【國貿(mào)期貨】供給擔(dān)憂主導(dǎo)行情，節(jié)后鎳價(jià)走勢緊盯印尼政策與宏觀數(shù)據(jù)

近期宏觀情緒有所轉(zhuǎn)暖，鎳價(jià)受供給擔(dān)憂驅(qū)動上漲2月10日，印尼能礦部（ESDM）發(fā)布2026年鎳礦RKAB目標(biāo)2.6-2.7億濕噸，且當(dāng)前印尼鎳礦RKAB配額審批進(jìn)度較為緩慢，2月印尼鎳礦現(xiàn)貨升水上漲至28-32美元/濕噸高位，市場擔(dān)憂情緒升溫驅(qū)動鎳價(jià)上行此外，印尼齋月將從2月19日持續(xù)到3月20日，行政效率或有所降低，后續(xù)印尼政府仍有可能落地新的限制政策（如伴生礦鈷征稅等），關(guān)注鎳礦RKAB配額審批進(jìn)展及增量政策落地情況。

鎳大家說市場

Mysteel鋰電早讀：上期所調(diào)整白銀、鎳期貨相關(guān)合約交易限額 電鈷走勢與基本面出現(xiàn)背離（1月20日）

▌聚焦 ◎ 面對鈷產(chǎn)品供減少需穩(wěn)、原料低庫存背景下，鈷產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)一步上漲但受盤面悲觀情緒影響下，電鈷價(jià)格走勢與當(dāng)前原料持續(xù)緊張的供需基本面出現(xiàn)明顯背離。

熱點(diǎn)聚焦

國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，滬鎳漲逾4%

8月12日，國內(nèi)商品期貨收盤走勢分化，滬鎳漲逾4%，紅棗漲近4%，蘋果漲逾2%，滬錫、滬鋅、玉米、不銹鋼、瀝青、滬金、鄭醇漲逾1%；玻璃跌逾4%，尿素跌逾3%，菜粕、鐵礦、螺紋、熱卷跌逾2%

市場播報(bào)

Mysteel季報(bào)：供強(qiáng)需弱，庫存累增，二季度不銹鋼價(jià)格預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩

2月不銹鋼市場觸底反彈后假期停滯：月初延續(xù)跌勢，期貨跌停引發(fā)擔(dān)憂；周中期貨反彈后成交略有好轉(zhuǎn)，待假情緒升溫后成交再零散；月中滬鎳大漲帶動期貨偏強(qiáng)，現(xiàn)貨春節(jié)假期交易半停滯；月末期貨上漲，看漲情緒升溫，但庫存因在途資源集中到貨大幅累增 3月不銹鋼市場先抑后揚(yáng)、震蕩加?。涸鲁?em class='keyword'>期貨主導(dǎo)現(xiàn)貨情緒，先漲后跌，冷熱軋走勢分化，下游復(fù)工，庫存下降；月中先跌后反彈，成交好轉(zhuǎn)，庫存去化降幅收窄；月末先揚(yáng)后抑，現(xiàn)貨隨盤調(diào)整，庫存小幅累積，供需矛盾凸顯。

月報(bào)

滬鎳把握逢低布局機(jī)會

當(dāng)前，滬鎳期貨技術(shù)面表現(xiàn)偏弱，持續(xù)運(yùn)行于MA60日均線下方，整體仍受宏觀情緒及板塊整體氛圍壓制然而，若將視角從短期波動轉(zhuǎn)向更深層的基本面，不難發(fā)現(xiàn)，市場對兩大潛在利多因素的定價(jià)存在顯著的預(yù)期差與非理性解讀我們認(rèn)為，隨著市場情緒的逐步修正，滬鎳價(jià)格的安全邊際已經(jīng)顯現(xiàn) 印尼鎳礦開采配額（RKAB）的變動，是貫穿鎳價(jià)走勢的核心主線市場對2026年配額的解讀，經(jīng)歷了從“過度樂觀”到“過度悲觀”的鐘擺式震蕩，這恰恰為逆向布局提供了寶貴的時間窗口。

原料

Mysteel晚報(bào)：不銹鋼期貨弱勢延續(xù)，佛錫兩地不銹鋼市場情緒降溫

受鎳價(jià)大幅上漲提振，市場心態(tài)略有回暖，下游石油化工、電力行業(yè)剛需補(bǔ)庫積極性小幅提升，貿(mào)易商輕倉運(yùn)營、按需出貨，觀望情緒有所緩解，整體成交較昨日小幅放量，零星批量訂單成交溫州市場不銹鋼無縫管價(jià)格小幅上漲，304Ф108*4規(guī)格市場成交價(jià)格在16400-19300元/噸；316LФ108*4主流成交價(jià)格為27400-29900元/噸，上漲幅度在100-200元/噸左右不銹鋼期貨小幅收漲疊加原料成本上移，對現(xiàn)貨心態(tài)形成較強(qiáng)支撐，終端詢盤比價(jià)明顯增多，下游采購意愿有所回暖，但仍偏謹(jǐn)慎，市場成交溫和放量，不銹鋼無縫管市場延續(xù)穩(wěn)中有漲走勢，短期成本支撐較強(qiáng)，價(jià)格易漲難跌。

晚報(bào)

Mysteel鋰電早讀：印尼推遲征收煤炭和鎳出口稅 地緣風(fēng)險(xiǎn)推高鎳鋰供應(yīng)擔(dān)憂（3月31日）

多數(shù)貿(mào)易商反饋今日現(xiàn)貨成交明顯好轉(zhuǎn)，鎳價(jià)近期走勢偏強(qiáng)，下游觀望企業(yè)部分開始入場采購 ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【3月30日 SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少6105噸至230971噸；鋁倉單增加4255噸至412452噸；鋅倉單減少851噸至94909噸；鉛倉單增加404噸至52867噸；鎳倉單增加104噸至57173噸；錫倉單減少365噸至7039噸。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：印尼總統(tǒng)批準(zhǔn)對鎳出口征稅 全國乘用車新能源市場零售49.5萬輛（3月26日）

◎ 3月25日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)16980美元/噸，跌220美元；持倉257921手，增2784手；倉單282888噸，增96噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢的主要驅(qū)動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢，預(yù)計(jì)未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：碳酸鋰主力合約3月24日盤中一度上漲7.10% 霍爾木茲海峽3月通航量跌逾九成（3月25日）

◎ 3月24日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17200美元/噸，漲315美元；持倉255137手，降8738手；倉單282792噸降720噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢的主要驅(qū)動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢，預(yù)計(jì)未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：美債“宣戰(zhàn)”美聯(lián)儲利率天花板 2月中國精煉鎳表觀消費(fèi)量環(huán)比下跌20.34%（3月24日）

◎ 3月21日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)16885美元/噸，跌180美元；持倉263875手，降4883手；倉單283512噸降258噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢的主要驅(qū)動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢，預(yù)計(jì)未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：2月我國鈷濕法冶煉中間產(chǎn)品進(jìn)口量環(huán)比增加15.26% 中國精煉鎳出口量環(huán)比降幅40.56%（3月23日）

◎ 3月18日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17255美元/噸，跌230美元；持倉278930手，降4625手；倉單283740噸，降174噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢的主要驅(qū)動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢，預(yù)計(jì)未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：美聯(lián)儲4月降息25個基點(diǎn)的概率為0% 碳酸鋰主力合約收盤價(jià)較上一交易日跌6.37%（3月20日）

◎ 3月18日凌晨LME鎳3M收盤價(jià)17255美元/噸，跌230美元；持倉278930手，降4625手；倉單283740噸，降174噸 ◎ 華泰期貨：當(dāng)前供需情況雖然持續(xù)偏弱但符合預(yù)期，宏觀及政策面成為鎳價(jià)走勢的主要驅(qū)動，印尼方面鎳礦收縮政策對鎳價(jià)成本將起到支撐作用，但地緣沖突推高美元指數(shù)，壓制鎳價(jià)走勢，預(yù)計(jì)未來仍將維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。

早報(bào)

Mysteel：2026年Q1中國不銹鋼市場定義的新周期起點(diǎn)

3、系別分化加劇 304冷軋利潤在1月份有所飆升，201和430仍處微利或虧損；庫存去化呈現(xiàn)“300系資源降幅較為明顯，200、400系庫存小幅下降”的格局 二、【價(jià)格走勢：期貨引領(lǐng)、現(xiàn)貨分化】 1、304：鎳價(jià)主導(dǎo)的強(qiáng)驅(qū)動型 12月下旬印尼配額傳聞引爆情緒，在1月上旬兩次漲停和節(jié)后補(bǔ)庫因素下3月進(jìn)入“成本托底、震蕩上行”新常態(tài)。

不銹鋼頭條

Mysteel解讀：原料上漲推高成本，需求復(fù)蘇緩慢，不銹鋼線材市場進(jìn)入震蕩期

五、后市展望：短期維穩(wěn)，關(guān)注需求兌現(xiàn)節(jié)奏 綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)（3月下旬至4月初）不銹鋼線材市場將維持“震蕩偏穩(wěn)”的走勢 上漲動力：原料成本（鎳、鉬）依然強(qiáng)勢，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng) 下跌風(fēng)險(xiǎn)：期貨盤面走弱，加上下游需求復(fù)蘇緩慢，高排產(chǎn)帶來的庫存壓力可能限制價(jià)格上漲空間

不銹鋼頭條

Mysteel鋰電早讀：2月中國氯化鈷產(chǎn)量環(huán)比下降36.26% 2月中國出口汽車同比增長75.1%（3月19日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢 ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場多空因素并存，盤面受到市場情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對盤面產(chǎn)生擾動。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：印尼正考慮對大宗商品征收“暴利稅” 美國能源部提供5億美元用于促進(jìn)電池礦物生產(chǎn)（3月18日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢 ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場多空因素并存，盤面受到市場情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對盤面產(chǎn)生擾動。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：LME原產(chǎn)自中國鎳庫存較上月減少2418噸 鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格上漲30美金/噸（3月17日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢 ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場多空因素并存，盤面受到市場情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對盤面產(chǎn)生擾動。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：蔚能電池新基建項(xiàng)目落地 美國將不對進(jìn)口自中國的活性陽極材料征收雙反關(guān)稅（3月16日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢 ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場多空因素并存，盤面受到市場情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對盤面產(chǎn)生擾動。

早報(bào)

Mysteel鋰電早讀：鋰輝石遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格下跌65美金/噸 5萬噸鋰離子電池負(fù)極材料建設(shè)項(xiàng)目擬投資建設(shè)（3月13日）

政策方面，印尼鎳礦政策持續(xù)發(fā)酵，能源與礦產(chǎn)資源部計(jì)劃將 2026 年 RKAB 配額設(shè)定為2.5 億噸，較 2025 年的 3.79 億噸大幅下降 34%，此舉旨在 "防止鎳價(jià)進(jìn)一步下跌"，引發(fā)市場對未來鎳礦供應(yīng)緊張的預(yù)期，印尼鎳礦商協(xié)會秘書長梅迪表示，配額減少將直接影響鎳鐵和不銹鋼生產(chǎn)，受此影響，鎳礦價(jià)格持續(xù)走高，支撐鎳價(jià)走勢 ◎ 華泰期貨：碳酸鋰市場多空因素并存，盤面受到市場情緒沖擊較大：2月份智利碳酸鋰總出口26852噸，環(huán)比增加17.29%，同比增加84.40%，其中出口至中國22381噸，出口量顯著上升輕微影響3月供需平衡；復(fù)產(chǎn)消息對盤面產(chǎn)生擾動。

早報(bào)

Mysteel：2026年春節(jié)后國內(nèi)高鎳鐵價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格將以維穩(wěn)運(yùn)行為主，后續(xù)需重點(diǎn)跟蹤三大核心變量：一是下游鋼廠節(jié)后采購補(bǔ)庫節(jié)奏；二是印尼鎳礦供應(yīng)、RKAB配額審批進(jìn)度及礦價(jià)走勢對鐵廠生產(chǎn)的實(shí)際影響；三是滬鎳、不銹鋼期貨盤面波動及現(xiàn)貨市場成交變化上述因素將共同主導(dǎo)鎳鐵市場短期價(jià)格走向，市場需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈利潤傳導(dǎo)情況

鎳頭條