)構(gòu)